今年股市将迎来小阳春 不会有大牛市

2017年03月27日09:30    作者:王培霖  (0)+1

  文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 王培霖

  股灾的创伤犹在,“忘却的救主”还没有降临;也不会有长期健康牛,因为中国的政治经济结构不能支撑——我的乐观判断仅限于2017年短期,至于中长期,悲观因素和乐观因素哪个更大,还很难说。

今年股市将迎来小阳春 不会有大牛市今年股市将迎来小阳春 不会有大牛市

  一周前,我应邀去广州参加了王志纲工作室(智纲智库)的战略年会——“2017草根大会”,通过这个观察民营经济生态的窗口,我对中国经济运行和股市的走势有了一些新的感知。

  2016年初,我对股市的判断是横着走,因为向上和向下的力量都很微弱,后来实际走势正是如此;2017年,我感觉将会是小阳春走势。所谓小阳春,指的是会小幅温和上涨。但不会有大牛市,因为股灾的创伤犹在,“忘却的救主”还没有降临;也不会有长期健康牛,因为中国的政治经济结构不能支撑——我的乐观判断仅限于2017年短期,至于中长期,悲观因素和乐观因素哪个更大,还很难说。

  今年的小阳春并不是正弦曲线式的无理由起伏波动,它背后有两个重要的支撑,一是股市的治理在优化,二是中国微观经济正出现若干生机。

  小阳春行情,市场已经有表现。2017年开年以来,股市稳步小幅上涨,深次新股指数自今年1月中旬以来累计涨幅接近20%。作为感知市场热度的风向标之一,新增投资者数量也在升温,据上证报资讯统计,今年春节以来,中国结算披露的每周新增投资者数量已实现连续五次环比增长,并创下去年8月以来的新高。在两市指数双双创出新高的同时,市场成交量也有明显提升,其中深市单日成交金额在今年以来终于有了突破3000亿元的成绩,可圈可点。

  开春以来,最大的财经事件无疑是美联储加息。然而3月16日号称“国际金融市场超级36小时的风险事件之一”的美联储加息信息公布之后,全世界商品市场涨声一片。沪深两市同日高开高走,两市股指以几乎全天最高价收盘,并双双刷新今年以来反弹新高。祸兮福之所倚,这种走势,不管是不是所谓靴子落地效应,总之是背离教科书的说教,已经有了点牛市的气象。

  中国经济并不缺乏想象空间,也不缺乏现实中的商业机会,但这些都依赖于治理水平的支撑才能变成现实中的繁荣。股市亦然。刘士余同志没有辜负市场的期待,股市的治理水平较以前优化,市场气氛也在悄然改变。

  例如炒壳的心态在变。去年以来,从IPO提速,到上市公司重大资产重组中取消借壳配套融资、增加股东承诺期限售期,“壳”资源的监管政策正在逐步收紧。2月17日证监会出台的再融资新规,更像是压在“壳”资源身上的“最后一根稻草”。A股市场炒壳风气由来已久。“壳”资源的最大价值在于能够实现快速上市,其价值变化与IPO的难易程度成正比,IPO限制越多、时间越长,“壳”资源的价值越大,IPO提速无疑抽掉了其价值根基。在技术操作层面,上市公司重大资产重组取消借壳配套融资、增加股东承诺期限售期,也大幅提升了借壳上市的成本和难度。虽然目前IPO堰塞湖现象尚未得到根治,市场退出机制也没有完全理顺,“壳”资源仍有一定的投资价值,但监管层层加码,制度套利空间被大幅压缩,“壳”资源贬值将是大势所趋。

  另一个重大的变化是股价摆脱了对短期刺激因素或政策因素的依赖。一年多以来,A股市场新增上市公司多达298家, A股市场2016年全年IPO、再融资(现金部分)合计融资1.33万亿元,同比增长59%,IPO家数和融资额创近五年来新高,再融资规模创历史新高。与此同时,市场不但没有因为“抽血”而下跌,反倒恢复上涨,沪指年涨13.28%,新增投资者超1700万人。此前有一种民粹式的论调,称IPO必然导致股市下跌,甚至有不少专家学者也迎合民粹,经常在媒体上大声疾呼以停止IPO的方式来挽救短期的股市指数。股市的表现已经雄辩地证明,恢复正常功能的市场才能带来真正的信心,而不是靠政策拯救。

  随着一批大案尘埃落定,市场上的“忽悠”气氛开始消散。去年有些典型案件对市场产生了较大影响,如朱德洪及上海永邦合谋操纵“宏达新材”案、中鑫富盈及吴峻乐合谋操纵“特力A”、辽宁振隆特产IPO财务造假案、欣泰电气欺诈发行及信息披露违法违规案等等。刘士余在此前的记者会上透露,去年主动撤出IPO排队的有90家。

  当然股市的治理远非完美。资本市场要变成健康牛,需要制度基础来孵化。目前的状态,总的来说,只是向正常回归、向本质靠拢,完善的股市治理依然是遥远彼岸。但近期股市的气氛变化和股市走势的小阳春,让市场看到了希望。

  宏观经济方面,在底部横着走,PPI、财政收入等多项指标有小幅回暖,这是基础支撑因素,此处不再赘言。

  中国经济自身其实蕴含着能量,约束瓶颈主要是经济治理水平。治理水平优化一分,经济就优化一分,反映在股市上,则意味着筑牢股市健康运行的基石。随着治理水平有所优化以及微观经济生机不息,总体来看,2017年的小阳春行情是有坚实支撑的。

  (本文作者介绍:知名财经评论人,第一财经日报财经评论员。)

责任编辑:贾韵航 SF174

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文章关键词: 中国经济 股市 刘士余
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