据华夏基金官网发布的华夏3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金合同生效公告。 [详情]
南方3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）合同生效公告 公告送出日期 [详情]
“独角兽”基金“难产”CDR“抽水效应”引关注 来源：上海金融报 记者田忠方 6月19日，备受关注的6只战略配售基金（下称“独角兽”基金）结束募集，市场此前曾预测相关基金公司最快将于6月21日发布成立公告。不过，截至7月4日，6只“独角兽”基金仍未能和投资者正式见面。 多重因素致“迟到” 除迟迟未成立外，“独角兽”基金的整体募集情况似乎也不甚乐观。未经证实的消息显示，6只“独角兽”基金发行规模合计约1000亿元，与市场此前预计的3000亿元规模差距甚大。同时，从投资者结构看，机构投资者的热情远不及个人投资者。 中银国际金融期货研究总监冯志刚对《上海金融报》记者表示，“独角兽”基金此前预计投资标的应为小米集团（下称“小米”）发售的CDR（中国存托凭证），但随着小米CDR发行推迟，实际投资目标一时难定，成立进度自然减速。“机构投资者认购热情不高，则与目前美国股市整体处于高位关系密切。通常而言，符合回归条件的红筹企业发售的CDR价格应与美股股价差距不大，而目前纳斯达克指数创历史新高，相关企业估值均较高。”冯志刚进一步表示，“同时，在当前中美贸易战大概率开打的背景下，相关红筹股的股价波动可能有所上升。若贸易战打响，美股指数出现10%以上、个股出现20%-30%的调整是很正常的。机构投资者更具国际视野，在资金运用上也要对其客户负责，所以风险敏感度更高。” 华泰资产管理有限公司量化投资部总经理吴明义也对《上海金融报》记者表示，随着美股不断走高，符合发行CDR条件的相关红筹股累积了不小涨幅。同时，“独角兽”基金的锁定期长达3年，流动性因素也是投资者关注的重点。此外，“独角兽”基金的预期收益率约7%-8%，目前市场有很多投资者途径可以实现该水平。“更重要的是，市场对于“独角兽”基金的投资价值也有疑虑，当前经济周期转变速度很快，今日的“独角兽”明天是否还是，很难预料。”吴明义指出。 “抽水效应”需关注 近日有消息称，如果沪指低于3000点，证监会将不会推进CDR；同时，原计划将于本月申请发行CDR的阿里巴巴集团（下称“阿里”），由于种种原因推后该进程。 对此，吴明义认为，虽然不能确定“市场不上3000点，不推CDR”的传言是否属实，但这至少从侧面反映了市场对CDR的态度。“目前来看，每一个符合发行CDR条件的公司体量都很大，CDR发行规模必定不小，对市场的“抽水效应”值得担心。”吴明义表示，在当前去杠杆背景下，预计未来将会有多只股票退市，若调整过程中大体量CDR入场“抽水”，对资金存量和流动性都是考验。 新时代证券中小盘研究团队指出，CDR对市场流动性的影响，关键在于发行规模和发行节奏。药明康德、工业富联、宁德时代三家“独角兽”日前陆续开板，开板当日放出巨大成交量，短期内对市场资金的虹吸效应明显，CDR试点企业在境内上市后也将会面临同样的问题。若短期内发行节奏过快，将对市场的流动性产生一定影响。从CDR发行规模来看，已在境外上市且符合试点条件的红筹企业（不包括小米），阿里、腾讯、百度、京东、网易，合计市值约7.1万亿元；从CDR发行节奏来看，证监会此前强调，将合理安排发行时机和发行节奏，考虑到CDR募资规模，预计符合发售要求企业在未来三年分批发行CDR上市的可能性更大。 不过，新时代证券也表示，CDR募资需求在市场承受范围之内。一方面，从首发募资情况来看，2015-2017年，IPO每年平均募资约1791亿元，2018年1-5月以来IPO募资额合计519亿元，较2017年同期下滑52%，IPO发行审批从严态势明显，募资金额有所下滑。另一方面，从定向增发募资情况看，受再融资新政与减持新规影响，2018年1-5月定增募资3325亿元，同比下滑38%，预计全年定增规模将下降四成。总体来看，2018年以来，IPO和定增融资的收缩对市场资金抽血压力有所减缓，若符合要求试点企业在未来三年分批发行CDR上市，每年占股权融资规模的比例约6.3%左右，在市场可承受范围之内。[详情]
