文/新浪港股专栏作家 张浩涵（微信公众号xlgg-sina）
港股陷入低潮后，有关港股将被边缘化的论调不绝于耳。这不奇怪，股市本就是人的集合，人性在此充分体现。一如人生，股市低潮时无人问津，高潮时人们趋之若鹜。但港股真地会被边缘化吗？
港股边缘化？港股自2015年3月中到5月初受沪港通消息刺激出现一波急升行情后陷入低潮，中资概念股从短暂的门庭若市到长期的门前冷落鞍马稀，坐一了回过山车。
港股陷入低潮后，有关港股将被边缘化的论调不绝于耳。这不奇怪，股市本就是人的集合，人性在此充分体现。一如人生，股市低潮时无人问津，高潮时人们趋之若鹜。但港股真地会被边缘化吗？
先来看香港股市在2015年底低潮期时的位置。按2015年底数据，港交所市值3.18万亿美元，为全球第8、亚洲第4大交易所，而当年IPO募资金额全球第一。即便是低潮期，港股市场仍然在全球资本市场中占据重要的位置。
类似人的边缘化，一个市场若边缘化无非是因为内外两种因素造成能力不足，内为不思进取，外为环境变化致有利因素弱失。
李小加先生以及港交所的进取心我们都已看到，已经开通的沪港通和正在推进的深港通足可佐证。
而在港股市场的诸多有利因素中，未来几年影响权重最大的会是人民币国际化及内地投资者海外投资需求爆增，原本就有的法制健全、合法私有产权高度安全、资本流动便利等因素将长期存在而不会消失。
港股的大格局是其将成为人民币国际化进程中形成人民币环流的一个重要节点，作为海外人民币进行投资行为的重要一站。如果没有便利的投资和交易渠道，谁还愿意在海外持有人民币和人民币资产呢？
在人民币国际化的大背景下，港股市场未来不但不会被边缘化，而且会随着香港作为重要人民币离岸中心的发展而地位得到强化。
至于内地投资港股的需求爆增，可以看港交所公布的2014/15年度现货市场交易研究调查，中国内地投资者交易额占比从2013/14年度的5.1%激增到2014/15年度的8.6%。而未来的催化因素还有深港通、QDII2……
资料来源：香港交易所、国元证券（香港）从内外因素看，港股未来数年内都看不到被边缘化的可能。
其实，投资者大多并非真地认为港股会边缘化，这说法只是对港股低潮期的低估值、流动性差的一种情绪化反应，但股市的潮涨潮落就像月亮的阴晴圆缺，不管你喜不喜欢，它就是那样。
我们可以看下过去30多年恒生指数市盈率的运行图表，其波动形态和人类心电图并无二致。
资料来源：恒生指数公司、国元证券（香港）人们总是在股市低潮时更悲观，在股市高潮时更乐观。
在港股估值长期徘徊在底部区域后谈论港股会被边缘化？呵呵。
(本文作者介绍：国元证券（香港）策略研究员，香港证监会持牌人，特许金融分析师。)
责任编辑：王琳琳 SF181
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