文/新浪财经意见领袖机构专栏 中环现场(微信号centralive) 作者 萬萬
中国现时有超过1.8亿人患有精神疾病，也就是说差不多每8个人当中就有一个精神疾病患者。最常见的精神疾病与焦虑、情绪、滥用药物及精神絮乱有关。中国私家精神科医疗市场规模由2010年的人民币22亿元增长至2014年的人民币51亿元。
中国精神病院市场到底有多大谈到精神病患或者是精神病院，大家可能觉得离自己的生活还比较远，主要作为嘲弄或者打趣别人的用语。
离2015年结束还有52天的时候，中国最大的私家精神病院——康宁医院在港IPO了。通过招股信息，让我们一起走进一个熟悉而又陌生的精神世界。
奥斯卡电影《美丽心灵》(A Beautiful Mind)的剧照，改编自同名传记，是关于以为患有精神疾病但却在博弈论和微分几何学颇有建树，最后获得诺贝尔经济学奖的数学家约翰纳许的故事。传记于1998年出版，2001年上映。中国到底有多少精神病患？
答案可能超乎人们的想象。根据康宁医院聘请的独立第三方机构Frost & Sullivan的报告，中国现时有超过1.8亿人患有精神疾病，也就是说差不多每8个人当中就有一个精神疾病患者。最常见的精神疾病与焦虑、情绪、滥用药物及精神絮乱有关。
另外，据南方都市报从国家卫计委获悉，截至2014年底，全国登记在册的严重精神障碍患者达到429.7万例。
那这些病患是否得到了妥善的治疗？根据Frost & Sullivan报告，中国于2011年，每10，000人配备的精神科医生仅为0.15人，比大多数的主要经济体都低，仅好于印度。
精神病院的市场有多大？
病患越多，市场越大。根据Frost & Sullivan报告，中国私家精神科医疗市场规模由2010年的人民币22 亿元增长至2014年的人民币51亿元，年均复合增长率为23.8%，预计2015年到2019年市场规
模将由人民币62亿元增至人民币136亿元，年均复合增长率为21.8%。
精神病院的发展格局怎样？
简单来说就是公立为主，百舸争流。于2014年，来自前十大精神科医疗集团的收入合共占市场总收入人民币299亿元的8.2%，而来自前十大医院的收入合共占该市场总收入的7.2%。
这其中，无论是按总收入、治疗数量、总床位及精神科医生总数计算，公立医院都占用绝对的优势。事实上，能上前十榜单的就康宁医院一家私立。
按照2014年收入计算，康宁医院是中国最大的私家精神科医疗集团，私家市场占有率为5.8%，按收入计在中国整个精神科
医疗市场排名第二，市场占有率为1.0%。目前公司共有9个医疗机构，拥有包括全国唯一一家三甲私家精神专科医院在内的5家自有医院，4家协议管理医院，床位数2210张。
开精神病院是不是一门好生意？
这真的要看您从哪个角度讲。就补充公立医院空白、治病救人来说绝对是崇高的事业。就95%的床位使用率，40%的毛利率来说也是效益诱人的行业。
但，精神病院尽管市场需求及发展潜力大，但想进入也不容易。
一是要有医疗机构执业许可证，相关部门请先去跑跑。
二是投入资金较高，因为经营医疗机构，你要么买要么租土地、物业及医疗设备，资金需求大。
三是对医学知识及经验有较高要求。为准确诊断及正确治疗精神疾病，需要运用大量的医疗知识及高超的技术水平，而这需要具备丰富的临床经验并熟知大量有关疾病。
四是还得招聘足够合资格精神科医务专才。由于资源、身份等多种因素，私家精神科医疗机构招聘人员较为困难。根据Frost & Sullivan报告，2013 年，注册精神科医生只占中国注册医生总人数的1.9%，而当中绝大部份均由公立医院所聘请，而公立医院一般会对医生在私家医疗机构执业施加限制。
五是产品的定价权。虽说私家医院通常有权对医疗服务和药品酌情定价，但为保障市场份额，通常会参考公立医院定价来制定大部分服务和产品的价格。当然，如果去开拓高端精神科医疗市场，这些病患可以通过自己购买私人医疗保险或者是自行支付高额治疗费用的除外。
六是应收款项的回笼。一般门诊都是看病时支付，公共医保计划能报销的通常可在开票后1-6个月结算，但民政部门为低收入病人提供的补助金拨款可能需时1-2年。
此外，开立私家医院就必须考虑或有的医疗事故及医患纠纷。
看完以上，真心觉得经营好一家精神病院非常不易。想扩大规模复制经营，集资是重中之重了。
招股情况
康宁医院计划发售17,600,000 股H股，集资额约7300-8800万美元，潜在对应市值为2.92-3.52亿美元。
机构配售占90%，含目前已锁定的2个基石投资人OrbiMed和Dragon Billion，分别认购1800万美元和1400万美元，提前锁定了整个发行的43.8%。
盘小易炒？
康宁医院是中港上市的第一支精神病院股，募资金额仅七、八千万美元，较易成为市场炒作的标的。但招股首日恒指跌逾300点，人气向淡。根据汇港资讯统计当日的公开发售部分反应平淡，尚未足额。
(本文作者介绍：港人+港漂的组合在中环现场给您带来一个真实的香港，有金融市场的血雨腥风，有维多利亚港湾的文艺柔情。微信公众号“中环现场”。)
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