3000点以下不推CDR？ 千亿“独角兽基金”问世只是时间问题 记者 郭璐庆 6月19日，6只独角兽基金完成对机构的募集，某基金公司人士对记者分析，可能最快21日便会发布募集成立公告 视觉中国图 [ 未经证实的消息显示，六只独角兽基金发行规模合计约千亿。而这一发行规模与预计各家发行500亿合计3000亿的规模相差颇多 ] 尽管早已募集完成，但六家基金公司一直没有发布战略配售基金的募集完成及成立公告。随着小米CDR暂缓，这六只专门为CDR量身打造的“独角兽基金”合同何时生效也成为市场关注的一大焦点。 6月19日，6只独角兽基金完成对机构的募集，某基金公司人士对记者分析，可能最快21日便会发布募集成立公告。 最新有消息称，如果沪指低于3000点，证监会将不会推进CDR。上周五（6月29日）证监会例行发布会上，证监会对此回应称，不对市场表现做任何评价，但是CDR工作会依然按照规定依法推进。 未经证实的消息显示，六只独角兽基金发行规模合计约千亿。而这一发行规模与预计各家发行500亿合计3000亿的规模相差颇多。有公募基金资深投资经理分析：“当下美股的估值要高于A股，机构的投资渠道更多，也更为理性，因此没有配售太多比例的战略配售基金也不足为怪。” “独角兽基金”待问世 “本产品以参与CDR和A股优质上市企业的战略配售，以富士康为例，战略配售股份约占到总发行股份的三分之二左右，战略配售对象为国企、社保、特定投资者，战略配售的股份50%锁定期为一年，50%锁定期为一年半，我们会在每只锁定期结束后择机在二级市场卖出，不会主动参与二级市场投资。”某银行理财经理在前期宣传阶段为客户发的介绍中称。 “如果按照此前设定的规模500亿上限，此次设计的客户数量和广度都是行业少见的。” 随后有消息称500亿上限被下调至200亿，不过这一说法后来被证明不实。随后网上传出的发行结果也是进一步的佐证。 小米本来有望成为首家在A股发行CDR的公司，不过6月19日，小米集团官方发布消息称，经过反复慎重研究，公司决定分步实施在香港和境内的上市计划，即先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。 随着其在A股发行CDR的暂缓，也让“独角兽基金”的投资多了一丝不确定性。 “战略配售不仅仅投资CDR，还投资新经济IPO，直接做战略配售。”华南某发行了CDR基金的基金公司人士称。 该人士称，小米集团推迟，还会有其他企业跟上，CDR整体推进的方向不会改变。阿里、京东、腾讯等境外上市企业，也是发行CDR的热门之选。可以说，CDR并不缺少供给，战略配售基金也就不会缺少投资标的。 当前有消息显示，小米或将于7月9日登陆港交所主板，将发行约21.8亿股股份，定价区间是每股17港元至22港元。 根据发行安排，个人投资者认购完毕后，在6月19日开始向特定机构投资者发售，其中社保基金和养老金优先确认，企业年金基金和职业年金基金其次确认。 随着独角兽基金的成立发行，也让这些大型基金公司的规模再进一步。显然，100亿、200亿左右的首募规模，有助于提升这些基金公司在业内的排名和地位。随着三年封闭期满，6只承载着战略配售功能的百亿巨无霸基金将转型为普通的灵活配置型基金。 也有分析人士表示，战略配售基金规模适中很重要。由于六只基金在CDR配售的时候，实际获得的股票份额会非常接近，规模越小的基金，实际持有的CDR股票占比会越高，而规模越大的基金，实际持有的CDR股票占比就越低。因此，假设在CDR股票上涨潜力较大的情况下，规模更小的基金会有更多的优势。 分享配套红利？ 根据某战略配售基金合同，基金合同生效后进入三年的封闭运作期，封闭运作期间投资者不能赎回基金份额，该基金在封闭运作期间，基金份额可上市交易。 有分析人士指出，投资战略性新兴产业中具有研发创新能力的优质企业，将成为未来资本市场重要的投资方向。