文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader) 专栏作家James Early(撰稿人，I外投CEO)[微博]
大众尾气作弊丑闻可产生的全局影响包括：1.柴油车或至少柴油汽车前途未卜；2.汽车的测试将更严格；3.国家政策对汽车业保护将减弱。将受到影响的主要公司有：博格华纳、天纳克、雷诺日产、标致雪铁龙和克莱斯勒等。
9月18日，大众被爆出“排放门”，美国环境保护署披露大众汽车公司将非法软件安装在大众品牌的汽车内以使其合法通过美国的尾气排放检测。大众尾气丑闻近期在汽车行业内、各国投资界传得沸沸扬扬，可想而知会产生何种负面影响。
就投资而言，可从以下几个角度分析大众的这次丑闻，我们来看一下。
可产生的全局影响：
1.柴油车或至少柴油汽车的前途未卜。试过不慎大吸一口公交车或卡车尾气的人都知道，几乎所有的柴油都不是清洁能源。英国官方数据显示，十分之九的柴油车在废气排放中均不达标，设在布鲁塞尔的欧盟交通和环境署表示，柴油发动机的废气平均排放量是合法排放限量的5倍。那么，为何柴油汽车在欧洲的销量能从1990年的10%增长至如今的54%？原因很简单：欧洲的大气质量法规更注重气候变暖而不是人体健康问题，因此它们更关注排放物是二氧化碳。
在柴油汽车的废气中，二氧化碳含量相对较低，而氮氧化物含量却非常高，这就造成了欧洲消费者更偏爱柴油汽车。欧洲的污染税是基于二氧化碳排放量征收的，因此柴油汽车便成了更经济实惠的选择。但随着欧洲城市上空因氮氧化物聚积而日益雾化，柴油汽车的使用后果开始显现出来，在欧洲一些城市，如巴黎，也开始实行了中国式的限号出行政策。
美国法规及排放测试均严查严控汽车废气中二氧化碳和氮氧化合物，这就解释了柴油汽车在美国的市场占有率低的原因及大众在美国市场瞒天过海的动机。就公正比较得出的真实结果而言，使用柴油汽车没有消费者设想中的那么划算。随着电动汽车越来越便宜，柴油汽车也会面临新的竞争压力。
2.汽车测试将变得更加严格，汽车制造商的自我检测也将被淘汰。法规一旦出台，汽车制造商总试图以欺诈手段应对它们。尾气排放测试都是可以预见的，以致他们可以容易地弄虚作假。在1973年废气排放测试中，为了对测试数据作假，大众汽车使用的是一款名为“失效保护器”的程序。随后也有别的公司使用这种程序，那就是拖拉机公司康明斯(NYSE: CMI)。在全球范围内，实行更严格的尾气测试将成为常态。美国环境保护署仅抽取新汽车中的10%到15%进行测试。欧洲对此测试的执行情况则更糟糕，但这种局面将被扭转。欧洲各国政府已表决将要在实际驾驶的过程中进行测试。合法经营的汽车公司无需对此表示忧虑，但存在欺诈行为的制造商则需为他们的整改付出昂贵代价。如今的汽车市场似乎不太值得信任：几乎所有的汽车股票均下跌了。
3.国家政策对汽车工业的保护作用将减弱。据报道，在数月前德国政府便已收到就大众欺诈行为而做出的警告，但它却没有采取任何应对措施。这也许是因为德国七分之一的就业岗位是跟汽车工业挂钩的。很多分析师认为汽车制造商得到的政府扶持已削弱了他们的竞争力，从长期来看，这种政府扶持实际上弊大于利。希特勒曾不经意地告诉保时捷不必担忧泰脱拉会就10项专利侵权提起诉讼，因为他将会入侵捷克斯洛伐克。这也许就是以政治手段干预汽车工业发展的不良趋势，这种不良趋势正是由希特勒开始促成的。
一些显性的经济影响：
1.大众汽车市场份额的下降取决于其它汽车公司是否也被曝出存在欺诈行为。
2.与大众业务紧密相联的汽车零部件供应商也深受其害。涡轮增压器制造商博格华纳(NYSE: BWA)17%的销售收入来自大众，尾气排放控制部件制造商天纳克(NYSE: TEN)的这个比例则为10%。
3.总产量的25%为柴油汽车的雷诺日产(EPA: RNO)、柴油汽车占比为40%的标致雪铁龙及相应比例为45%的克莱斯勒(ETR: DAI)的生存严重依赖柴油汽车，这些公司在经济上遭受的最大痛苦将是消费者不再青睐它们的产品，或由于消费者需要购买使尾气排放达标的昂贵装置而减少对柴油汽车的需求量。
4.特斯拉(NYSE:TSLA)也许可以从消费者更有兴趣购买电动汽车中受益。
5. 美国汽车制造商并没广泛涉及柴油汽车相关业务，但它们的股价依然下跌。很多分析师认为，福特(NYSE:F)和通用汽车(NYSE:GM)比欧洲汽车品牌更具投资价值。
6. 电动汽车零部件制造商(尤其是电池制造商)应会成为受益方，因为大多数主要汽车制造商均在开展电动汽车研发项目，由于柴油汽车的形象受损，这些汽车制造商将加大力度转向研发、生产电动汽车。
当然，就以上观点而言，市场已做出了更多的推测。如今为时已晚，再想从汽车股中获取丰厚收益已不太可能，除非你认为市场的反应力明显不足。但实际上，市场趋向过度反应，这也意味着，某些如今深受重创的汽车股可能会成为以后的香饽饽。通常我喜欢在负面信息发布高潮时进行投资。但在负面信息全面披露前，我会慎重衡量汽车股的投资价值。
2015年，也许许多汽车公司的股价都下跌了，但由于美国的低息政策刺激了汽车的需求量，所以在过去5年，很多汽车股均有不俗表现。未来的汽车需求量也许已靠“现在的消费”拉动，因为当前汽车贷款的利息很低，有意在将来购买汽车的消费者会选择现在购买。对汽车未来的发展方向而言，无论是使用柴油、电动还是普通汽油发动机，目前尚未确定下一波汽车需求大潮将来自何方。
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责任编辑：李兀 SF053
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