文/新浪财经意见领袖机构专栏 读懂新三板
截至2015年12月31日，在未曾发生送转的公司中，有26家公司的做市商将手中持有的做市股票减持了50%以上，其中减持比例达到或超过60%的有13家、达到或超过80%的有1家。
这些三板公司做市商减持凶猛2015年下半年以来，新三板市场行情急转直下，做市指数一路下跌，一些做市商开始减持手中的做市股票。
截至2015年12月31日，在未曾发生送转的公司中，有26家公司的做市商将手中持有的做市股票减持了50%以上，其中减持比例达到或超过60%的有13家、达到或超过80%的有1家。做市商减持做市股30%-50%的有37家公司，减持10%-30%的96家。
做市商为了给企业做市，必然会在一定时间段内减持手中的做市股票，但是大幅减持显然不是一个好现象。当然，存在一种可以理解的情况，当公司希望走IPO这条路时，国有做市商为避免股份划转到社保基金，更倾向于主动减持。
根据读懂新三板研究中心的数据，这10家公司被减持最厉害。如无特殊原因，投资者应保持警惕。毕竟，做市商可能比普通投资者更了解这家公司。
1七星科技：因为IPO，申万宏源减持80%
七星科技在2015年6月11日开始做市，首批做市商有5家，申万宏源是其中之一。
申万宏源证券在2015年6月12日时已经持股148.2万股，占七星科技总股本的1.71%，2015年年中时持股数增加到149.1万股，2015年年末持股数就减少至29.3万股，减持80%，这也是做市商减持比例最多的。
七星科技之所以会被做市商大规模减持，主要是因为要IPO辅导了。与做市商减持七星科技股份类似的，还有捷昌驱动、绿岸网络、康泽药业等拟转板IPO的公司。
2红豆杉：业绩下滑，3家做市商减掉2/3
除了七星科技，红豆杉被做市商减持股份的比例最高，仅3家做市商就将他们手中持有的股份减持了67%。2015年年初，广州证券、银河证券分别持有红豆杉62.3万股和544.3万股，2015年年末时持有股数就分别减少至43万股和135.8万股。广州证券和银河证券在一年内分别减少了19.3万股和408.5万股，占其持有股数的31%和75%。只这两家做市商减持的股数就相当于红豆杉流通股数的2.57%，而实际上，红豆杉有10家做市商做市，减持其股票的还有中信证券。
虽然2015年年初时中信证券没有出现在红豆杉前10大股东名单中，无法获知其具体的持股数额，但是红豆杉2015年中报显示，中信证券持有其54.6万股，到2015年年末时中信证券的持股数就减少至36.5万股了。也就是说，中信证券在半年的时间内将手中持有的红豆杉股票最少减持了三分之一。
红豆杉是一家以红豆杉的种植、绿化、保健品研发为主营业务的公司，早在2014年11月18日就开始做市，2015年年初股价一直在4元左右徘徊。随着整个股市行情的暴涨暴跌，红豆杉的股价也坐了回过山车，2015年上半年股价曾在4月份达到过22.59元，其后一路跌至年末的7.5元。此外，红豆杉的经营业绩也在下滑，2014年红豆杉营收1.55亿元，净利润4196万元，而2015年营收1.46亿元，下降5.67%，净利润4076万元，下降2.7%。
3芯邦科技：做市商增发入股后7个月内减持65.86%
2015年上半年，中投证券、安信证券、平安证券、财富证券和国信证券5家券商通过增发，以每股2.7元的价格持有芯邦科技共计500万股，占芯邦科技总股本的4.6%。
2015年5月19日，芯邦科技变更为做市转让，当天芯邦科技的股价冲至11.5元，做市商持股浮盈326%。
做市商一直在减持。截至2015年年末，中投证券一共减持了27.8万股，安信证券减持26.6万股，平安证券减持20.9万股，国信证券减持143.2万股。财富证券由于没有进入前10大股东，无法确定其具体减持多少，但根据第10大股东的持股数可以推算出财富证券至少减持了57.5万股。
