别给市场“过分解读”的机会

　　文/新浪财经专栏作家 皮海洲

　　对于两融业务的例行性检查，就应该象每周五的例行新闻发布会一样，做到信息公开透明。明确每季度“两融”业务例行检查的时间，以及相对应的内容。避免给市场造成行情低迷时检查松、行情转暖时检查紧的感觉。否则就很容易让市场“过分解读”。

别给市场“过分解读”的机会

　　在证监会[微博]拟于下周再次针对券商两融业务开展检查消息的打压下，29日的股市出现大幅低开并低位盘整的走势，当天上证指数低开46.74点，并最终以下跌43.44点报收。当天报收3262.30点，失守3300点，但较1月19日的暴跌要好出许多。

　　上证指数能够避免再次出现百点暴跌，当然与证监会的及时表态有很大的关系。在28日晚市场再次传出证监会将再次检查券商两融业务消息后，证监会及时地通过“新华视点”这个窗口，对此消息进行表态。证监会新闻办对新华社记者表示：1月16日，我会曾向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况。根据整体安排，近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。这属日常监管工作，不宜过分解读。正是因为有了证监会的“不宜过分解读”的提醒，这才避免了市场可能再次出现的暴跌。就此而论，证监会的这次及时表态，反映出证监会对市场的“爱护”态度。因此，证监会的这一做法也是值得肯定的。

　　不过，从股市29日的下跌来看，市场并没有完全接受“不宜过分解读”的说法。实际上也不可能完全接受。虽然说，市场的“过分解读”确实不宜，但从监管的角度来说，对“两融”事宜的监管也确实应该考虑来看完善一些，尽量别给市场提供“过分解读”的机会。毕竟在市场走出了一轮“疯牛”行情之后，市场对管理层勒紧“资金杠杆”的做法是非常敏感的。就此而论，管理层也确实存在考虑不周之处。

　　首先是下周的两融检查是否有必要这么迫切地进行。因为股市刚刚经历了“两融”罚单的打击，整个市场还处于惊弓之鸟状态，再次进行两融检查，必然会给市场造成冲击。当然，从证监会的安排来说，先进行了45家券商的两融检查，再进行剩余46家券商的检查，这似乎是天经地义的事情，但问题是，既然是对券商两融业务的一次全面检查，那么整个检查的结果就应该等91家券商的两融检查全部完成了之后再来公布，而不是中间公布，给市场带来两次冲击甚至多次冲击。因此，这样的安排是有欠稳妥的，给了市场“过分解读”的机会。

　　其次有欠妥当的是，在行情低迷时，对券商两融业务的检查似乎是在静悄悄中进行，而在行情相对火爆之时，对券商两融业务的检查却弄得风生水起，甚至让市场感觉到一种恐怖的氛围。包括这次再次对两融业务进行检查的消息，甚至还是外媒率先报道的。实际上，对于两融业务的例行性检查，就应该象每周五的例行新闻发布会一样，做到信息公开透明。明确每季度“两融”业务例行检查的时间，以及相对应的内容。避免给市场造成行情低迷时检查松、行情转暖时检查紧的感觉。否则就很容易让市场“过分解读”。

　　此外，两融业务之所以让人“过分解读”也与前次证监会提到的“50万元”两融门槛有关。本来，早在2013年4月，证监会就明确表示由券商自行决定“融资融券”门槛。认为券商融资融券业务发展情况良好，客户逐步对这类交易的风险已经逐步熟悉。为此证监会取消了窗口指导，50万元的资金门槛也就不复存在。但谁知到了今年1月16日，证监会新闻发言人突然强调“不得向证券资产低于50万的客户融资融券”。政策上的这种因为行情的变化而变来变去的做法难免不让市场作出“过分解读”。投资者还真不知下周的两融检查又会出现什么新情况呢！

　　所以，尽管证监会无意“打压股市”，并提醒市场不要对融资业务的日常监管作出“过分解读”，但这一切均须建立在证监会对两融业务检查全面周详考虑的基础上，并因此不给市场提供“过分解读”的机会。只有如此，才能将对两融业务检查带给市场的负面影响降低到最低程度。

　　(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)

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