当下是一个RQFII建仓的好时点

　　文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 子非

　　2015年，RQFII很可能会遇上一股助势东风。一是中国高层的态度明朗。二是可投资机会出现。三是中国的市场容量巨大。简言之，当下是一个RQFII建仓的好时点，很容易搭上中国新一轮的投资顺风车。

当下是一个RQFII建仓的好时点

　　4月底，欧洲的金融重镇之一卢森堡，获得了中国央行[微博]RQFII(人民币合格境外投资者)额度500亿元人民币。至此，RQFII的试点国家和地区已扩展到10个，可投资总额度达到8700亿元，已获批准的机构达到了121家。

　　因为RQFII主要针对境外的投资人，所以在国内所知者不多，算是金融圈里的小众产品，与QDII的最大区别就在于那个代表人民币的字母R。简单说来，就是中国允许一部分符合标准的境外的机构投资者以人民币的方式投资中国境内股票市场，包括股票、基金等；银行间市场，包括的债券、CD(存款证)等以及股指期货市场。

　　想要以人民币方式投资中国境内，投资机构的所在国家或地区需要有来自中国的RQFII额度，然后投资人根据该国法律，获得本国同意，再在中国寻找一家托管机构，并向中国提交申请，获得相应的批准，开立账户，进行投资。

　　自2011年试点以来，RQFII的发展一直比较谨慎。比如在整个中东，就只有卡塔尔央行于2014年11月和中国央行签订了350亿人民币/208亿里亚尔的双边货币互换协议，并同意设立300亿人民币的RQFII投资额度，再无别家。不过这些事情都是历史了，2015年，RQFII很可能会遇上一股助势东风。

　　一是中国高层的态度明朗。李总理在2015年政府工作报告里提出，要稳步实现人民币资本项目可兑换，周行长在3月的中国发展高层论坛2015年会时也表示，今年将努力实现人民币资本项目可兑换。在这个背景下，RQFII很容易借政策之风发展壮大，并引入更多的国家和地区。

　　二是可投资机会出现。2008年以来，中国的GDP虽仍然保持着7%以上的强劲增长，但在资本市场的表现却乏善可陈。最直接的反映是A股，当中国的经济数据在金融危机中一枝独秀时，股票市场却接连三年全球倒数，让国际投资人摔碎了眼镜无数。

　　这种情况在2014年末时终有所改观，至4月下旬，A股已较去年大涨了38%以上，开户数也一路攀升。且不论实体经济是否支持，对于国际投资者来说，这确实是个诱人的大馅饼，现在看起来仍然美味无比。即便舍弃经常让策略分析师撕报告的A股市场，中国的银行间市场眼下也大有机会。

　　随着美元人民币的掉期点逐步回落和存款证投资的放开，不少作风保守谨慎的机构投资者都发现了买入金融债的好时点。若在考虑到中国为争取人民币国际化需要保持兑美元的相对稳定，则汇率风险又可当相对可控，这使人民币投资变得更加有利可图。

　　三是中国的市场容量巨大。根据麦肯锡全球研究所(MGI)的报告，新兴市场占了过去七年来全球半数的债券发行额。而在2007年来全球新增发债额中，中国就占了三分之一。即便是只看增量，今年中国在境内还可能发行1.6万亿左右的债券，其中1万亿是政府负有偿债责任的地方政府债。

　　与美国不同，中国鲜有哪个省市政府会宣布破产，这种隐性的增信对于很多了解中国市场的境外投资人来说，都是额外的投资保证。更何况，在中国挑一些经济实力强劲，地方政府信用良好的省市，并不困难，而且还有若干全国性股份制银行及国企、央企可以作为下单对象。

　　根据外汇局的数据，至去年末，中国累计审批的RQFII额度仅2997亿元，与可投资额度相比，只占了三分之一。在这个数据的背面，是中国有资质的RQFII托管机构会对新的国际投资人抱有极大热情，而中国政府为应对外汇占款的减少，以及担心直接投资增速下行，也将更容易给予申请者便利。简言之，当下是一个RQFII建仓的好时点，很容易搭上中国新一轮的投资顺风车。

　　(本文作者介绍：70后。非著名大学毕业，打混金融圈十余年，两年前扎进中东搞起资金交易。觉得经济学的道理应该可以写成容易看懂的好玩点儿的文章。)

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