美联储年内第三次降息 暗示将暂停宽松步伐

　　美联储或打破常态在大选年按兵不动？且看今晚鲍威尔怎么说！ 据外媒报道，美联储主席鲍威尔可能会在今晚再次暗示货币政策将暂时保持不变，增强人们对美联储直至2020年末都可能按兵不动的预期。然而令人惊讶的是，这种情况在美国大选年并不多见。 美联储在过去10个大选年都采取了政策调整——除了2016年是在11月大选过后才实施了加息。2012年，美联储没有调整已经为零的基准利率，不过也在9月宣布了第三轮大规模资产购买计划。 “回顾美联储在以往大选年做的事情，你会发现美联储做了所有他们必须做的，”Cornerstone Macro合伙人Roberto Perli表示。保持独立性和信誉的最好方法就是“做他们认为正确的事”。 但这也不是万能挡箭牌。美国总统老布什曾指责时任美联储主席格林斯潘未能更积极地降低利率，以致于他在1992年竞选连任时失败。而眼下，由于总统特朗普不停攻击美联储，证明自己是依据经济前景做出政策决定变得格外重要。 鲍威尔本周有两次陈述机会，一次是周三在国会联合经济委员会，一次是周四在众议院预算委员会。 这方面最重要的数据是10月非农就业报告，尽管通用汽车工人罢工导致就业人数减少4.16万，但整体非农就业人数还是增加了12.8万。 鲍威尔在10月30日记者会上曾称，美联储调整当前1.5%-1.75%利率区间目标的前提是“评估有重大变化”。美联储在9月做出的预测中值显示，2020年经济料成长2%，通胀率料升至2%的目标附近，失业率在2020年末将达到3.7%。最新预测将在12月10-11日政策会议上公布。 鲍威尔借用1995年和1996年的周期中期政策调整来描述美联储当前的策略。彼时格林斯潘在加息后三次降息。最后一次降息是1996年1月大选年伊始，然后直至年末都保持利率不变。 美联储副主席Richard Clarida在11月1日对彭博电视台表示，如果美联储看到“越来越多的证据”表明其无法实现就业最大化或物价稳定的任务，或无法实现维系这两个目标所需要的经济增速，那么“我们就必须加以考虑”。 德意志银行证券的Matthew Luzzetti表示，只有劳动力市场和消费者状况出现真正的裂痕，美联储才可能重启降息。他预计明年政策将保持不变，尽管预计经济减速将导致失业率上升至3.9%。10月为3.6%。 加息门槛似乎更高。鲍威尔称任何加息决定都将与通胀表现挂钩，目前通胀率仍低于美联储2%的目标。Tannenbaum表示：“这预示着美联储可能会按兵不动很长一段时间。”（本文略有删减）[详情]

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能会在本周再次暗示货币政策将暂时保持不变，增强人们对美联储直至2020年末都可能按兵不动的预期。 然而令人惊讶的是，这种情况在美国大选年并不多见。美联储在过去10个大选年都采取了政策调整--除了2016年是在11月大选过后才实施了加息。 2012年，美联储没有调整已经为零的基准利率，不过也在9月宣布了第三轮大规模资产购买计划。 “回顾美联储在以往大选年做的事情，你会发现美联储做了所有他们必须做的，”Cornerstone Macro合伙人Roberto Perli表示。保持独立性和信誉的最好方法就是“做他们认为正确的事”。 但这也不是万能挡箭牌。美国总统老布什曾指责时任美联储主席艾伦·格林斯潘未能更积极地降低利率，以致于他在1992年竞选连任时失败。而眼下，由于总统唐纳德·特朗普不停攻击美联储，证明自己是依据经济前景做出政策决定变得格外重要。 以往大选年美联储常常采取政策行动 鲍威尔本周有两次陈述机会，一次是周三在国会联合经济委员会，一次是周四在众议院预算委员会。 “评估有重大变化” 鲍威尔在10月30日记者会上称，美联储调整当前1.5%-1.75%利率区间目标的前提是“评估有重大变化”。 美联储在9月做出的预测中值显示，2020年经济料增长2%，通胀率料升至2%的目标附近，失业率在2020年末将达到3.7%。最新预测将在12月10-11日政策会议上公布。 美联储副主席Richard Clarida在11月1日对彭博电视台表示，如果美联储看到“越来越多的证据”表明其无法实现就业最大化或物价稳定的任务，或无法实现维系这两个目标所需要的经济增速，那么“我们就必须加以考虑”。 德意志银行证券的Matthew Luzzetti预计明年政策将保持不变，尽管预计经济减速将导致失业率上升至3.9%。10月为3.6%。 加息门槛似乎更高。鲍威尔称任何加息决定都将与通胀表现挂钩，目前通胀率仍低于美联储2%的目标。 鲍威尔借用1995年和1996年的周期中期政策调整来描述美联储当前的策略。彼时格林斯潘在加息后三次降息。 最后一次降息是1996年1月大选年伊始，然后直至年末都保持利率不变。 Tannenbaum表示：“美联储可能会按兵不动很长一段时间。”[详情]

　　 新浪财经讯 美国东部时间11月1日，新浪财经对话纳斯达克市场情报部高级经理麦克-索科尔（Michael J． Sokoll）。麦克认为：“未来的降息门槛已经提高；这次降息是为了为未来可能发生的突发事件做保险；一些公司业绩的强劲表现，可能会对经济带来积极影响。  ” 在采访中，麦克表示美联储此次降息是符合市场预期的，但是未来的降息门槛已经提高；这次降息是为了为未来可能发生的突发事件做保险；降息对经济比较敏感的产业例如工业、金融产业等会受到较大的影响；一旦降息带动商业投资，再加上消费季强劲的消费支出，对未来的经济增长率数据而言是十分乐观的；标普500公司的强劲财报提振股市和投资者信心。 以下是对话实录： 新浪财经：美国联邦储备委员会30日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，并且暗示美联储将可能暂停货币宽松政策，您认为还会有下一次的降息吗？下一次降息的发生的门槛是不是升高了？ Mike ：根据鲍威尔的声明，我认为未来的降息门槛已经提高。而且经济形势在最近有所改善。市场预期他们会降息的可能性达到了99%。因此对市场而言，降息在意料之中。市场在意的是未来经济会有怎样的变化。市场认为下一次降息的可能性只有25%。今天，这个数字降低到了12%。因此我认为，美联储和市场都认为，现在应该暂时停下脚步，耐心期待接下来几个月的经济数据。市场目前非常谨慎，并没有急切地盼望下一次降息。我认为，市场更大程度是根据它自己的预期而作出相应的反应。 新浪财经：美联储的声明再一次强调了美国经济正处于良好的态势。如果经济表现得如美联储所描述的那么乐观，那么降息的功效是什么呢？ Mike ：我认为这次降息是为了为未来可能发生的突发事件做保险。我们看到在夏季，制造业一直处于疲软状态，这可能让美联储有些担心。再加上目前通货膨胀率低于美联储的目标已经一段时间了。这让他们希望能在现在为经济注入一点增长动力，以备不时之需。不仅如此，全球经济的下行也是美联储担心的一个问题。这些因素加总起来，美联储认为这次降息是一个明智的决定。至于之后，美联储更多希望能继续观望。正如你所说的，如果经济形势良好，美联储继续降息是没有必要的。因为持续的降息会使得货币政策失去原有的功效。 新浪财经：有哪些产业会从降息中获益呢？降息又会如何影响未来市场的走向呢？ Mike ：降息对经济比较敏感的产业会受到较大的影响，例如是材料、工业和金融产业。如果降息使得经济运转起来并且推动贷款的流通，那么这些产业必然会从中获益，能源产业也是如此。如果投资者认为经济形势在降息的刺激下会逐渐走强，那么投资者可能会希望进驻这些行业，进行投资。 新浪财经：这次降息又是如何影响亚洲股市以及亚洲各央行的货币政策走向呢？ Mike ：在本次降息后的第二天早上亚洲股市上涨。我认为宽松的货币政策一般会直接推高股市，股市偏好降息。但是从长远来看，各国央行更多的要考虑本地区的经济表现情况。就货币政策而言，如果美国的利率降低，那么将一定程度美元上涨收到阻力，那么其他国家就可能不用面对较强势的美元了。 新浪财经：根据商务部公布的数据显示，美国经济增长率第三季度为1.9%，高于市场的预期，但是这却是自2018年年底以来最低的增长率。您认为这是一个较为乐观的数据吗？ Mike ：我认为关键的是这个数据比市场预期的要高。通常情况下，2%的经济增长率并不是非常的强劲。但是同时，这并不意味着经济衰退。这就是我认为为什么市场把它解读为乐观的数据的原因。市场预期的经济增长率只有1.6%，一旦经济增长率接近1%，市场就会开始担心。而当经济增长率接近2%的时候，市场只把它解读为经济有所放缓，但是总体而言，经济还是在成长的。再加上降息的功效，这两者对股市是利多的。 新浪财经：第三季度的商业投资下降了3%，再加上美国的节假购物旺季即将来临，这两个因素会如何影响美国的经济增长率呢？ Mike ：消费者支出GDP的一个重要组成部分。如果消费者持续消费，那么对经济增长是非常有利的。当商业投资疲软一定程度拖累了美国的经济增长。如果这个情况持续下去，在其他经济数据不变的情况下，那么未来的经济增长率也将会继续下降。所以现在的问题是，是什么原因造成了商业投资下降？我认为这是贸易的不确定性造成的。再加上全球的经济疲软，这也和美联储主席所担心的几个经济状况。因此，如果这些不确定性消除了，并且公司开始增加业务支出，那么商业投资必然会回升。强劲的消费支出再加上走强的商业投资，对未来的经济增长率数据而言是十分乐观的。 新浪财经：在342家标普五百公司中有75%的公司的财报显示，这些公司的收益远超市场预期，您认为这会在一定程度提振投资者的信心吗？ Mike ：我认为会的，75%是一个非常关键的数字。通常情况下，大概有72%的标普五百公司的财报可以超出市场预期。因此75%是一个乐观的数据，略高于平均值。还有更重要的是，市场预计第三季度标准普尔500指数收益下降4.7%，而它却只下降了2.7%。因为有一些公司的财报十分强劲。当大多数公司的营收都比预期高出3%的时候，这个数据就非常的正面了。现在连续三个季度的财报喜忧参半，使得总体的收益持平，高于市场预期的营收总是可以提振市场。这就是为什么我们看到自摩根大通（JP Morgan）在10月15日发布财报以来，股市就一直走高，并且创下纪录。（新浪财经北美站特约记者 陈文婕 发自纽约）[详情]

　　亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克（Raphael Bostic）周四表示，如果他拥有货币政策表决权，他会在最近那次利率决议中反对降息，因为他认为经济“稳健”，并不需要放宽政策。 博斯蒂克参加一场活动后向记者表示，他仍预期经济成长将高于趋势水准，预估通胀率将会达到美联储的2%目标。 “消费仍旧非常坚挺，”博斯蒂克引用经济数据及企业调查结果说道。他表示，当前货币政策“宽松”，只有经济数据出现“重大”转变，他才会支持降息或升息。 他说，只要劳动力市场保持强劲，消费者将可能继续花钱消费。他还指出，根据他与他所在辖区商界领袖们的对话，有一些迹象显示，美国劳动力市场或许“有点超过充分就业”了。 博斯蒂克称，一些难以招到人手的雇主现在放宽招聘标准，取消了背景审查、药检或面试环节。人才中介机构反映，一些新聘请的员工没有去公司报到，因为他们在别处找到了更好的工作。 他说，一家大型食品服务公司甚至允许员工在申请职位当日就上岗。 “我的确认为现在的美国经济状况稳健，并有可能保持这个状态，”博斯蒂克说。“我对维持政策不变感到很放心，并强烈倾向观察未来几个月将公布的数据，宏观的和微观的，之后再决定是否作出任何调整。” 美联储官员上周投票赞同进行今年的第三次降息。美联储主席鲍威尔和其他决策者形容这次降息是该央行最后一次“预防性”降息。[详情]

　　原标题：不约而同！全球三大央行开始观望 参考消息网11月5日报道 外媒称，全球主要央行一窝蜂采取降息等措施来放松金融状况，这股潮流似乎已在很大程度上消退，而且决策者现在似乎满足于等待，看看这些举措能否在未来几个月内避免经济进一步放缓。 据路透社11月4日报道，美国联邦储备委员会大约一年前改变紧缩立场，在其带动下，最近几个月从澳大利亚到巴西和欧元区及菲律宾的利率决策者，纷纷降低了借款成本，以缓解全球贸易紧张局势的不利影响。 报道称，这是一波放松政策的浪潮，但目前似乎已经触顶。 据报道，全球三大央行——美联储、欧洲央行和日本央行——都不急于进一步降息，尤其是利率已为处于负值区域的欧洲和日本。 美联储上周进行了7月以来的第三次降息，但决策者在政策会议结束时几乎明确宣告降息已暂告一段落。 在欧洲，欧洲央行掌门人更替可能意味着继9月降息后，短期内不会继续降息，该央行的焦点将放在说服欧元区政界领袖加大刺激力度上。 在日本，已疲于耗用有限刺激措施的日本央行在最近一轮全球宽松潮中并未降息。该央行更愿意尽可能长时间地按兵不动，依赖对必要时进一步放松政策的承诺来发挥作用。 在发展中国家，放松政策的步伐已较8月达到的高潮明显减弱，尽管10月新兴市场央行仍连续第九个月净降息。 报道称，过去两周从欧洲央行和日本央行传出的言论与美联储的新立场相一致：让我们静观已有政策会产生什么影响。 “我们认为，只要未来出炉的经济信息与我们的预期基本保持一致，目前的货币政策立场就可能仍是适当的。”美联储主席鲍威尔上周在美联储宣布降息至1.50-1.75%区间后的记者会上表示。 据报道，美国10月非农就业增长意外强劲，增强了上述看法。“我们进行了调整。”美联储副主席克拉里达11月1日在非农就业报告公布后接受彭博电视采访时表示。 欧洲央行9月调降利率后重启了2.6万亿欧元（1欧元约合7.85人民币）的债券购买计划。当时，投资者押注明年3月之前还会再降息两次，但随着该央行内部对于未来利率路径的分歧浮现，投资者降低了对降息的预期。 报道称，11月1日就任的欧洲央行新总裁拉加德，将必须弥合德国、荷兰和法国等资金充裕国家与那些经济困难的二线成员国之间的分歧。那些富裕国家的代表反对欧洲央行恢复购买债券。拉加德采取一种比较平衡的立场，称宽松货币政策是必要的，但也有需要注意的副作用。 问题是，进一步降低目前已为负0.5%的存款利率能带来什么经济效益令人怀疑。刚刚把欧洲央行总裁之位交给拉加德的德拉吉在发表告别讲话时承认，由于经济中的投资回报下降，负利率“提供的刺激作用不如以前”。 日本央行10月31日决定维持利率不变，但微调了前瞻性指引。该央行现在承诺，只要有必要，就将保持超低利率甚至进一步降息。 尽管日本央行总裁黑田东彦强调日本央行仍有调降负利率或采取其他措施刺激经济增长的空间，但许多分析师认为上周的政策决定凸显日本央行在拼命节省消耗殆尽的弹药，留待经济转向恶化时使用。 即使是在新的政策指引下，沟通仍将是日本央行面临的主要挑战，该指引删除了关于利率将在低位保持多久的具体时间框架。 “日本央行的决定是明智的。但是，很难说日本央行是否承诺保持利率水准比以前更长的时间……以及它还能把利率降低多少。”日本著名经济学家爱宕伸康表示。他以前是日本央行官员，现在是冈三证券的首席经济学家。 资料图片：10月30日，美国华盛顿，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上讲话。（新华社）[详情]

　　原标题：多重利好提振美股 美联储利率政策走向仍存分歧 来源：上海证券报 受超预期经济数据、稳健财报数据及宽松利率政策等利好因素提振，近期美股市场情绪高涨。对于未来一段时间内美联储的利率政策走向，市场仍存分歧，部分人士认为美联储降息或暂告一段落，也有人认为未来仍有降息空间。 上周美三大股指集体走高。周线来看，道指上周累计上涨1.44%，纳指周涨幅为1.74%，标普500指数累计上涨1.47%，纳指和标普500指数双双创下历史新高。 密集披露的财报数据为美股近期走高提供了一定支撑。金融服务商FactSet截至上周五的数据显示，已有71%的标普500成分股公司公布了2019年三季度财报数据。其中，有76%的公司盈利状况好于市场预期，61%的公司营业收入高于市场预估。 FactSet高级盈利分析师约翰·巴特斯（John Butters）认为，预计企业盈利将在今年四季度有所下降，但在2020年第一季度和2020年第二季度将分别增长5%至7%。 上周公布的多项经济数据也提振了市场的乐观情绪。超预期就业数据助推下，当日美三大股指均上涨近1%。美国劳工部上周五公布的经济数据显示，10月美国新增非农就业人数12.8万人，远超市场预期的8.9万人；当月失业率为3.6%，仍处于近50年低位。 除就业数据外，贸易政策的不确定性对美国制造业的影响也备受关注。美国供应管理协会（ISM）最新公布的10月美国制造业PMI为48.3，虽然环比有所上升，但仍低于经济学家们预期的49.1，且连续第三个月低于50荣枯线。9月该数据曾滑至47.8，为2009年6月以来最低水平。 ISM制造业调查委员会主席蒂莫西·菲奥里表示，虽然制造业企业情绪较上月有所改善，但总体而言仍相对谨慎且不乐观。 美联储的利率政策一如既往地吸引投资者的目光，上周的降息举措也一度提振市场情绪。不过，在实施今年以来的第三次降息后，美联储称将密切关注影响美国经济前景的因素，并暗示未来一段时间内或将暂停降息。 目前，业内对美联储未来的利率政策仍存分歧。摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，美联储将近几次降息定义为“周期中期调整”，10月份的降息并不是十分必要。他表示，目前美国消费数据和就业数据整体表现较好，短期内美国经济下行压力并不大。 “预计美联储将在下一次的议息会议上维持现有利率不变，但或在明年一季度再降息一次。”富国证券全球经济学家布莱森（Jay H。 Bryson）表示，美联储将在相当长的一段时间内维持低利率政策，并且不会很快加息。[详情]

　　原标题：美联储降息通道打开但前路不明  北京时间10月31日凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布降息25个基点至1.50%至1.75%，为年内第三次降息。 美联储进入降息通道，来自政治和经济的双重压力。白宫施压美联储实施扩张的货币政策以刺激经济增长，同时为中美贸易摩擦缓压。经济层面，虽然美国经济按照美联储的指标统计不错，但通胀率没有达到2%的目标。10月初，美国10年期利率曲线和两年期利率曲线出现了2007年以来首次倒挂，加上9月份美国制造业采购经理人指数（PMI）大幅下滑，创2009年6月以来新低，分析家们认为美国面临新一轮的经济危机。在此情势下，美联储年内第三次降息几成定局。 美国第三季度经济数据不错，如美联储强调的劳动力市场强劲，经济活动温和增长，家庭支出强劲，失业率处于低位。因而美联储的政策声明也开始发生温和变化。美联储主席鲍威尔强调，“我们相信货币政策是处于良好位置，美联储继续预计经济以温和的速度扩张。当前货币政策的立场可能仍然是合适的，如果前景发生实质改变我们将继续作出回应。”这也符合鲍威尔一贯立场——虽然连续三次降息，但美联储货币政策前景却有从鸽转鹰的趋势。 分析认为，12月份美联储议息会议再次降息25个基点的概率仅为22.8%，按兵不动的概率为76.3%。降息通道虽然打开，但美联储货币政策前路不明。可以这么理解，基于美国经济数据的基本良好，美联储降息立场发生变化，但是美国经济依然存在不确定性，包括世界银行（WBG）、国际货币基金组织（IMF）也对全球经济前景不表乐观，调低全球经济增长预期。因此，美联储货币政策还存在极大变数。 更糟的是，美联储遇到的决策难题，也有一部分基于政治因素。美国当地时间10月31日，美国国会众议院表决通过弹劾总统调查程序决议案。果然，市场对此立刻做出了反应，美国股市周四收低，道琼斯工业价格指数下跌140.46点，标普500指数下跌9.21点，纳斯达克指数下跌11.62点。美国股市已经延续10年大牛市，并被特朗普美化为“特朗普行情”。美国股市攸关上市资本的利益，也关乎美国经济基本面和全球市场前景，更和特朗普的2020大选密切相关。因此，特朗普不惜以炒掉鲍威尔、威胁美联储降息。白宫对美联储的干涉坏了美联储独立性和专业性的规矩，但美联储不能不关切美国股市的走向以及中美贸易摩擦带来的负面影响。 美股走势不妙，会形成全球市场的破坏性传导。美国第三季度各项经济指标虽然表现尚可，但股市动荡、10年期和两年期利率曲线倒挂以及制造业收缩等指标，则释放出美国经济面临衰落周期的信号。此外，特朗普总统也承认了中美贸易摩擦对美国股市和经济带来的负面影响。在此情势下，美联储打开降息通道，是白宫政治压力使然，也是美国经济基本面的压逼。本次议息会议，美联储立场鸽派立场偏弱，则是基于美国经济表现良好。 但是美联储也面临着艰难抉择。一方面，美国经济第三季度放缓至1.9%，第四季度经济增长也受弹劾案、中美经贸磋商是否达成阶段性协议等因素影响，美国第四季度和全球经济增长预期不容乐观。另一方面，中东乱局和英国脱欧的不确定性也是美国经济面临的风险要素。更要者，美联储3次降息，在全球形成了跟随效应。在此情势下，美联储货币政策调整也难免受到全球降息潮的影响。 美联储3次降息，中国并没跟随，而是采取全面或定向降准等方式来解决国内市场流动性和化解外部市场压力。美联储货币政策鸽派偏软，更不会对中国货币政策走向带来变化。值得一提的是，在美联储加息通道内，反而给新兴市场国家带来资本外流、本币贬值等压力，印度、巴西、阿根廷、土耳其都曾受到美联储加息的波及。 美联储是“鸽”声嘹亮还是鹰派鼓噪，都预示着美国经济的不确定性增强，这种不确定性或让美联储变成“黑天鹅”或“灰犀牛”的制造者。值得关注的是，10月25日公布的数据显示，受特朗普大规模减税政策的影响，美国联邦预算赤字今年增加26%，接近万亿美元，为7年来最高，这种寅吃卯粮借钱度日的情况会否演化为债务危机？在此逻辑下，美联储也面临着为白宫印钞票的压力。[详情]

