股转系统强调“投资者适当性” 降低投资者门槛恐无望

　　文/新浪财经意见领袖专栏机构 新三板府

　　日前，股转系统官方微信再度发声，再次强调新三板投资者适格性的要求，联想起日前市场上“个人投资者门槛不仅不会降低，反而有可能进一步规范和提高”的传闻，看来“降低投资者门槛”恐怕是无望了。 新三板降低投资门槛恐无望。

新三板降低投资门槛恐无望

　　继1月27日，股转系统连发三文强调“市场监管”之后，24日股转系统再出连环炮，强调“投资者适当性管理”，以及券商在其中的主导作用。 

　　实际上，新三板府此前就发现，在股转系统最新披露的自律监管报告中，长城证券在2月2日就已被罚。而此次股转系统官方微信再度发声，再次强调新三板投资者适格性的要求，联想起日前市场上“个人投资者门槛不仅不会降低，反而有可能进一步规范和提高”的传闻，看来“降低投资者门槛”恐怕是无望了。

　　再回到长城证券的“踩雷”事件上。 

　　根据股转系统披露的信息，长城证券在投资者适当性认定及开通投资者权限方面存在违规行为，具体表现在：

　　“2016年1月11日，长城证券在审核合伙企业客户申请开通参与挂牌公司股票公开转让权限的相关材料时，未勤勉尽职核查其实缴出资证明文件，仅根据合伙协议认定其满足实缴资本500万元以上人民币的资产要求；在未正确履行投资者信息报送义务的情形下，于系统内单边为其开通了参与挂牌公司股票公开转让的权限，导致该合伙企业于2016年1月12日，越权买入挂牌公司股票。”

　　因此，股转系统决定对长城证券采取出具警示函、责令改正的自律监管措施。

　　在新三板府看来，最近股转系统的一系列动作都是一脉相承的，先放水养鱼，再收紧监管。从去年底的叫停PE挂牌、融资，到叫停类金融挂牌(未证实)，再到公开发声加强监管，莫把“包容”当“纵容”，再到设置主办券商执业情况质量评价系统，以及今天的强调“投资者适当性管理”。

　　对于新三板的主办券商而言，未来的日子倒是更要小心规范了，别因为一个不留神而犯错。

　　针对上述事件，全国股转公司即要求长城证券提交客户申请开通参与挂牌公司股票公开转让权限的相关材料、主办券商为客户开通参与挂牌公司股票公开转让权限的情况说明等相关材料。根据上述材料，全国股转公司决定对长城证券采取出具警示函、责令改正的自律监管措施，要求其在规定时间内完成投资者适当性管理的整改，并提交整改报告。

　　股转系统还表态了，严格实施投资者适当性管理，对于未严格履行投资者适当性管理义务的主办券商，一旦发现，立即处理。下一步，全国股转公司将定期或不定期就主办券商履行投资者适当性管理义务开展现场检查，加强对主办券商的事中事后监管，保护投资者权益，维护市场秩序。

　　而对于市场迫切希望的“降低个人投资者门槛”问题，股转系统的意思也很明确了。为了保护投资者权益，控制风险，较高的投资者准入门槛“必须严格坚持”。

　　以下是股转系统的官方发声，大家可自行感受其中精神：

　　股转系统：主办券商应当好投资者适当性管理的“守门人”

　　投资者适当性制度是保护投资者合法权益的重要制度安排。新三板挂牌公司多为中小微企业，经营不稳定，业绩波动大，投资风险相对较高，客观上要求投资者必须具备较高的风险识别和承受能力。因此，新三板实行了严格的投资者适当性管理制度。两年多来的实践证明，新三板实行较高的投资者准入门槛，较好地控制了市场风险，为市场平稳运行提供了保障，为市场制度创新创造了空间，有利于培育市场长期价值投资理念，必须严格坚持。

　　落实投资者适当性制度，做好投资者适当性管理工作，关键在主办券商。主办券商要“了解你的客户”，全面掌握投资者的财产与收入状况、证券投资经验、投资需求、风险偏好等信息；同时深入了解产品或服务的特征和风险等因素，然后将金融产品或服务的风险与投资者自身的承受能力进行匹配，让“适合的投资者购买恰当的产品”，这是新三板市场投资者适当性管理的核心。履行好投资者适当性管理职责，既需要责任意识，也需要专业能力。各主办券商应从相关案例中吸取教训，引以为戒、勤勉尽责、严格履职，认真当好投资者适当性管理的“守门人”，切实维护市场秩序，保护投资人利益。

　　(本文作者介绍：新三板府是百筹金融旗下集资讯、研究、投融资三位一体的新三板资本服务平台，专注新三板资本市场，每日推送新三板行情、新三板动态、新三板投资、新三板基金等有料、有价值、有深度的原创专栏文章！)

　　本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。