独角兽企业作为新经济的代表，此前受制于A股上市规则，部分优质企业无法在A股上市，而今年以来依托上市制度创新，为这些新经济龙头通过CDR回归或在A股直接IPO提供可能，也为A股投资者提供了享受新经济发展红利的机会。 长城证券分析师阎红表示，战略配售基金参与CDR项目的战略配售或有望拿到较高程度的折价，为普通投资者参与战略配售、分享配套红利提供了新的渠道。 东北证券认为，战略配售基金在封闭运作期间，基金份额可上市交易，投资者可在二级市场买卖基金份额，受到市场供需关系等各种因素的影响，投资者买卖基金份额有可能面临相应的折溢价风险。该基金封闭运作期内主要参与战略配售股票的投资，战略配售股票有可能出现股价波动较大的情况。 “半年后战略配售基金往往会有一定折价，比如说10%，那个时候如果觉得合适，倒是可以考虑买一点。”北京某公募基金投资总监说。 “其实是不是要投资CDR，与企业的定价有很大关系，关键是看这些企业原来的股价是否合适，是否还有进一步上升的空间。”华南某资深公募基金经理表示。 “CDR基金要投资的标的很多已经在美国上市，坦率说已经错过了企业增速最快的时期，海外市场相对而言是处于高位，而A股是处于低点，估值水平跟A股相比并没有太多的优势。而A股的投资者会把CDR当做新股来炒作，届时会有很大的泡沫。”该北京公募基金投资总监也说。 第一财经了解到，台湾存托凭证TDR在1998年首次推出，2008年后TDR进入了短暂的快速发展阶段，TDR快速发展的势头在2011年结束，随后很快陷入交易量萎缩、挂牌数量负增长的局面。 “可能刚开始上市的时候会有一波炒作，但炒作过后很可能就是一地鸡毛。因为有三年的锁定期，所有流动性的风险需要注意。”他对第一财经表示。 阎红也提醒，注意境外市场的调整风险，美股、港股科技股已经处于历史高位，CDR发行价格受到美股市场影响较大，若未来境外市场出现调整，其二级市场价格也会受到影响。[详情]
【751期】独角兽基金的规模及其它 来源：微信公众号王群航 作者：王群航 虽然新基金不属于公募FOF的投资范围，尤其是那六只独角兽基金，但由于关心的人太多，这里就集中回答一下。 一、罗列了一下已有的传闻，六只独角兽基金的总募集规模好像超过了1000亿元。若果真如此，那就是非常成功的发行！尤其是在当前这种熊气弥漫市道中，并且是在股市利空不断、债市雷声阵阵的背景情况下。能够有这样的成绩，多么不容易！ 二、回顾中国公募基金的发展史，有什么时候能够像这次这样快速募集了1000多亿元？似乎仅有2007年夏秋之际，在当年的四只QDII基金发行的时候。今年以来，尤其是近一、两个月，剔除了委外基金之后，新基金的成立规模有很多是刚过2亿元的，为什么？发行难。一“正”一“反”地对比来看，独角兽基金的发行是非常成功的！ 三、对于独角兽基金的发行情况，为什么会有不同的看法？可能是有些人一直在盯着那个“500亿元”了吧。为什么当初会有“500亿元”、“3000亿元”这些说法？事情已经过去，没有再探究的必要了。行情在继续，市场不断有新的热点，做好当下，放眼未来，才是最应该的。 四、前期，市场对于独角兽基金有很多争议，且视角丰富，充分说明了市场正在不断地走向成熟。这六只基金的最终结果如何？三年之后见分晓。现在，大家可以饭后闲聊的是：成立规模？债券投资？配售何时有？配售的价格？配售额度？获利情况？等等。可以略微有些乐观预期的是：当前的股市、债市都处于低位，且债市前期还爆过那么多的“地雷”，无论哪个基础市场，从长期投资的角度来看，未来都不必悲观。 五、一年之后，公募FOF是否会关注这六只独角兽基金呢？届时看情况吧，如：业绩、投资运作、规模，等等。当然，各只公募FOF，有着各自的投基理念、投基策略。 （注：本文写于周一傍晚。） 王群航 ■ 中国专业研究基金时间最长的人； ■ 重点、系统研究FOF最早的人； ■ 清华大学、北京大学外聘教师； ■ 中国保险资产管理业协会专家讲师； ■ 新华社瞭望智库30成员之一； ■ 中国基金行业最高奖项“金牛奖”和“金基金”奖的评委； ■ 中央电视台特邀嘉宾； ■ 中国证券网特聘专家； ■ 参与过全国基金从业人员资格考试教材《证券基础知识》、《证券投资基金》、高校教材《个人理财》、《中国资产管理行业发展报告》（2014）的编写工作； 个人著作： 《初买基金必读》 《基金精选100》 《基金投资必读》 《基金精选2008》 《基金精选2009》 《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》 《王群航选基金》系列丛书等[详情]