5家做市商全年合计最少减持329.3万股，这意味着当初增发入股的500万股已经减持了65.86%。
4爱可生：做市第一个月，华融证券就减持了73.1万股
爱可生是一家数据处理软件研发和销售公司，2015年7月15日挂牌新三板，11月11日开始做市。
做市前，爱可生以每股4.8元向华融证券、广发证券分别增发了100万股和40万股。一个月后，华融证券持股数减少了73.1万股，广发证券虽没进前10大股东，但至少减持了18.6万股。这意味着截止到2015年年末，两家做市商已经合计减持了91.7万股的爱可生公司股票，占原持股数的65.5%。若按照此段时间内爱可生公司13元的成交均价计算，两家做市商净赚751万元。
5仁会生物：因为风险，两大王牌做市商减持548.9万股
被做市商减持股份数量最多的公司应该是仁会生物，东方证券和中信证券一共减持了548.9万股，占仁会生物所有流通股的13.66%。两家做市商持有仁会生物股份的比例也从4.81%和3.37%，分别降到1.84%和0.95%。你知道，仁会生物2015年的营业收入只有34.28元，营业成本则高达4507万元，不过通过投资股市就赚得投资收益6800多万元，最终实现盈利2458万元。很明显，仁会生物还没有通过主营业务实现盈利，而股市投资却存在巨大的风险，股市由热转冷后，做市商们大幅度减持仁会生物的股票或许是出于对风险的考量。
但读懂君好奇的是，既然知道有风险，当时为什么要拿？毕竟，这可是两家王牌做市商啊。
6泰恩康：做市商牛市阶段狂减持，公募基金熊市齐接棒
2015年2月3日，泰恩康分别以每股13.9元的价格向广发证券、华融证券、国信证券定向增发了260万股、100万股、60万股。2015年3月5日，泰恩康变更为做市转让。截至2015年6月30日，广发证券持股数减少至45.2万股，减持了214.8万股，华融证券持股数减少至35.8万股，减持64.2万股，国信证券不在十大股东之列，据推算最少减持了28万股。而到了年末，华融证券也从十大股东行列中消失，广发证券继续减持了7.3万股。
综合来看，3家做市商一年之内最少减持泰恩康268万股，占其最初定增股份的63.81%。可以看出，做市商的减持主要发生在上半年，3家做市商至少减持了307万股，按照泰恩康做市后至6月30日成交均价32元来算，3家做市商至少盈利5556.7万元。泰恩康主要进行医药产品的推广营销，在2015年上半年营收1.4亿元，同比增长0.55%，而净利润只有702万元，同比却下降了62%。
不过，7月9日泰恩康因重大资产重组停牌转让。同时，九泰基金、红土创新和天弘基金在下半年开始进场，分别以每股25元的价格认购泰恩康60万股、40万股和20万股。但是，2个月后资产重组以失败告终，泰恩康的股价也开始下跌。自10月8日恢复股票转让后至12月31日，泰恩康的成交均价为21元，九泰基金、红土创新和天弘基金同时被套。截至2016年6月2日，泰恩康的股价已跌至19.99元。
读懂君要提醒你的是，做市商牛市阶段减持泰恩康，公募基金熊市来接棒。时点不同，或许值得思考。
7九生堂：做市后股价涨幅惊人，3家做市商玩得漂亮
九生堂是一家以生物活性肽为主的保健食品研发生产销售公司，2015年9月24日开始做市交易。在此之前的8月25日，大股东湖北鲲鹏展翅投资管理有限公司以每股3.8元转让了70万股，受让对象包括长江证券、山西证券和中投证券以及几位自然人。3家券商公司具体受让多少股份，读懂君无从知晓，但是截止到10月30日时，长江证券持有21.7万股，山西证券持有16.7万股，中投证券持有7.1万股。
九生堂自做市以后股价就开始上涨，甚至12月7日、12月8日和12月9日连续三日累计涨幅50.49%，至12月10日时股价创历史新高，达到54.42元。不过，九生堂股价随后开始下跌，一路跌至今年6月2日的12.24元。