　　 新浪美股 11月2日消息，在与债券市场、特朗普政府和其他各方进行了长达一年的斗争之后，美联储（Federal Reserve）的政策制定者们终于在本周选择了一条折衷的道路，连续第三次下调基准利率。就连白宫也表示，降息使货币政策处于一个更好的位置。 美国白宫经济顾问拉里·库德洛（Larry Kudlow）表示，美联储的货币政策过紧，损害了经济增长，但在周三宣布美联储宣布降息后，他表示，“阻碍经济增长的巨大障碍正在减弱“。 尽管美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）本人仍对美联储持批评态度，但降息举措和周五强于预期的就业数据，似乎缓解了自去年以来美联储持续面临的放松货币政策的压力。 今年以来，市场预期与美联储政策前景之间的差距有时非常大，这让那些既不想向市场低头，又不想给市场带来意外的政策制定者感到担忧。 据CME“美联储观察”工具显示， 联邦基金利率期货合约暗示，美联储预计将维持利率不变至少到4月份。 美联储副主席理查德·克拉里达（Richard Clarida）在接采访时表示：“我们已经做出了调整。”他随后在纽约的一次活动中补充称，今年货币政策放松的全面影响尚未显现。 克拉里达表示，今年连续三次降息“正在并将继续为经济提供有意义的支持”。 本周早些时候，美联储今年以来第三次下调了隔夜银行间拆借利率目标，将其下调至1.5%到1.75%的目标区间。 达拉斯联储主席罗伯特-卡普兰（Robert Kaplan）在休斯敦表示，他也认为降息将支持经济增长，美联储现在应该做的是“耐心”观察经济如何发展。 他表示，他支持本周最新的降息行动，“条件是，在降息的同时，必须清楚地表明，目前货币政策的制定是‘恰当的’，而且市场和民众不应期望在我们已经采取的三次降息制动之外，还会有进一步的行动。“ 并不是所有的美联储政策制定者都同意降息。波士顿联储总裁罗森格伦和堪萨斯城联储总裁乔治对此次的降息决定持反对意见。 周五，罗森格伦表示，美联储应该踩刹车。 他在一份声明中表示：“由于劳动力市场吃紧，通胀率接近其对称性2%目标，实际GDP围绕着潜在GDP上下波动，以及贸易局势和英国退欧的风险有所缓和，我认为不需要进一步的调整。” “我们没有达到最大就业水平。明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）在就业报告显示美国失业率升至3.6%后表示，以历史标准衡量，这仍然是极低的水平。他指出，通胀率仍低于2%的目标，“最佳货币政策应该使我们的就业和价格稳定任务处于紧张状态。”自金融危机以来，它们没有——也从未达到过……货币政策太紧了。”[详情]

　　原标题：美联储按下“暂停”键 全球哪些资产将受益 当地时间10月30日，不出市场预料，美联储宣布降息25基点，这是其今年以来第三次降息。美联储同时暗示，当前货币政策立场合适，足以支持美国经济继续扩张。业内人士认为，这也预示着美联储自今年7月份开启的“预防性降息”或结束，今年剩下的两个月美联储货币政策将进入观望阶段。 美联储按下“暂停”键，以美股为代表的多数股指在“忙着”上涨，标普500指数甚至再度创下历史新高。美联储货币政策将对全球资产带来哪些影响？ 年内或“按兵不动” 从最新形势看，美联储年内或维持利率不变，12月继续降息可能性比较小。 美联储在10月30日议息会议结束后发表声明指出，近来美国经济温和扩张，家庭支出增长强劲，但企业固定资产投资和出口仍然疲软，通胀率仍低于2%的目标。考虑到全球形势对美国经济前景的影响和温和的通胀压力，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.5%至1.75%的水平。美联储在评估合适利率路径的同时，将继续观察未来形势对美国经济前景的影响。 值得关注的是，与此前的几份声明相比，美联储此次删除了“将采取适当行动以维持经济扩张”的表述。市场人士认为，删除该表述意味着美联储暂时不会再考虑降息。 美联储主席鲍威尔当天在新闻发布会上表示，美联储当前的货币政策立场可能是合适的。美联储密切关注的全球经济增长放缓、贸易政策不确定性和低通胀三大风险已有改善迹象。他同时暗示，只有未来对美国经济前景的评估出现实质性变化，美联储才会采取相应行动。 业内专家指出，鲍威尔的上述言论表明美联储的宽松货币政策进入了“暂停阶段”。考虑到目前美国经济形势，美联储现在暂停降息是合理的，美联储声明发布后全球金融市场并未受到明显冲击，特别是美股并未受到负面影响。 美股能否再创新高 在美联储声明公布之后，标普500指数继续刷新高位，投资者不禁好奇，美股还能否再创新高。 目前多数观点认为，美股在短期不会大跌，但是持续大涨难度也较大。 首先，美股“高处不胜寒”的局面已引发投资者关注，部分投资者开始考虑规避风险。道富集团最新公布2019年10月份道富环球投资者信心指数由今年9月份经修订后的80.1点下降0.9点至79.2点。这一下降主要是受北美地区投资者信心指数下降所影响。道富环球市场高级宏观策略师Marvin Loh表示，尽管股市屡创新高，但美国投资者信心却在10月份进一步下降。即使美联储采取了更为宽松的政策，但持续的地缘政治风险，加上美国股市估值处于历史高位，对投资者情绪产生了不利影响。 其次，美国经济基本面并不稳固，这对股市来说并非利好因素。工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管程实指出，虽然本次会议中，美联储对美国经济的展望偏鹰派，并在会议声明中删除了“采取适当行动”的政策承诺。但是，基于更长远的视角，2020年美国经济仍将处于周期下行的通道中，中长期的增长压力并未消散。 再次，美联储短期难以降息，一定程度上会限制市场流动性，不利于美国风险资产。FXTM富拓首席市场策略师赛义德表示，美联储在三次降息后已完成“周期中调整”。市场对该政策声明的最初反应是认为对股市不利，并为美元提供了一些支持。 哪些资产有可能受益 对于投资者而言，最为关注的是，如果美联储按下降息“暂停”键，全球哪些资产有可能受益？ 首先，风险资产，特别是亚洲新兴市场的风险资产有可能受益，中国资产可能表现突出。 究其原因，虽然美联储暂停降息，但明年仍有可能恢复降息。景顺亚太区（日本除外）环球市场策略师赵耀庭表示，尽管预计美联储今年剩余时间不会再降息，但其仍然预留了降息空间，明年还可能降息。因此，美国乃至全球货币政策总体仍处于偏宽松程度，这也决定了市场流动性将较为充裕，在这种情况下通常资金将优先转向风险资产。 在此预期下，美元虽不会快速走软，但此前持续时间较长的强美元格局有望松动。对新兴市场而言，资本外流压力将大为缓解。欧美股市屡创新高，但进一步走强的可能性减弱，新入场资金可能会寻找价值洼地，而新兴市场，特别是中国资产由于估值、成长性等优势有望“补位”，吸引资金流入。 瑞银财富管理研究显示，从历史数据看，历次美元开始持续走低时期，亚洲（日本以外）股票跑赢全球股票的概率高达93%。 富达国际基金也看好亚洲风险资产前景，目前富达国际全球投资组合继续保持对亚洲风险资产的偏好，理由是该类资产具有防御性，能够带来较确定的收益。富达国际多元资产基金经理George Efstathopoulos预计，美联储等主要央行保持宽松的货币政策将利好亚洲市场资产。 其次，欧洲资产也可能间接受益。10月份道富环球投资者信心指数欧洲地区投资者信心指数连续第二个月大幅增长，从107.4点攀升至132.9点，与北美地区的疲软形成鲜明对比， 道富环球市场旗下研究和顾问服务公司State Street Associates的分析师Kenneth Froot表示，随着英国“脱欧”进程取得积极进展，促使欧洲地区投资者大规模购买股票，令欧洲地区投资者信心指数在10月再次大幅上升。机构投资者降低现金头寸，购入股票获取风险资产收益，同时购买债券。 德意志银行在跨资产策略的月度报告中表示，看好欧元和相关资产，并认为欧元已经触底。德银表示，欧洲利率已经接近有效下限，几乎没有进一步降息空间。此外，欧洲制造业数据仍有反弹空间，特别是德国此前经济数据不理想，因此出现“惊喜”的可能性较大，这将提振欧元。此外，德银也看涨英镑，称英国“脱欧”对英镑资产带来的负面冲击有限。[详情]

　　原标题：特朗普指望美联储降息拉低美元，经济学家：恐怕为黄粱一梦 美国总统特朗普表示，美联储进一步降息将拉低美元价值，有助于美国的贸易地位。 今年到目前为止降息还没有拉低美元，而且未来可能也不会，只要全球经济在增长放缓时期举步维艰，且人们对全球贸易体系的未来充满疑虑，这两个因素很可能会支撑美元继续走高，即使美联储降息会削弱美元。 周四（10月31日）美元兑一篮子全球货币的汇率与年初大致持平，今年美联储官员不仅没有像原本预期的加息整整一个百分点，而且还将政策利率目标区间下调了0.75个百分点。在此期间，美元小幅攀升，回落，再攀升，然后再回落，最终变动不大。 自美联储去年12月中最后一次加息以来，美元指数基本上没有变化。自今年1月美联储主席鲍威尔首次明确表示将暂停加息以来，美元实际上升值了1.2%，尽管预期的美联储利率水平迅速下降。 这一事实对于经济学家来说并不奇怪，因为他们认为汇率是出了名的不可预测。 理论上，如果一个国家的央行降息，应该会使利用本国货币进行的生息投资不如在其他国家的投资有吸引力，从而降低对本国货币的需求，并降低其价值。 这就是特朗普希望美联储通过降息带来的连锁反应。 但这种关系并不是机械的。更大的市场力量和看法也在发挥作用，而美元作为世界储备货币的独特地位，这是特朗普一直津津乐道的，意味着对美元的需求广泛而稳定。 Tempus Inc负责交易和交易的副总裁John Doyle表示，即使美联储比其他央行降息幅度更大、速度更快，紧张的国际贸易紧张局势导致的全球经济放缓也提振了美元，很多地缘政治忧虑也提振美元。” Doyle称，通过美联储降息来拉低美元，我认为这在现实中是不可能的。正如我们所看到的，三次降息后美元依然强劲。我理解特朗普总统为什么不想要强势美元。但如果他在寻找解决办法，或许他应该从自身找问题。 经济形势恶化美联储才会继续降息 美联储10月利率决议宣布进行今年第三次降息，以帮助维持美国的经济扩张，尽管世界其他地区的经济正在放缓。不过，美联储表示，除非经济形势恶化，否则不会进一步降息。 周四特朗普重申了他对美联储没有更快、更大幅度降息的不满，称其他央行远远走在他们的前面，并因此受益匪浅。美元和利率正在伤害我们的制造商。我们的利率应该低于德国、日本和所有其他国家。到目前为止，我们是经济规模最大、实力最强的国家，但美联储让我们处于竞争劣势。 的确，其他主要央行今年纷纷放宽货币政策，在其他所有因素相同的情况下，这将推高美元价值。美国的出口也确实落后了，这可能是美元升值的结果，这将使以进口国货币计价的美国商品成本更高，但也可能是全球贸易流动总体上放缓。 但是，特朗普的推文中可能还暗藏着美元保持强势的更核心原因：美国现在是一个增长步伐稳健的主要经济体。 日本正在努力避免通缩，而德国可能正在步入衰退。 特朗普在谈到这些国家的公债收益率为负时，赞许有加，他是通过一位政府官员的视角来看待这个问题的，借贷成本降低将使政府预算受益。但这些国家的官员每天都在为负利率给储户和金融市场造成的普遍影响而烦恼。这些国家实行负利率的一个原因是它们的经济表现不佳，而且到目前为止，负利率仍无法解决更大的经济问题。 在这样的背景下，美联储调整美国短期利率不太可能阻止投资者投资美国资产，他们认为在经济不确定时期，美国既是一个安全的避风港，也是一个可以获得正回报的地方。 加拿大帝国商业银行资本市场北美外汇策略主管Bipan Rai称，除非经济前景持续恶化，否则不会出现真正的美元熊市。[详情]

　　年内三度降息 美联储释放暂停信号 参考消息网11月1日报道 外媒称，随着贸易战和全球经济减速可能拖累美国经济，美联储当地时间10月30日宣布年内第三次下调美国的基准利率，以努力提振经济。 强调只是预防措施 据美国《华盛顿邮报》网站10月30日报道，美联储领导人强调，他们并不认为即将出现经济衰退。相反，他们试图将这些降息描述成“保险措施”，目的是在不确定性增加的情况下为经济提供额外保护。 报道称，美联储将基准利率下调了0.25个百分点，至1.5%至1.75%的区间。此举应该会引发抵押贷款、汽车和个人贷款利率下降，从而降低借钱的成本。自美联储7月底开始降息以来，房价和房屋销售量都有所上涨。 美国总统特朗普和华尔街正在寻找美联储在总统大选前会将利率再降低多大幅度的信号。美联储领导人10月30日表示，在决定再次降息前，他们将拭目以待，看看经济和贸易谈判会出现什么情况。美联储主席鲍威尔整个夏天都在强调，美联储将“采取适当行动以维持经济增长”，但在宣布最新决定的声明中，这一说法被删去了。 美联储表示，美国经济正以“温和的”速度增长，就业保持强劲，但企业投资疲软，“这种前景的不确定性依然存在”。美国商务部同一天公布的数据显示，第三季度美国经济增速下滑至1.9%，是近年来的最低增速之一。 美联储在声明中写道：“尽管家庭支出一直在以强劲速度增长，但企业固定投资和出口仍陷疲软状态。” 美联储领导人预计，今明两年经济增长将放缓至2%左右，他们认为这是经济的长期趋势速度。降息是为了防止增长速度大大低于这一水平。 美国经济喜忧参半 报道指出，特朗普一再抨击美联储，甚至称美联储官员是“笨蛋”，因为他们没有进一步降息。特朗普曾5次在推特上提及美联储9月和本周的降息举措，试图说服美联储在总统大选前采取更多的经济刺激措施。但总统的努力明显少于他在9月降息决定前在推特上发文或转发的43次。 特朗普指责美联储去年4次加息——导致利率达到接近2.5%的水平——认为这导致了企业削减开支。在美联储10月30日采取降息举措后，美国的利率水平现在与2018年春季持平。 大多数商界领袖说，贸易不确定性促使他们在观望世界两大经济体之间谈判进展的同时缩减投资。但股市仍然处于高位，失业率很低，全国一些地区的房地产市场出现了新的复苏迹象，美国经济整体上呈现出喜忧参半的局面。 另据10月30日报道，美国三季度经济增速回落，消费支出和住房投资的增加抵消了商业投资减少造成的影响。 美国商务部10月30日称，扣除通胀和季节性因素后，7月至9月美国国内生产总值年化增长率为1.9%，相比二季度（2.0%）有所下降。 商务部的报告显示，二季度至三季度，相对稳定的消费开支与持续下降的商业投资所形成的趋异状况持续存在。 与去年三季度相比，美国经济产出增长2.0%，创下2016年四季度以来最低同比增速。 据报道，三季度消费者支出年化增速放缓至2.9%，低于二季度（4.6%）。相比去年同期，三季度消费者支出增速为2.5%，与过去一年的增速大体一致。 报道指出，消费者是美国经济的生命线，消费者支出占到经济产出的近70%。报告显示，用于汽车和家电等大件商品的支出放缓，但依然强劲，服务性支出也出现放缓。 降息周期就此止步？ 此外据路透社10月30日报道，美联储当天不出所料地宣布了今年第三次降息，此举旨在确保美国经济能够经受住全球贸易战的影响而不会陷入衰退，但同时也暗示其降息周期可能正处于暂停状态。 美国央行将基准利率下调0.25个百分点，放弃了先前政策声明中的说法，即它“将采取适当行动”维持经济增长——这一措辞被认为是未来降息的迹象。 相反，美联储表示，它将“在评估（通往其目标利率的）恰当路径时，监测新收到的信息对经济前景的影响”。 降息是金融市场普遍预期的事情，但近几周以来，对10月份以后进一步降息的预期已大大降低。 又据英国《金融时报》网站10月31日报道，美联储10月30日降息以及发出将在12月暂停降息的信号，是美联储审慎权衡实际经济数据与有关担忧之后作出的决定，因为美国央行希望确保在经济出现低迷时仍有降息空间。 报道称，尽管今年美国的失业率处于历史低位、工资增长稳健、家庭支出强劲，但自夏季以来，美联储已在7月、9月和10月三次降息。 芝加哥商品交易所对有关美联储目标利率的押注进行的一项分析显示，当地时间10月30日上午，投资者认为，美联储当天降息的几率为100%。 同样，在当天上午，投资者认为美联储将在10月份降息后暂停降息。对美联储下次会议的押注显示，投资者认为12月维持利率不变的几率为74%。 据路透社10月30日报道，在美联储发表政策声明将利率下调25个基点后，美国股市当天上涨，标普500指数在三个交易日内第二次创收盘新高。道琼斯工业平均指数上涨0.43%；标普500指数上涨0.33%；纳斯达克指数上涨0.33%。 资料图片：当地时间10月30日，美联储降息后，美国三大股指上涨。图为当天，交易员在美国纽约证券交易所工作。（新华社）[详情]

　　原标题：美联储年内第三次降息 暗示将按下“暂停”键 “扩表”政策成新关注点 来源：上海证券报 如外界预期，美联储在昨日凌晨宣布了年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至1.5%—1.75%的区间。令市场意外的是，美联储在此次议息会议上暗示年内或暂停降息。 分析人士认为，此次降息行动或为美国风险资产提供一定支撑，但鉴于美联储大概率会暂停年内降息，市场焦点将会转向该机构的“扩表”政策。 年内大概率暂停降息 美联储官员一致认为，9月以来美国就业增长稳健、失业率维持在低位，通胀水平也处于2%的政策目标之下。但鉴于全球经济发展对美国经济前景的影响以及国内通胀压力的减弱，美联储决定降息25个基点。 但让市场意外的是，美联储在声明中删除了“将采取适当行动维持经济扩张”这一表述，仅表示将继续密切关注影响经济前景的因素，业内称这一举动暗示美联储将会暂停降息行动。 工银国际首席经济学家程实认为，降息举措符合市场预期，但就美国经济中长期表现而言，他预计美联储年内大概率暂停降息，到2020年再相机抉择。 “美联储将近几次降息定义为‘周期中期调整’，其实今年降息一到两次就已足够，此次降息并不是十分必要。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，目前美国消费数据和就业数据整体表现较好，短期内美国经济下行压力并不大。 议息会议之后，美国资产价格出现大幅变动。当日美三大股指由跌转涨，标普500指数再度创下收盘纪录新高。美元指数则直线上涨，突破98关口后又回落至97上方。10年期美债收益率和1年期美债收益率均先涨后跌。 景顺亚太区（日本除外）环球市场策略师赵耀庭认为，此次降息有利于提振美国风险资产表现，美联储对美国经济的乐观评论也将缓解固定收益投资者对经济衰退的忧虑。FXTM富拓中国市场分析师刘敏表示，降息短期可能会继续为风险资产提供流动性。 “当前美国经济表现较好，且美联储政策仍位于宽松区间内，预期美股短期将保持平稳，长期美债收益率走高也将缓和市场对美国经济陷入衰退的担忧。”章俊说。 “扩表”政策成为关注点 因美联储年内继续降息的概率大幅下降，市场当前更加关注其“扩表”政策。 10月以来，为缓解市场流动性偏紧和银行准备金不足问题，美联储在大幅提升隔夜和定期回购操作规模的同时，还启动了每月购买600亿美元短期国债至明年6月的计划，总购债规模为5400亿美元。 美联储官员在议息会议上称，购买国债是为了将联邦基金利率稳定在目标范围内，而不是重启量化宽松（QE）。公开市场操作至少将持续到2020年第二季度，而旨在稳定隔夜市场的定期和回购操作将至少持续到明年1月。 “美联储目前实施的‘类QE’本质上可以被认为是‘有机扩张’，更多是出于前瞻性考虑，将下一轮流动性不足问题及收益率曲线倒挂问题防患于未然。此外，可以将‘有机扩张’看作是对暂停降息后美联储宽松货币政策的补充。”章俊说。[详情]

