一头黑猪 拯救了一家公司

　　文/新浪财经意见领袖专栏机构 三板富

　　这几天如果谁说自己是养猪的，那绝对是炫富！眼下正有这么一家新三板公司，它因连续亏损而被股转系统担心“可持续经营”问题，而“2015年一头猪赚了1060元”正好给了公司回复股转系统的底气！这家公司就是自然之园。

　　最近富姐看到一个段子：

　　猪肉20块一斤了，换算过来就是40000元一吨，比煤价贵72倍。

　　这几天如果谁说自己是养猪的，那绝对是炫富！

　　眼下正有这么一家新三板公司，它因连续亏损而被股转系统担心“可持续经营”问题，而“2015年一头猪赚了1060元”正好给了公司回复股转系统的底气！这家公司就是自然之园。

　　自然之园于2016年1月22日披露公开转让说明书。由于公司经营规模小连续亏损，且最近一年及一期经营活动现金流净额为负，股转系统要求公司及主办券商审慎论证持续经营能力，是否形成产品和服务，挂牌后是否存在重大资产重组或实际控制人变更计划。

　　为了打消股转系统的担心，公司在反馈意见中详细说明了公司的业务模式。富姐翻看这两则公告发现，公司最大的业务特点就是：生态循环生产，荒漠化改造，自然放养。。。。。。。

　　当然最重要的是一头黑毛猪的毛利可高达1060元。

　　从上图可以看出，2015年自然之园共卖出842头黑毛猪，毛利为89.32万元，平均每头毛利为1061元，毛利率高达29.1%。

　　在2013年，由于猪价持续下跌，农户养一头猪要亏损200多元。新希望集团董事长刘永好曾保证农民养一头猪至少要赚150元，而被称为“业界良心”。

　　在2015年情况就很不一样了。

　　根据中信证券的测算，2015年养猪企业头均盈利达到400元/头，部分高效率企业的盈利中枢将被锁定在550元/头以上。

　　以广东地区最大的养猪企业温氏股份为例，2015年温氏股份卖出1535.06万头猪，实现销售收入272.87亿元，平均每头收入1778元，按22.23%毛利率计算，一头猪赚了391元。

　　也就是说，自然之园养一头猪赚的钱相当于温氏股份养2.7头。

　　但单看一头猪赚了多少钱并不能得出自然之园更会养猪的结论。

　　为什么？这是因为自然之园通常把一头黑毛猪养到250斤-300斤，而温氏股份通常把猪养到200斤（且是圈养）。

　　由于体重及养殖方式不一样，那么出栏的时间也不一样。

　　根据自然之园股转说明书，现在市场上的猪肉都是5个月左右快速出栏的白猪，而公司的黑毛猪是散养的，基本上一年只出栏一批，而且公司生猪售价也比普通的高三分之一到二分之一。

　　不过，无论是温氏股份还是自然之园，当下都是他们的“黄金时代”！

　　这是因为它们都碰上猪价的牛市：十年一遇的猪价超预期及农作物价格下跌超预期。

　　先看看著名的猪周期：

　　简单地说就是：

　　肉价上涨——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。

　　由于从增加存栏母猪，到母猪产下小猪都需要时间，这个周期一般需要三年。

　　但近几年由于疾病加剧产业波动且某些地方出于环保考虑禁止或限制养猪，猪价越来越不好预测，周期性已不那么明显。

　　长江证券分析师陈佳：环保政策愈趋严格造成南方水网地区部分养殖户被迫淘汰，以及生猪禁养区继续增加，或将导致后期能繁母猪存栏持续下行。

　　中信证券指出，截至2014年10月，农业部公布的能繁母猪存栏数据已经连续四个月创有统计记录以来的新低，降至4422万头，比上一轮周期最低点再低160万头，累计降幅达到13%。

　　由于农产品价格对供给的弹性十分巨大，通常供给下降8%-10%就引发大幅度的价格反应。上一轮周期中（2010）能繁母猪存栏的累计降幅为8.6%，价格周期涨幅最高达到100%。

　　因此，现在有一个广为流传的段子：今年买股不如买猪！

　　事实上，影响养猪户利润的还有粮食价格。在养猪行业，衡量养殖户盈亏标准的一个指标是猪粮比价。

　　什么是猪粮比价？猪粮比价，通俗说就是生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值。

　　根据专业人士的测算，生猪价格和玉米价格比值在6比1，生猪养殖基本处于盈亏平衡点。

　　可以看出在这个计算过程中，分子端是生猪价格，分母端是玉米价格。

　　日前，商务部新闻发言人沈丹阳在发布会上指出，经历近两年半的下跌周期后，近一年来猪肉价格总体呈震荡上行走势。猪肉平均批发价格创下2011年10月末以来新高。

　　那么分母端的玉米价格呢？

　　生意社玉米产品分析师李文旭指出，国内玉米市场供应充足，下游需求有限，国储陈粮库存逐年增加，国内玉米价格将围绕政策价格整体偏弱运行，政策价格若继续下调，2016年国内玉米价格有望再创新低。

　　分子端向上走，分母端向下走，那么猪粮比价就要刷刷地往上升！

　　中泰农业陈奇团队称，从猪粮比来看，这一波猪价上涨周期是“十年一遇”。目前，猪粮比为9.2，2008年最高是10.2。据猪价上涨预期和粮价下行的判断，本次猪粮比超过12是大概率事件。

　　所以，不单自然之园在去年大赚，新三板上另外一些养殖企业去年也赚到手软。

　　(本文作者介绍：三板富是国内专注于新三板全产业链的最大垂直服务平台。欢迎关注三板富公众号：sanbanfu123)