但是，3家做市商早在大跌之前就已经开始减持并高位套现了。至2015年年末，长江证券持股5.7万股，减持16万股，山西证券、中投证券不在前十大股东之中，但可推算出其至少分别减持了11.3万股和1.7万股。3家做市商在2015年下半年一共至少减持29万股，减持比例63.73%。
做市商为何减持如此之多，读懂君不知道，从九生堂2015年的经营业绩来看，2015年九生堂营收1741万元，同比增长85.5%，净利润662万元，同比增长170.96%。营业收入和净利润的规模虽不大，但是增长迅猛。
8神元生物：最高跌幅超过90%，但做市商应该赚大了
2015年2月16日神元生物股东滕士元以每股3.1元将其持有的神元生物股份分别转让给金元证券30万股、中山证券30万股，次日转让给光大证券50万股、东吴证券120万股。2015年3月23日神元生物开始做市， 股价上涨10天后就一路下滑，从最高的20.25元一直跌到目前的2.16元，甚至一度跌至1.94元。
神元生物的股价走势是这样的：
读懂君无法获知金元证券、中山证券、光大证券的持股变动情况，因为他们从没进入过前10大股东，但是东吴证券却一直在减持。2015年中报时，东吴证券持股数为55.6018万股，减持64.3982万股。2015年年报时，东吴证券持股数降至43.9089万股，减持11.6929万股。至此，东吴证券共减持神元生物76.0911万股，减持比例63.41%。
9掌上通：传统电信增值服务不行了，2家做市商跑路
2015年1月12日，掌上通控股股东肖庆平分别转让了掌上通股票60万股给西部证券、50万股给万联证券，转让价格为每股2.8元。之后，2家做市商开始给掌上通做市。经过一年股价坐山车式的震荡后，截止到2015年12月31日，西部证券持股数为23.5万股，减持36.5万股，而万联证券不在前十大股东名单中，但其最少减持了32万股。2家做市商合计最少减持68.5万股，减持比例62.27%。
其股价走势也与神元生物颇为相似：
和股价同样不给力的还有掌上通的经营业绩。2015年掌上通实现营业收入1.25亿元，同比增长31.3%，但是却亏损1335.68万元，净利润同比下降418.93%。掌上通主要提供电信增值服务，就是短信、彩信、彩铃等形式的信息娱乐服务。如今，电信增值业务受移动互联网化的大势影响，传统电信增值服务进入生命衰退期，掌上通业绩受此影响很大。
10华盛控股：股价最高下跌92%，做市商还抱团吗？
2014年年末，华融证券、华安证券、国都证券、长江证券各持有华盛控股100万股的股份，广州证券持有50万股，东莞证券持有30万股。从此前的成交均价来看，做市商的成本价在每股1.5元左右。截至2015年年末，没有1家做市商进入华盛控股前十大股东之内，此时华盛控股第10大股东的持股数为35万股。也就是说，华融证券、华安证券、国都证券和长江证券在这一年内各自至少减持了65万股，广州证券至少减持了15万股，5家做市商合计减持比例61%。
实际上，这些做市商在2015年上半年就已经大幅减持了，2015年中报显示，华盛控股第10大股东的持股数为28.4万股，而前十大股东中没有1家做市商。这说明，此时的做市商就已经将手中的持股份额减持大半。你知道，2015年上半年股市大涨，三板做市指数也是一路飙升，但是华盛控股的股价却反道而行，从4月7日起就开始大跌，股价当日从最高的14.55元跌至目前的1.18元，跌幅高达92%！
(本文作者介绍：读懂新三板是新三板垂直媒体，由资深金融人和媒体人创办，微信公众号：ddxinsanban )
责任编辑：骆珊珊 SF176
欢迎关注官方微信“意见领袖”，阅读更多精彩文章。点击微信界面右上角的+号，选择“添加朋友”，输入意见领袖的微信号“kopleader”即可，也可以扫描下方二维码添加关注。意见领袖将为您提供财经专业领域的专业分析。
