新三板6949家公司告诉你：烧钱 是为了更好的赚钱

　　文/新浪财经意见领袖机构专栏 读懂新三板

　　对于还处于初创阶段的新三板中小企业来说，烧钱搞研发有用吗？是否能立竿见影？统计发现，在新三板挂牌公司中，有研发费用支出的公司有更强的盈利能力，收益质量更高，经营风险更小。

　　在创新驱动上升为国家头号战略的的背景下，新三板公司的研发支出及其占营业收入的比重也在日益提高。

　　不过，对于还处于初创阶段的新三板中小企业来说，烧钱搞研发有用吗？是否能立竿见影？

　　读懂君通过统计发现，在新三板挂牌公司中，有研发费用支出的公司有更强的盈利能力，收益质量更高，经营风险更小；外商投资企业比民营企业与国营企业更舍得在研发上烧钱；挂牌公司的科技创新意识逐渐加强，更多的公司愿意拿出真金白银投到研发上。

　　以下是读懂新三板研究中心对6949家新三板公司研发支出数据的详细分析。

　　愿意烧钱搞研发的公司更有竞争力

　　截至5月16日，挂牌公司已达7167家，剔除没有完整披露最近3年年报的218家公司，剩余6949家作为分析的样本。

　　从盈利能力、收益质量、盈利金额来看，愿意烧钱做研发的公司有更强的竞争力。读懂新三板研究中心的数据显示，剔除金融行业的公司之后，连续3年有研发费用的公司有4652家，2013-2015年的研发费用为240.36亿元、275.14亿元、352.68亿元，同期的营业总收入为5255.87亿元、5988.18亿元、6775.02亿元，研发费用占比分别为4.57%、4.59%、5.21%。研发费用及占比呈现出逐年上升的趋势。

　　而连续3年没有研发费用的公司有1188家，其盈利能力与收益质量就明显差了一截。读懂新三板研究中心的数据显示，2013-2015年，连续3年有研发费用的公司的净资产收益率高出连续3年没有研发费用的公司3个百分点左右，而资产负债率却低9个百分点左右。这意味着，愿意在研发上砸钱的公司用更少的资源创造了更多的价值。在总资产收益率上体现出来的就是，同样是100块钱，有研发费用支出的公司比没有研发费用支出的公司能多创造2块钱的净利润，真是磨刀不误砍柴工呀。

　　从最近3年盈利的金额来看，连续3年有研发费用的公司同样更胜一筹。2013-2015年，连续3年有研发费用的公司的平均净利润为704.55万元、889.03万元、1145.96万元，而连续3年无研发费用的公司的平均净利润为461.21万元、708.27万元、963.84万元，前者分别高出后者243.34万元、180.76万元、182.12万元。

　　也许是很多挂牌公司觉察到了这一点，随着时间的推移，更多的挂牌公司加入了研发的列队。在6949家公司中，2013有研发支出的有4817家，到了2015年，这个数量则增加至5598家。这意味着那些原本不愿意在研发上掏钱的公司，现在已经拿出真金白银做研发了。

　　信息服务业研发费用占比最高

　　2013-2015年，6949家挂牌公司研发费用分别为244.64亿元、282.57亿元、394.83亿元，同期的营业总收入之和分别为8356.61亿元、9718.99亿元、11396.5亿元，研发费用占比分别为2.93%、2.91%、3.46%。

　　信息服务业、科研服务业、教育业2015年投入的研发费用为115.62亿元、13.46亿元、2.13亿元，营业总收入为1443.02亿元、222.09亿元、43.21亿元，对应的研发费用占比最多，为8.01%、6.06%、4.93%；金融业、房地产业、住宿餐饮业投入的研发费用为0.81亿元、0.04亿元、0.02亿元，营业总收入为476.07亿元、55.21亿元、39.96亿元，对应的研发费用占比最少，仅为0.17%、0.07%、0.04%。

　　即使从最近三年的研发费用之和与营业总收入之和的占比来看，信息服务业和科研技术服务业分别位列第一和第二，而金融业、房地产业、住宿餐饮业依然处于垫底位置。只不过教育行业的第三名的位置则被采矿业取代，这与采矿业的营收大幅下降有关，采矿业整体营收由2014年的34.78亿元下降至2015年的27.22亿元。

　　康乐卫士研发费用占比为2129倍

　　从单个公司的研发费用来看，墨麟股份(835067.OC)2015年的研发费用最多，高达2.8亿元，同期营业总收入为2.93亿元，占比高达95.56%；其次是中科软(430002.OC)，研发费用为2.36亿元，同期营业总收入为35.83亿元，占比为6.59%；紧随其后的是天融信(834032.OC)，研发费用为2.09亿元，同期营业总收入为8.55亿元，占比为24.44%。

　　另外，研发费用支出占比超过100%的公司也有63家，如果算上营业总收入为零的8家公司，数量将达到71家。比如康乐卫士(833575.OC)，2015年的研发费用为1809.95万元，而当期的营业总收入仅为8500元，占比为212935.29%，即研发费用是营收的2129倍；再者就是知名公司仁会生物(830931.OC)，去年的研发费用高达5403.32万元，而当期的营业总收入为34.28万元，占比为15762.31%，研发费用是营收的157.6倍。

　　外商投资企业更舍得在研发上花钱

　　2013-2015年，263家国有企业研发费用占同期营业总收入的比例为1.92%、1.89%、2.08%；6514家民营企业研发费用的占比为3.00%、2.99%、3.59%；172家外商投资企业的占比为3.51%、3.44%、3.98%。平均来看，外商投资企业的研发支出占比高出民营企业1个百分点、高出国有企业1.5个百分点。这意味着外商投资企业有着更强的科技创新意识。

　　发达地区研发支出占比排名靠前

　　从最近3年的研发费总额以及营收总额占比情况来看，辽宁、山西、北京、陕西、广东的占比最高，分别为4.95%、4.76%、4.47%、4.12%、3.83%；重庆、内蒙古、新疆、甘肃、西藏的占比最低，分别为1.16%、1.11%、1.04%、0.50%、0.20%。整体来看，发达地区的研发费用占比排名处于靠前的位置。

　　(本文作者介绍：读懂新三板是新三板垂直媒体，由资深金融人和媒体人创办，微信公众号：ddxinsanban )