南方等6只独角兽基金下周有望开售 个人投资限额50万

　　【重磅】刚刚，6只“独角兽”基金获批！下周有望开售，个人投资限额50万元

　　“战略配售型”基金来了！

　　今天（6月6日），南方、华夏、招商、嘉实、易方达、汇添富6家3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）正式获批，有望下周开售。

　　这是国内首次批准参与“战略配售”投资的基金，是公募基金行业的重大创新，标志着基金公司越发侧重长期投资、价值投资的成熟投资理念。

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　　什么是战略配售型基金

　　该产品正式名称为“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）”，即当前市场上热议的“独角兽基金”。严格说来，实际上战略配售型基金与“独角兽基金”还是有区别的。

　　“独角兽”指的是估值10亿美元以上、未上市公司。而企业发行CDR需满足已上市的，市值2000亿元；未上市，营收30亿元，估值200亿元等条件。战略配售型基金投资配售包含CDR存证。

　　“战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称。有业内人士指出，该方式是指以锁定持股为代价获得优先认购新股的权利。

　　此外，“三年封闭”也是此次六只产品的特点之一。六只产品封闭期均为三年，半年打开一次申购。但是作为LOF，基金成立之后，基金在交易所挂牌转让，也就是说，在封闭期也是可以交易的。封闭式LOF基金既可以在封闭期实现基金规模稳定，同时投资者也可以在交易所进行转让，一般说来，转让会有一定的折溢价。

　　二级市场转让可能出现折溢价，以及锁定三年，都是值得注意的风险因素。

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　　谁可以进行战略配售

　　资质优异且与欲上市公司长期战略合作的战略投资者，一般主要包括三大类型：

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　　具有良好市场声誉和市场影响力，代表广泛公众利益的投资者；

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　　大型国有企业或其下属企业、大型保险公司或其下属企业、国家级投资基金等具有较强资金实力的投资者；

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　　与发行人具备战略合作关系或长期合作愿景，且有意愿长期持股的投资者。

　　战略投资者以机构为主，就是说，购买“独角兽基金”，你与机构投资者为伍！

　　A股历史上，实施战略配售的新股并不多。

　　从金融业来看，历史上引入战略配售投资者的9家金融类企业长期业绩优于行业平均水平，其中2006年以来平均每股收益EPS，除农业银行外，其他8家均高于行业平均水平0.465；2006年以来9家企业平均净资产收益率ROE均高于行业平均水平10.8497。

　　从工业企业来看，历史上引入战略配售投资者的7家工业类企业长期业绩大部分优于行业平均水平，其中2006年以来平均每股收益EPS有4家高于行业平均水平0.3254；2006年以来平均净资产收益率ROE有4家企业均高于行业平均水平9.0969。（数据来源：Wind，截至2018-3-31）

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　　战略配售基金的优势

　　一、命中率或远高于“打新”

　　A股市场在拥抱新经济的浪潮声中，频频向创新经济伸出橄榄枝，已先后迎来三六零、药明康德、富士康、宁德时代的发行上市或借壳上市。

　　优质的大型企业上市，“打新”收益往往相当丰厚。以收获16个涨停开板的药明康德为例，截至6月5日收盘，药明康德股价为119.78元，相对于21.6元的发行价，中一签就意味着已有10.89万元盈利入账。

　　但是普通个人投资者，通常而言因为资金量较小，打新中签率比较“渺茫”（宁德时代中签率仅为0.0937%）。参考工业富联的案例，由于采用“战略配售+网下部分锁定”的创新发行方式，其战略配售数量约占发行总数量的30%。

　　此外，继5月3日提交了港股IPO申请之后，小米的CDR发行日程也呼之欲出。新时代证券研究所所长孙金钜指出，小米此次发行将包含香港公开发售、国际发售、CDR发售三部分。

　　其中，在CDR发售方面，预计配售流程与工业富联配售流程类似，在网上网下申购的同时可能引入战略配售。记者了解到，小米CDR也是“独角兽基金”考虑的目标，小米或许也将加入战略配售套餐呢。

　　二、费率低

　　业内人士介绍，战略配售型基金管理费和托管费会采取优惠政策，极可能费率不到普通基金的十分之一，每年费用计提设置上限，让普通大众能够低成本、低门槛参与顶尖科技公司的投资。

　　三、个人投资者享受与机构同等配售优先权

　　部分战略配售基金上限为500亿元，且分阶段销售：第一阶段时间，内仅对个人投资者发售，单一个人投资者限额50万元；第二阶段时间内，仅对特定机构投资者发售，特定机构投资者指全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金和职业年金基金四类机构投资者等。

　　优先个人投资者认购，若第一阶段时间内对本基金达到募集规模上限，则提前结束募集。

　　这意味着：普通个人投资者享受着和全国社保、养老金等机构同等的配售优先权！

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　　什么时间、去哪里买

　　今天，6月6日，六家公募基金正式喜获批文；

　　明天，6月7日，产品有望正式公告；

　　下周一6月11日，有望正式开售，优先向个人投资者发售。

　　据悉，对于普通个人投资者销售时间或仅为6月11日到15日，共计五天左右。而之后，会进行对于特定机构投资者的销售。

　　此外，从当前渠道信息来看，招商银行、工商银行、中国银行、建设银行或成为六只“独角兽基金”主要的银行销售渠道。

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　　冷静：潜在风险需警惕

　　安信证券分析指出，投资“独角兽”也并非全无风险。一方面，投资“独角兽”企业的风险不比投资初创型企业小，主要是因为“独角兽”企业的经营模式大都成型，一旦遇到发展瓶颈，调整难度较大，“独角兽”企业面临着经营风险；另一方面，市场对于“独角兽”企业有着更高的期许和估值，市场溢价通常处于较高的水平，而投资者也需要承担相应的市场风险和溢价风险。

　　此外，也有业内人士表示，类似药明康德的大涨以及赚钱效应，某种程度上而言不具有参考性。工业富联上市后如果出现大涨，参考价值也不大。六大战略投资基金与当前打新基金不同，多数存在较长的限售期，极端情况下甚至可能亏损。

责任编辑：张恒