文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 扬缨
特朗普前30天新官点火高潮迭起，市场目前正在学习如何在特朗普每天疾风劲雨般的推文中明白到底什么是市场要面对的现实。
特朗普新官上任多把火 美股将经历短期调整算算特朗普走马上任已经一月有余了。看看这一个月里，对比特朗普当时允诺选民们施政前十条，他几乎每一条都点上了一把火，新官上任三把火，特朗普可远远超额了，效率之高可圈可点。
自从大选结束算起，美股标普500上升近8.7%；美元指数（DXY）上升2.3%；美国债10年期利率上升17%。如果观察最近一个月（也就是特朗普上任的一个月），股指继续上涨，涨幅为3.5%；美元指数月内上上下下，总体却是按兵不动；而美国债10年期利率则下降了2.1%。
看来同样是资本，这一个月里，股市对特朗普的期望明显要大于债市和汇市。巴菲特们、格罗斯们及索罗斯们“仁者见仁智者见智”地预测着近期（1-3个月）、中期（6月）及长期（1年以上）。预测市场的走向从来就不是一件容易的差事。
如果说特朗普的执政是代表了全球政治经济文化的稳态转换（regime shift）的话，那么他的第一个100天是稳态转换的关键过渡期，市场看不清楚方向应该是常态，笔者敢打赌特朗普自己可能也不知道方向，他在学习“摸着石头过河”。
过去两年的“去QE“常态一般是，股市上涨，债市利率上涨，因此美元指数也跟着涨，而今年以来债市和汇市则一反常态地回到了更早以前的“QE”常态。为什么债市和汇市出现悲观情绪，笔者想到了两点：
1） 市场认为共和党会将废除奥巴马医改优先于特朗普的财政刺激计划，因此认为今年内无法通过财政刺激计划（包括各项税务改革）；
2） 更多的人担心美国和中国、墨西哥等出口国打起贸易战，遭到对方报复，从而大幅负面地影响美国经济
那么市场的这两个担心成为现实到底有多大的可能性？如果时间倒退到2016年11月9日，当时我们对特朗普一无所知，市场很合理地把这两个风险定为大概率事件；而现在，他上任30天有余，特朗普及其共和党同僚们的表现又告诉了我们些什么：
1） 特朗普前30天新官点火高潮迭起，但也令人觉得他似乎是有点多动症。不过，在特朗普的施政前十条中，仅有的一条特朗普一直没敢碰，那就是：将中国定性为货币操纵国。吃惊么，其实不。他在1月13日华尔街时报的采访时被问到这一点时，他的回答是“他们当然是货币操纵国，不过我将不会这么称他们。” 特朗普毕竟是特朗普，嘴就是那么硬。
2） 特朗普在和蔡英文通话后，深感触碰到了13亿中国人的中枢神经，灰溜溜地在2月9日给习总致电表示支持“一个中国”政策。
3） 在美墨边境上建墙并坚持要老墨来支付是特朗普竞选纲领的一大亮点，上任后也叫得很响，造成了墨方小小的不快，不过1月29日白宫参谋长Reince Priebus提出存在各种途径来支付建墙费用，其中包括向墨西哥大毒枭去索要，两天后，墨外交部长就讲话，对此表示欢迎。
4） 废除奥巴马医改一直是共和党喊得最凶的，可是在2月3日的访谈中，特朗普却第一次表示，“废除奥巴马医改是复杂的，也许要等到明年”，事实上，凭借共和党在参议院的52个微弱优势，根本没有可能通过废除奥巴马医改的决定。
看来特朗普虽然乱讲话，说话随时反复倒也毫无违和感，当然也有人替他打圆场，有点像一个家里，总有一个人唱红脸另一个人唱白脸，至少目前配合得还行。因此笔者认为短期，中期，甚至年内，贸易战的风险并不大。
年内最有可能通过的倒是特朗普的财政刺激计划，特别是税务改革部分。这部分是特朗普竞选口号的另外一个亮点，得到了大部分共和党人的支持，而且整个计划还有可能做到不增加外债。这个计划是Paul Ryan精心设计的，借着特朗普的手在推动，有共和党控制的国会鼎力帮助。另外推动通过此计划的一大动力则是：如果通过的话，共和党取得中期选举胜利的悬念就不大。
看货币政策的情况，美联储今年以来已经暗示会多次加息。所谓多次，市场的解读是大于两次，那么就至少三次。如果是三次的话，首先不可能是六月（正值法国大选前夕），而且也不可能在没有记者问答的会议时加息（原因是有记者问答的会议可以帮助市场明白美联储的意图），所以这三次就只能在三月、九月和十二月。
当然，一切都还要看经济数据。耶伦并不赞成特朗普的刺激政策，认为会造成过高的通货膨胀，作为预防，她很有可能在三月加息。耶伦如果计划加息的话，从现在至三月美联储利率会议，她将会利用一切演讲的机会来向市场喊话，给市场清楚的暗号。
短期内美股也许会经历一些调整，但是如果刺激计划顺利通过，基本面将大大利好美股；利率则继续2016年年底的上升势头。市场目前正在学习如何在特朗普每天疾风劲雨般的推文中明白到底什么是市场要面对的现实。
(本文作者介绍：现任ING美国投资管理公司衍生类产品资深交易员，拥有10多年华尔街各种衍生类产品交易经验，持有金融分析师资格(CFA)和高级北美精算师资格(FSA)认证。)
责任编辑：冯梦雪
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