　　原标题：美联储连续3次降息特朗普仍不满意：美国利率应低于德国日本 来源：澎湃新闻 美联储年内3次降息也没让特朗普满意。 美国总统特朗普于当地时间10月31日再次发推特批评美联储及主席鲍威尔，称人们对鲍威尔和美联储非常失望。 当地时间10月30日，美联储宣布下调联邦基金利率25个基点至1.50%-1.75%。这是今年以来，也是2008年12月以来美联储的第三次降息。 与此前两次降息，特朗普当日即表态“不满意”不同。这一次，特朗普的“抱怨”推特稍稍来晚了1天。 特朗普称人们对美联储主席鲍威尔和美联储“非常失望”，美联储从一开始就做错了，不是收得太快，就是行动太慢。 “美元和联邦利率正在损害美国的制造业，美国的利率应低于德国、日本和其他所有国家。美联储将美国置于一个竞争性劣势，它就是美国的问题所在。”特朗普在推特上写道。 欧洲央行与日本央行当前都位于负利率区间，并暗示了进一步降息与量化宽松的可能。 10月30日美联储宣布降息后，日本央行宣布维持基准利率为-0.1%不变，维持10年期国债收益率目标在约0%不变。但调整了前瞻性指引，在指引中删除了（利率）时间表，并表示将引入新的前瞻性指引。日本央行表示，如有需要将维持当前的极低利率水平，此举被市场解读为暗示将进一步降息。 欧洲央行9月如期调降存款机制利率10个基点至-0.50%，并宣布重启量化宽松（QE）：于11月1日起，重启资产购买计划，规模为每月200亿欧元；只要有需要的话，就会继续保持债券再投资，对到期债券的投资会持续2-3年。 虽然美联储本月如期降息25个基点，但此次美联储声明删除了美联储“将采取适当行动维持经济扩张”的措辞。这一调整被市场普遍解读这一轮降息将暂告段落，美联储将进入货币政策观察期。美联储主席鲍威尔在之后的新闻发布会上也表示，公开市场委员会（FOMC）对经济温和增长速度的前景预期是接近2%。只要经济符合前景预期，政策就是适宜的。 今年6月初，美联储在芝加哥举行“Fed Listens”系列会议。鲍威尔致辞时首次表示，美联储将采取恰当措施维持经济持续扩张，彼时被市场解读为明确的降息信号，而后这句话也首次正式出现在美联储6月的声明中。 9月，在美联储投票决定将利率下调25个基点至1.75%至2%的目标区间后，特朗普发布推特称：“鲍威尔和美联储再一次失败。没胆，没常识，没远见！一个糟糕的沟通者！” 值得一提的是，当地时间10月31日上午，美国众议院投票，通过对特朗普的弹劾调查程序。[详情]

　　原标题：美联储连续3次降息特朗普仍不满意：美国利率应低于德国日本 美联储年内3次降息也没让特朗普满意。 美国总统特朗普于当地时间10月31日再次发推特批评美联储及主席鲍威尔，称人们对鲍威尔和美联储非常失望。 美国总统特朗普与美联储及主席鲍威尔。视觉中国 资料图 当地时间10月30日，美联储宣布下调联邦基金利率25个基点至1.50%-1.75%。这是今年以来，也是2008年12月以来美联储的第三次降息。 与此前两次降息，特朗普当日即表态“不满意”不同。这一次，特朗普的“抱怨”推特稍稍来晚了1天。 特朗普称人们对美联储主席鲍威尔和美联储“非常失望”，美联储从一开始就做错了，不是收得太快，就是行动太慢。 “美元和联邦利率正在损害美国的制造业，美国的利率应低于德国、日本和其他所有国家。美联储将美国置于一个竞争性劣势，它就是美国的问题所在。”特朗普在推特上写道。 欧洲央行与日本央行当前都位于负利率区间，并暗示了进一步降息与量化宽松的可能。 10月30日美联储宣布降息后，日本央行宣布维持基准利率为-0.1%不变，维持10年期国债收益率目标在约0%不变。但调整了前瞻性指引，在指引中删除了（利率）时间表，并表示将引入新的前瞻性指引。日本央行表示，如有需要将维持当前的极低利率水平，此举被市场解读为暗示将进一步降息。 欧洲央行9月如期调降存款机制利率10个基点至-0.50%，并宣布重启量化宽松（QE）：于11月1日起，重启资产购买计划，规模为每月200亿欧元；只要有需要的话，就会继续保持债券再投资，对到期债券的投资会持续2-3年。 虽然美联储本月如期降息25个基点，但此次美联储声明删除了美联储“将采取适当行动维持经济扩张”的措辞。这一调整被市场普遍解读这一轮降息将暂告段落，美联储将进入货币政策观察期。美联储主席鲍威尔在之后的新闻发布会上也表示，公开市场委员会（FOMC）对经济温和增长速度的前景预期是接近2%。只要经济符合前景预期，政策就是适宜的。 今年6月初，美联储在芝加哥举行“Fed Listens”系列会议。鲍威尔致辞时首次表示，美联储将采取恰当措施维持经济持续扩张，彼时被市场解读为明确的降息信号，而后这句话也首次正式出现在美联储6月的声明中。 9月，在美联储投票决定将利率下调25个基点至1.75%至2%的目标区间后，特朗普发布推特称：“鲍威尔和美联储再一次失败。没胆，没常识，没远见！一个糟糕的沟通者！” 值得一提的是，当地时间10月31日上午，美国众议院投票，通过对特朗普的弹劾调查程序。[详情]

　　原标题：日央行修改前瞻指引暗示将继续宽松 或在“负利率”泥潭越陷越深 摘要：随着日本和欧元区在负利率水平“越陷越深”，世界很多央行又纷纷再启货币宽松，这一趋势被许多投资者戏称为“日本化”。 日本或在“负利率”泥潭里越陷越深。继隔夜美联储宣布年内第三次降息后，日本央行在10月31日宣布“按兵不动”，但明确了未来进一步宽松的立场。 尽管此次该行宣布维持现行控制收益率曲线的政策框架，即维持对金融机构新增超额准备金实施-0.1%利率，及通过购买国债将10年期日本国债的收益率控制在0%左右。但该行同时宣布修改前瞻指引，表示如果达成通胀目标的经济动能进一步走弱，那么利率水平将保持在目前的水平甚至更低，此举意味着该行为日后“再开闸放水”打开大门。 此前的前瞻指引为，至少将现行的大规模货币宽松政策维持到2020年春天。 “此次修改前瞻指引了是为了明确央行进一步宽松的政策倾向，预计到2020年春季都无法结束现行的大规模货币宽松政策。利率预计将保持低位，甚至可能更低。海外经济的下行风险较大，回暖的节奏预计要晚于预期。”日本央行行长黑田东彦在同日下午召开的新闻发布会上表示。 “负利率”泥潭越陷越深 那么日本央行的“工具箱”内还剩下什么？ “央行可以进一步降息，扩大资产购买规模或加速扩大基础货币规模。我们还有不少的空间，至于具体使用何种工具取决于经济、物价和金融市场的发展。”黑田东彦说。 在此次利率决议之前，市场主流观点预计日央行将维持现行政策，因为近期本土消费者情绪稳定、日元汇率走势并不强势，且贸易摩擦现缓和迹象。但也有市场人士预计该行将进一步下调负利率水平，将目前的-0.1%短期利率再下调10个基点，巴克莱银行日本首席经济学家Tetsufumi Yamakawa预计该行将在2020年1月份行动。 自2013年初实施大规模货币宽松政策至今，该行更在2016年年初推出了“负利率”，但2%的通胀目标却迟迟未能达成，政策有效性遭到了不少的质疑声。 日本前央行行长白川方明在10月27日举行的上海外滩金融峰会上表示，目前正在看到全球出现“日本化”的现象，但他对低利率和高债务水平能否解决经济问题持怀疑态度，他表示，量化宽松的传导机制就是将未来的需求前置，但这受限于经济的增长潜力，如果未来的需求被耗尽了，那么利率自然地会下降，他预计未来很长一段时间，都将保持低利率。 “我对于负利率的效果持怀疑态度，控制收益率曲线的政策框架确实对于债市起到了一定的稳定作用，但显而易见的是货币政策有其局限性。”富达国际亚洲固定收益主管及基金经理Bryan Collins在接受21世纪经济报道采访时表示。 另一方面低利率和负利率政策对于金融市场的扭曲和副作用是显而易见的。 据富达国际提供的数据显示，回顾在金融危机前（2007年6月末），十年期日本国债和企业债的收益率还在2%左右，目前两者的收益率都在0%附近徘徊。 “当我2006年加入富达国际时，是交易员，当时我们还比较积极地交易日本债券，但那时收益率就很低了，我记得当时交易的是日元日本企业债。但目前我管理的亚洲基金里已没有任何的日本债券持仓。日本债市目前都为本土投资者持有，对我们来说，比这有趣的（资产）还有好多。”Collins说。 全球“日本化”现象蔓延 日本央行在10月24日发布了两年一度的金融系统报告，报告称由于国内长期低利率的环境，金融机构的盈利持续下跌，一方面是由于长期的低利率水平导致存贷利差持续收窄；另外人口问题抑制长期增长前景，导致信贷需求处于长期下跌趋势之中。 报告还指出，日本金融机构为了追逐收益率而持有越来越多的复杂金融产品和贷款，尤其是海外敞口越来越大，包括海外低评级和非投资级公司贷款规模增速比欧美同业快，因此金融体系已积累了不少的风险。 “低增长、低利率和激进的货币宽松的作用之下，市场很明显出现了扭曲，目前全球有17万亿美元的负收益率债券，对于投资者来说确实处境尴尬。日本国债已经很久没有出现在投资者的视线里面了，即便是日本本土投资者也是很早就开始到海外寻求收益率，我们也为日本客户管理资产，他们到欧洲、亚洲到处寻找收益率。”Collins说。 随着日本和欧元区在负利率水平“越陷越深”，世界很多央行又纷纷再启货币宽松，这一趋势被许多投资者戏称为“日本化”，长期低利率环境无疑对全球投资者带来了很大的挑战，很多传统的安全资产不再提供正收益，为了保证收益，全球投资者到处追逐收益，但与此同时，所承受的风险也越来越大。 “接着是欧洲的投资者到亚洲、到新兴市场寻求收益率，这样的情形预计还将持续很久。我们接到越来越多的欧洲客户想投资中国国债、亚洲美元房企债等，这样的情况预计将只增不减。”Collins说。[详情]

　　原标题：四个月内三度降息之后 美联储释放暂停宽松信号 摘要：“算上本次降息，美联储年内进行三次降息，已经超过了‘预防性降息’的范畴，若美联储年内继续开展第四次降息，其政策有效性和独立性将大打折扣。因此暂停降息将成为大概率事件。”   美联储年内第三次降息 北京时间10月31日凌晨，美联储宣布今年以来第三次降息，并暗示当前货币政策立场合适，足以支持美国经济继续扩张。这意味着未来一段时间，美联储货币政策或保持观望。受此影响，国内私募正积极调仓应对美联储暂缓降息信号，他们开始转向买入以美元计价的新兴市场债券与美国高收益高评级企业债，而海外资本则加码国内商业地产、城投债创造新的套利机会。 短短四个月内完成三次“预防式”降息之后，美联储的货币政策又来到了关键抉择点，是向前一步继续宽松，还是退后一步重回加息轨道？又或者，停下来，先看看？ 北京时间10月31日凌晨，美国联邦储备委员会宣布今年以来第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，符合市场普遍预期。美联储政策声明删除“将采取适当行动以维持经济扩张”的关键措辞引发广泛关注。今年6月美联储首次在政策声明中使用这一措辞，为7月开启11年来的首次降息进行了铺垫。 分析人士认为，美联储删除该措辞或暗示7月以来的“中周期调整”已结束，暂时不会再考虑降息行动。同时，美联储主席鲍威尔强调，重新考虑加息的前提，是通胀水平实质性上升。在目前并无通胀压力的情形下，美联储短期内重启加息的概率也比较低。未来一段时间，美联储货币政策或保持观望。 短期降息加息概率均下降 在当天的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔强调，当前的货币政策立场可能仍然是合适的。在评估未来的政策路径时，美联储将会密切关注全球经济增长前景、贸易政策不确定性以及低通胀水平三个风险因素的变化。只有当对美国经济前景的评估出现实质性变化时，美联储才会采取相应的行动。 由于担心全球经济增长放缓以及贸易摩擦升级等因素对美国经济形成拖累，美联储今年6月起考虑为应对下行风险而进行“预防式”降息，在6月货币政策声明中，美联储首次使用“将采取适当行动以维持经济扩张”这一关键措辞，为后面的宽松举措进行了铺垫。 在7月的货币政策会议上，美联储进行了11年来首次降息，正式开启本轮“中周期调整”，9月份美联储实施了第二次降息，截至目前为止，三次“预防式”降息的幅度累计达到75个基点。 鉴于当初的“标志性”意义，美联储删除这一关键措辞又被解读为“中周期调整”阶段性暂停的信号。市场似乎也对这一观点表达了认可，芝加哥期货交易所的利率期货数据显示，目前交易员预期12月进一步降息的概率已下降至20%左右。 摩根士丹利华鑫证券董事总经理、首席经济学家章俊认为，目前无论是从全球经济的联动性来看，还是单纯从美国自身的经济基本面出发，美联储均不需要继续降息，年内美联储进行第四次降息的必要性并不充分，本次的FOMC利率决议也暗示了美联储再次降息的门槛很高。 章俊认为，美联储强调“前景的重大变化可能导致美联储继续降息”，实际上仍然为自己在政治压力下可能存在的降息行为留下了一定解释空间。但他认为，算上本次降息，美联储年内进行三次降息，已经超过了“预防性降息”的范畴，若美联储年内继续开展第四次降息，其政策有效性和独立性将大打折扣。因此暂停降息将成为大概率事件。 值得一提的是，鲍威尔在新闻发布会上谈及了重启加息的条件。鲍威尔表示，未来考虑加息之前需要看到通胀水平的实质性上涨。但根据美国商务部的相关数据，美国8月核心PCE物价指数年率为1.8%，继续低于美联储的目标2%。华尔街分析人士认为，这可能意味着，要等到下一次加息也需要一个较长的过程。 Glenmede投资策略官迈克尔·雷诺兹（Michael Reynolds）表示，一年中大部分时间通胀率都没有达到2%的水平，如果这是向加息转变的前提，那将会受到市场的欢迎，因为看起来低通胀水平还会持续一段时间。 花旗银行的最新观点也指出，虽然美联储官员认为短期可能不会再次降息，但加息概率同样较低。鲍威尔两次表示只有看到“通胀出现实质性上升”，超过美联储2%的通胀目标之后，美联储才有加息的可能。 预防式降息有助美国经济稳定 美联储对美国经济形势的判断与上月相比并无太大变化。政策声明指出，自9月会议以来，劳动力市场依然强劲，经济活动继续温和扩张，家庭支出增长强劲，但企业固定资产投资和出口表现疲软。总体通胀率与剔除食品及能源的核心通胀率均低于2%。 鉴于全球形势对美国经济前景的影响以及较低的通胀压力，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调至1.5%-1.75%的水平。美联储认为，经济活动持续扩张，强劲的劳动力市场以及对称性通胀目标接近2%是可能的，但这种前景存在不确定性。在评估合适利率路径时，美联储将继续监测信息对经济前景的影响。 在美联储宣布降息决定前，美国商务部公布了最新经济数据，今年第三季度，美国GDP增速达到1.9%，低于第一季度3.1%和第二季度2%的增速，但高于预期的1.6%。三季度，占美国经济总量近七成的个人消费支出增长2.9%，反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资下滑3.0%，连续两个季度下滑。净出口拖累经济增长0.08个百分点。 在章俊看来，美国经济尚未出现明显衰退迹象。“在就业增长，低失业率和收入增加的助力下，家庭部门所引领的强劲消费将继续成为美国经济增长的有力支撑，宽松的货币政策已经对消费者支出产生了积极的影响。” 同时，章俊指出，目前全球主要经济体已陆续进入降息周期，欧央行已经宣布了一揽子宽松政策，中国也已公布了一系列逆周期调节政策，这种全球步调下的同步宽松政策有助于防止金融条件的非线性紧缩，减轻全球经济的下行压力，同时降低经济衰退给美国带来的溢出效应。 花旗银行也认为，美联储的预防式降息将进一步有助于稳定美国经济，从美国三季度GDP数据来看，美国经济或继续保持平稳增长，短期可能不会陷入经济衰退。随着贸易摩擦升级风险降低，短期投资者风险偏好同样出现明显回升。此外，目前美股三季报企业盈利大多超过市场预期，持续支持美股基本面。[详情]

　　原标题： 一年内三次降息 美联储还有多少空间  来源：北京商报 还好，市场没有飞出“黑天鹅”。在世界的聚光灯下，美联储如期降息25个基点，至此，美联储完成今年以来同时也是2008年12月以来的第三次降息。不同的是，与上一次险象环生的系列数据相比，这次数据似乎扳回一局，美国经济也好像终于有所起色。但伴随着此次降息一同而来的问题便是，三连降之后，在贸易政策不确定性未消除，全球经济放缓乃至英国“脱欧”大戏未完的基础之上，美联储还给自己留了多少余地？ 不意外的降息 上次降息刚刚月余，新一次降息便已接踵而至。北京时间10月31日凌晨2点，美联储公布10月利率决议，宣布下调联邦基金利率25个基点至1.5%-1.75%。由此美联储完成利率三连降，上一次降息在北京时间9月19日凌晨，当时美联储宣布下调联邦基金利率25个基点至1.75%-2%。 这样的结果完全不令人意外，毕竟敏感的市场已经提前接收到了太多的信号，包括美联储主席鲍威尔此前的暗示以及一系列业内的预测。此前，芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察模型显示，市场预计美联储此次降息25个基点的概率为93.5%。 至于鲍威尔，依旧老调重弹。在随后举行的新闻发布会上，鲍威尔表示，迄今为止的政策调整将为经济提供支持；继续预期经济温和增长，预计通胀率将升至2%；降息是在存在风险之际增加防范性措施…… 不过比起这些老生常谈的话题，市场嗅到的一个关键的信号在于，一些“鹰派”的说法已经出现。比如鲍威尔强调，只要未来有关经济状况的信息大体上与他们的展望保持一致，那么当前的货币政策立场就很有可能仍是合适的。这意味着，三连降之后美联储可能要歇一歇了，至少年内如此。 按照鲍威尔的说法，过去五个月中他一直都在谈论的“周期中期”调整很可能已经结束。此外，美国联邦公开市场委员会（FOMC）也在政策声明中删除了“将采取合适的行动来维持经济扩张”这一至关重要的措辞。 无论鲍威尔的讲话中暗藏怎样的玄机，市场已经在为降息的举动叫好了。三大股指轻微上扬，截至10月30日收盘，道指上涨115.27点，报27186.69点，涨幅为0.43%；标普500指数上涨9.88点，报3046.77点，涨幅为0.33%；纳指上涨27.12点，报8303.97点，涨幅为0.33%。 挣扎中的经济 “美联储选择降息，与经济数据不太理想有关，这一点是肯定的，也可以看作是一种预防性的降息——对潜在风险的预防。”中国现代国际关系研究院美国研究所副研究员孙立鹏表示。 就在美联储三连降之前的几小时，美国商务部刚刚公布了美国初步的三季度成绩单，放缓是这份成绩单的主题。今年第三季度，美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.9%，虽然超过了此前彭博调查得出的1.6%的预期值，但仍低于第一、二季度增速。 具体而言，消费支出是成绩单里为数不多的亮色。数据显示，个人消费支出在三季度的增幅为2.9%，远高于整体的GDP增速，而这一部分占美国经济总量的比例高达70%，虽然为经济增长贡献1.93个百分点，但明显低于上一季度的3.03个百分点。同时，2.9%的增幅相较于前一季度的4.6%，也已经放缓了不少。 至于商业投资和出口数据，一如既往疲软。非住宅投资连续第二个季度收缩，在二季度折合年率下降1%之后，在三季度再次下降了3%，拖累经济增长0.4个百分点。净出口则继续成为拖累，令经济增长减少0.08个百分点；私人库存则拖累经济增长0.05个百分点。 相比起消费的放缓和投资者信心的减弱，制造业才是悬在美国经济头上的那把刀。数据显示，今年二季度美国制造业增加值占GDP的比重为11%，低于前一季度的11.1%，也低于2018年的11.3%，降至1947年以来最低水平。“特朗普政府的贸易保护主义政策扰乱了企业供应链，妨碍了企业投资并导致招聘放缓。特朗普政府对主要贸易伙伴商品加征关税还导致美国制造业在今年早些时候陷入衰退。”彭博社将制造业的持续低迷归因为特朗普的贸易政策。 放缓不意味着美国经济已经无可救药了。正如鲍威尔用“温和增长”来形容一样，至少在美联储的检测指标里，就业形势还算是稳中有进。素有“小非农”之称的美国ADP就业数据略有回暖，10月ADP就业人数增加12.5万人，超过预期的11万人，而前值由13.5万人下修至9.3万人。 迷惑的市场 相较于此次没有意外的三连降，在今年仅剩的一次议息会议上，美联储的动作才是市场关注的焦点。芝商所“美联储观察工具”显示，今年12月美联储按兵不动，维持联邦基金利率为1.5%-1.75%的概率为77%，而降息25个基点的概率仅有20.8%。 “我个人对于12月继续降息保持谨慎。”孙立鹏对北京商报记者分析称，目前美国经济的主要问题在于制造业持续疲软，但也没到十分严峻的地步，且外部的贸易摩擦和全球贸易形势也有缓和的迹象。整体而言，美国经济远远没有到金融危机之前的紧张程度，美联储也没有必要连续降息。 如果经济数据是放缓中不失温和，那么债市近期的表现还算相对优秀。10年期美债收益率逐步回升、市场波动率下降，同时美股也走出新高，法国兴业银行美国利率策略主管苏巴德拉·拉贾帕表示：“近几周，债券市场表现较为理想，10年期基准美债收益率稳步回升。如果美联储真想停止降息，现在可能是最合适的时机。” 市场分析师布莱恩·查帕塔也指出，从点阵图能看出，美联储有暂停降息的想法。根据此前公布的会议纪要，美联储官员认为年内美国联邦基金利率不应低于1.5%-1.75%的区间。那么本次降息25个基点后，今年内美联储不会再有任何降息空间。还有不少美联储官员认为，一年内降息75个基点已经足以让经济稳步回升，就像上世纪90年代一样。 孙立鹏分析称，美联储如果连续降息的话，会有很大的压力，现在的1.50%-1.75%意味着货币政策的空间已经比较小了。而距离明年大选还有一年，这一年，特朗普要确保美国经济不出现问题，而财政的刺激空间已经很少了，主要就是依靠货币政策来调节，包括降息、扩表、定向削减超额储备金利率等。如果今年持续降息的话，明年上半年可降的空间就会进一步缩小，这对于选举前的特朗普来说是不太有利的。 此外，孙立鹏称，12月议息会议前，美国还有两个大购物季，这对消费的提振是不言而喻的，所以即使到时候的四季度GDP数据还没出，但可以预测至少消费肯定是不错的，综合来看，12月继续降息的可能性不太大了。 当然，事无绝对，黑天鹅的飞出总是猝不及防的。今年6月的点阵图也曾预测，联邦基金利率将在今年内保持在2.25%-2.5%，但实际情况却是美联储“一鸽再鸽”。蒙特利尔银行资本市场提醒道，在当前的经济环境下，最大的问题是鲍威尔将难以解释清楚美联储未来的政策动向，这会给市场带来迷惑性。[详情]

