万科事件提醒你6100点并不遥远

　　文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 陈恩挚

　　这几天，万科与宝能的股权战成了最热门的财经话题之一。 当读过了“野蛮人”、“信用不够”、“江山和美人”等种种带着感情色彩或阴谋论的评判及讨论之后，作为普通投资者，我们或许也可以想一想这个事件带我们的投资机会和启示。

万科事件说明6100点并不遥远

　　“没有那么复杂，万科遭收购，只是因为它便宜！”知名经济学家谢作诗先生在其《万科股权大战的真实原因》一文中如是说。

　　若抛开其他复杂因素，理性的去思考，我们不得不认同这一判断。说来说去，宝能花巨额收购万科是希望有利可图，是因为它便宜，至少宝能认为它便宜，被低估。我们知道，目前万科的股价是“+王石[微博]先生”的。如果宝能用这样的方式成功收购万科，王石先生很可能出走，留给宝能的将是没有王石的“裸万科”。

　　王石先生的管理能力和美誉不用累述。而眼下，宝能竟然愿意花这么多钱买“裸万科”，可想而知，在宝能心中，万科真的很便宜。而这段时间，随着万科与宝能的股权战愈演愈烈，宝能对万科的估值已经逐渐被市场接受。数据显示，万科A股股价近两个月将近翻倍。

　　在这个逻辑下，上周末，我与机构的朋友讨论万科事件时，我们不约而同地认为：“要重点关注A股里的大蓝筹，特别是行业龙头。机会在于，谁将是下一个‘万科’？市场里还有多少像万科一样便宜的大蓝筹？”

　　说到这里，我想起去年底写过的一篇专栏文章《买蓝筹就是对改革投信任票》。其中想阐述的一个主要逻辑是：壳资源满地都是，未来将越来越多，但蓝筹是稀缺的。以中国的市场环境，规模大的龙头企业更容易有规模效应，强者恒强。

　　不过，这几年，在A股市场中，“toobig to buy”一直是很多投资者的投资理念。与之相对应的是，除了少数时间，中小市值的股票一直在风口，而大蓝筹一直涨不动。当创业板平均市盈率在100倍左右，沪深300的市盈率才10多倍。说实话，这几年，尽管波动有一些，股市行情还算可以，但如果你一直拿着大蓝筹很可能赚不到钱？

　　这其中的原因有很多。我想，过度审批和市场化程度不够是部分大蓝筹可能被低估的重要原因之一。在人们心中，大蓝筹不稀罕，代表着上市资格的壳资源才是稀缺的。

　　这种情况或许将有改观。昨天，《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定(草案)》已经正式提请全国人大常委会会议审议。随着注册制的推进，随着相关法治配套的落实，价值投资应该有望被强化和重视。

　　这几天，有人为王石感到担忧，也有不少人为宝能的大手笔鼓掌。不管如何，此时此刻，当不少人忧心中国经济及未来，忧心A股会否再一次暴跌之时，宝能却如此敢于下重注。我想，不管是他的投资手法，还是由其带起的情绪正在A股蔓延和感染。从长远来看，万科与宝能的股权战应该是A股市场化过程中的一次见证，未来可能将成为常态。所以，其中投资逻辑和机会值得关注。

　　另外，万科与宝能的股权战也告诉我们，历史高点沪指6100点绝非遥不可及。以万科这样的上涨节奏，不用说翻倍，大蓝筹只要整体上涨50%，6100点已经近在咫尺。

　　当然，一直涨不动的大蓝筹能否持续站在风口，关键还在于人们对中国未来的信心，在于改革的力度。归根结底，源头在发行注册制的执行力度，在市场化和法治化。

　　(本文作者介绍：青年经济学者、财经专栏作家。)

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