养老金并轨利好商业保险股

　　文/新浪财经专栏作家 罗毅

　　公职人员购买力较强，增添商业养老险之购买生力军。按现行体制，公职人员的养老金水平显著高于同等工龄的社保，一旦双轨制取消，他们退休后的福利水平将趋于社会均等化，较大的心理预期落差，会刺激购买商业养老险的需求，以保障退休后体面生活。

养老金并轨利好商业保险股

　　为实现社会公平，中央决定取消养老双轨制，公职人员将购买社保，同时也将改善薪酬结构。

　　公职人员购买力较强，增添商业养老险之购买生力军。按现行体制，公职人员的养老金水平显著高于同等工龄的社保，一旦双轨制取消，他们退休后的福利水平将趋于社会均等化，较大的心理预期落差，会刺激购买商业养老险的需求，以保障退休后体面生活。

　　自去年8月费改以来，传统险销售同比大幅提升300%以上，上市险企尤为明显，传统险占总保费比重由10%提升至30%，保费结构显著优化。按融资角度看，资金成本得到有效控制，负债久期延长。

　　个税递延政策有望明年试点，保费高增长有保障。喊了多年一直不能落地，根源在于保监与财政博弈无果，而如今顽疾已解。我们判断，在迫切需要发展商业保险诉求下，政策试点的范围可能超预期。

　　保险行业正经历第三次戴维斯双击，且比前两次更给力。07年和09年因股票市场走牛带动投资收益率上升而保险股大涨，而这一次投资收益率的上升，是投资渠道放开后的资产重新配置所致，再契合了股票市场走牛，因此，投资收益率上升将更具持续性。

　　首推新华，看好平安，国寿，关注产险改善的太保。

　　(本文作者介绍：华泰证券研究所所长助理，首席金融分析师。)

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