独角兽基金成立在即：募资千亿 机构、散户对半开 21世纪经济报道 21财经APP 奉仙 深圳报道 6只战略配售基金第二阶段针对机构投资者的募集已在两天前结束 ，这意味着这6只独角兽基金成立在即。 来自渠道的消息称，6只战略配售基金的合计募集金额或超1000亿，其中，招商、易方达旗下的2只基金规模或超200亿，其余4只基金规模均超100亿元。 21世纪经济报道记者从渠道人士处获得一份关于6只独角兽基金销售情况的具体数据。不过，由于数据敏感，这些数据未能从相关基金公司处获得求证，可能与实际情况存在偏差，仅提供一定参考，一切以成立公告为准。 具体数据如下： 从如上数据看，招商3年战略抛售基金和易方达3年战略配售基金是规模较为领先者，两者规模均逼近250亿元，这主要由于这两只基金面向个人投资者的认购阶段就取得大幅领先成绩，零售部分均双双突破100亿。 从机构认购部分看，南方3年战略配售基金获得超过百亿元的机构资金认购，这使得它的认购总规模达180亿元，一举冲到第3的位置。 整体而言，6只独角兽基金均在100亿规模之上，合计募集规模达1000亿水平。其中，机构资金认购占比达46%，几乎相当于一半个人资金，一半机构资金。 此前，一位银行代销人士曾向21世纪经济报道记者表示，根据之前的指导意见，独角兽基金上限虽没有调整，但大家会比较偏向于200亿-300亿元的规模。按照目前传出的最终募集情况来看，6只基金整体的募集金额确实比较接近单只基金平均200亿元水平。 据悉，6只独角兽基金很快将于6月21日晚或6月22日发布成立公告，届时关于6只产品的真实募集情况将得以揭晓。 （编辑：朱益民）[详情]
独角兽基金最终1000亿元的销售规模少于最初预计1800亿-3000亿元的总规模。 张晓云ZXY 刘文君 从6月11日“独角兽打新基金”横空出世到6月19日结束募集，在不到十天时间里，据渠道信息显示，6只独角兽战略配售基金的合计募集金额或已超过1000亿元，而且单只基金的规模已经超过100亿元，2只基金规模或超200亿元。 按照常规流程，基金产品募集结束后，通常在5个工作日以内将发布成立公告。基金公司将完成验资、向证监会报备、获得证监会许可再发布成立公告等常规流程，独角兽基金将于这周末或下周正式成立。其中一家基金公司相关人员告诉记者，根据早前窗口指导，最快6月20日就能拿到备案函。 根据多家基金的销售宣传材料，这6只基金主要用于申购CDR新股。每只基金至少获得3%的战略配售权，此外战略配售基金的封闭期为三年，认购费率为0.6%，管理费为0.1%。（这一费率明显低于普通的公募基金） 在认购过程中，独角兽基金在不同销售渠道上也出现热冷不均的情况，最终1000亿元的销售规模明显少于最初预计1800亿-3000亿元的总规模，但以银行为主力的基金销售渠道仍不可撼动。据界面新闻了解，独角兽基金在首日的销售中，银行渠道贡献了70%-80%，第三方渠道一般，招商基金销售破百亿。 一位国有大型券商销售向界面新闻记者表示，从十天销售的总体而言，独角兽基金“卖得不错”，基本完成销售预期。 根据基金合同来看，6只独角兽基金基本与“打新股”基金的概念相似，属于混合型基金，主要采用战略配售股票及固定收益投资两种投资策略。有战略配售股票的标的出现时，进行战略配售，其他时间主要以债券作为主要的投资标的。 史上最快基金获批速度 5月29日，华夏、南方、易方达、嘉实、汇添富、招商6家基金公司齐齐上报了一款3年封闭的战略配售灵活配置基金，拉开了“独角兽”基金的帷幕。 一家基金公司的相关人士回忆独角兽基金审批情况时说，“简直太快了”、“获批速度史无前例”——5月29日上报基金材料，6月6日证监会正式下发6只基金批文，6月7日公告基金合同，6月11日立刻开卖，这一连串过程只用了两周时间。 “有些公司还没来得及做后续准备，因为按照证监会审核新发行基金过往经验推算，预计要到下半年才发出来。”亦有另一家基金公司的相关人士向记者反应。 新闻稿、海报、PPT……基金公司开始紧锣密鼓推进产品发行工作，然后开始进行内部培训。时间紧任务重，上一次如此重视还得追溯到国家队基金发布时。巧合的是，这一次参与发行的六家基金公司中，即有五家公司为此前国家队基金参与者，新加入的汇添富正好是上海最具标杆性的基金公司。“这简直就是国家队基金2.0版本。”一位业务人士感叹。 6月5日，微信朋友圈被一组宣传海报刷爆，预告将有重磅新基金登场。海报中有牛头一只长角的，有马头两只长角的，还有马身羊头正中长一只角的，不约而同地都指向了“独角兽”。 同一日，工、农、中、建、交五大国有银行和股份制银行中销售能力突出的招商银行被指定为本次代销“独角兽定制基金”保驾护航。 据某基金渠道部人士向记者反应，各行按照300亿元下任务，每家银行代销单只产品的规模起点是50亿元，单只产品规模的上限则是500亿元。这意味着，单只独角兽基金的目标规模在300亿-500亿元，总规模将在1800亿-3000亿元。在渠道分布上，工行主要负责汇添富、华夏和南方，建行主要负责易方达，招行主要负责招商基金，中行主要负责嘉实。 据媒体报道，当时证监会机构部窗口指导精神，战略配售基金的规模门槛是50亿元即可设立，上限仍为500亿元不变，只是要求各基金公司根据自身管理风格，适度发行可行可控规模的基金产品，即不到500亿元也可结束募集。 根据基金合同，这6只基金正是为了即将推出的CDR而特制的，主要参与境外上市企业发起CDR战略配售及新经济IPO。 DR（Depository Receipt，存托凭证），又称存券收据或存股证，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。美国的存托凭证简称ADR。简单说，ADR是一种类似股票的投资工具。在现有法律限制的情况下，通过中间银行“购买打包发售”的流程，来打通境内资金投资境外股票的道路。中国存托凭证简称CDR，从原理上与ADR大体相同。 消息称，这6只产品将在6月11日开始募集资金，其中，11日至15日为零售认购期，面向个人投资者募集，个人投资者限额50万元；19日为机构认购期，面向社保、养老金、企业年金和职业年金发行，其中社保基金、养老金优先确认，企业年金基金和职业年金基金其次确认。 再来看看各家公司的团队配置。下面是六只基金的拟任基金经理名单： 销售过程一波三折 为了给这6只“独角兽”基金发行保驾护航，基金公司、银行、券商等各类相关机构开足马力高速运转，针对6只“独角兽”基金的宣传铺天盖地，一时间话题热度井喷。 无论是传统广告投放、传单发放、短信发送，还是新式“抖音视频”宣传，基金公司几乎动用了所有能动用的方式。 据《财新》报道，批文下发当天，证监会分管机构的副主席李超和机构部主任沙雁召集相关基金公司总经理或副总开会，专门询问了基金发行和销售工作。比如严格禁止预测收益，不能刻意宣传“独角兽”和“国家战略”概念。会议还明确了此次战略配售基金除CDR之外，也可参加其他新股IPO。 虽然是周末，但是相关基金公司的员工进入了疯狂的加班节奏。一时间“凌晨3、4点的陆家嘴（金融街）”刷屏朋友圈。 银行方面，“宇宙行”工行主要代销华夏、南方、汇添富3只基金，给宣传做了一款“历史机遇 万众瞩目”的海报。“零售之王”招商银行为了预热，在当周周五面向投资者的财富大讲堂第一时间请来招商基金人士讲解中概股回归的投资要点，在战略配售基金发售之前为投资者答疑解惑。而微信理财通打出了“一元有机会做BAT战略投资者”的口号，1元起步价、优先配售100%中签，吸引投资者。 在火热的宣传攻势下，不少投资者在6月9日和10日两天即在相关平台提前下单，预购“独角兽”基金。广发证券粤东分公司一位客户人在国外，周末知道了战略配售基金即将销售的消息，周一一早专门飞回国内在营业部现场开户购买基金。 就在正式销售的前一天晚上，关于“调整募集上限”的传闻成为市场关注点。 周日（6月10日）晚，证监会向6家基金公司下发了监管通知，其中提到了三项内容：1．