　　新浪美股 北京时间11月1日消息，贝莱德全球固定收益首席投资官Rieder表示，美联储不会进入负利率领域。 Rieder表示，周三FOMC决定中传达出一个重要信号，即美联储政策不会持续降息到无用的负利率领域；实际上，决策者尊重在现阶段利率远离零界的想法。 其表示，美联储极不可能跟随欧洲央行或日本央行；世界不再需要更多负利率或接近负数的利率，它需要流动性和更有约束的美元，美联储最近的举动让FOMC帮助实现这一目标。 周四稍早，美国总统特朗普对美联储的利率决定及主席鲍威尔再度进行了抨击。特朗普称，人们对鲍威尔和美联储很失望，美联储从一开始就做错了，FOMC（在加息行动上）收紧得太快，（但在降息方面却又）行动迟缓。 他还表示美元和联邦利率正在损害美国的制造业，美国的利率应低于德国、日本和其他所有国家。美联储将美国置于一个竞争性劣势，它就是美国的问题所在。[详情]

　　原标题：日本央行按兵不动 全面下调增长预期 来源：经济参考报  10月31日，日本央行公布利率决议，一如预期维持此前-0.1%的利率，并维持10年国债收益率目标在约0%不变。同时，全线下调2019至2021三个财年GDP增长预期。 暂不扩大刺激政策 在10月31日的会议上，除了维持利率不变外，日本央行调整了前瞻性指引、通过收益率曲线控制政策，全面下调经济增长和通胀预期。 市场分析认为，日本央行暂不扩大刺激政策，主要是因为目前市场状况暂时平静，日本国内经济数据没有出现明显恶化。因此，日本央行无需采取激进举措，急于动用有限的货币政策弹药来阻击衰退风险，且进一步下调负利率的代价较高。 根据此前公布的统计数据，日本经济4-6月环比年率为增长1.3%，第三季度料持续扩张，因强劲的国内需求部分弥补了出口疲弱带来的冲击。 日本经济贸易产业省10月31日发布的数据显示，日本9月工业产出环比增长1.4%，创四个月来最大增幅，在全球需求放缓和贸易冲突持续的情况下，为日本制造业提供了喘息机会。不过，整个第三季度，日本工业产出环比下降0.6%。日本经济贸易产业省调查的制造商预计，10月工业产出将继续增长0.6%，但11月将下降1.2%。 此外，据日本时事通讯社报道，日本政府已经从10月1日起将消费税从8%上调至10%。10月29日，日本经济财政大臣西村康稔在内阁会议后的记者会上，针对消费税上调将近一个月后的日本经济动向表示：“从整体上看，没有出现大幅下行。”他表示，政府将继续观察消费税上调的影响，如有必要，将会毫不犹豫地推出机动性宏观经济政策。 除了经济尚未出现全面恶化外，日本央行也需考虑进一步下调负利率的负面影响。三井住友信托资产管理策略师北仓克宪认为，由于美元兑日元维持坚挺，若让利率在负值进一步下探，可能只会进一步侵蚀银行获利，破坏金融体系的稳定。这些潜在的副作用导致日本央行很难采取进一步的宽松行动。 标普全球评级10月29日警告称，如果日本央行扩大负利率，日本的区域性银行的核心营业利润将下滑21%。 一些分析师称，对日本央行而言，关键之处可能不在于何时放松政策，而是要让政策框架更可持续，以便能够在必要长的时间内维持超宽松政策，从而实现通胀目标。 海外风险强化隐忧 尽管日本央行此次未采取任何进一步放宽货币政策的举措，但值得注意的是，日本央行最近提高了对近期可能放宽政策的调门，因全球经济放缓和贸易紧张局势继续损及日本出口导向型经济。 今年7月，日本央行表示将采取预先行动，以抵御有可能导致经济脱离实现物价目标正轨的风险。随后，日本央行警告称，或将在10月利率评估会议上更为透彻地考量海外风险，这一度引发市场猜测日本央行有无可能立即采取进一步宽松行动。 对于海外风险，日本央行行长黑田东彦在新闻发布会上表示，日本央行继续关注动能方面的风险。预计全球经济增速上扬将推迟，全球经济增温推迟时间长于此前预期，可能推迟6个月左右。此前，黑田东彦警示说，全球不确定性依然很高，因为国际性政治经济市场前景随时有可能变化。不过目前有报告显示，外部疲软还没有蔓延至日本的国内需求。 日本央行当日公布的经济季度报告显示，海外风险如果不能消除，最终将影响到日本企业的投资信心以及日本出口和企业信心。 再度宽松留下伏笔 值得关注的是，此次日本央行以8：1的投票比率通过了新的前瞻性指引，在指引中删除了利率时间表。日本央行称，如有需要将维持当前的极低利率水平，此前的表述为“将维持极低的利率至少到2020年春季”。这一变化被广泛认为，通过修改指引，日本央行再次表露对于降息在内的追加货币宽松持积极姿态。 黑田东彦在新闻发布会上也更加强化了这一立场。他表示，日本央行一直坚持强有力的宽松政策，不认为日本央行的宽松立场已经消退，日本央行执行政策时将时刻谨记超宽松立场。他还坚持认为，日本央行有不同的政策选择并且不仅限于利率。 此外，日本经济前景预期不容乐观也预示日本央行可能会再度放宽货币政策。 在当日的经济季度报告里，日本央行下调了2019至2021三个财年GDP增长预估：2019财年GDP增速预估为0.6%，此前为0.7%；2020财年GDP增速预估为0.7%，此前为0.9%。同时，在通胀方面，日本央行对2019财年核心通胀预期为0.7%，此前为1.0%；2020财年核心通胀预期为1.1%，此前为1.3%；2021财年核心通胀预期为1.5%，此前为1.6%。 10月18日发布的日本地区通货膨胀率跌至2年低点，加上先前日本地区薪资待遇统计数据连续8个月降低，市场担忧倍增。 此前，黑田东彦表示，假如经济发展丧失动能，没法接近2%的通胀目标，日本央行将直截了当地放松现行政策。[详情]

　　原标题：美联储三个月三降息 中国央行均未跟 北京时间10月31日凌晨，美联储公布10月利率决议，如期宣布降息25个基点，将联邦基金利率调整至1.50%-1.75%。此次为美联储年内第三次降息，距离上次降息仅一个半月，三次降息时间间隔仅有三个月。 美联储本次降息较为符合市场预期，但从会议声明来看，美联储或暗示接下来将暂停降息。 聚焦1 美联储声明暗示或将暂停降息 北京时间今年8月1日，美联储开始货币政策正常化以来的首次降息；9月19日，美联储再度降息；10月31日，美联储在最近三个月内进行第三次降息。美联储三次降息累计下调75个基点，将联邦基金利率目标区间调至1.50%-1.75%。 本次利率决议后美联储公布的声明显示，美联储依旧强调了就业市场保持强劲，经济活动温和增长，家庭支出强劲增长，但企业固定投资和出口保持疲弱，对国内形势的判断与此前基本相同。 不过值得注意的是，在本次政策声明中美联储删除了“采取适当举措维持经济扩张”（act as appropriate to sustain the expansion）的说法，仅称“在考虑联邦基金利率目标区间的未来路径时，将继续监测后续获得的信息对经济前景的影响。联讯证券研究院院长李奇霖表示，这一改变表明，短期内美联储将进入政策观察期，或暂停降息。 美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，没有考虑再次加息。鲍威尔称，美国只短期触及2%的核心通胀率，之后便后退了，只有看到通胀出现持续大幅上升时，才会考虑加息。 聚焦2 美联储12月继续降息概率降至两成 东方金诚首席宏观分析师王青对新京报记者表示，今年以来美联储被迫加大货币政策宽松力度，主因是贸易战等外部风险施压美国经济增长前景。当前美国通胀温和，失业率处于历史低位，两大关键数据并不支持美联储持续降息。但先行指标显示，美国经济下行风险正在明显加大。9月美国ISM制造业PMI指数降至47.8%，创近十年新低，且连续两个月处于收缩区间；此前一向表现稳健强劲的非制造业PMI当月大幅下降3.8个百分点，处于近三年来的最低水平，预示在美国经济中占主导地位的服务业将明显减速。美联储被迫从数据驱动转向“先发制人”，提前采取降息行动以遏制经济下滑势头。 根据CME“美联储观察”（FedWatch）工具，目前市场预计12月美联储维持当前利率不变的概率高达近80%，降息25个基点至1.25%-1.50%区间的概率仅约20%。 王青认为，未来一段时间美联储将进入一个观察期，或将暂停降息步伐。一方面是为凝聚内部共识，另一方面也可进一步观察贸易摩擦及经济运行态势。但若未来外部风险未现明显缓和，且诸多指标显示美国经济走弱态势进一步深化，美联储2020年仍有可能继续降息1至2次。 中信证券则认为，美国经济在明年上半年之前陷入实质性衰退的概率不高，需求增长的明显放缓可能会出现在明年下半年。因此，鲍威尔所谓的货币政策“中期调整”可能难言结束。 聚焦3 美联储降息中国央行均未跟进 美联储降息之后，美股三大股指尾盘拉升，收盘全线收涨。美元汇率则出现较为戏剧化走势。降息消息公布不久，美元指数短线拉升逾20点，一度升破98关口。但在鲍威尔在新闻发布会期间暗示“降息周期可能结束”后，美元指数出现下行，不仅抹去此前全部涨幅，周三纽约尾盘甚至收跌至97.4695。 伴随美元指数下跌，人民币汇率出现上涨，10月31日离岸人民币汇率一度升破7.04，最高达7.0385。当日人民币兑美元中间价报7.0533，较前一交易日上调49个基点，创8月22日以来的新高。 与前两次美联储降息后的反应一样，中国央行此次一如既往地没有跟进降息。10月31日，中国央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展逆回购操作。本周以来，央行已连续暂停逆回购。 光大银行金融市场部分析师周茂华对新京报记者表示，美联储“扩表+降息”，再加上美国经济趋缓，导致美元汇率短期大幅走强受制约，利好人民币。但目前人民币汇率基本实现市场化浮动，汇率弹性明显增强，在没有重大、超预期事件冲击前，人民币汇率将保持平稳运行。 最新的10月份1年期新LPR（贷款市场报价利率）保持不变，结束此前连续小幅下调趋势，意味着商业银行未下调报价加点。今年以来，国内工业品价格指数PPI同比持续处于负向区间，且短期内难以“转正”，意味着考虑价格因素后，企业贷款利率正在上升。王青认为，鉴于四季度经济下行压力难以明显缓解，降低实体经济融资成本的迫切性依然很高。未来为推动LPR持续下行，扩大LPR使用范围，预计央行将继续实施降准，加大“宽货币”操作力度，降低银行资金成本，不排除年底前后适时小幅下调MLF操作利率的可能。[详情]

　　新浪美股讯 北京时间31日消息，美联储今年第三次降息并暗示暂停宽松举措似乎为美股走高奠定了基础。以史为鉴，某些类别的股票将颇为受益。 美联储周三连续第三次降息，同时暗示将暂停宽松措施。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上明确表示，当前的货币政策立场“可能会保持适当”。 由格林斯潘领导的美联储在1990年代曾有两波密集的保险式降息行动（1995-1996年及1998年两个时期内分别下调利率75个基点），成功帮助美国经济在投资放缓且海外经济成长疲弱的不利局面下继续保持增长。 分析发现，在1990年代美联储第三次降息后的一年中，标准普尔500指数平均上涨了22%。此举对包括科技，能源和工业在内的周期性股票十分有利，因在美联储降息后投资者押注于对经济敏感的市场领域。 媒体在使用对冲基金分析工具Kensho发现，在美联储三度降息并暂停之后，信息技术成为表现最佳的行业。在第三次降息之后，年均增长率高达66%。同期能源和工业股平均上涨约24%。 从历史上看，周期性股票在美联储降息中获得最大提振也就不足为奇了。由于货币宽松旨在提振经济，因此投资者倾向于传统上与经济增长相关的股票。[详情]

　　新浪美股10月31日讯 在全球经济持续低迷的情况下，美联储做出的暂停进一步减息步伐的决定可能给债券交易员提供了重新启动今年最佳交易策略的机会，那就是购买长期政府债券。 从美国到德国的国债市场，10年或以上期限的债券周四跑赢短期债券，拖累收益率差从三个月来的最高水平回落。瑞穗国际建议，投资者可以通过所谓的扁平化收益率曲线策略来延续这种走势，当长期收益率的下降速度快于接近到期的收益率时，这种交易策略就会获利。 最新的债券涨势表明，经过两个月的低迷后，今年年初的看涨基调又重新回来了。自从12月31日以来，十年期或更长时间到期的债券涨幅达到14%，原因是悲观情绪的升温促使人们涌向避险资产。相比之下，5年或5年内到期的国债涨幅为5%。 尽管在尚未解决的全球贸易紧张局势下，对到期日较长的主权债的需求应会延续，但美联储暂停减息意味着短期收益率的下行压力较小，预示收益率曲线将趋于平坦。 “ 全球市场对较长期限债券的需求回归趋势很明显，”瑞穗欧洲利率策略主管Peter Chatwel表示。 “ 美联储暂停减息并不意味着宽松周期结束，就目前而言，这意味着美国国债收益率曲线将趋于变平，而不是变陡。” 周四的债券价格上涨表明，市场对美联储主席杰罗姆·鲍威尔关于美国货币政策处于良好位置的言论表示怀疑。 10年期美国国债相对两年期美国国债的收益率溢价周四收窄两个基点，至15个基点，从10月29日20个基点的高位回落。德国市场的类似利差收窄两个基点，至25基点，低于10月22日创下的32个基点这一8月1日以来的最高水平。10年期美国国债收益率周四下跌七个基点，至1.70%，为9月24日以来的最大跌幅。 除了提出对美国和澳大利亚国债的收益率曲线扁平化交易策略外，穗建议购买30年期荷兰国债，出售法国10年期国债。[详情]

　　 新浪美股10月31日讯 特朗普周四再次批评美联储及主席鲍威尔，称人们对鲍威尔和美联储非常失望。特朗普做出这一反应之前，美联储决定将利率下调25个基点，至1.5%至1.75%的目标区间，这是今年第三次降息。 特朗普称人们对美联储主席鲍威尔和美联储很失望，美联储从一开始就做错了，FOMC（在加息行动上）收紧得太快，（但在降息方面却又）行动迟缓。 他还表示美元和联邦利率正在损害美国的制造业，美国的利率应低于德国、日本和其他所有国家。美联储将美国置于一个竞争性劣势，它就是美国的问题所在。 虽然美联储本月不出意外降息25个基点，但美国联邦公开市场委员会暗示，未来不太可能放松货币政策。两名美联储官员投票反对10月份的降息，联邦公开市场委员会删除了自6月份以来在会后声明中承诺“采取适当行动维持经济扩张”的措辞。 上个月，在美联储投票决定将利率下调25个基点至1.75%至2%的目标区间后，特朗普猛烈抨击了鲍威尔和美联储。他称，“杰伊-鲍威尔和美联储再次失败。没有胆量，没有理智，没有远见！” 特朗普经常嘲笑鲍威尔，同时呼吁美联储将利率降至零甚至负值。特朗普认为，当前的利率让美国在与其他国家的竞争中处于不利地位，并将处于历史低位的通胀率作为证据，证明美国经济有能力应对如此低的借贷利率。 就在上周，特朗普表示，“如果美联储不降低利率，甚至不进行理想的刺激，那它就是失职。”[详情]

　　原标题：鲍威尔暗示下次降息或等到经济衰退时，但衰退或许已为时不远？ 北京时间周四（10月31日）凌晨美联储公布利率决议，降息25个基点。这是美联储年内第三次下调利率目标，并试图给自己留出空间，不再下调利率。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的措辞同样强硬。利率决议公布后，黄金小幅上涨。 鲍威尔表示，如果事态发展导致我们对前景进行实质性的重新评估，我们将做出相应的回应。 因此，如果情况比美联储官员预期的更糟（这是众所周知的），那么他们将继续降息。尽管通胀仍在控制之中，但我们应该预期利率将保持在目前水平。 TS伦巴第（TS Lombard）的美国经济学家史蒂夫·布里茨（Steve Blitz）称，实质性的重新评估意味着美联储需要被证明是严重错误的，而这反过来又意味着经济衰退。因此，这意味着需要等到衰退信号才会降息，反过来，这也意味着它们将为时已晚，无法避免衰退。 这符合历史教训——如果美联储在一个周期内降息超过75个基点，必然会导致衰退。更糟的是，要么是经济衰退，要么是美联储已经削减了所有人都希望的幅度。 当前的货币政策试图为经济增长提供一些保障，但不以衰退为前提。与此同时，过去12个月左右美联储的极端敏感性可能会消失。在这一点上，希望进一步降息就等于希望经济衰退。美联储进一步降息可能确实会有帮助，但这不足以阻止风险资产的下跌。从现在开始，与美联储一样，股市也必须依赖数据。 联邦公开市场委员会是在美国公布GDP数据后召开会议的。GDP数据并不十分令人兴奋，并表明美国经济正日益依赖消费增长。如果没有消费增长，所有其它因素的净增长率将接近于零。但从长远来看，很难找到令人担忧的重大理由（在制造业以外，制造业在经济中所占的份额正在减少）。 在联邦公开市场委员会之前公布的另一项关键指标是美联储青睐的通胀指标——PCE平减指数，该指数是作为GDP核算的一部分编制的。这表明经济没有过热的风险，因此短期内加息的风险微乎其微：与多年来的情况一样，通胀几乎没有理由加息。 申万宏源称，利率将在一段时期内保持稳定。 本次会议FOMC给出的前瞻指引相对鹰派，如若未来经济数据符合前景预期，利率政策就在一段时间内保持稳定。本轮预防式降息可能就此结束，除非未来经济恶化，联储仍会根据经济数据及时做出回应。加息与否仍需看到未来通胀大幅上升，从目前数据来看概率不大。（略有删减）[详情]

　　原标题：美联储降息市场波澜不惊，年内三降之后下次大概率在明年 经济观察网 记者 郑一真 美国时间10月30日，美国联邦公开市场委员会（FOMC） 决定下调联邦基金利率目标区间25个基点至1.50-1.75%。这是美联储年内第三次降息，基本符合市场预期。虽然有多个国家和地区的央行跟随，不过，总体而言，这一次预期之内的降息，市场反应波澜不惊。 美联储降息，市场最关心的莫过于为何降息？下一次降息预计会在何时？中国央行跟不跟？大类资产走势如何？今年6月份以来，美联储在会后声明中一改先前的鹰派措辞，表示将采取适当行动维持经济扩张。这一次，美联储虽未转鹰，但其表态意味着不会一味地降息，而是会根据数据来评估。市场人士解读认为，这意味着，今年美国的降息或已经告一段落，下次降息大概率在明年。 美联储为何降息？ 全球经济不确定性以及通胀未达预期。 本次美联储降息的主要原因在于，全球发展对经济前景的影响以及通胀压力迟滞。联邦公开市场委员会（FOMC）认为，经济活动持续扩张、就业市场状况强劲以及通胀接近委员会2%对称目标是最有可能的结果，但该前景仍有不确定性。委员会在考虑联邦基金利率目标区间的未来路径时，将继续关注之后获得的信息对经济前景的影响。 （FOMC）在9月会议后获得的信息显示，就业市场保持强劲，经济活动一直在以温和的速度增长。总的来说，近几个月就业增长稳健，失业率保持在低位。尽管家庭支出一直在强劲增长，但企业固定投资和出口保持疲弱。与上年同期相比的整体通胀和不计入食品和能源的核心通胀率低于2%。基于市场的通胀补偿指标仍低，基于调查的较长期通胀预期指标则变动不大。 下一次降息在何时？ 联邦公开市场委员会在决定未来调整联邦基金利率目标区间的时机和规模时，委员会将评估与就业最大化以及2%对称通胀目标相关的已实现和预期的经济状况。评估将考量广泛的信息，包括就业市场状况指标、通胀压力和通胀预期指标，以及反应金融市场和国际情势发展的数据。 另外，FOMC删除了自6月份以来的承诺“采取适当行动维持经济扩张”，取而代之的是，委员会将继续监测即将发布的信息对经济前景的影响，评估联邦基金利率目标区间的适当路径。市场分析认为，市场预期12月份再次降息的可能性偏低。 星石投资认为，不能支撑美联储年内继续降息的原因主要有两个方面：（1）本轮降息主要是“预防性”降息，而从当前的效果来看，预防的效果基本已经达到。所以，此次议息会议后发布的政策声明删除了“将采取适当行动以支持经济扩张”的表述，鲍威尔也表示如果出现重大的重新评估，美联储也会采取相应行动，意味着未来降息的门槛被提高了。（2）当前美国经济展现出了比较明显的韧性。此前美国公布三季度GDP环比年化增长1.9%，好于市场预期；并且，9月美国失业率进一步回落至3.5%；经济增长和就业数据都整体向好。 景顺亚太区（日本除外）环球市场策略师赵耀庭表示，鲍威尔把重点放在通胀上，这意味着加息可能会暂停一段很长时间。尽管我预期局方今年余下时间不会减息，但根据彭博社的数据，联邦基金利率期货显示下一次减息预期会在2020年底，联邦公开市场委员会仍然预留了减息空间。 国金证券认为，美联储在2020年可能还存在1-2次降息可能； 从美国当前的经济现状来看，劳动力市场保持强劲，通胀相对低迷，私人消费相对稳定，但私人投资和净出口表现疲软。美联储的三次降息引导美国实际利率下行，确实已经对美国的私人投资形成的部分支撑，利率相对敏感的住宅投资已经出现企稳的迹象。但是，美国的非住宅投资尚未企稳，劳动力市场改善也出现一定的疲软迹象，美国的核心通胀水平仍存在下行风险。综合来看，美联储在2020年可能还存在1-2次降息的可能，美国经济增长在2020二季度之后企稳的概率有所上升。 中国央行跟不跟？ 星石投资认为，而从国内来讲，短期内货币政策仍将“以我为主”。短期来看受本轮“猪周期”的冲击，通货膨胀的压力仍然较大，所以短期内国内货币政策仍将保持定力，保持现有的节奏，专注于结构性调节。而从长期来看，国内利率仍有下行空间；未来随着猪通胀掣肘的减弱，货币政策仍有进一步宽松的可能 大类资产怎么走？ 美联储降息的消息一发布，市场有所反应但起伏不大。30日，道琼斯、纳斯达克、标普500三大指数微涨，涨幅分别为0.43%、0.33%和0.33%。商品市场，黄金上演V型反转。金价一度触及1481美元，随后迅速收复失地，截至记者发稿时，COMEX报1501美元/盎司。美元指数日线小幅收跌，美联储放出宽松信号可能接近停顿的信号一度支撑金价冲破98关口之后回落。10月31日截至记者发稿时，美元指数报97.28． 赵耀庭认为，联储局减息应该对美国的风险资产有正面作用，而局方对美国经济的乐观评论应能缓解固定收益投资者对经济衰退的忧虑，并促使收益率曲线变得陡峭。 摩根士丹利认为，美联储进一步降息的可能性施压美元，但目前美联储不大可能在12月的下一次会议上再降息。 宽松局面下，资金有望加配A股。摩根史丹利华鑫基金认为，股票市场而言，虽然经济增速放缓，上市公司业绩存在一定压力，但政策托底经济、稳定就业、促进资本市场发展的决心强劲，有望带来投资者风险偏好的提升，相对宽松的资金环境也构成估值提升的基础。与此同时，当前A股估值水平处于历史低位，在全球范围内也具备相对优势，养老金、险资及外资等长期资金有望加配A股，市场在消费、科技等板块存在结构性投资机会。 平安基金认为，美联储降息利好股债市场。美联储降息之后美债收益下行，中美利差走高，中国利率债对外资机构的吸引力上升。整体来看，外部环境仍然利好国内债市。美联储降息后，流动性将进一步宽松，将在一定程度上提振权益市场情绪，对以股市为代表的风险资产形成利好，权益市场未来表现可期。[详情]

