文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 皮海洲
就*ST昆机来说，虽然有可能逃过退市这个“死罪”，但不论是“五年连亏”还是被认定为“重大信息披露违法”，该公司都将“活罪”难逃，即*ST昆机都将被暂停上市一年。对于这一点，投资者需要有清醒的认识。
自从3月21日*ST昆机自曝“涉嫌财务违规”以来，*ST昆机事件犹如在市场上抛下了一枚重磅炸弹，炸得*ST昆机股票在市场上连续跌停。*ST昆机会不会退市更是成为持有该公司股票的投资者所关心的焦点。
针对“*ST昆机事件”，证监会新闻发言人24日称，证监会对此高度重视，快速反应，及时采取措施，依法严肃查处。云南证监局于3月20日进入现场开展专项检查，3月21日已对公司正式立案调查。该发言人同时表示，目前，公司已预告2016年将继续亏损，可能因连续三年亏损暂停上市。如公司财务违规经查实情节严重，还可能触及重大信息披露违法退市。我会将继续依法、从严监管，彻查公司违规行为，严肃追究有关人员责任。如公司触及退市标准，将严格执行退市制度，将其清除出市场。正是基于证监会新闻发言人的表态，*ST昆机退市一事更是乌云密布。
那么，*ST昆机会不会退市呢？尽管证监会表示：如公司触及退市标准，将严格执行退市制度，将其清除出市场。但实际上，*ST昆机退市的可能性并不大。
根据3月21日*ST昆机发布的公告，该公司在存货不实、销售收入确认违规、费用少计、“多套账”等四大方面存在财务违规问题。如2013年至2016年存货不实，共涉金额约9600万元；2013年-2015年间，少计员工内退福利费等约3300万元。若公司2013年度业绩因此被追溯调整为亏损，则可能出现2012年至2016年“五年连亏”。
“五年连亏”这是有可能导致*ST昆机被退市的理由之一。根据现行退市制度，上市公司连续三年亏损，股票即暂停上市，第四年继续亏损，其股票将被终止上市。*ST昆机“五年连亏”，理所当然该终止上市了。不过，这个说法其实也过于“理所当然”。因为同样的案例，2014年曾在南纺股份的身上发生过，该公司在2006年至2010年的5年间虚增利润总额超过3.44亿元，若扣除虚构的利润，该公司连续五年亏损。就造假的金额而论，南纺股份比*ST昆机更加恶劣。但证监会当时认定南纺股份并不符合退市条件，当时只是给予南纺股份警告，并处以50万元罚款的处罚。由于有南纺股份的“五年连亏不退市”的先例，因此，*ST昆机因为“五年连亏”而退市的可能性很小。
*ST昆机还有一个可能被退市的导火索是，该公司的“涉嫌财务违规行为”被证监会认定为“重大信息披露违法”，根据证监会2014年10月15日发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》（以下简称《若干意见》）所作出的“实施重大违法公司强制退市制度”的规定，重大信息披露违法公司是属于强制退市范畴的。第一步是对重大信息披露违法公司实施暂停上市；第二步即对重大违法暂停上市公司限期实施终止上市。在证监会作出行政处罚决定或者移送决定之日起一年内，由证券交易所作出终止其股票上市交易的决定。根据这一规定，如果*ST昆机“涉嫌财务违规行为”被证监会认定为“重大信息披露违法”，那么该公司就属于强制退市的范畴。
但这并不意味着*ST昆机真的就会被强制退市。因为《若干意见》为重大信息披露违法公司逃脱强制退市留下了逃生之门。因为根据《若干意见》的规定，因信息披露违法被暂停上市的公司，在证券交易所作出终止公司股票上市交易决定前，全面纠正违法行为、及时撤换有关责任人员、对民事赔偿责任承担作出妥善安排的，公司可以向证券交易所申请恢复上市。而且《若干意见》还明确规定：证券交易所应当在规定期限内作出同意其股票恢复上市的决定。可见，即便*ST昆机“涉嫌财务违规行为”被证监会认定为“重大信息披露违法”，《若干意见》也只能是让*ST昆机虚惊一场。
不过，正所谓“死罪可免，活罪难逃”，就*ST昆机来说，虽然有可能逃过退市这个“死罪”，但不论是“五年连亏”还是被认定为“重大信息披露违法”，该公司都将“活罪”难逃，即*ST昆机都将被暂停上市一年。对于这一点，投资者需要有清醒的认识。
(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)
责任编辑：陈悠然 SF104
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