请各公司尽力控制募集规模在200亿元左右；2．从收到通知起，不投入新的广告，不进一步宣传；3．以前广告中若有不合规的内容，比如“前所未有”，请修正并消除影响。另外，有券商渠道也有相似消息传出。 有基金公司人士向记者透露，监管于6月10日当晚提出两点通知要求，第一，基金宣传应当严肃，充分向投资者揭示风险；第二，公司有较大行动的基金销售、宣传等安排应该事先请示，各公司销售宣传应当稳妥，有序推进。 6月15日早9点，另外一家基金公司的相关人士向记者证实该传闻，他们确实收到监管口头通知，希望把个人投资者的规模控制在200亿元。也就是说，监管层的窗口指导意见是建议基金公司将500亿元总规模中的300亿元留给机构投资者，个人投资者则给出约200亿元的额度。 6月11日，独角兽基金销售正式起航，首日销售额超过300亿元。当天，不少投资者同时购买6只基金并以50万元顶额申购。 招行渠道首日上午整体销售80亿元，6只基金销售销售最为火爆的一只基金——招商基金卖出了将近100亿元。券商机构中广发、华泰、中信首日上午销售超过10亿元，另有一家基金公司首日销售破50亿元。 据记者了解，华夏基金新任总经理李一梅在开售伊始，便和公司中高层及员工共同参与了自家产品的认购。招商基金和嘉实基金，同样不甘于人后，这些公司的部分高管和投研人员也在朋友圈晒了50万元顶格认购的动态。而在6月11日上午，南方基金亦对外宣布，该公司董事长、总经理、分管权益、固收的副总经理等高管集体顶格认购自家旗下的战略配售基金。 一边，各大金融机构正在热火朝天地宣传，另一边，市场上也出现了一些担心和忧虑，尤其对基金销售过程中出现的某些变味现象表示担心。 交银国际董事总经理洪灝便在微博上表示，“朋友的老妈去菜市场买菜，被塞了一张独角兽打新基金的粉单。一种画风突变的感觉。” 在购买倾向上，社交渠道明显表现出了两种声音。部分已购买独角兽基金的投资者向记者表示，这一波独角兽回归A股的行情不容错过，有利于改善A股市场的上市公司质量，重新定义好公司的标准，而作为普通投资者享受红利最简单的参与方式就是购买这6只基金，门槛低至1元，还能保证“打新”中奖。 另一种声音则认为，独角兽基金纯粹是割韭菜，独角兽公司的股价如今正处历史最高点，此时去购买这6只基金，等于高位接盘，一旦美股下跌，将带来剧烈波动。而这种偏负面角度解读的人不在少数，“独角兽这么可爱的动物却以‘韭菜’为食”等段子充斥微信朋友圈、微博等社交媒体。 6月19日早间，原本将创造12天上会记录的小米，在发审会前夕临时变卦，宣布暂缓CDR，再一次将独角兽基金推上风口浪尖。 小米官方微博发布公告称，公司经过反复慎重研究，决定分步实施在香港和境内的上市计划，即先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。为此，公司将向中国证券监督管理委员会发起申请，推迟召开发审委会议审核公司的CDR发行申请。 随后，证监会也立即发声，表示“尊重小米集团的选择，决定取消第十七届发审委2018年第88次发审委会议对该公司发行申报文件的审核”。 此消息一出，市场各方议论纷纷。此前，雷军曾去多家基金公司路演，因此小米暂停CDR，也出乎一些基金公司人士的预料。小米在境内发行CDR，市场最关心的莫过于估值和定价，与此同时，合理的定价也和独角兽基金的收益率密不可分。有分析人士认为，如果市场上一时没有CDR发行或者不符合基金投资标的，独角兽基金就变成了“债基”。 虽然，不少专业人士测算，独角兽基金预期收益率在30%左右，但从去年年底开始上市的众安保险、阅文科技等相关H股股价走势并不理想，独角兽基金在未来一年能否达到预期收益率仍是个未知数。[详情]
