美股A股的大跌长远看不过如此

　　文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader) 专栏作家Alex Pape(注册金融分析师、撰稿人，I外投首席投资官)[微博]

　　1990年以来的6318个交易日中，上周一(24日)是中国股市第20个表现最差的交易日。对港股而言则是第37个最差交易日。对美股来说是第32个。由于投资者受恐惧因素困扰，交易量增长远超平均水平。但优秀的长线投资者泰然处之，没有做出任何应对当前形势的举动。

　　这是一份诚实的股市分析报告

　　上周一，美股市场和沪市分别下跌了4%、8.5%。尽管没有明确证据可表明两者的相关性，但几乎所有人都认为两地股市的下跌息息相关。其实，在中国股市出现下跌行情时，美股市场仅有45%的时间下跌。这样的频率比平时没受重大负面信息影响下出现的随机下跌频率还要低。

　　波动率上升135%，媒体称赞那些对冲波动率交易期权的投资者是“明智”、“幸运”的。这些已对冲波动期权的，所谓“明智”的投资者期望他们的这种对冲在到期时变得毫无价值。他们并不认为他们是幸运的。

　　百度(Nasdaq:BIDU)在反弹前的几分钟重跌65%，投资者意识到，在百度高层品着咖啡召开晨会的时间内，百度并没有损失200亿美元市值。

　　在1990年以来的6318个交易日中，上周一是中国股市第20个表现最差的交易日。对香港股市而言则是第37个最差交易日。对美国股市而言则是是第32个。

　　报纸和电视节目大肆运用诸如“恐慌”“股灾”等措辞描述股市近期表现。而没有一家单一的媒体报道：就平均而言，股市每11个月就会下跌10%。

　　周一之后，股市没再出现大幅下跌。媒体报道称，投资者希望昨天的亏损可令美联储不在本秋季加息。显然，投资者对股市下跌可避免利率上升，从而不至于可能引发股市进一步下跌的行情心存侥幸，现在的市场形势就是如此糟糕演变。

　　我一个客户的先生在电话里跟我说，股票风险太大了，我们应该转向投资共同基金。这就好比说打网球太危险了，我们应转向做其他体育运动。

　　上周，携程(Nasdaq:CTRP)创收近2亿元人民币，与上上周的营收额几乎相同；特斯拉(Nasdaq:TSLA)销出约900辆汽车，与前一周的销量也没有太明显变化。这两只股票在周一的跌幅均超过4%。但年初至今，这两只股票依然分别上涨了46%和11%。

　　金融专家们很想知道中国股市下跌是否会殃及中国经济。如果他们真这样想，就恰恰揭示了他们严重误解了股票收益与经济增长之间的关系。

　　美国消费者信心指数从93.1跌至91.1。就根据这一信息作出买入、卖出股票反应的交易者而言，他们中97%的人，都不能向认知水平只有12岁的小孩，解释清楚这个指标到底是什么，这说明他们并没能透彻理解该指数。该指数的误差幅度如长江一般宽大，在未来一年，拟将5次修订它的编制规则。但这一点完全没有影响到参考这类短期信息而交易的投资者。

　　全球投资者暗自庆幸，中国证监会并没就此干预股票市场。由于投资者受诸多恐惧因素困扰，因此交易量增长远超平均水平。但最优秀的长线投资者却泰然处之，没有做出任何应对当前形势的举动。

　　美国股市在上周末上涨了1%，这一消息却没有被广泛报道。

　　亚历克斯-佩璞(Alex Pape)及I外投均没持有上文提到的任何公司的股票。

　　(I外投致力于协助中国投资者从美股投资市场中获得成功)

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