　　安信基金点评美联储今年第三次降息 昨夜美联储宣布降息25个基点至1.50%-1.75%，为年内第三次降息，符合市场预期。美联储政策声明删除“采取适当措施”的措辞降低了今年再次降息的可能性，美联储的保险式降息阶段可能已经结束了，未来的决策将更多受到潜在经济数据及经济具体表现的推动。道指涨超百点，纳指和标普500指数涨幅分别报0.33%、0.3%。美联储此次宣布降息以来，离岸人民币低位反弹将近200点。 据CME“美联储观察”，12月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为79.1%，降息25个基点至1.25%-1.50%区间的概率为20.1%，降息50个基点至1.00%-1.25%区间的概率为0.8%。 各大经济体纷纷降息。目前大的经济体除了美国、英国、中国，几乎都处于负利率水平。我国利率水平进一步走高的必要性不大。 对于后市，安信基金投研团队分析认为，首先需要注意通胀的压力。猪肉价格10月份截至目前累计同比上涨超105%，猪肉价格的上涨是拉动CPI上涨的主要因素。目前猪价仍未见顶，仍存在较大上涨动力。未来猪肉的价格仍有较大的上涨压力。 第二需要注意的是地方政府专项债。目前来看，2020年地方政府专项债在4季度发行的概率在上升。这也直接导致了10月末债券市场加速调整。从目前的情况分析，进入4季度后地方政府专项债发行规模是否能达到1万亿左右的规模（按2019年发行规模60%计算）存在较大分歧。另外，这部分地方债是否能在4季度起到稳定基建的作用存在很大疑问。因此，这个因素可能只是一个短期影响市场情绪的变量。 对于后市操作，安信基金认为短期内债券投资应该采取防御的态势。按照债市调整规律，最先调整的是利率债，其次带动AAA品种调整，如果调整空间不大，中短期限AA品种一般很难调整，并且会是较为安全的避风港。[详情]

　　新浪财经讯 北京时间10月31日凌晨，美联储将联邦基金目标利率下调25个基点至1.5%-1.75%，对此，国寿安保基金表示，符合市场预期，观察期开启，“在政策声明中删除了“采取适当行动”的表述”等三点值得关注。 在对于国内市场，国寿安保认为股市将维持震荡格局，债市等待中期布局机会。四季度整体股票市场流动性略偏宽，但没有总量宽松的不会“大水漫灌”，市场大概率维持震荡格局，但缺少明确的投资主线。 详情如下： 国寿安保基金：美联储降息符合预期 股市将维持震荡格局 北京时间10月31日凌晨，美联储将联邦基金目标利率下调25个基点至1.5%-1.75%，符合市场预期。 美联储如期降息，观察期开启。国寿安保基金认为三点内容值得关注，一是本次美联储降息后，在政策声明中删除了“采取适当行动”的表述，说明这与之前鲍威尔表述是一致的，本次降息更多是预防性的，那么此次删除该表述大概率说明在未来的1-2个季度美联储大概率不会做利率上的调整。尤其是，我们看到美国三季度GDP数据是好于前期市场预测约0.3%，其中消费和地产投资的贡献是比较超预期的，因此联储是否需要应对就业市场环境的变化、全球通胀整体低迷等结构性因素，还需要做进一步的研究和观察。 二是鲍威尔发布会提到了，当前政策是合适的，并表示没有看到通胀大幅向上的风险，希望后续政策人锚定通胀2%的目标，市场的理解是只要通胀不高就不加息，因此美股等风险资产也在表态后快速走强。 三是本次表态后美联储大概率进入1-2个季度的观察期，考虑到后续通胀压力需要观察和评估，我国货币政策也会维持相对稳定，短期内难有总量政策调整；部分结构性政策有望在四季度加码，比如针对小微、高端制造业的一些定向政策仍可期待。 对于国内市场，国寿安保认为股市将维持震荡格局，债市等待中期布局机会。就股票市场而言，四季度整体股票市场流动性略偏宽，但没有总量宽松的不会“大水漫灌”，企业盈利已发布数据验证三季度上市公司利润增速基本稳定，市场大概率维持震荡格局，但缺少明确的投资主线。国内央行坚持稳健思路，但贸易谈判进展起伏和国际经济、金融环境动荡的背景下国内货币政策仍有相机抉择的空间。短期通胀预期升温、叠加国内市场宽松预期落空，利率调整有助于为后续交易提供空间。[详情]

　　诺德基金研究员张昳泓：评十月美联储降息 今日凌晨美联储决定再次降息25个基点，基准利率降至1.5-1.75%。这是今年七月开启降息以来的第三次降息，此次降息与市场预期基本一致，会议前CME利率期货隐含的降息预期已经高达98%。同时在后续利率决议以及鲍威尔讲话上，鲍威尔和委员会（FOMC）发出信号在此次降息后可能将会停止降息。在此次决议后，美国三大股指均出现上涨，标普500指数再创历史新高。黄金出现V型反转，美元指数冲高跳水。截至今日（10/31）两点，离岸人民币兑美元汇率报7.038创下自今年9月份以来新高。 对于市场来说，关心的重点仍然在于美联储对于未来宽松路径的展望。从具体措辞中，美联储删除了 “采取合适措施用以维护经济扩张”的说法，而这一说法正是6月美联储利率决议中暗示将开启降息的重要标志。那么这也意味着此前鲍威尔提出的 “中周期调整”（mid-cycle adjustment）举措将会在降息后暂停，市场对于未来降息的预期也开始降温。会后CME利率期货隐含的降息预期对于12月降息25个基点的概率已经降至20.7%，对于降息50个基点的概率为0%，而认为美联储12月维持当前利率的概率高达79.3%。 对于美国权益市场来说，货币政策已经开始边际变化，随着近期经济数据较为乐观的预期下，利率未来继续下行的空间将逐步收窄。未来市场走向将更加关注盈利的变化，当前标普500市盈率已经接近过去十年均值加上一倍标准差附近，估值的扩张速度将会逐渐放缓。对于国内市场来说，流动性宽松节奏上受到CPI上行的一定压制，但我们认为货币政策边际宽松的方向不会改变。仍然看好以科技为主线的成长类板块，如通信、电子、计算机等，以及盈利能够保持稳定的消费板块龙头。 （编者注：文章略有删减）[详情]

　　周四（10月31日），国际金价延续上日反弹势头，因美联储实现年内第三次、也是连续第三次降息，美元持续走软。但美联储也释放出可能暂停降息周期的信号，则限制了金价涨势。金价上日收涨逾0.5%。 汇通财经易汇通软件显示，北京时间15：39， 现货黄金 上浮0.24%至1499.31美元/盎司； 美元指数 下挫0.15%至97.330。 美联储主席鲍威尔说：“我们采取这一行动是为了帮助经济保持强劲，以应对全球形势的发展，并为防范持续的风险提供一些保障。我们认为，只要未来出炉的经济信息与我们的预期基本保持一致，目前的货币政策立场就可能仍是适当的。” 在新闻发布会上，鲍威尔列举了一系列他认为经济表现良好的原因，包括强劲的消费支出、不断增强的楼市销售、和不断上涨的资产价格等，他认为这些领域的表现很健康但并不过热。他还指出，在当前的货币政策立场下，这种状况还可能继续下去。 CMC Markets的首席市场策略师Michael McCarthy说：“金价短期内可能不会保持当前的上行趋势，因为随着近期一些经济数据显示经济温和增长，金价有可能遭受一点挫折。”他将目前的金价涨势归因于美联储降息后美元下滑。 McCarthy补充说：“通胀上升也许是下一个推动短线黄金买盘的因素，因为美联储在通胀上升的情况下，更有可能收紧政策，促使部分投资者对冲（通胀）。” 预期美国和中国将达成初步协议、中止持续16个月的贸易对峙，也是美联储暗示暂时不会进一步降息的一个因素。亚太股市周四走强。 AxiTrader市场策略师Stephen Innes在一份报告中表示：“尽管受到美元走软的提振，但如果股市继续向好，则很难看到金价升破1510美元的主要主要阻力位。” 经济与合作发展组织发布数据显示，2019年上半年全球外国直接投资较2018年下半年下降了20%。其中，流入美国的外国直接投资下降超过25%，但流入中国的外国直接投资却增加了5%。 现货黄金短线上看1504美元 现货黄金 已经自1481美元开启上行（（iii））浪走势，短期阻力位上看38.2%目标位1504美元。（（iii））浪是自1459美元开启的上行5浪的子浪。 5浪则是自1160美元开启的上行（C）浪的子浪。日线上看，若金价能够确认重新站上（C）浪138.2%目标位1496美元，则有望向前高1555美元发起冲击。[详情]

　　北京时间31日凌晨，美联储降息25个基点的“官宣”如期而至。 此前，美联储已于今年7月和9月两次降息。 美联储主席鲍威尔在新闻发布会的基调也没有预想的“鹰派”，他表示未来货币政策仍不存在预设路径，将根据经济前景变化作出反应。说辞弹性十足。 会议前夕市场认为美联储降息“板上钉钉”。 金融市场对此“反响热烈”。美股三大指数盘中急升，由跌转涨并全线收高。标普500指数收报3046.77点，再一次刷新了收盘历史纪录。 美元指数盘中出现180°大逆转，冲高后迅速出现“断崖式下跌”。美债收益率也集体走低。 黄金价格也上演V型反转，跳水后不久便迅速拉升。 三次会议连续降息 “变相宽松”仍持续进行 本次美联储调降联邦基金利率25个基点，使其区间下移至1.5%-1.75%。这是下半年的第三次降息，符合市场预期。有分析称，从历史轨迹来看，美联储很少会对抗市场对利率的激进定价。 在此次议息会议前，市场对降息25个基点早有预期。芝商所美联储观察工具显示，会前市场参与者认为本次会议降息25个基点的概率已超过95%，等同于板上钉钉。 此前，美联储已于今年7月和9月两次降息。 7月末，美联储实施金融危机后十年来的“首降”， 调降联邦基金利率25个基点，至2%-2.25%的目标区间；9月中旬，美联储在距上次降息不到两个月的时间里，再次调降联邦基金利率25个基点，至1.75%-2%的目标区间。 在利率决议声明中，美联储称，9月以来，美国就业市场仍保持强劲，经济也在适度增长，居民消费增长强劲，但投资和出口仍然疲弱。通胀水平仍在低位且未达到目标。不确定性犹在。将继续监测可能对经济前景产生影响的信息，来评估利率调整的适当路径。 此声明中删除了自6月以来的一贯措辞 “采取适当行动维持经济扩张”。 9月议息会议上，掌握着货币政策投票权的票委们出现三年来最大分歧，出现三大阵营——十名票委中，七人支持降息25个基点，两人认为不需要降息，一位“大鸽派”认为需要降息50个基点。 这次分歧稍微减少。上次投反对票的“大鸽派” 圣路易斯联储主席布拉德对本次利率决议投下赞成票，共八位票委支持该决议。上次投反对票的两位鹰派人物波士顿联储主席罗森格伦和堪萨斯城联储主席乔治则是继续“刚”，认为该按兵不动、不支持降息。 本次会议结束后，今年美联储的议息会议仅剩12月的一次。有市场人士分析，下次美联储大概率会按兵不动了。华尔街普遍预计，在密集降息三次后，美联储“周期中的调整”暂告一段落。 在利率决议公布后的新闻发布会上，鲍威尔说，继续保持经济将适度增长的看法，如果美联储对经济前景发生实质性重估，那么其将作出相应反应。未来货币政策仍不存在预设路径。 鲍威尔还暗示当前没有考虑加息问题，他说，未来需要到通胀真正大幅且持续上升的时候，美联储才会考虑加息。 对于9月中旬应对美元荒采取的“放水”， 鲍威尔表示，这仅仅是用来支持货币政策有效执行的“技术性举措”，对于储备规模的合适水平，还将继续探索。这些举措不代表货币政策的转向。 在另一项声明中，美联储一致通过决议，将用于控制联邦基金利率的超额准备金利率调降至1.55%，将基础信贷利率调降至2.25%。同时，负责执行美联储公开市场操作的纽约联储将继续进行购债和回购操作，购债至少持续至明年二季度，回购将至少持续到明年1月。 日前，纽约联储官宣“回购升级”，增大回购金额，将隔夜回购操作规模从750亿美元提高到至少1200亿美元，加大对市场的“放水力度”。此举意味着美联储继续大规模“扩表“。 美联储资产负债表规模今年9月以来急剧上升。 但鲍威尔再次强调，这番操作不是QE（量化宽松）。提醒市场不要与金融危机时的QE混淆。 2008年金融危机后，美联储祭出三轮QE，美联储资产负债表规模不断增加，从2007年8月的8700亿膨胀到2015年初的4.5万亿美元。美联储通过印钞，购买市场上的债券，购买量越大，市场上的美元就会越多，美联储的资产负债表规模会越大。 2017年9月，美联储正式开启“缩表”。今年9月，美联储重启“扩表”。 据中国建设银行金融市场交易中心许尧分析，此轮扩表旨在增加银行体系的准备金，避免突发的流动性需求导致货币市场过于紧张，干扰美联储对短期利率的控制。此举不会对美国长期国债收益率产生直接影响。 但也有分析人士称，虽然美联储不将其视为QE，但购买短期国债会向市场投放流动性，也可视为一定程度上的货币宽松。 美股站在历史高位 经济数据喜忧参半 美联储顺应降息预期实施降息，企业盈利和部分经济数据展现韧性，国际形势出现转暖迹象，美国经济并未进入衰退等因素叠加，提振了市场情绪。美股也在这种情绪中站上历史高位。标普500指数在28日登上历史最高点后，再次上攻至3046.77点，续刷新高。 目前，以三季报为焦点的行情如火如荼。据FactSet数据，截至上周五，超过40%的标普500成分股已披露三季报，其中80%盈利超出预期。分析师称，美股牛市得到了利好财报的支撑。 标普500成分股（已披露三季报）Q3业绩大多超预期 美股持续十多年的牛市，经常被市场人士预测见顶，但表现却时常意外坚挺。对于后市，一些机构人士仍然乐观，其中包括贝莱德首席执行官芬克等人。 但也有机构人士看到了一些隐忧，表示企业盈利超预期，是因为市场预期已经调到很低。FactSet数据还显示，标普500成分股三季度预计整体盈利增速仍为负数，国际业务敞口大的公司下滑尤为严重。 瑞银集团的首席策略师特拉汉表示，过去50年，每一次熊市都见证了标普500指数成分股公司预期盈利的实际下降。 此外，去年规模创纪录、作为支撑美股牛市的一大动力的股票回购也出现降温。据高盛报告显示，今年美股上市公司股票回购锐减，或让美股走势大受影响。企业高管套现现象也增多，据Smart Insider统计，美国企业高管利用美股高估值套现、抛售自己公司股票的规模或创本世纪以来新高。 美国近期的经济数据也表现出喜忧参半特征。如美国9月新屋住房销售环比降0.71%、成屋销售环比降2.18%，芝商所分析称，美国此前两次降息只是短暂刺激了房地产市场，房贷利率下降未能有效的提振美国楼市，楼市有疲软迹象。 美国9月耐用品新增订单环比降1.1%，10月Markit制造业PMI好于预期，但Markit首席经济学家威廉姆森指出，接下来几个月中，经济增速将倾向于维持在趋势之下的水平。 尽管美国失业率处于50年以来低位，对消费构成利好，但8月核心个人消费支出PCE数据为1.8%，低于美联储通胀目标；9月美国零售销售却出现7个月以来首次下滑，9月美国CPI也环比持平。 美国第三季度实际GDP年化季率初值为1.9%，较二季度放缓0.1个百分点，但好于预期。 跟进者又将来一波 对资产影响几何 每次美联储调整利率，都会有一波跟进者迅速反应，尤其是一些新兴经济体。今日凌晨，巴西央行宣布降息50个基点至5%，为年内第三次降息。 今年以来，全球已经有30多个经济体降息，这个降息名单有望进一步拉长。 那么全球降息潮对全球资金流动和资产配置会有何潜在影响？ 中信证券指出，美联储降息最直接的影响是利率和汇率，进而扩散到股、债、商品等大类资产。降息从理论上来说虽然降低了无风险收益，但在一定程度上推升了利率溢价和通胀水平，并且从长期的角度来说宽松的货币政策也在刺激经济增长，所以降息对于避险资产和风险资产都是利好。 但风险资产表现需要经济基本面预期的配合，其最佳表现期在降息前、降息中的后半段和降息后。 中国资产轮动独特的流动性驱动+政策驱动，以及房地产挤出效应减弱逻辑下，A股仍然有阶段性机会，可关注高股息率、高负债率品种、弱复苏的可选消费板块。中国债券的收益率相对于美国等发达国家的债券有一定吸引。 对于黄金，该机构认为，利好因素基本已反映在这一轮金价上涨中，未来还需关注负利率资产规模扩张的情况以及美元强周期的持续性，全球负利率资产维持扩张或美元转弱，有助于黄金迎来更大机会。 兴业证券指出，中美利差和汇率与外资流入存在一定正相关性，中美利差走阔、人民币升值往往伴随着外资流入加速。中国债市开放的制度红利将与全球流动性“再宽松”形成共振，外资增配人民币债券的斜率有望进一步提升。 国金证券研究所认为，美债收益率下行可能带动中美利差走阔，国内货币政策的灵活性和权宜度大幅上升，货币政策易松难紧；随着国内债市对外开放加快，境外机构从收益率对比角度可能进一步增加国内债券配置，对国内债市形成利好。 国际货币基金组织（IMF）亚太部副主任奥斯特里日前也表示，美国等主要发达经济体央行近期采取降息等宽松货币政策，会给中国在内的亚洲经济体带来积极溢出效应。美联储降息可能驱动国际资本继续流向亚太地区；全球金融市场高度关联，主要发达经济体央行进一步放松货币政策为亚洲经济体央行放松货币政策、支持本国经济增长提供了政策空间。 [详情]

　　中融基金评美联储降息：中国货币政策不存在转向的条件 美国联邦储备委员会30日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.5%至1.75%的水平。这是美联储今年以来第三次降息。美元指数先升后降、美股指数走高。 投资者自10月初以来对美联储年内降息预期的快速升温，降息前夜已经达到99%以上，主要原因是美国9月份经济数据大幅低于预期。美国公布9月ISM制造业PMI为47.8%，是十年以来的最低水平；9月工业生产同比下滑至-0.1%，三年以来首次落入负值区间；9月零售销售环比下跌0.3%，也是近7个月以来首度下滑。 在后续利率政策的判断上，从美国三季度GDP数据来看，环比增速1.9%，好于市场预期的1.6%。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美国经济表现良好，并预计仍将温和增长，因而当前的货币政策立场可能是合适的，而短期消费表现依然不错、贸易问题有所进展，带来积极的因素。因此，年内再次降息的概率较小。另一方面，随着贸易战趋缓，企业前期积极主动补库存将会带来去库存压力，对制造业产生不利影响，叠加目前通胀依然没有达到目标，加息的概率也不大。未来如果制造业、消费企稳，将会带来美股风险偏好的上升。 对于中国而言，在经历了前两次美联储降息后，外部影响已经逐步减弱，目前主要制约宽松政策的是国内通胀问题。猪肉价格持续上涨且缺乏有效控制办法，推升CPI“破3”。虽然CPI走高的主要原因就是猪肉价格，而非生产、消费向好带来的价格上涨，但对民众通胀预期的提升本身也会提高通胀水平，掣肘央行货币政策的实施。但经济下行的压力没有减缓，货币政策也不存在转向的条件。总体而言，四季度债券市场或持续震荡，处于纠结状态，股票的投资机会优于债券。[详情]

