巴伦周刊6月22日当期封面：雅虎新掌门人
新浪财经讯 本期《巴伦周刊》封面文章介绍了前Autodesk公司CEO，雅虎新上任CEO，现年60岁的Bartz的经营风格和领导才能。文中还披露了一些有关微软与雅虎的可能联姻，以共同在搜索业务上与谷歌进行竞争的情况。
自Bartz在今年1月接任雅虎最高领导职务以来，公司在产品和管理水平上呈现出一些新面貌。Bartz是言辞犀利之人，在与分析师和投资者见面时也常粗口不断。她上任之初便力邀削减成本高手TimothyMorse加入雅虎。她在4月大笔一挥，裁掉了占公司员工总数5%，675个员工。加上Bartz上任前已裁的1450人，公司每年可节约成本达4亿美元。
Bartz虽不愿与采访记者详谈发展战略，但她确实是在努力改善雅虎经营效率和提高利润率。已认识Bartz约15年的思科(Cisco)公司CEO钱伯斯(JohnChambers)称，Bartz直截了当。她愿意倾听，能为公司勾画前景，以及具有灌输信心、信任和感受未来的能力。钱伯斯认为，Bartz在经营战略上非常执著，总能得到想要的结果。
若Bartz的经营策略实施得当，雅虎的业务会更有侧重性，利润更高和增长更快。这将有助于公司继续保持独立法人实体，或向此前的求购者，在网络搜索业务上落后于谷歌和雅虎的微软高价出售。
与其他同等大型资本规模的对手相比，雅虎现在的股价便宜，市盈率最低。公司企业价值(enterprise value，市值减去总负债)仅为今年利息、税收、折旧和各种摊销前利润(Ebitda)的5.7倍，而谷歌和亚马逊分别为10.9倍和20.6倍。上周推荐投资雅虎的花旗银行分析师MarkMahaney认为雅虎股价应在每股21美元，较现在的15.61美元有35%的升值空间。
微软曾于去年2月以每股31美元，后提升至33美元价格收购雅虎。但当时的雅虎董事会拒绝了微软的收购建议，此后公司股价随着大市一路下行，一直到每股10美元以下。但公司大股东CarlIcahn开始对公司施压，要求解决股价一路下滑问题。
雅虎去年利润为4.243亿美元，合每股29每份，比上年的6.6亿美元，每股47美分下跌不少。公司去年销售收入为72亿美元，高于上年的69.7亿美元。分析师们预计公司本财年利润4.98亿美元，每股35每份，销售收入为47.3亿美元。在Bartz本周四主持她上任后首个股东大会时，华尔街将会得到更多的公司财务情况。
以优异成绩毕业于威斯康星大学计算机科学专业的Bartz已被证实更善于经营像以工程为主的软件企业。她在担任Autodesk公司CEO时，将这家管理松散，业务重点不明的企业建成为工程师和建筑师使用的电脑辅助设计软件的优秀开发商。尽管Autodesk的资本规模只有雅虎的22%，但到Bartz于2006年选择退休时，Autodesk的年销售额翻了5倍，达15.2亿美元，公司总市值从接手时的13亿美元增长至47.8亿美元。
与Bartz相比，雅虎创建者之一的杨致远被外界认为是软件天才，但缺少管理重点和财务技能者。杨致远的前任Terry Semel在华纳兄弟公司(WarnerBrothers)是一把成功的好手，但欠缺科技和联网背景。
有报道称微软CEO巴尔莫(Steve Balmer)今年初已与Bartz进行过交流，尽管未透露出讨论涉及的内容。不管Bartz对此次会谈有何评论，大多数观察家相信，只有这两家的结合才是在搜索业务上能与谷歌进行竞争的唯一办法。
但两者合并的代价会怎样？花旗分析师Mahaney评价雅虎不包括在日本和中国投资价值的每股价值为15美元。他认为雅虎在亚洲的投资每股仅值6美元。这样收购雅虎的每股总价值约为25美元左右，仍低于微软此前报出的每股31美元价格，但远高于其现在股价。
无论Bartz能否在独立法人实体的雅虎业务平台上，或是在向微软出售前更好地整改雅虎业务时释放出潜能，最终获胜的都是投资者。现在只是如何做到这一点的问题。(皖东)
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