文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 皮海洲
美股更重视的是股市的投资功能，而A股更重视的是融资功能。如此一来，这就注定了两个市场投资者命运的不同。所以，在过去的十年里，美股的投资者是赚钱的，而A股投资者却是赔钱的。
今天是10月16日，十年前的今天，上证指数创下6124点的历史新高。如今十年过去了，6124点仍然是A股的历史最高点。而目前的上证指数仅在3400点附近爬行，相当于6124点的半山腰。也就是说，在过去的十年里，上证指数不进反退，股指下跌了45%左右。
这无疑是一件令A股市场倍感尴尬的事情。以上证指数计算，投资者投资A股十年，投资者不仅没有钱可赚，反而还要亏损40%以上，这相对于中国经济快速发展的形势来说，显然是不相符的。毕竟在这十年中，中国经济曾经历过“黄金十年”的发展时期，而即便是当前的中国经济，其发展速度仍然位居世界前茅。因此，A股市场发展现状显然难以令人满意。尤其是与美国股市相比，A股市场的逊色越发明显。
实际上在最近十年中，美国股市经历了金融危机的冲击，毕竟美国是2008~2009年间世界金融危机的发源地，美国股市受到的冲击是显而易见的。而且，即便是当下，美国经济的增长是非常缓慢的。但就是在这种背景下，美国股市却走出了轰轰烈烈的大牛市行情，道琼斯指数从2009年3月的6469.95点上涨到上周五（10月13日）的22905.33点，涨幅高达254.03%。
而以2007年的最高点起算，当年10月11日，道琼斯指数达到当时的最高指数14198.10点，但这一高点在2013年3月5日就被刷新，当天道琼斯指数突破了2007年的历史高点，指数达到14286.37点。而上周五（2017年10月13日），道琼斯指数再次创出22905.33点的历史新高，较2017年的高点上涨了8707.23点，涨幅61.33%。因此，在过去的十年里，美股总体表现出一种向上发展、纵向发展的走势。
但在过去的十年中，A股明显表现为一种横向发展的走势。尽管在过去的十年间，上证指数不涨反跌，指数下跌了45%左右，但A股横向发展的特征却是非常明显的。A股的这种横向发展主要表现在两个方面。
一是A股上市公司数量大幅增加。尽管目前的上证指数还不到3400点（上周五即10月13日的收盘指数为3390.52点），只到6124点的半山腰，但A股上市公司数量却由2007年10月16日的1497家增长到了2017年10月13日的3387家；十年间上市公司数量翻一番拐个弯，数量增加了1890家，增长幅度为126.50%。
二是A股市场的股票市值大幅增加。截至2017年10月13日，A股股票总市值达到62.57万亿元，而在十年之前的2007年10月16日，A股股票的总市值只有32.67万亿元，十年间的股票总市值接近于翻番。而流通市值更是增幅巨大，由2007年10月16日的8.53万亿元增加到了45.21万亿元，流通市值增加了4倍以上。
从上述两方面不难看出，尽管在过去十年里，上证指数没有上涨，甚至大幅下跌，但上市公司数量却是大幅增加的，同时股票的总市值与流通市值也是大幅增加。这一点，与美国股市指数上涨的纵向发展不同，A股的这种发展表现为一种横向发展。
而这两种发展方式所反映出来的利益关系是明显不同的。如美股的纵向发展，表现为一种指数上涨，这显然是有利于投资者在市场上获取盈利的，这是股市赚钱效应的一种体现，这也表明美国股市是为投资者服务的。而A股的横向发展，主要体现出A股市场的融资功能，在指数下跌的情况下，投资者则是很难赚钱的，相反投资者的财富处于一种蒸发状态。而不论是上市公司数量的大幅增加也好，亦或是股票市值尤其是股票的流通市值大幅增加也罢，这其实都是股市的大扩容，是股市融资功能的一种体现。
因此，从美股纵向发展与A股横向发展中，市场不难感受到两个市场发展的一种取向，美股更重视的是股市的投资功能，而A股更重视的是融资功能。如此一来，这就注定了两个市场投资者命运的不同。所以，在过去的十年里，美股的投资者是赚钱的，而A股投资者却是赔钱的。
(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)
责任编辑：陈悠然 SF104
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