　　新华基金：美联储降息或告一段落  A股关注结构性机会 核心观点：从公募基金三季报持仓分析来看，公募基金整体权益仓位较高、结构分化较为严重，有基本面支撑的板块不论从仓位还是估值的角度来看都比较高，叠加CPI快速攀升对货币宽松的制约，短期内市场预计仍将维持震荡格局，以结构性机会为主。配置方向上，依旧建议大金融和消费作为底仓配置，同时重点关注基建、汽车和军工等底部预期改善且短期有催化剂的板块，以增强配置的平衡性。长期继续建议围绕Con-Aiot来积极配置新经济龙头，即自主可控、芯片、5G智能应用和物联网为主线的科技股。 海外：欧洲经济有触底迹象、美联储降息或告一段落 我们在上一期的月报中曾谈到，宽松预期的集中兑现是9月全球权益市场普涨的重要原因，随着全球央行暂缓宽松步伐，市场可能从risk-on再次切换回risk-off。从实际走势来看，中欧央行在10月均按兵不动，但美国消费数据的不及预期推动美联储在月底再次降息，此外英国硬脱欧风险基本解除、中美有望达成阶段性协议，都对全球风险偏好构成新的支撑，VIX指数在10月已经回落至年内低位。在上述因素的影响下，欧美主要股指在10月表现虽然整体不及9月，但基本上都录得上涨。 基本面方面，今年4月份以来全球经济共振下行的态势有放缓迹象，中国工业生产数据在9月有明显修复，10月德国IFO指数、欧元区制造业PMI等关键指标也暂缓前期的下滑走势。目前阶段期待全球经济的回暖可能还为时过早，毕竟从消费数据看，美国经济还在寻底过程中，但2018年初至今，全球经济已下滑近两年时间，不应对未来经济过于悲观，应积极关注上述企稳信号的变化。 对于美联储来说，虽然在10月议息会议上年内第三次降息，但在公告中明确中删除“采取适当行动”维持经济扩张的用词，对经济的判断也和9月保持一致，印证了美联储在7月议息会上强调的本轮降息是中期调整，是预防式降息，而不是经济已经步入衰退倒逼美联储持续降息。从这次会议的指引来看，美联储7月以来的连续降息将告一段落，在外部风险没有急剧升温的基准假设下，预计美联储在年内会维持联邦基金利率在当前位置不变。 国内：经济有望阶段性企稳、通胀再次超预期攀升 国内经济方面，三季度GDP增速从二季度的6.2%进一步下滑至6.0%，但9月单月数据较7月和8月有明显修复，工业增加值同比8月的4.4%反弹至5.8%。10月电力耗煤增速继续回升，反映中小企业经营状况的BCI指数连续第2个月反弹，地产销售虽然去化率明显回落、但单月销售尚可，以上数据都指向10月经济较为平稳，有望维持9月以来的企稳走势。通胀方面，10月猪肉价格再次在淡季逆势飙升，单月环比涨幅超过40%，在猪肉价格扰动下，10月CPI同比预计将继续攀升至3.3%左右。 虽然通胀几乎完全由猪肉推动，但CPI同比在破3后继续攀升对货币政策难免会有一定的约束，从10月央行的操作来看，短端利率DR007中枢维持在2.6%以上，按惯例有望在月底操作的TMLF操作没有落地，10月LPR报价也没有继续降低、而是和9月持平，都指向市场先前的货币宽松预期需要进一步的下修。相比通胀对货币政策的掣肘，财政政策有望在稳增长中扮演更加重要的作用，除去年内高达2万亿规模的减税降费外，明年部分地方专项债额度有望在年内提前发行，将支撑基建投资增速继续小幅回升；消费税逐步向地方政府倾斜也将激励地方政府更为积极的培育消费动能。 流动性边际收紧、信用利差继续收窄 10月流动性边际上较9月有所收紧。短端利率方面，DR007中枢维持在2.64%附近，处于年内较高的位置；10年期国债利率从月初的3.1%反弹至3.3%附近，已经逼近市场先前预期的震荡区间（3.0%-3.3%）的上限，欧美等主要发达经济体的长端利率也在继续回升。相比利率债的持续调整，信用利差延续9月中旬以来的收窄走势，经济阶段企稳和企业盈利探底对信用利差一定的底部支撑作用。整体而言，流动性宽裕的基调没有改变，但9-10月以来边际上持续收紧，可能会推动权益市场从流动性驱动向盈利驱动切换。 企业盈利有望探底回升、低估值支撑安全边际 截止三季度末，企业盈利仍在寻底过程中，9月工业企业利润同比-5.3%，跌幅较8月扩大，1-9月工业企业利润累计下跌2.1%。在低基数的支撑下，PPI同比在四季度将阶段性回升，工业增加值增速也预计和三季度基本持平，四季度企业盈利有望探底回升。估值方面，截止10月25日，A股总体PE（TTM）从9月底的17.1小幅回落至16.8倍，其中创业板剔除商誉减值PE（TTM）下降至47.9倍。分行业来看，农林牧渔，TMT，电气设备，军工等估值高于历史均值；传媒、周期，银行，地产，服装和商贸等估值低于历史均值。 公募仓位高位、增持TTM医药、减配大金融周期 公募基金三季报披露完毕，其中普通股票型和混合偏股型仓位分别为88.7%和85.6%，环比分别降低0.2和提高0.7pct，灵活配置型仓位56.2%，环比降低0.2pct。行业配置方面，公募基金在三季度整体上减配主板，增配中小板和创业板，其中以电子为首的TMT获得明显增配；消费板块持仓市值占比较二季度下降1.52pct，但其中医药和社服占比分别提升0.94和0.17pct；大金融和周期板块配置占比均在回落，其中银行、券商、保险和地产板块持仓市值占比分别较二季度下降0.21、0.07、0.72和0.28pct，有色、机械、电力板块持仓市值占比分别降低0.52、0.18和0.16pct，基础化工和建筑行业分别被增持0.58和0.08pct。 投资建议 从公募基金三季报持仓分析来看，公募基金整体权益仓位较高、结构分化较为严重，有基本面支撑的板块不论从仓位还是估值的角度来看都比较高，叠加CPI快速攀升对货币宽松的制约，短期内市场预计仍将维持震荡格局，以结构性机会为主。配置方向上，依旧建议大金融和消费作为底仓配置，同时重点关注基建、汽车和军工等底部预期改善且短期有催化剂的板块，以增强配置的平衡性。长期继续建议围绕Con-Aiot来积极配置新经济龙头，即自主可控、芯片、5G智能应用和物联网为主线的科技股。[详情]

　　原标题：财经观察：美联储年内第三次降息 暗示将转向观望 新华社华盛顿10月30日电 财经观察：美联储年内第三次降息 暗示将转向观望 新华社记者高攀 熊茂伶 美国联邦储备委员会30日宣布今年以来第三次降息，同时暗示当前货币政策立场合适，足以支持美国经济继续扩张。分析人士认为，美联储7月份开启的预防性降息或已结束，未来美联储货币政策将进入观望阶段。 美联储当天发表政策声明说，近来美国经济活动温和扩张，家庭支出增长强劲，但企业固定资产投资和出口仍疲软，通胀率仍低于2%的目标。 声明说，考虑到全球形势对美国经济前景的影响和温和的通胀压力，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.5%至1.75%的水平。美联储在评估合适利率路径的同时，将继续观察未来形势对美国经济前景的影响。 与前几份声明相比，美联储此次删除了“将采取适当行动以维持经济扩张”的表述。市场人士认为，删除该表述意味着美联储暂时不会再考虑降息。 美联储主席鲍威尔当天在新闻发布会上解释说，当前的货币政策立场可能是合适的。他指出，美联储密切关注的全球经济增长放缓、贸易政策不确定性和低通胀三大风险已有改善迹象。他暗示，只有未来对美国经济前景的评估出现实质性变化，美联储才会采取相应行动。 美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学助理教授克丽丝塔·施瓦茨告诉新华社记者，鲍威尔的上述言论表明美联储的宽松货币政策进入了“暂停阶段”。 彼得森国际经济研究所研究员约瑟夫·加尼翁指出，考虑到目前美国经济形势，美联储现在暂停降息是合理的，美联储声明发布后美国股票价格和债券收益率并未发生很大变动。 拉扎德资产管理公司美国股票主管罗恩·坦普尔认为，美联储货币政策“中期调整”似乎已经结束，对于美联储发出降息结束的信号，市场似乎也同意。芝加哥期货交易所30日公布的联邦基金利率期货数据显示，目前交易员预期美联储12月继续降息的概率仅约25%。 为防范全球经济增长放缓和贸易政策不确定性带来的下行风险，美联储于今年7月宣布自2008年12月以来的首次降息，迄今已累计降息75个基点。 俄勒冈大学经济学教授蒂姆·迪伊认为，只要美国经济增长维持在2%左右，美联储不会再降息；而只要美国通胀率在2%以下，美联储也不会再加息，至少到今年底美联储将进入政策观望阶段。 美国商务部日前公布的初步数据显示，第三季度美国经济按年率计算增长1.9%，增速低于第一季度的3.1%和第二季度的2%。其中，反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资当季大幅下滑3%，表明贸易摩擦已对美国企业投资和经济增长造成明显拖累。 工银国际首席经济学家程实分析说，未来美国经济将继续呈现“减速不失速”的特征，短期韧性和长期压力交织将大概率促使美联储在年内暂停降息，而在明年相机抉择。 除美联储外，全球多家央行近几个月采取了降息行动，掀起一波宽松货币潮。国际货币基金组织（IMF）亚太部副主任乔纳森·奥斯特里认为，主要发达经济体中央银行近期采取的降息等宽松货币政策将给中国在内的亚洲经济体带来积极溢出效应：一方面，可能驱动国际资本继续流向亚太地区；另一方面，为这些国家央行放松货币政策、支持本国经济增长提供了政策空间。 但奥斯特里同时警告，主要发达经济体长期低利率也可能鼓励投资者过度冒险和追逐收益率，增加亚洲地区的金融脆弱性，因此亚洲政策制定者应加强宏观审慎监管以维护金融稳定。 [详情]

　　原标题：四问美联储降息：为何降息？有啥影响？中国咋应对？ 中新网客户端北京10月31日电（记者 李金磊）美联储又降息了！北京时间10月31日凌晨，美联储宣布年内第三次降息，降息25个基点。为何再度降息？对全球经济有啥影响？年内是否还会降息？中国到底怎么应对？这些问题市场期待答案。 为何降息？ 北京时间10月31日凌晨，美国联邦储备委员会宣布降息25个基点，将联邦储备基金利率降低至1.5%-1.75%区间。这与市场此前预期一致。 这是美联储今年第三次降息。首次降息发生在2019年7月31日，第二次降息在9月19日，分别降息了25个基点。 为何降息？与全球经济放缓，美国部分经济指标表现不如预期有莫大关系。 美国商务部近日公布的初次数据显示，美国2019年第三季度实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.9%，略低于第二季度2%的增长。 美联储发表声明称，近几个月就业增长基本稳定，失业率维持在较低水平。尽管家庭开支增长较快，但商业固定资产投资和出口仍然疲软。总体通货膨胀率和除食品、能源之外的各类商品通胀率仍低于美联储设置的2%政策目标。 数据显示，反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资连续两个季度出现下滑，第三季度下降3.0%，拖累经济增长0.40个百分点。净出口和私人库存也分别拖累经济增长0.08和0.05个百分点。 工银国际首席经济学家程实认为，今年前三季度美国GDP增速持续下滑，已从3.1%放缓至2.0%再放缓至1.9%，表明美国经济增长在外部贸易局势变化和内部减税效应弱化的共同作用下开始趋缓。 美联储降息后的全球股指表现。截至北京时间10月31日11点。 有啥影响？ 由于降息可以为市场提供更充足的流动性，一般被认为是股市的利好消息。 降息消息宣布后，美股尾盘三大股指拉升。截至收盘，美股三大股指全线收涨，标普500涨0.33%，道指涨0.43%，纳指涨0.33%。 中国股市两市双双高开，10月31日开盘，沪指涨0.19%，深证成指涨0.28%，创业板指涨0.26%。油气、信息安全、特斯拉概念等板块涨幅居前。 美联储降息对于全球经济有何影响？国际货币基金组织（IMF）亚太部副主任奥斯特里日前对中国媒体表示，美国等主要发达经济体央行近期采取降息等宽松货币政策，会给亚洲经济体带来积极溢出效应。美联储降息可能驱动国际资本继续流向亚太地区；全球金融市场高度关联，主要发达经济体央行进一步放松货币政策为亚洲经济体央行放松货币政策、支持本国经济增长提供了政策空间。 但奥斯特里同时警告，主要发达经济体长期低利率也可能鼓励投资者过度冒险和追逐收益率，增加亚洲地区的金融脆弱性，因此亚洲政策制定者应加强宏观审慎监管以维护金融稳定。 中信证券指出，美联储降息最直接的影响是利率和汇率，进而扩散到股、债、商品等大类资产。降息从理论上来说虽然降低了无风险收益，但在一定程度上推升了利率溢价和通胀水平，并且从长期的角度来说，宽松的货币政策也在刺激经济增长，所以降息对于避险资产和风险资产都是利好。 资料图：人民币和美元。杨明静 摄 是否还会继续降息？ 未来一段时间内，美联储是否还会继续降息？ 耐人寻味的是，美联储在声明中说，将继续监测反映经济前景的各项指标，同时评估未来利率的合理走向。 光大证券分析认为，货币政策声明暗示降息或告一段落，本轮降息属于“预防式”降息，到目前为止已基本达到了预防的目的。美国三季度GDP环比年化增长率为1.9%，好于市场预期，在此背景下，美联储年内大概率不会再降息，但也不会很快重启加息。 不过，也有分析认为，年内美联储仍会继续降息。渣打银行预计美联储在12月份还会降息，经济增长放慢的迹象及温和的通胀预期为降息提供了条件，而企业边际利润下滑及消费者开支增幅放缓则应该让美联储引起警惕。 资料图：中国人民银行。杨明静 摄 中国跟不跟？怎么应对？ 除了美国外，近期，巴西、俄罗斯、土耳其等多国央行也纷纷宣布降息。在全球“降息潮” 下，中国央行到底跟不跟？如何应对？ 此前，在9月24日，中国人民银行行长易纲在回应“中国是否会跟进降息”时表示，目前中国经济在合理区间，物价方面也在比较温和的区间，中国的货币政策应当保持定力，坚持稳健的取向，要稳当前，加强逆周期调节，保持M2、社会融资规模增速和名义GDP增速大体匹配，坚决不搞大水漫灌，同时注意保持杠杆率稳定，使得整个社会债务在一个可持续水平。 10月15日，中国人民银行货币政策司司长孙国峰在第三季度金融统计数据新闻发布会上表示，当前中国并不存在持续通胀或通缩的基础，但是也要防止通胀预期扩散，形成一个恶性循环。所以，中央银行需要关注预期的变化，更多是通过改革的办法来降低融资成本。通过实施稳健的货币政策，保持货币供应量M2和社会融资规模的增长与名义GDP增速基本匹配，释放出稳健的信号。 国金证券研报分析认为，从美联储货币政策的溢出效应来看，本轮美联储降息通过汇率、贸易渠道对中国货币政策的溢出效应较弱，中国央行的货币政策调整受到美联储的影响较小。 民生证券首席宏观分析师解运亮表示，中国政策需打出组合拳。今年以来猪肉价格快速上涨，后续受存栏供给紧缺，仍将带动CPI高位运行，一定程度上制约货币宽松空间。但是今年美联储的三次降息和其他央行的降息潮为中国货币政策预留了空间。防风险任务也不会让货币过度宽松。统筹兼顾防通胀、防风险、稳增长、稳汇率、促转型等多个目标，需财政政策、供给侧政策等共同发力。（略有删减）[详情]

　　平安基金市场速评（2019年10月31日）：美联储年内第三次降息，为国内货币政策打开空间；外部环境利好国内债市，A股配置价值较强 【事件】北京时间10月31日凌晨2：00，美联储降息25个基点，下调联邦基金利率区间至1.5%-1.75%。同时，鲍威尔和美联储发出信号，表示将暂停降息，但在通胀走高之前不会考虑再次加息，以满足股市投资者的需求。 【市场表现】决议后，美国三大股指全线收涨，黄金上演V型反转，美元指数冲高跳水。国内市场，截至午市收盘，上证综指下跌0.09%，深证成指上涨0.02%，创业板指上涨0.09%。 【分析】此次降息符合市场预期 1． 美联储年内再次降息概率不大，中长期仍存降息可能。19年美联储已经历3次降息，美联储对7、9月两次降息原因的解释为预防式降息，而历史上预防式降息一般不会连续超过3次。此外，美国住宅投资受益于利率下行保持增长；就业、消费增长动力减弱，但增速下行较慢，因此预计年内继续降息概率不大，美联储可能继续观察前期降息的效果。长期来看，全球经济走弱，美国经济增速仍有较大下行压力，未来仍有继续降息的可能。 2． 全球流动性进一步宽松。随着美联储扩表和降息的持续推进，全球的流动性进一步宽松，继印度、新西兰、澳大利亚、俄罗斯、韩国等进入降息周期后，欧洲央行也宣布下调利率，并将再次启动QE，全球进入货币宽松模式。 【债市点评】外部环境利好国内债市 美国经济持续走弱，美联储降息之后美债收益下行，中美利差走高，中国利率债对外资机构的吸引力上升。整体来看，外部环境仍然利好国内债市。国内债市主要受国内宏观经济影响，短期内债市仍存扰动因素，中长期债市环境仍然友好。 【股市点评】市场情绪受提振 美联储降息后，流动性进一步宽松，将在一定程度上提振市场情绪，对以股市为代表的风险资产形成利好，权益市场未来表现可期。目前A股的估值较为合理，有较强的配置价值。建议关注受益于宽松预期的TMT板块以及地产产业链。  [详情]

　　日本央行如期按兵不动 但做了这个调整并大放鸽声 文章来源：金十数据 今日11：32，日本央行宣布维持基准利率为-0.1%不变，维持10年期国债收益率目标在约0%不变。决议公布后，美元兑日元短线小幅走低。 【决议说了什么？】 日本央行做了以下改变——调整了前瞻性指引，在指引中删除了（利率）时间表，并表示将引入新的前瞻性指引。日本央行表示，如有需要将维持当前的极低利率水平，此前表述为“将维持极低的利率至少到2020年春季”。  之所以调整前瞻性指引，是因为当前日本通胀远未达2%的通胀目标。日本央行特别指出，目前物价和经济风险下行，产出缺口可能暂时收窄，物价是政策决定的重要考量因素。如今国内物价动能维持，但是央行需要继续关注物价动能。若经济存在丧失物价动能的风险，央行将毫不犹豫放松政策。  日本央行季度风险报告也指出海外经济体带来的风险，认为海外经济放缓可能影响日本经济，而且低利率对金融机构盈利能力的长期下行压力可能破坏金融系统。 为此，日本央行下调2019至2021三个财年GDP增长和通胀预期，将2019财年GDP增速预期从0.7%下调至0.6%，将2020财年GDP增速预期从0.9%下调至0.7%，将2021财年GDP增速预期从1.1%下调至1%。  【分析师是怎么看的？】 关于日本央行按兵不动的决定，事实上市场预期早已定价，这也是为什么央行决议公布后美元兑日元仅小幅下挫。 分析师指出，虽然全球风险依然存在，但尚未对日本国内需求造成巨大冲击，而市场也十分平静，目前没有太多因素可以证明日本央行需要采取行动，因此该行可以节省所剩不多的弹药以应对下次经济衰退。  道明证券（TD Securities）也表示，日本央行的市场条件有所改善，贸易风险似乎已减弱，因此按兵不动可谓意料之中。 展望未来，熟悉日本央行的知情人士透露，如果贸易紧张局势突然升级，或市场对英国无序脱欧的担忧重新抬头，扰乱市场并引发日元飙升，日本央行将随时准备采取行动。 【美元兑日元竟只小幅下挫？】 令人失望的是，本次决议后日元仅小幅走高。分析指出，这或许是因为美元兑日元的隐含波动率一直在下滑。随着英国无协议脱欧的可能性粉碎，衡量美元兑日元未来三个月预期波动的一项指标触及7月以来的最低水平，并将要创下2019年的新低。  觉得行情不够刺激的投资者可关注随后14：30日本央行行长黑田东彦召开的新闻发布会，届时将透露更多未来的政策导向，日元恐遭受二连挫。[详情]

　　平安基金市场速评（2019年10月31日）：美联储年内第三次降息，为国内货币政策打开空间；外部环境利好国内债市，A股配置价值较强 【事件】北京时间10月31日凌晨2：00，美联储降息25个基点，下调联邦基金利率区间至1.5%-1.75%。同时，鲍威尔和美联储发出信号，表示将暂停降息，但在通胀走高之前不会考虑再次加息，以满足股市投资者的需求。 【市场表现】决议后，美国三大股指全线收涨，黄金上演V型反转，美元指数冲高跳水。国内市场，截至午市收盘，上证综指下跌0.09%，深证成指上涨0.02%，创业板指上涨0.09%。 【分析】此次降息符合市场预期 1． 美联储年内再次降息概率不大，中长期仍存降息可能。19年美联储已经历3次降息，美联储对7、9月两次降息原因的解释为预防式降息，而历史上预防式降息一般不会连续超过3次。此外，美国住宅投资受益于利率下行保持增长；就业、消费增长动力减弱，但增速下行较慢，因此预计年内继续降息概率不大，美联储可能继续观察前期降息的效果。长期来看，全球经济走弱，美国经济增速仍有较大下行压力，未来仍有继续降息的可能。 2． 全球流动性进一步宽松。随着美联储扩表和降息的持续推进，全球的流动性进一步宽松，继印度、新西兰、澳大利亚、俄罗斯、韩国等进入降息周期后，欧洲央行也宣布下调利率，并将再次启动QE，全球进入货币宽松模式。 【债市点评】外部环境利好国内债市 美国经济持续走弱，外部关系或有波折反复，国内出口依然承压。美联储降息之后美债收益下行，中美利差走高，中国利率债对外资机构的吸引力上升。整体来看，外部环境仍然利好国内债市。国内债市主要受国内宏观经济影响，短期内债市仍存扰动因素，中长期债市环境仍然友好。 【股市点评】市场情绪受提振 美联储降息后，流动性进一步宽松，将在一定程度上提振市场情绪，对以股市为代表的风险资产形成利好，权益市场未来表现可期。目前A股的估值较为合理，有较强的配置价值。建议关注受益于宽松预期的TMT板块以及地产产业链。[详情]