六大战略配售基金 首募规模超千亿 双名 在中国基金业走过20载后，这个行业又迎来了一次创新之举，6只战略配售基金一齐登场。 在战略配售基金发行的过程中，A股市场正值低迷期。6月19日，也就是上述6只基金发行的截止日期，A股上证综指大跌3.78%，盘中一度触及2871.35点。在弱市中，这些基金合计超过千亿元的募资规模也成了市场热议的焦点话题。 “独角兽”基金面世 近日，华夏、南方、易方达、嘉实、汇添富和招商等6家获批发行首批“三年封闭运作战略配售灵活配置型基金”，募集上限均为500亿元。截至目前，6只产品结束了募集工作，募集规模在100亿至300亿之间。其中的一家大型基金公司内部人士对第一财经称，大概发行了100多亿。而其他多家基金公司称，与起初预期的500亿上限相比，实际的募资结果存在较大出入，但募资金额均在百亿之上。 上述6只基金均为灵活配置混合型基金。而基金名称中的“战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称。据《证券发行承销与管理办法》（2018年征求意见稿）第十四条规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，或者在境内发行存托凭证的，可以向战略投资者配售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人和主承销商应当在发行公告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次发行股票的比例以及持有期限等。 过去多年，一些优质的科技及互联网巨头陆续出海上市，其中绝大多数在美股纳斯达克上市，比如阿里、网易、京东等等。这也成了A股投资者买不到的遗憾。尤其在2017年A股市场上演的一轮浩浩荡荡的白马股结构性牛市的时候，当时就有众多业内人士表示，A股缺少像腾讯、阿里这样真正挣钱的公司，于是机会就轮到了像家电、白酒等传统公司了。 随着中国经济的发展，产业技术升级的需求变得迫切，尤其是中兴通讯缺芯事件爆发后，资本市场支持高科技企业发展的呼声变得尤为强烈。 2018年6月6日晚，证监会连发《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等多份文件，为创新企业在A股融资打开通道，对存托凭证（CDR）的发行、上市、交易、信息披露等事项做出具体安排，明确了CDR的法律适用和基本监管原则。 CDR是中国存托凭证（ChineseDepositoryReceipt）的简称，是指在境外（包括中国香港）上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。 在监管文件下发后，CDR潜在的第一股很快浮出水面。6月7日，小米递交首发申请材料，11日证监会披露小米CDR招股书；15日，沪深交易所发布CDR交易配套业务规则，在配套制度层面为试点创新企业登陆A股作好准备。 在这样的背景下，战略配售基金也有幸成为CDR挂牌A股及创新型企业IPO的服务者之一。6月11日上述6只战略配售基金开始发行，并在市场得到了“独角兽”基金的美誉。 风险犹存 6只战略配售基金均为LOF基金，封闭期三年，除期间为数不多的开放日外，平时在封闭期内规模封闭不支持申赎；投资者想要交易的话，必须待基金上市后方能在二级市场买卖。 从基金的投资策略来看，它们所能投资的标的主要有两个方向，一个是战略配售的股票。据《证券发行承销与管理办法》（2018年征求意见稿）第十四条规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，或者在境内发行存托凭证的，可以向战略投资者配售股票。 关于股票配售，有券商研报显示，整体来说，战略配售基金在创新企业IPO申购方面具有获配比例的显著优势。以工业富联为例，本次工业富联IPO采用了战略配售、网下发行和网上发行相结合的发行方式，是4年多来首只采用战略配售的新股。据统计，战略配售户均获配数量（股数）是网下配售户均获配股数的220倍，是网上申购户均获配股数的29540倍。 六大基金另一个投资方向为债券。在业内看来，6只基金成立初期，可获得配售股票标的有限，权益部分的影响较小，不同产品的债券投资策略收益会造成基金净值差异。方正证券分析师韩振国称，战略配售策略包含“IPO”+“CDR”两方面，战略配售以外的仓位主要投向债券。