文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈治中
市场波动加大，关注西班牙政治局势；香港市场上行格局不变，任何短期调整均是买入机会。
1）全球市场波动加大，特朗普交易有所抬头，美股进入财报季
过去一周，全球市场震荡加剧。周四，包括港股在内的亚太市场以及欧洲市场受西班牙加泰罗尼亚问题引发的避险情绪上升影响，出现了较大幅度的调整，但未造成进一步恐慌，周五市场止跌企稳。西班牙局势的不确定性可能继续影响到国际市场，但同时我们看到，包括美国、欧洲以及香港在内的主要市场，企业盈利处于持续改善中，这为投资者情绪的波动提供了较好的“安全垫”。此外，本周特朗普2018年财政预算决议获得参议院通过，税改计划终获实质性进展，市场情绪得到提振；美股也进入3Q财报季，下周多家巨头公司的财报即将披露（亚马逊、微软等），巨头公司的财报情况会对美股产生较大影响。美联储主席的人选即将出炉，特朗普此前暗示过Taylor/Powell 的组合，虽然如果Taylor当选并不一定意味着联储在“加息”上更加鹰派，但可能会影响短期市场情绪。
2）香港市场上行格局不改，短期调整带来买入机会
周四的香港市场受到西班牙政治局势，以及较弱的中国3季度宏观数据影响（此前市场预期较高）出现调整。尤其是前期政府较大的个股和板块调整幅度较大，但随后周五跌幅较大的个股以及板块均出现了修复。往前看，我们认为短期的风险因素（西班牙政治局势、中国宏观经济数据）对市场的影响更多是情绪面而非重大利空。从中报业绩情况来看，香港企业全年业绩有望进一步超预期（全年业绩增速有望达到30%），这将极大地消化今年以来的估值扩张压力。另一方面，随着中资资产吸引力的提升，投资者很可能在未来给予一直处于估值低位的香港市场（横向对比全球市场）以更高的估值水平。因此我们认为，在估值切换期间（今年底明年初），港股市场的获利了结冲动将被破顶预期压制，市场的回调幅度和持续时间都将十分有限。中期内，我们认为港股市场跨年上行的格局不会因短期震荡而改变，任何短期震荡都是执行低位买入的战术性机会。
◆投资建议：看好权重和低估值板块；关注环保板块
3季度已收尾，除地产（含中资和本港）和周期上游龙头外，周期中游（工程机械、重卡以及造纸、化工等轻工行业）和部分下游（零售和体育服饰）的业绩增长同样出色。风格再次切换基本可以确认，市场注意力转回整体性的估值空间。建议继续紧盯权重和低估值，推荐中资金融、公用和基建，本港地产的估值修复机会。此外，相较于周期股前期势如破竹的涨势，环保股的表现较为落后。我们推荐关注有较好基本面支撑的两只个股：光大绿色环保（1257.HK）和北控水务集团（0371.HK）。
◆风险提示：地缘政治局势趋紧，内地宏观数据走软。
(本文作者介绍：光大证券海外策略首席分析师，2016年新财富最佳分析师评选第一名。)
责任编辑：张海营
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