　　 原标题：美联储连续第3次降息后特朗普罕见未“开骂”，这回满意？ 10月30日，在美国华盛顿，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在新闻发布会上讲话。美国联邦储备委员会30日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.5%至1.75%的水平。这是美联储今年以来第三次降息，符合市场预期。新华社 图 当地时间10月30日，市场如期迎来了美联储今年以来的第三次25个基点的降息，不过没有“如期”迎来美国总统特朗普对美联储或美联储主席鲍威尔的指责。 今年以来，美联储分别在当地时间7月、9月、10月连续三次议息会议上降息25个基点。而每一次议息会议前，特朗普都会对美联储“窗口指导”一番，督促美联储加大力度降息。 在美联储“如期”降息之后，特朗普在前两次都非常迅速地在推特上指责美联储做得不够。而这次，截至发稿，特朗普尚未在推特上就美联储此次降息发表观点。 我们可以回顾下今年以来三次降息过程中，特朗普在推特上“窗口指导”美联储的经过。 第一次降息 这一次美联储议息会议时间是7月30日-31日。 7月29日，也就是在议息会议之前一天，特朗普发推特称，在通胀非常低的情况下，美联储依旧毫无作为，没有采取行动以抵制欧洲等国家放松货币政策的影响。“美联储的利率‘加得’太早、太多……小幅降息是不够的。” 7月31日，美联储宣布降息25个基点之后，特朗普很快再发推特指责美联储主席鲍威尔，“和往常一样，鲍威尔让我们失望了，但至少他结束了量化紧缩政策，这本来就不应该开始——没有通货膨胀。无论如何，我们正在赢，但我肯定不会从美联储得到多少帮助！” 第二次降息 这一次美联储议息会议时间是9月17日-18日。 在这次议息会议之前的9月11日，特朗普发布推特向美联储喊话，“美联储应该让我们的利率水平降至零，甚至更低，然后我们就该开始对我们的债务进行再融资了。利率成本会一路下行，与此同时期限会大大加长。” “我们有伟大的货币、实力和资产负债表，”他说，美国“应该永远都支付最低的利率”。“不会通胀！只有幼稚的鲍威尔和美联储不让我们做其他国家都已经在做的事。”他说，我们正在错失一辈子才有一次的机会，都是因为这帮“笨蛋”。 9月18日，美联储宣布降息25个基点之后，特朗普同样很快发布推特，主要火力对准鲍威尔，“鲍威尔和美联储再一次失败。没胆，没常识，没远见！一个糟糕的沟通者！”  第三次降息 这一次美联储议息会议时间是10月29日-30日。 10月29日，特朗普在推特上回答“欧洲和日本都在实行负利率，他们借钱还能获得收入。我们应该跟随我们的竞争对手吗”问题时表示，美国应该跟随。他还说，美联储一无所知！我们有无限的潜力，只是被美联储给掣肘了。但无论如何我们正在赢！ 在更早前的10月24日，特朗普也发了一条与美联储有关的推特。他表示，美联储如果不降息的话就是失职。看看我们在世界上的竞争对手，德国等国家借钱还有收入。美联储加息太快，降息太慢！ 10月30日，美联储宣布降息25个基点。 截至目前，特朗普尚未在推特对美联储此次降息做出评价。[详情]

　　新浪财经讯10月31日消息，美联储降息25bp，联邦基金利率上限由2 %降至1.75%。随后美联储主席鲍威尔发表讲话，称当前利率已达到适宜水平，但同时表示只有在通胀显著上升时才考虑加息。新浪挖掘基（ID：sinawjj）特邀公私募基金公司解读。 博时基金王祥：短期降息暂缓 黄金市场下行风险或有限 博时黄金ETF基金经理王祥表示，10月会议声明对经济的判断与9月相比没有大的变化，但声明内容删除了自今年6月以来的“将采取适当行动维持经济扩张”的表述，而是讲将继续监测经济前景的信息，或暗示未来短期降息可能暂缓。这一方面原因是受制于本轮美联储政策调节空间，按剩余的降息次数看仅剩6次达到零利率，观察欧日央行负利率政策所带来的金融市场秩序混乱以及日益增加的负利率资产规模，美联储将竭力推迟这种情景出现的可能。另一方面，包括外部局势扰动、英国脱欧等全球风险出现缓和迹象，也给了美联储按兵不动以观察既有行动效果的时间窗口。第三，美国经济表现仍有韧性，昨天公布的美国三季度GDP环比折年增速1.9%，较2季度增速小幅下滑0.1 个百分点，但显著好于市场预期的1.6%。主要支撑来自于个人消费，对利率敏感的汽车消费、家具家电等地产后周期消费有所提振。 根据利率决议以及鲍威尔在发布会上的措辞，市场目前对12月继续降息的预期不足20%，对明年中以前的继续降息预期也不足50%。这一定程度上缘于美联储当下的扩表操作，无论在规模力度还是持续时间上都较为可观，与QE2较为接近，同时对短端债券的购买也修复了利率期限倒挂所影响的风险偏好。 从上述逻辑看，美联储短期的政策冻结一方面彰显了对经济韧性的信心，提振风险偏好，另一方面短期消降利率下行预期，对黄金均短期构成不利影响。但昨夜发布会中，国际金价短暂下行接近1480美元后再度被快速拉回，目前返身上供1500美元，显示了低位中长期资金持续的入场动能。这是由于美国投资端前瞻数据趋弱明显，市场对于最终利率的继续走弱并未发生转变。技术上看，近期金价多次在短期利空后快速企稳，1470美元区域存在强劲支持力量，在此位置上继续对黄金资产的投资也许短期会损失一些时间价值，但其本身下行风险应较为有限。 南方基金：美联储如期降息 可寻求权益市场阶段性机会 美联储不出意外地降息，连续三次议息会议各调降25bp，降息节奏较集中。 随后鲍威尔的讲话值得注意，暗指降息周期结束，但也不会很快升息。目前看鲍威尔可能希望效仿95年和98年的短周期降息，在三次降息后结束降息周期，随后一年之内重新升息。 但鲍威尔讲话中不排除在经济数据出现严重下行时再度降息的可能性。今日议息会议前，美国公布的三季度GDP数据环比增长1.9%，已跌至2%以下；同比增长率也降至2.0%，显著低于前值2.3%。全球经济走弱，四季度经济数据仍存在一定的忧虑，12月中旬的议息会议上对于2019全年的经济预测将非常重要。 美国引领全球进入宽货币周期，但扩大宽松的举措已经有终止的意向。在全球政治经济大事集中出现的时间段中，可寻求权益市场的阶段性机会，但投资仍应以谨慎为宜，留意不确定性带来的下行风险。 杨德龙：美联储连续降息带来全球降息潮 股市望反弹 值得注意的是，这次的看点并不是美联储是否会降息，而是关注美联储在议息决议之后发表的政策声明，释放出什么样的信号。美联储在声明中暗示，进一步降息的门槛越来越高，未来可能暂停降息，因为现在美国经济增长相对比较平稳，并没有出现明显衰退的迹象。而美联储官员本身就是分歧很大的一个群体，有一些美联储官员反对继续降息，为美联储未来的货币政策带来很大的不确定性。 过去几个月，短期货币市场的波动，促使美联储继续扩大资产负债表规模，并向市场注入临时流动性。本月美联储将回购操作延长至明年，并表示将开始每月购买600亿美元美国国库券。而上周四美联储又增加了每日回购规模。这次议息会议，市场关注美联储将更清楚的说明长期回购工具的必要性，以及美联储目前设想的资产负债表规模。 美联储连续三次降息掀起全球央行的降息潮，今年已经有多国央行进行了降息。北京时间10月25日，俄罗斯央行降息50个基点至6.5%，达到逾五年半低位，为连续第四次会议降息，降息幅度超市场预期。24日，印尼央行将基准利率下调25个基点至5.00%，为年内第四次降息。菲律宾将银行准备金率下调100个基点，12月生效。土耳其央行降息250个基点至14%，为年内第三次降息，市场预期为降息100个基点。值得注意的是，欧洲央行虽然宣布维持三大关键利率不变，但重申自11月1日起重启净资产购买计划，规模为每月200亿欧元。 在全球央行降息的背景之下，股票市场迎来反弹机会，而美国标普指数再创新高，也证明了这一点。而美国总统特朗普则一直给美联储施压，他表示如果美联储不降息就是失职，很明显特朗普希望股市能够继续保持强势，从而为他明年11月份总统大选连任打下良好的基础。 美联储现在在决策上处于两难的境地，美联储试图保持货币政策独立性，美联储主席鲍威尔在本月初的讲话中指出，美国经济状况良好，我们的工作是将经济保持尽可能长的时间，但是确实现在一些关键指标也显示出美国经济可能陷入衰退，尤其是制造业方面，ISM制造业指数（1828.753， 0.87， 0.05%）跌至2009年经济衰退以来的最低水平，这预示着工厂领域的经济进一步萎缩。而服务业ISM尽管仍然维持在50一线以上，但是此前公布的ISM非制造业PMI却处于约三年来的最低水平。毫无疑问，美国经济强劲扩张的阶段已经结束。 在9月会议纪要上，美联储承认经济活动前景的下行风险有所增加，特别是源于国际贸易局势的不确定性。可以说9月份的降息是对国际贸易局势前景不确定性的担忧。而现在经济数据出现一定的回落，可能是10月份进一步减息的重要推动力。 现在全球经济陷入衰退的风险正在加大，但是美国就业数据和经济数据相对还是比较具有韧性，并没有出现明显的回落，而欧洲经济则受到英国脱欧的影响，陷入衰退的风险相对比较大，现在英国脱欧也进入到最后的阶段，如果英国能够通过和欧盟的谈判来达成脱欧协议，这样的话，其实对欧洲经济来说是利好的，但是如果是硬脱欧，影响可能会比较大，这一点值得关注。英国首相约翰逊态度相对强硬，可能为英国脱欧带来一定的不确定性。 现在美联储进行了今年第3次减息，中国央行将会有更多的货币宽松的空间，甚至不排除采取降息的手段，来维稳经济增长，这对A股市场的走势是有利的。当前中国经济增速仍然有一定的下行压力，四季度中国央行如果实施较为宽松的货币政策，例如降准或者降息，可能对提振市场对经济的信心有利，经济面也有望在四季度逐步企稳。 万家基金评美联储降息：债市预计进入高位震荡时期 核心观点：美联储如期降息，并暗示年内不再降息，美股上涨，美债利率下行5BP。由于当前美国经济数据尚可，美国经济短期下行风险变小，因此如果没有重大负面因素，美联储预计暂停降息，类似于1998年，当时美股继续上涨两年。联邦期货显示的12月降息预期目前为20%左右，明显低于前几次议息会议之后的市场预期。国内货币政策预计按兵不动，债市调整释放了大部分风险，预计进入高位震荡时期，底部通常是圆的。 美联储如期降息，美股美债齐涨。隔夜美联储降息25BP至1.5-1.75%，符合市场预期，在议息会议之前，市场对本次降息的预期为94%左右，从历史经验来看，这个概率一般会降息。受此影响，美股继续创历史新高，美债利率下行5BP至1.77%。 短期降息可能暂停，类似于1998年，其后美股维持上涨两年。本次会议声明中，核心变化是美联储对未来货币政策展望的部分，“采取适当行动支持经济扩张”表述被删除，调整为“评估未来合适利率路径”，暗示美联储准备维持利率一段时间不变，1998年的“预防式降息”同样如此，当时降息3次。1998年暂停降息之后，美股维持上涨两年。 美国近期公布的数据稳健，预计短期美国降息必要性不强。昨晚公布的美国三季度GDP数据环比1.9%，高于市场预期的1.6%，前值1.9%。美国经济整体稳健，制造业PMI虽然跌至48，但制造业对美国经济来说，是非核心部分，美国的消费和房地产表现稳健。 12月降息概率目前为20%左右，明年降息概率逐季抬升。尽管美联储已暗示短期不再降息，但由于美联储同时表示将依据数据行事，市场对降息仍有部分预期，根据CEM FEDwatch显示的联邦期货显示的降息概率，12月为20%，1月为35%，3月45%，之后的概率逐季上升。 国内货币政策以稳健为主，债市预计进入高位震荡时期，底部通常是圆的。由于国内通胀上升，美联储降息预计不会对国内货币政策造成影响，当前债市持续调整，释放了大部分通胀预期上行的风险，不过CPI上行伊始，高度尚未出现，因此债市短期难以立刻转入牛市情绪，短期预计进入高位震荡时期，底部通常是圆的，预计维持震荡概率较大。 浙商基金：美联储年内再降息 投资者风险偏好望提升 这是美联储今年以来的第三次降息，符合市场预期。而在美联储发布利率决议后，巴西、巴林、沙特、科威特和阿联酋等国也纷纷下调利率。 浙商基金认为，2019年全球经济增速增长疲软，各国央行继续保持了今年以来的转“鸽”路径，降息有望进一步提高投资者风险偏好。 回到国内，展望后市11月中旬的经济数据有可能再度出现季末月份强，季初月份回落的规律，能暂时缓解债市的利空情绪。中期来看，经济、金融数据企稳，通胀显著上行，名义GDP仍将给债市带来压力，债市总体偏防御，股市将继续有波段和结构性机会。 预计未来A股市场的风险定价将进一步向价值与盈利能力倾斜，继续看好估值较低，基本面向好的个股和板块。 洪泰财富：美联储鹰派降息25基点 保险式降息或已结束 美联储本次降息符合市场预期。利率决议公布之前“美联储观察”显示，10月降息25个基点至1.50%-1.75%概率已达到99.5%。而此前市场普遍认为全球贸易、英国脱欧等风险因素有所降温，美联储此次降息仍会偏向鹰派，并且可能将暂缓降息步伐。 因此，鲍威尔宣布降息，同时在政策声明开始称信息显示，美国“劳动力市场依然强劲，经济活动以温和的速度增长。”美股与黄金下挫，美元冲高。 但随后的政策声明内容又使得市场出现反转，尤其是，美联储在政策声明中删除了政策制定者将“采取适当行动”以维持经济扩张的措辞，降低了今年再次降息的可能性。然而，美联储通过承诺在下一步行动前，将继续监测接下来将公布的经济数据，在一定程度上缓解了该鹰派言论可能为市场带来的冲击。 此次美联储政策声明的要点如下： ①政策立场：当前货币政策的立场可能仍然是合适的，如果前景发生实质改变我们将继续作出回应。 ②加息态度：目前没有考虑加息，未来当时机合适时，将有时间来加息；在加息前需要通胀大幅走高。 ③量化宽松：国库券购买纯粹是技术性措施，（重申）不应当把这视作是量化宽松（QE）。 ④通胀状况：没有看到任何通胀大幅上升的风险；希望锚定通胀预期，并让其与2%的通胀目标相一致。 ⑤经济环境：今年以来经济一直很有韧性，美联储继续预计经济以温和的速度扩张。 我们认为：此前由于全球贸易形势的不确定性、英国脱欧及欧元区经济衰退风险上升等因素影响，美联储被动采取保险式降息，但近期贸易局势和英国脱欧风险持续缓解，市场对经济增长持续放缓或恶化的预期降低，使得美联储保险式降息的必要性也降低。然而，当前形势仍有可能在未来出现转变，因此，美联储也保持了开放性，放弃前瞻指引、不公布点阵图和经济预期，未来采取任何行动都将以数据变化为准。 然而，美国此轮经济扩张周期已长达126个月，未来经济下滑的可能性依旧较大，预计2020年美国股市或出现大幅波动，而避险性的黄金、美债仍具备投资价值。[详情]

　　美联储10月议息会议以8：2的票数，通过下调联邦基金目标利率25BP至1.50%-1.75%的决定，符合市场预期，这是美联储今年以来第三次降息。 对此，博时黄金ETF基金经理王祥表示，10月会议声明对经济的判断与9月相比没有大的变化，但声明内容删除了自今年6月以来的“将采取适当行动维持经济扩张”的表述，而是讲将继续监测经济前景的信息，或暗示未来短期降息可能暂缓。这一方面原因是受制于本轮美联储政策调节空间，按剩余的降息次数看仅剩6次达到零利率，观察欧日央行负利率政策所带来的金融市场秩序混乱以及日益增加的负利率资产规模，美联储将竭力推迟这种情景出现的可能。另一方面，包括外部局势扰动、英国脱欧等全球风险出现缓和迹象，也给了美联储按兵不动以观察既有行动效果的时间窗口。第三，美国经济表现仍有韧性，昨天公布的美国三季度GDP环比折年增速1.9%，较2季度增速小幅下滑0.1 个百分点，但显著好于市场预期的1.6%。主要支撑来自于个人消费，对利率敏感的汽车消费、家具家电等地产后周期消费有所提振。 根据利率决议以及鲍威尔在发布会上的措辞，市场目前对12月继续降息的预期不足20%，对明年中以前的继续降息预期也不足50%。这一定程度上缘于美联储当下的扩表操作，无论在规模力度还是持续时间上都较为可观，与QE2较为接近，同时对短端债券的购买也修复了利率期限倒挂所影响的风险偏好。 从上述逻辑看，美联储短期的政策冻结一方面彰显了对经济韧性的信心，提振风险偏好，另一方面短期消降利率下行预期，对黄金均短期构成不利影响。但昨夜发布会中，国际金价短暂下行接近1480美元后再度被快速拉回，目前返身上供1500美元，显示了低位中长期资金持续的入场动能。这是由于美国投资端前瞻数据趋弱明显，市场对于最终利率的继续走弱并未发生转变。技术上看，近期金价多次在短期利空后快速企稳，1470美元区域存在强劲支持力量，在此位置上继续对黄金资产的投资也许短期会损失一些时间价值，但其本身下行风险应较为有限。[详情]

　　事件回顾： 美联储降息25bp，联邦基金利率上限由2 %降至1.75%。随后美联储主席鲍威尔发表讲话，称当前利率已达到适宜水平，但同时表示只有在通胀显著上升时才考虑加息。 事件点评： 美联储不出意外地降息，连续三次议息会议各调降25bp，降息节奏较集中。 随后鲍威尔的讲话值得注意，暗指降息周期结束，但也不会很快升息。目前看鲍威尔可能希望效仿95年和98年的短周期降息，在三次降息后结束降息周期，随后一年之内重新升息。 但鲍威尔讲话中不排除在经济数据出现严重下行时再度降息的可能性。今日议息会议前，美国公布的三季度GDP数据环比增长1.9%，已跌至2%以下；同比增长率也降至2.0%，显著低于前值2.3%。全球经济走弱，四季度经济数据仍存在一定的忧虑，12月中旬的议息会议上对于2019全年的经济预测将非常重要。 投资建议： 美国引领全球进入宽货币周期，但扩大宽松的举措已经有终止的意向。在全球政治经济大事集中出现的时间段中，可寻求权益市场的阶段性机会，但投资仍应以谨慎为宜，留意不确定性带来的下行风险。 [详情]

　　美联储年内第三次降息，基本符合市场预期。10月31日凌晨，FOMC公布10月议息会议决议，美联储再次降息25bp；同时分别下调法定准备金和超额准备金余额利率25bp至1.55%和2.25%。 短期来看，支撑美联储继续降息的基本面因素弱化，12月FOMC继续降息的可能性不大。我们认为，不能支撑美联储年内继续降息的原因主要有两个方面：（1）本轮降息主要是“预防性”降息，而从当前的效果来看，预防的效果基本已经达到。所以，此次议息会议后发布的政策声明删除了“将采取适当行动以支持经济扩张”的表述，鲍威尔也表示如果出现重大的重新评估，美联储也会采取相应行动，意味着未来降息的门槛被提高了。（2）当前美国经济展现出了比较明显的韧性。此前美国公布三季度GDP环比年化增长1.9%，好于市场预期；并且，9月美国失业率进一步回落至3.5%；经济增长和就业数据都整体向好。 长期来看，金融危机之后，提前对冲“不确定性风险”或已经成为美联储货币政策的核心考量之一。但是，目前来看，全球经济不确定性仍然较大，全球化进程陷入停滞。所以，为了对冲不确定性风险，也不排除美联储未来继续宽松的可能。 而从国内来讲，短期内货币政策仍将“以我为主”。短期来看受本轮“猪周期”的冲击，通货膨胀的压力仍然较大，所以短期内国内货币政策仍将保持定力，保持现有的节奏，专注于结构性调节。 而从长期来看，国内利率仍有下行空间；未来随着猪通胀掣肘的减弱，货币政策仍有进一步宽松的可能。[详情]

　　原标题：摩根资产：美联储暗示暂停降息令市场意外 来源：上海证券报 上证报中国证券网讯 对于美联储降息25个基点的利率政策决定，摩根资产管理亚太地区首席市场策略师许长泰（Tai Hui）评论认为，降息举措在意料之中，但美联储暗示暂停降息令市场感到意外。 “美联储面临的挑战是，与当前市场激进的降息预期相比，他们将如何解释近几个月的行动只是预防式降息。降息行动并不令人意外，市场真正意外的是美联储强烈暗示降息即将结束。”许长泰说。 当日，美股市场和美国国债市场都对降息决定作出了积极反应。许长泰认为，全球贸易局势向好、即将公布的美国制造业数据或超出预期以及三季度企业盈利稳健等都在支撑近期市场情绪。 “当市场风险偏好为正时，美联储暂停降息可以被理解为美国经济仍处于良好状态、不需要额外刺激。”许长泰说。（汤翠玲）[详情]