从实际情况来看，今年的债券仓位可能在85%~90%，战略配售基金可以理解为固收增强基金。 参与股票配售和债券投资，并不意味着这几只基金的风险有多低，战略配售股票背后正常会有锁定期。海通量化团队称，战略配售的大额配售数量是以“不少于12个月的锁定期”为代价的。从工业富联的公告来看，20家战略投资者所获配的股票，分别具有12至48个月不等的锁定期。由于锁定期的存在，战略配售基金对于获配股票将会以长期投资为主，而“打新基金”往往会在新股首次涨停板打开后择机出售。因此，相比“打新基金”，战略配售基金对于独角兽IPO的投资，更类似于“定增基金”。 实际上，并非所有的独角兽或者科技类企业挂牌都会大幅上涨。以工业富联为例，在A股上市后，仅仅收获3个涨停，其中首日涨幅44%。之后，便出现了调整，截至6月20日工业富联股价收于19.86元，逼近上市第一天19.83元的收盘价。从这一角度而言，战略配售的成本价相较于市价的折扣率将影响到这些基金的真实业绩。 未来前景 从某种角度讲，6只基金主要的使命是为CDR在A股上市及创新型企业IPO保驾护航。这一目标亦可以从基金的收费中得以体现。6只战略配售基金费率显著低于同类公募产品，认购费和申购费对个人是0.6%，特定机构投资者每笔1000元，封闭期内管理费为0.1%，托管费为0.03%，每年计提的管理费和托管费不超过4000万。对于基金公司而言，发行和运作战略配售基金获得收益极为有限。 上海一家大型公募基金内部人士称，三年内战略配置基金之于基金公司的最大意义可能就是在规模优势上，100亿、200亿左右的首募规模，有助于提升这些基金公司在业内的排名和地位。 待三年封闭期满，6只承载着战略配售功能的百亿巨无霸基金将转型为普通的灵活配置型基金。对于这些基金或者基金行业来说，这三年或者期间将是一段试验阶段，如果试验效果超预期，未来极有可能会有更多的公募产品参与其中。 不过，对于投资者而言，投资收益是关键。在股债相对低迷的环境下发行，这六只基金取得正收益的前景似乎并不差，但投资收益有多高却是一个未知数。 附表 六大战略配售基金基础信息 代码 基金简称 所处公司 公司规模（非货币） 行业排名 基金经理 501186 华夏3年战略配售 华夏基金 2014.11亿元 3张城源 161131 易方达3年战略配售 易方达 2439.33亿元 1胡剑，纪玲云，付浩，肖林 501189 嘉实3年战略配售 嘉实 1988.9亿元 4张琦，刘宁 160142 南方3年战略配售 南方 1690.43亿元 6蒋秋洁 501188 汇添富3年战略配售 汇添富 1659.07亿元7刘伟林 161728 招商3年战略配售 招商 1574.43亿元 8姚飞军，尹晓红 数据来源：Wind资讯、方正证券[详情]
6只独角兽基金 募集规模有望超千亿 北京商报 北京商报讯（记者 王晗）针对个人投资者、机构投资者两轮产品营销后，独角兽基金进入募集尾声，各家基金公司的产品销售数据也受到市场关注。6月20日，有市场消息称，6只独角兽基金的合计募集金额或已超过1000亿元，而且单只基金的规模已经超过100亿元，2只基金规模或超200亿元。北京商报记者对6家基金公司市场部人士进行了采访，南方一家基金公司相关人士坦言，产品在6月19日就募集结束了，现在在等成立公告，不过具体时间不能确定，数据还要以公告为准。 据悉，根据此前合同约定，独角兽基金面向个人投资者发售的时间为6月11日-15日，对机构投资者发售期为6月19日。个人投资者认购战略配售基金的上限为50万元，产品募集总规模不低于50亿元但不高于500亿元，若募集规模超过500亿元将启动按比例配售。 对于战略配售基金的费率，北京商报记者注意到，基金公司给出了较大力度的优惠，认购费率仅为0.6%，管理费率为0.1%，托管费为0.03%。对比打新基金普遍1.2%的管理费和0.2%的托管费，投资成本非常低，并且该类基金的投资门槛也低至1元。流动性方面，战略配售有三年的封闭期，但成立后6个月将在深交所上市，投资者可以上市交易。[详情]
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