巴伦周刊8月10日封面文章：特制的收益
本期《巴伦周刊》封面文章刊登了曾是该刊记者的Erin Arvedlund最新出版的揭露世纪金融大骗子麦道夫的新书”没法相信(Too Good To Be True)”的节选，以飨读者。
Arvedlund早在麦道夫骗局彻底破裂前的2001年，曾撰写过一篇质疑其投资收益的报告。她问麦道夫是如何做到如此稳定和丰厚收益时，后者称是专有技术，不能对外披露。但现在真相终于大白，Arvedlund在她的新书中将其庞氏(Ponzi scheme)骗局揭露的一览无余，尤其是麦道夫设在伦敦的机构在骗局中所起的重要作用。另外，该书还对摩根大通(JPMorgan Chase)自称意识到麦道夫是骗子的时间提出质疑。
麦道夫1983年在伦敦设立了名为Madoff Securities International Limited的机构。它历经数十年后演变成麦道夫家族安全藏匿财富的地点。截至2008年，这笔财富仍高达1.13亿英镑。
这家伦敦机构拥有从海外直接连接纳斯达克市场(Nasdaq)的电子交易终端，可直接从伦敦进行场内交易。麦道夫一直热衷于新交易技术，他所注册的企业是首批能够从海外使用这类做市商终端设备的机构。这意味着伦敦机构能够在美国本土交易商因未开市还无法交易时便进行交易。
麦道夫的公司在纽约共开有两处银行账户，一处是在纽约银行梅隆公司 (The Bank of New York Mellon)的账户，主要用于交易结算的现金；另一账户开在摩根大通(JPMorgan Chase)，主要用于投资客汇入现金和接受支票。同时，该账户还用于客户撤出投资时退还他们的资金。麦道夫从未因退款资金数目庞大而发生过推迟还款。这也成了他骗局中最令被骗者放心之处。
麦道夫被捕后在法庭上宣称，自己合法的经纪业务与欺诈的对冲基金、咨询服务业务是完全分离的。但在2001年就出现了资金在两个账户间频繁进出，此活动持续直到他被捕。他控制的资金频繁在伦敦和其他两个账户间进出。据公开文件显示，仅麦道夫个人往伦敦汇款数目就约高达5亿美元。在此7年间，麦道夫也从纽约银行账户上提现，单日提款额曾高达200万美元。
伦敦机构的账户还被用于支付采购豪华奢侈品的用途。但据称，伦敦机构的员工一直不了接麦道夫的洗钱行为。
摩根大通与麦道夫的业务往来由来已久，它可能在2008年9月间发现了麦道夫的欺骗行为。因其具有证券和商业银行混业经营资格，旗下大通银行(Chase Bank)是经手麦道夫所谓的与咨询业务有关的大量资金的银行。摩根大通去年初参与了政府主导的挽救垮台了的贝尔斯登公司(Bear Stearns)的行动，并接手它的业务。
贝尔斯登从事纳斯达克市场做市商业务的负责人，麦道夫的密友Aldo Parcesepe经常与麦道夫的公司进行交易。Parcesepe在2005-2008年间曾担任麦道夫在1970年代个人出资资助过的股票和期权电子交易市场，全美股票交易所(National Stock Exchange)董事会的董事，他也经常在该市场交易。
利用贝尔斯登席位进行交易的经纪公司都使用该公司的自动下单系统进行证券买卖。经纪商一旦输入股票简称和交易数量，系统会执行自动寻找与贝尔斯登做对手交易的所有做市商中的最佳报价。然而，对纳斯达克市场股票而言，这些股票在贝尔斯登交易系统上不显现股票代码，系统自动将这些交易转向交易对手麦道夫的公司。
贝尔斯登的400家经纪商在2000-2008年间都使用该系统，且所有纳斯达克市场交易都转向了麦道夫。这成为他的巨大收入来源，由此也让贝尔斯登成为了麦道夫的最大交易对手。麦道夫因此每年向贝尔斯登和其他采取同样把戏的交易对手支付数目可观的费用。如此把戏直到贝尔斯登去年初破产，但仍在摩根大通维持着。
麦道夫最早自1992年起就与大通银行(Chase Bank)发展了另一紧密纽带。他在该行开设的账户专门用于其虚假咨询业务资金往来。历经多年扩张，这些账户现金规模在2006年曾一度高达数十亿美元。除非麦道夫提款，资金平时都供大通银行使用。若要提款，麦道夫可毫无任何先决条件和提款上限。
然而，当去年市场开始大跌时，麦道夫账户上的资金平衡出现问题。账户资金余额在去年9-11月间骤减，仅11月就出现数次余额为零情形，迫使麦道夫从伦敦转入这些账户1.6亿美元。他也不得不疲于应对偿还要求撤回投资的资金，不时将资金在全球各地来回调动。但他同期仍在欺骗新的资金入市。
除银行业务外，大通银行还与麦道夫开展了其他业务。摩根大通2006年面向富有客户推出一种新型衍生产品。它与与麦道夫的公司业务有关的Fairfield Sentry Fund基金相连。大通银行承诺为投资者带来比该基金产品赢利高出三倍的投资收益，投资期限5年。为对冲掉该衍生产品带来的风险，大通银行去年夏季也在Sentry Fund基金投资2.5亿美元。
但在华尔街出现金融危机，全球大多数市场出现30%，甚至更大跌幅时，Sentry Fund基金却公告盈利5%。摩根大通由此开始产生怀疑。该银行代表曾与麦道夫会面，希望能了解一些细节，但他们难以从麦道夫口中得到任何重要信息，不得不走旁门左道。
仅以证券交易看，摩根大通根据大通银行经手的超过70亿美元存款的情况了解到，麦道夫与贝尔斯登的交易不可能维持给投资组合每年10%-12%收益。银行人员还调查了麦道夫账户纪录，发现在股市暴跌时的去年中期，这些账户上仍有巨额现金头寸。这非常明显地说明麦道夫在从事欺诈。
尽管仍有对衍生产品承担义务的风险，摩根大通还是在去年9月决定悄悄出售了其在Sentry Fund基金的全部2.5亿美元投资。摩根大通已清楚了解麦道夫在行骗，而保护自己的最好办法是终止所有与麦道夫有关的投资业务往来。
不仅如此，大通银行去年9月可能就了解到麦道夫的对冲基金也是骗局，他有可能转移其与咨询业务有关的资金。然而，大通银行仍在接受麦道夫新诱骗的投资者汇入的现金和支票。据起诉大通银行的诉状称，在了解麦道夫的真实面目即将暴露后，该银行在整个去年秋季仍继续紧密地与麦道夫合作，导致更多投资者更大的损失。
但大通银行辩解称，银行从与麦道夫有关联的基金上撤回投资，是经审核银行在对冲基金投资上的风险后做出的决定。同时，银行在审核中还对若干问题缺乏透明度严重关注。之所以投资者未得到警告，是因为这些问题尚未触及允许银行重新调整投资结构所需的必要门槛。在如此制约下，银行没有披露自己所关注和担忧问题的权利。(皖东)
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