A股熊牛转换也许只需要一两年时间

　　文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 蔺会杰

　　明年最重要的事情，是十九大！一切尘埃落定，习总的第二个五年，必将大力推进真正的改革，而跟改革相关的股票，也必将精彩纷呈，股市将迎来真正波澜壮阔的改革牛！移动互联网时代效率提升，熊牛转换，也许就需要一两年时间。

A股熊牛转换也许只需要一两年时间

　　3300点是一个很关键的点位，也是比较难啃的骨头，不可能一蹴而就！原因有二：

　　首先，单纯从技术上看，打开上证的月线指标，起始于2月份2638点的这一波慢慢悠悠的反弹，目前恰好回到20日均线（3312点）的下沿。判断行情反弹还是反转，20日线的意义无需多说。认为仅是反弹的投资者，这个位置自然会跑。

　　其次，国家队的持仓成本，大约在3200-3300之间（媒体估算的），证金持有的很多股票，3300位置已经解套甚至获利。从最近的案例来看，“赚钱了就撤，解套一只卖一只”，应该是国家队的既定策略。

　　有朋友问：“国家队为何不一直拿着，等到大盘涨到5000点再卖出？难道官方不看好后市？”

　　非也！回答这个问题其实很简单：首先证金买股票的这一万多亿资金，是管商业银行借的，借钱要还，而且还要支付利息，时间长了等不起；其次，国家队是讲原则的，维稳任务完成，必须功成身退，若等到高位再收割韭菜，将来一定会招致非议！刘士余很讲政治，一向深谋远虑，对这方面应该早有筹划。

　　既然技术派人士和国家队都要卖，大盘不就彻底没戏了吗？答案仍然是否定的，因为保险资金突然崛起了！以安邦举牌中国建筑为标志，险资巨无霸开始接管市场。近期中建万科格力伊利等个股，无视国家队砸盘屡创新高，正式宣告险资取代证金，成为A股最大的主力！

　　当然，也有阴谋论者认为，“保险资金在为国接盘，都是领导们商量好的。保险巨头们拿投保户的钱，拉抬股价帮国家队解套。毕竟证金的钱是银行的，不能亏；而险资的钱多来自万能险保费，亏了也是那些小散的……”

　　我认为，上述“阴谋论”确实是阴谋论，不足为信！险资一直买买买的理由，无他，就是钱太多了，不知道怎么花！

　　长期以来，保险公司大部分的保费收入，都是通过买地产信托的形式，投进了楼市，固定收益超过15%，轻松又安全。而国庆以后，房地产调控加码，银监会严禁理财资金再进楼市，庞大的保险资金突然没有了可配置的固收资产，只能把目标转向股市。而股市中低估值高股息的绩优蓝筹，是险资们资产配置的首选。

　　各路专家们畅想的“楼市资金转战股市”，在险资这里表现的淋漓尽致！

　　据统计，截至三季末，险资资产规模14.6万亿，权益资产配置比例仅为14.25%，远低于上限的30%，未来若权益资产配置比例上升至20%，将有望带来近8400亿元的增量资金。而且，在可以预见的四季度，保费收入还会爆发式增长，因为万能险一直被当做理财产品来卖的。银行窗口没有房地产信托理财可卖了，只能大力推销保险公司的万能险。

　　一切才刚刚开始，12月份才会迎来险资举牌的高潮！因为保险公司年底要做总结，咱不能账上都是现金啊。此外，举牌上市公司还可以并表收入；而且最后一个月拉高建仓，提高重仓股股价，还能增加账面利润……震惊全国的宝能举牌万科事件，就发生在去年12月份。

　　鉴于最大金主保险资金仍有不少余粮，12月份大概率还会到处举牌买买买，那些低估值高分红的大蓝筹（包括银行）就还能涨，权重能上涨，大盘指数就没啥问题，上涨仍将是主旋律。

　　只是资源类周期股的逻辑可能会被证伪，供给侧改革不能一直限产，尤其是煤炭价格涨得太猛，发电企业都开始亏损，纷纷要求提高电价，若电价上涨，通货膨胀就真的来了，这是管理层不想看到的。最晚元旦后这些企业都要大力开工了，但中国地产投资萎靡，需求端没有新增，上游产能很快就会再次过剩，只有美国那边的基建真的大张旗鼓的开搞了，周期股才会真正王者归来。

　　创业板也不会有趋势性行情，估值太高了！IPO提速、新三板转板、甚至深港通都是潜在的利空，偶尔的脉冲式反弹，都是减仓机会。

　　当然，股市更长线的投资逻辑，还是要看成长性，险资举牌的这些股票，业绩增长都太稳定了，未来的想象空间非常有限，举牌潮过后，很可能也会归于沉寂（除非养老金继续接力）。个人建议关注真正的国企改革（中国中车等搞简单合并垄断的不算），中国联通这种混改模式（引入私人资本），才更代表先进生产力的发展方向，也更有想象空间！

　　明年最重要的事情，是十九大！一切尘埃落定，习总的第二个五年，必将大力推进真正的改革，而跟改革相关的股票，也必将精彩纷呈，股市将迎来真正波澜壮阔的改革牛！移动互联网时代效率提升，熊牛转换，也许就需要一两年时间。

　　(本文作者介绍：上市公司独董，律师，资深财经媒体人。)