牛市：一个国家的市值管理

　　文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 黄利明

　　如果说，这是一轮“赌国运”的牛市，民众何尝不希望出现“日月丽天，群阴慑服；百灵来朝，双羽四足”的国运呢。一个国家市值管理的故事才刚刚开始，但股市从来不是只涨不跌，且行且珍惜。

牛市：一个国家的市值管理

　　文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 黄利明

　　我要用尽我的万种风情，让你在将来任何不和我在一起的时候，内心无法安宁。

　　严重怀疑写《万物生长》的冯唐是个超级股民，这台词与当下股市直接亲吻上了。牛市的万种风情，正勾出千百万股民的浮躁、贪婪、恐惧。冷静被当笑料，看着股市的火爆疯狂，基金经理说，我没有发疯，只是害怕。

　　官方细心打扮着牛市的风情，水漫金山任你HIGH。然后，悄然开启牛市的贡献——输血经济。这与德林社在去年12月初就提出“国家战略性牛市”的思路完全吻合。

　　我们最新梳理的一组有趣数据显示，从去年12月牛市开启至今，整整5个月，IPO与增发均创出历史新高，圈走约8300亿元资金，与去年同期相比增加了40%。悄然间，股市将资金拉入到实体经济里。

　　证监会[微博]还说了，将继续适度增加新股发行的供给。经济这么差，股市不能空转也不会空转，否则一行三会特别是证监会，怎么会如此呵护股市？确实，市场需要新鲜血液，股市无融资价值，也就意味着无投资价值。这糖，不是白给的，也不是白吃的。

　　“股市巫师”程定华说，经济不起，牛市不止，你可以不玩，但不能做空。不过，站在4500点关口，牛市也需要喘息，快牛绝不是国家需要的战略性牛市。

　　当股市被架入国家战略，有一个不容忽视的背景，就是官方常说的中国经济“新常态”——经济增长速度换档期、经济结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期。

　　简单粗暴直接一点解读，就是，地产依赖不除，经济不活；中国制造不升级，外贸难起；4万亿为首的粗放投资不消化，效率难升。

　　以本轮反腐败浪潮反观过去，改革开放三十年阶段的前后数年，吏治之乱导致官富民穷、权贵横生、资金错配、效率低下。加上欧美金融危机的冲击，中国GDP增速从2007年的14.2%，跌入今年一季度7%的腰斩境地。

　　毫无疑问，本届政府绝对是励精图治的一届。改革只改了个球，不过是一句调侃，纵有不足，也应承认这一次是从经济、体制、文化的全方位改革。

　　这一轮反腐浪潮，民众从质疑，到观望，到惊讶，到认可。这一轮整顿吏治，从“处长卡部长”的应对，“政策7天必须出中南海”的强势，你可以看见，长期治贪，开始治懒。怠政也是一种隐形腐败，高层明镜，只是看谁会做、能做、敢做。

　　因此，这一波国家战略性牛市，真正动因还是在于改革背书，否则也不会有官方对股市的重新定位与呵护。所以，国家战略性牛市的本质还是改革牛，能否长牛也系于改革。

　　如果把中国这个国家看作是一家上市公司，把这一轮改革营造的战略性牛市，看成是一轮市值管理。毫无疑问，大股东即执政党，有做大做好提升市值的意愿。

　　国家市值走牛的到来，则需要管理三个一致预期，分析师即经济学家看好，机构即众多国内外投资者和企业家看好，以及散户即嫁接民众预期的民间舆论看好——形成赚钱效应。

　　在不断促成三方形成一致看好预期之下，国家战略性牛市就需要嫁接——优质的、有成长性、有概念的资产，上市并购重组。

　　于是，从自贸区到互联网+，从一带一路到京津冀一体化，从国企改革到中国制造2025……这些由国家打造的内涵和概念，通过股市融资输血，就顺利成章。房地产下滑背景下的居民资产重配，正好为此嫁接了巨量的市场资金。

　　这轮国家市值管理最为关键的，则在于能否慢慢实现换挡、调结构、促消化的业绩，一步步不断兑现各方预期，从而不断抬升估值。一个国家的市值管理，最终是一个国家的价值管理。宽货币、宽财政以及股市输血带来的经济兑现，留待二三季度之后的经济数据去验证。

　　如果说，这是一轮“赌国运”的牛市，民众何尝不希望出现“日月丽天，群阴慑服；百灵来朝，双羽四足”的国运呢。一个国家市值管理的故事才刚刚开始，但股市从来不是只涨不跌，且行且珍惜。

　　(本文作者介绍：德林爆语出品人，曾任新京报、经济观察报高级记者)

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