股转系统拷问归真堂 “活熊取胆”是否合法合规？

　　文/新浪财经意见领袖专栏机构 易三板

　　2016年1月8日，全国股转系统对归真堂申请挂牌新三板申请材料给予了第一次问题反馈，通过次反馈可知新三板虽然包容性强，但对挂牌企业的合法合规性问题一点也不含糊，尤其是黑熊取胆方面刨根问底。

　　归真堂：行走在风口浪尖上

　　福建归真堂药业股份有限公司(以下简称归真堂)主要从事熊胆粉等系列中药产品及含茶制品的研发、生产和销售业务，现由邱荣辉家族控制。作为一家医药企业，其上市饱受关注。

　　(资料来源：全国中小企业股份转让系统、易三板研究院)

　　上图可知，归真堂公司2015年1-8月、2014年、2013年的营收均超过1亿元，同期净利润分别为2396.49万元、6232.90万元和6129.40万元。这样的营收业绩在A股市场也是会追捧的。此外，该公司最近两年一期的毛利率均超过了85%。

　　企业除了纳税、自负盈亏外，还要负担起社会责任。归真堂上市被推上舆论的风口浪尖，起因是其活熊取胆的生产(制药)方式。2009年底归真堂发布上市上市辅导公告，2011年中国青年报刊发《市场应对归真堂“活熊取胆” 亮“红牌”》，但2012年初归真堂名列中国证监会公布的IPO申报企业基本信息情况表。不久，动物保护公益基金会“它基金”联名72位知名人士向中国证监会提请停止归真堂上市吁请函，直到2013年4月归真堂被终止上市审查。到底是舆论的力量还是企业自身的问题阻止归真堂IPO上市，且听后文分析。

　　2015年12月14日，归真堂又低调申请挂牌新三板，12月17日世界动物保护协会发表《世界动物保护协会关于归真堂申请挂牌新三板的申明》，对其生产经营的合理合规性提出质疑。归真堂又一次被推上舆论的风口浪尖。

　　股转系统反馈问题，养熊取胆名列其中

　　易三板查询到，归真堂申请挂牌新三板有了一点进展：2016年2月1日，全国中小企业股份转让系统公布《关于福建归真堂药业股份有限公司挂牌申请文件的第一次反馈意见》(简称《反馈意见》)。该《反馈意见》针对归真堂公司的股份转让说明书等反馈了三大类问题：一是公司特殊问题20小类，均是对公司挂牌事项的发问；二是中介执业质量问题，主要是公司说明书中的“公司独立性情况”表述错误，需要修改；三是申报文件的规范性方面的一些问题。

　　(资料来源：全国中小企业股份转让系统，易三板研究院)

　　上表可知股转系统反馈的问题涉及到公司规范治理、合法性与合规性、主营业务等方面，尤其对公司活熊的来源、饲养、繁育、保护、科研、生产(活熊取胆)等细节情况给予详细考虑。另外，股转系统对归真堂此前申报IPO撤销材料或被否情况要求给予说明，对证监会反馈的情况归真堂规范治理的进展。

　　目前，股转系统还要求归真堂公司及主办券商在10个工作日内对反馈的问题逐项落实。

　　归真堂：饲养黑熊899只，资质手续齐全

　　针对，股转系统系统的反馈的问题，归真堂进行了逐项回复，易三板就黑熊相关问题进行摘录如下：

　　子公司黑熊来源。归真堂生物为归真堂100%控股的子公司，主要从事黑熊的饲养、繁育、保护、科研和利用，提供熊胆汁原料，不对第三方销售产品及提供服务。归真堂生物拥有1200亩“国家中药现代化科技产业(福建)基地” 黑熊生态养殖基地。

　　子公司经营资质齐备。2015年7月10日，获得福建省林业厅“闽林驯繁《驯养繁殖许可证》，驯养繁殖地址为惠安县黄塘镇红厝山，准许驯养繁殖种类为黑熊，准许驯养繁殖数量为1,200只。

　　2014年1月10日，福建省林业厅《福建省野生动物经营加工许可证》，经营加工范围和种类为驯养繁殖所获的黑熊的熊胆粉；有效期限为3年。惠安县农业局2014年11月6日颁发《动物防疫条件合格证》，经营范围为黑熊养殖，有效期3年。惠安县环境保护局2015年8月5日颁发《福建省排污许可证》，有效期5年。

　　是否占用农田。归真堂生物承包的黑熊生态养殖基地所在土地为惠安县黄塘镇虎窟村所属的集体土地，土地性质均为林果场和山地，不存在基本农田。

　　养殖数量。截至2015年8月31日，归真堂生物公司养殖黑熊899只，年可繁殖小熊100只以上。

　　黑熊胆汁引流技术介绍。有管引流阶段，即通过手术在黑熊胆囊上安装不锈钢或硅胶引流管(或其他异体材料导管)的方法引流胆汁。无管引流阶段(又称“自体组织造瘘无管引流技术”)，选择3年以上的健康熊，通过用腹肌制造环形括约肌的外科手术方法，利用熊自身组织制造胆囊和腹壁间的胆汁瘘道，可在十几秒内完成胆汁采集。

　　现有无管引流的条件下，引流的胆汁不到总分泌量的10%，人工造瘘无管引流从根本上消除了异体材料引流对黑熊身体的刺激、损伤，是一种安全、自然、无损害的熊胆汁采集技术。

　　黑熊养殖现状。国内养熊场数量从20世纪90年代的480家减少至目前的68家，圈养黑熊繁殖的后代已成为存栏量的主体。  

　　黑熊取胆汁保护措施。“人工造瘘及活体无管引流技术”具有瘘管设计科学，一次手术成形、成功率可达 100%、瘘口小，愈合率高、不易复发、不易感染等优点，归真堂生物公司严格定时引流胆汁、每天引流次数不超过两次，平均每天引流量约130ml左右，能很好地保护引流熊的健康。

　　终止IPO情况浮出水面。归真堂此前撤回IPO上市(创业板)的主要原因是：该公司高新技术资质在2012年4月到期并未能延续，使得2012年的业绩与2011年相比存在下滑；2012年11月至2013年11月期间，中国证监会暂新股发行，上市周期延长；另有股东陈琼芳、蔡资团、澄辉创投等对企业上市存在一定分歧等。

　　归真堂：养殖黑熊与野生动物保护并行不悖

　　2010年10月，由中国野生动物保护协会、中国动物学会、中国中药协会等组办的“中国黑熊资源与合理利用”研讨会上，与会专家认为“人工养熊业的发展较好地解决了保护熊类物种、维持生物多样性与开发、利用熊类资源之间的矛盾，实现了保护和利用野生资源上的双赢，中国创造出完全符合国际公约的黑熊保护与资源利用独特模式”。从这方面讲，归真堂养殖黑熊制药一定程度上减轻了社会对野生熊的猎杀。

　　不放弃“活熊取胆”是归真堂的价值判断，不助长“活熊取胆”是动物保护主义人士等的价值判断。要从根本上解决动物保护问题，不仅仅是伦理道德所能约束和规范的，还是需要科技的进步，如生产出熊胆汁的人工合成替代品。

　　易三板认为虽然归真堂“活熊取胆”合法合规，但是其申请挂牌新三板还需要面临很多考验。

 

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