　　事件：隔夜美联储降息25BP至1.5-1.75%，鲍威尔发表讲话。 点评： 1．       核心观点：美联储如期降息，并暗示年内不再降息，美股上涨，美债利率下行5BP。由于当前美国经济数据尚可，美国经济短期下行风险变小，因此如果没有重大负面因素，美联储预计暂停降息，类似于1998年，当时美股继续上涨两年。联邦期货显示的12月降息预期目前为20%左右，明显低于前几次议息会议之后的市场预期。国内货币政策预计按兵不动，债市调整释放了大部分风险，预计进入高位震荡时期，底部通常是圆的。 2．       美联储如期降息，美股美债齐涨。隔夜美联储降息25BP至1.5-1.75%，符合市场预期，在议息会议之前，市场对本次降息的预期为94%左右，从历史经验来看，这个概率一般会降息。受此影响，美股继续创历史新高，美债利率下行5BP至1.77%。 3．       短期降息可能暂停，类似于1998年，其后美股维持上涨两年。本次会议声明中，核心变化是美联储对未来货币政策展望的部分，“采取适当行动支持经济扩张”表述被删除，调整为“评估未来合适利率路径”，暗示美联储准备维持利率一段时间不变，1998年的“预防式降息”同样如此，当时降息3次。1998年暂停降息之后，美股维持上涨两年。 4．       美国近期公布的数据稳健，预计短期美国降息必要性不强。昨晚公布的美国三季度GDP数据环比1.9%，高于市场预期的1.6%，前值1.9%。美国经济整体稳健，制造业PMI虽然跌至48，但制造业对美国经济来说，是非核心部分，美国的消费和房地产表现稳健。 5．       12月降息概率目前为20%左右，明年降息概率逐季抬升。尽管美联储已暗示短期不再降息，但由于美联储同时表示将依据数据行事，市场对降息仍有部分预期，根据CEM FEDwatch显示的联邦期货显示的降息概率，12月为20%，1月为35%，3月45%，之后的概率逐季上升。 6．       国内货币政策以稳健为主，债市预计进入高位震荡时期，底部通常是圆的。由于国内通胀上升，美联储降息预计不会对国内货币政策造成影响，当前债市持续调整，释放了大部分通胀预期上行的风险，不过CPI上行伊始，高度尚未出现，因此债市短期难以立刻转入牛市情绪，短期预计进入高位震荡时期，底部通常是圆的，预计维持震荡概率较大。[详情]

　　原标题：黄金风暴眼 | 美联储如期降息后 金价能站上1500美元吗？ 北京时间周四（10月31日）凌晨，美联储如期降息25个基点，决议之后金融市场剧烈波动，美元指数一度飙升、金价大幅下挫，但随后美元上演“高台跳水”，金价则出现V型大反转，自1480美元/盎司附近水平一度大幅攀升至1495美元/盎司上方。当地时间周四，美国政坛将有一件大事：美国众议院将举行全院投票，以此正式确定对特朗普进行的弹劾调查程序。这或将加剧美国政治局势的不确定性，从而给金价提供一定支撑。 周三，国际现货黄金亚市早盘开于1487.62美元/盎司短暂上涨后转跌，之后转入盘整，金价徘徊不前，欧市多上攻，金价震荡走高。美市金价跳水，大幅下挫，录得日内低点1480.82美元/盎司后立即V型反弹，金价直线拉升，收复此前失地，并录得日内高点1496.60美元/盎司，之后转入盘整，终收于1495.55美元/盎司的高位。 相关黄金联接基金表现来看，昨日易方达黄金ETF联接C（002963.OF）跌0.25%；博时黄金ETF联接C（002611.OF）跌0.25%；华安易富黄金ETF联接C（000217.OF）跌0.27%。 周五早间，截至10：04分，场内黄金基金（518800.SH）多数上涨。 美联储减息25基点，鲍威尔称货币政策处于良好位置 美联储今年第三次降息25基点，但暗示可能暂时维持利率不变。在结束为期两天的会议之后，联邦公开市场委员会在政策声明中放弃了有关“采取适当行动以维持扩张势头”的措辞，增加了在“评估适当的联邦基金利率目标区间路径”时监测数据表现的承诺。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在记者会上表示：“我们认为货币政策正处于一个良好位置。只要接下来的经济信息与我们展望的大致相符，我们认为当前的政策立场可能依然会是适当的。”值得注意的是，这是美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）今年第三次降息，被他形容为成熟经济扩张中的“中期调整”。 美国众议院将就特朗普弹劾调查投票 周四，美国众议院将举行全院投票，以此正式确定对特朗普进行的弹劾调查程序。这是众议院首次就特朗普弹劾调查举行公开全院投票。 当地时间周二，美国众议院规则委员会公布了一份弹劾决议文本，就如何推进众议院针对美国总统特朗普弹劾调查进行详细阐述。其中还包括授权情报委员会召开公开听证会的相关细节。众议院将对该决议案进行投票。 决议案规定了众议院情报委员会就弹劾调查举行公开听证以及向众议院司法委员会汇报调查结论和提出建议等的程序。决议案规定，在公开听证中，情报委员会主席和资深少数黨成员拥有相等的向证人提问的机会和时长，且他们可以把提问权让渡给委员会其他成员。 Oanda分析师Jeffrey Halley表示，黄金多头和空头谁都无法占上风。金价陷在了1480至1520美元/盎司间。如果美联储显得较为鸽派，那么可能就足以推高黄金。 技术分析师Wang Tao表示，现货黄金价格可能测试1480的支撑水平，并且跌破这一水平的可能不小，这意味着金价将进一步下行至此前1458美元/盎司的水平。 Blue Line Futures总裁Bill Baruch，美联储降息在很大程度上已被黄金市场消化，这意味着任何鹰派暗示都可能推低金价。 北京时间11：00 日本至10月31日央行利率决定 北京时间18：00 欧元区9月失业率 欧元区第三季度GDP年率初值 欧元区10月CPI年率初值 北京时间20：30 美国至10月26日当周初请失业金人数（万人） （绝对值 杨兰） [详情]

　　新浪财经讯 10月31日消息 新上任的香港金管局总裁余伟文在美联储第三次减息后宣布，将港元利率下调25个基点至2厘。 昨日美联储结束议息会议，将联邦基金利率由1.75厘至2厘，减至1.5厘至1.75厘，美联储从今年下半年开始减息，今年先后减息三次，合共0.75厘。 余伟文称，港元拆息不完全跟美元利率走，还受本地对港币供求变化影响，比如最近的IPO活动。他认为当前经济压力仍然存在，资产市场存在不确定性，提醒大家小心去管理金融风险。 余伟文称，很理解在当前环境下中小企业面临的压力，金管局和银行方面一直在洽谈，希望银行以较包容的方法去对待企业贷款。 在资金流向上，余伟文称，香港资金情况大致稳定，如果资金流出，汇率就会不稳定，但目前未见到。他称，9月港元存款上升0.6%，主要因为IPO活动增多，但看资金去向要看长期别看短期数字，因受到集资以及商业活动是否在海外投资等不同因素影响。 余伟文称，香港银行的资产质素很好，坏账率0.56％，是非常健康水平。 至于减息对楼价的影响，余伟文称，楼价由5月从高位往下跌，成交量减少，最近几星期二手市场反弹，但还要看多些数据才知道二手市场情况。他称，影响楼价有很多因素，利率只是其中一个，其他因素比如供应，社会气氛，都会影响楼价变化，金管局也会密切关注楼价变化情况。 余伟文称，美联储未来是否还有减息，有许多不确定成分，最后还要依据美国经济未来通胀情况等本土经济数据作出评估。（新浪财经 徐雯 发自香港）[详情]

　　原标题：美联储降息后，全球已有哪些央行跟进？ 北京时间10月31日凌晨，美联储降息如期落地。美联储10月议息会议决定下调联邦基金目标利率25BP至1.50%-1.75%，符合市场预期。 随着美联储降息靴子落地，巴西、中东四国等国央行宣布降息。 巴西央行当地时间30日宣布降息50个基点，将基准利率从目前的5.5%下调至5%，再创历史新低。这是巴西央行今年以来第三次实施降息，符合市场预期。今年7月31日和9月18日，巴西央行各降息50个基点，分别将基准利率降至6%和5.5%。 巴西央行表示，目前巴西经济增长迟滞，通货膨胀水平持续走低，而低通胀为降息提供了空间和条件。未来将会根据经济活动、风险评估、通胀预期等因素对货币政策进行调整。 同时，中东地区四国央行也有降息动作。沙特央行将回购利率自250个基点下调至225个基点；将逆回购利率自200个基点下调至175个基点。 巴林央行将隔夜存款利率从2.25%下调至2%，将一个月存款利率从2.85%下调至2.6%。 此外，科威特和阿联酋央行也决定降息。 另据日经新闻报道，日本央行正考虑在10月31日的利率决议中修改前瞻性指引，以更明确地暗示未来降息的可能性。 中国香港金管局今日也宣布将基准利率下调25个基点至2.00%。    [详情]

　　原标题：特朗普又有“麻烦”、小心这家央行决议爆出意外 美元指数、欧元和日元最新技术前景分析 来源：FX168财经网 FX168财经报社（香港）讯 周四（10月31日）亚市早盘，美元指数继续承压，位于97.40附近，隔夜美联储降息后，市场剧烈波动，美元在一度短线飙升后大幅回落。今日美国众议院将举行全院投票，以此正式确定对特朗普进行的弹劾调查程序。此外，日本央行将公布利率决议，投资者需要防范该央行意外降息的风险。海外知名外汇资讯网站FXStreet分析师Flavio Tosti撰文，对美元指数、欧元/美元和美元/日元后市技术前景进行分析。 北京时间周四凌晨2时，美国联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.5%至1.75%的水平。这是美联储今年以来第三次降息，此举符合市场预期。 FOMC删除了自6月份以来在会后声明中出现的一项关键措辞，该措辞称，FOMC承诺“采取适当行动维持经济扩张”。鲍威尔曾在6月初利用这一措辞为7月份的降息做准备。 美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在新闻发布会上暗示，他在过去5个月里一直谈到的“中期”调整可能已经结束。鲍威尔表示，目前美联储的货币政策立场可能是合适的。 不过鲍威尔也表示，如果未来经济数据导致美联储对美国经济前景评估出现实质性变化，美联储将采取相应行动。 鲍威尔讲话之初，美元指数短线拉升，刷新日高至97.96。但随后美元指数自高点大幅下跌，周四亚市早盘，美元指数进一步下挫至97.40附近。 分析师指出，鲍威尔仍为美联储在经济状况发生变化的情形下留出了改变想法的空间，一旦经济数据恶化，美联储仍可能在年底前再度降息。这打击了美元多头。 周四，美国众议院将举行全院投票，以此正式确定对特朗普进行的弹劾调查程序。这是众议院首次就特朗普弹劾调查举行公开全院投票。 当地时间周二，美国众议院规则委员会公布了一份弹劾决议文本，就如何推进众议院针对美国总统特朗普弹劾调查进行详细阐述。其中还包括授权情报委员会召开公开听证会的相关细节。众议院将对该决议案进行投票。 众院就弹劾调查发起全院投票，也引发外界猜测，众院委员会的民主党人是否已在此前的闭门听证过程中收集到足够证据的猜测。 分析认为，针对众议院的弹劾调查，美国总统特朗普今日可能发表新的言论。 日本央行周四将召开政策会议。目前市场普遍预计日本央行仍可能按兵不动。不过，投资者仍然需要日本央行意外降息的风险。若如此，日元可能出现大幅下挫。 日本央行行长黑田东彦10月16日曾表示，日本央行将继续大胆的宽松政策，将继续实施大规模货币宽松，以实现2%的通胀目标，预计日本央行的资产负债表将继续扩大。 美银美林（BofAML）周三发布日本央行政策决议前瞻称，若日本央行意外降息，将造成日元短线下跌1%-2%。 分析人士指出，即便日本央行没有降息，但日本央行也可能调整政策指引，加强或延长其维持极低利率的承诺，来进一步表明其准备加大宽松力度的意愿。此外，央行也可能提出新的措辞，表明其在必要时加码刺激的坚定承诺。 据日经新闻报道称，日本央行正考虑在10月31日的利率决议中修改前瞻性指引，以更明确地暗示未来降息的可能性。 以下是Flavio Tosti所撰文章的主要内容： 美元指数 美元在美联储降息以及美联储主席鲍威尔新闻发布会讲话后承压。 美联储预期宣布降息，美元最初上涨，但随后扭转涨势，并交投在三日低点。美元跌势是在美联储主席鲍威尔在新闻发布会期间被触发。 （美元指数日线图 来源：FX168财经网） 从4小时图来看，美元指数跌破97.65支撑，同时交投在主要简单移动平均线（SMA）下方。在跌破97.45支撑之后，美元指数可能进一步跌向97.20支撑水平。 （美元指数4小时图 来源：FX168财经网） 从30分钟图来看，美元指数交投在主要SMA下方，暗示短期存在看空倾向。美元指数阻力预计在97.60/70区域和97.90水平。 （美元指数30分钟图 来源：FX168财经网） 欧元/美元 欧元/美元在美联储降息后交投在本月高点附近，多头需要攻克的水平是1.1165阻力。 从日线图来看，欧元/美元处于下降趋势，位于200日均线下方。美联储如期降息25点，但美元在鲍威尔新闻发布会期间下跌，这推动欧元/美元上涨。 （欧元/美元日线图 来源：FX168财经网） 从4小时图来看，欧元/美元位于主要SMA上方，该汇价正接近10月高点。欧元/美元突破了1.1150阻力，眼下多头需要攻克1.1165阻力，假如突破这一水平，欧元/美元可能进一步升至1.1181/1.1193和1.1220。 （欧元/美元4小时图 来源：FX168财经网） 从30分钟图来看，欧元/美元交投在主要SMA上方，暗示短期存在看涨倾向。欧元/美元支撑预计在1.1150、1.1133和1.1113/20。 （欧元/美元30分钟图 来源：FX168财经网） 美元/日元 从日线图来看，美元/日元低于200日均线，且交投在109.00关口下方。自8月以来，美元/日元出现大幅反弹，但该汇价需要攻克109.00，以为进一步上涨打开大门。 （美元/日元日线图 来源：FX168财经网） 从4小时图来看，美元/日元交投在主要SMA上方，暗示中期存在看涨动能。多头需要攻克109.11阻力，以延续看涨走势，令美元/日元升向109.50和110.20水平。 （美元/日元4小时图 来源：FX168财经网） 从30分钟图来看，美元/日元位于200 SMA上方，暗示短期存在看涨倾向。美元/日元支撑预计在108.67和108.36水平。 （美元/日元30分钟图 来源：FX168财经网）  [详情]

　　原标题：鲍威尔暗示保险式降息接近终点，美股再创新高涨势料将延续 北京时间31日凌晨，美联储公布10月利率决议。宣布将联邦基金利率下调25个基点，至1.50~1.75%，符合市场预期，这也是美联储年内连续第三次降息，同时宣布下调超额准备金利率（IOER）25个基点，此举旨在将货币市场资金利率维持在目标区间内。 美联储主席鲍威尔表示，货币政策处于支撑前景的良好位置，强调在通胀大幅上升前美联储将不会考虑加息，同时释放出了暂停降息信号。 美联储公布利率决议后，沙特、科威特、阿联酋、巴林央行和香港金融管理局先后跟进宣布降息25个基点；巴西央行降息50个基点，今天还有包括日本等多家央行将公布利率决议。 亚太市场早盘集体高开，日经225指数开盘上涨0.33%，报22843.12点，韩国KOSPI指数开盘上涨0.49%，报2080.27点。 保险式降息周期接近尾声？ 与9月相比，10月决议声明出现了一处重大调整，删除“采取适当措施”维持经济扩张的表述，被“将监控最新信息和数据以评估适当的利率路径”取代。 在劳动力市场、经济扩张和通胀等方面的表述保持一致，认为家庭支出保持强劲增长，而企业投资和出口仍然疲弱，并重申购买美债将至少持续到2020年第二季度。 本次参加表决的10位FOMC票委中依然出现了两张反对票，这与前两次会议一致，堪萨斯城联储主席乔治和波士顿联储主席罗森格伦坚持认为当前并没有降息的必要。 美联储主席鲍威尔随后出席新闻发布会，表示降息是应对风险的保险性措施，美联储相信货币政策处于良好位置，预计美国经济未来将以温和的速度扩张。他认为目前全球增长和贸易的疲软构成持续风险，倾向于进入观望阶段，如果前景发生实质性改变美联储将继续作出回应。 机构普遍将鲍威尔的表态视为暂停降息的信号。布朗兄弟哈里曼外汇策略全球负责人辛（Win Thin）认为，美联储政策声明降低了12月降息的可能性，除非经济数据明显恶化。 美国商务部30日公布的数据显示，三季度美国GDP年化季率为1.9%，好于市场预期，摩根大通北美首席经济学家费罗利（Michael Feroli）将此视为美国经济重新起步的信号。 安本标准投资经济学家麦凯恩（James MaCann）在接受第一财经记者采访时表示，7月以来美联储为应对全球经济放缓、商业投资下滑等因素对美国经济的冲击连续降息，鲍威尔此前已多次提及1995年和1998年美联储为应对经济停滞而推出的利率三连降，作为应对经济冲击的政策行动参考，这次美联储同样倾向于在经济企稳后尽快结束宽松周期。 不过麦凯恩认为，与美联储近两次降息相比，通胀、贸易和全球经济放缓等因素并没有出现明显改善，这些不利因素有转化为企业利润前景减弱、投资意愿下降以及就业增长放缓的趋势，因此美联储仍然需要保持警惕。 荷兰国际集团ING首席经济学家奈特利（James Knightley）指出美联储并没有对降息完全关上大门，他对第一财经记者表示，美国经济衰退的概率明显降低，但放缓压力犹存，制造业疲软和强势美元的警报依然没有排除，在贸易形势不确定性排除前，美联储应该为美国经济提供更多“保险”。 通胀因素也是美联储关注的焦点，鲍威尔表示美联储希望锚定通胀预期，担心通胀率继续低于目标水平可能会导致预期下滑。目前没有看到任何通胀大幅上升的危险，通胀率似乎稳定在2%以下，在加息前需要通胀大幅走高。 消费者和企业对未来通胀的预期最近几个月有所下降。作为美联储最青睐的通胀指标，美国9月核心PCE物价指数年化季率为1.7%，与2%的设定目标尚有不小差距，此前纽约联储未来三年通胀预期和美国密歇根大学长期通胀预期均创下历史新低。美国咨商会经济指标主管弗朗克（Lynn Franco）认为，近期消费者信心由于对商业环境和就业前景有所担忧对未来的预期产生影响，进而打压了物价上升。 对于回购市场流动性问题，鲍威尔表示美联储不希望储备金将低于9月初1.45万亿美元水平，让储备金水平回升至关重要，仍在考虑在不损害安全和稳健的情况下帮助流动性流动的措施，并重申购买国债纯粹是技术性措施，不应当把这视作是量化宽松（QE）。 为了解决融资市场资金价格高企的问题，美联储今年10月4日召开紧急视频会议商讨对策，这是六年来首次召开此类非计划会议。10月11日，美联储宣布将以每月600亿美元的初始速度购买短期国债，并持续到2020年第二季度。为了应对月末资金压力，近期纽约联储也加大了货币投放力度，将隔夜回购资金规模从750亿美元提高到1200亿，定期回购操作规模则上调100亿美元，至450亿美元。美国财政姆努钦29日表示，对放松银行流动性监管法规持开放态度。 CME利率观察工具FedWatch显示，交易员预期美联储12月降息25个基点的概率为19.2%，明年1月降息25个基点的概率为30.1%。 专家：美股依然有上涨动能 美联储利率决议公布后，美国三大股指从日内低点起步震荡走升，并以接近全天最高位收盘；标普500指数再次刷新历史新高。 与此同时，美债收益率则全线回调。截至发稿时，与利率关联密切的2年期美债收益率跌2.6个基点报2.604%，10年期美债收益率跌2.1个基点报1.775%，30年期美债收益率1.3个基点至2.259%。 牛津经济研究所经济学家施瓦茨（Ben Schwartz）向第一财经记者表示，近期美债收益率倒挂消失及美股重回历史高位显示出投资者对于经济的信心，而贸易形势的好转是缓解前景担忧的主要因素。目前美国股市并为出现明显的价格扭曲和资产泡沫，市场有望随着经济企稳反弹进一步上行。 历史数据显示，在美联储连续降息三次后，美国股市往往会有不错的表现。LPL financial统计了1975年、1995年和1998年近三次美联储降息后的股市表现，发现标普500指数六个月和一年后的平均涨幅分别为10%和20%，暂停降息并不会减缓股市上涨的步伐。该机构市场策略师德特里克（Ryan Detrick）表示，在美国经济经历放缓后重回加速轨道时，股市表现通常相当不错。 国际金价上演V型反转，COMEX黄金主力合约一度跳水近0.5%逼近1480美元关口，随后资金回流再次将金价推回到利率决议公布前的水平。 道明证券大宗商品策略师麦凯（Ryan McKay）表示，降息25个基点是意料之中的事。金价走势主要的推动因素将是鲍威尔的语气，他在降息后发出保持耐心的信号，可能在短期内导致金价走软。但依然有很多不确定性和风险事件，或引发对黄金更多的避险需求，预计未来金价不会一蹶不振。 [详情]

　　北京时间31日凌晨2：00，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.5%至1.75%的水平。美联储利率决议公布后，尾盘美国三大股指震荡走高，标普指数续创历史新高。 这是美联储今年以来的第三次降息，符合市场预期。而在美联储发布利率决议后，巴西、巴林、沙特、科威特和阿联酋等国也纷纷下调利率。 浙商基金认为，2019年全球经济增速增长疲软，各国央行继续保持了今年以来的转“鸽”路径，降息有望进一步提高投资者风险偏好。 回到国内，展望后市11月中旬的经济数据有可能再度出现季末月份强，季初月份回落的规律，能暂时缓解债市的利空情绪。中期来看，经济、金融数据企稳，通胀显著上行，名义GDP仍将给债市带来压力，债市总体偏防御，股市将继续有波段和结构性机会。 预计未来A股市场的风险定价将进一步向价值与盈利能力倾斜，继续看好估值较低，基本面向好的个股和板块。[详情]