希腊欠债不会拖垮全球经济

　　文/新浪财经欧洲站站长 郝倩 新浪财经伦敦特约记者 蔡安洁

　　市场整体并没有过度悲观。欧洲媒体的声音比较一致，他们认为如今希腊危机是否能在短期内得到缓解或最终得以解决，关键因素早已经不在于希腊怎么办，而是德国和法国怎么办。

希腊欠债不会拖垮全球经济

　　这几天，占欧元区经济总量不过2%的希腊很有些试把全球资本市场拉下水的意思。希腊人的愤怒令人大跌眼镜，而更出乎意料的，是市场的反应几乎“静音”。本周一(5日)，希腊公投结果成为全球股市下跌的部分原因，但下跌幅度并没有想象中那么糟糕。甚至有分析认为，全球股市下跌也与中国股市之前三周的波动相关。甚至在有些地区，中国股市的影响远大过希腊公投。

　　对于希腊危机是否最终会对全球资本市场带来破坏性的影响，黑石集团(BlackRock)和富达国际投资(Fidelity WorldwideInvestment)持有观望态度。但他们基本属于乐观派，认为希腊危机和新兴市场的股票市场应该分开来看，因为发展中国家的政策和发展是影响股票市场的主要驱动力。同时，投资者也不应该对中国速度放缓过分悲观。

　　法兰克福交易所电视屏幕上显示希腊前财长瓦鲁法斯基在全民公投后宣布辞职。(图片来源：欧洲媒体图片社European Pressphoto Agency)

　　“惊慌”但不“恐慌”

　　上周，希腊与欧洲债权人谈判破裂后，关闭了证券交易以及银行，实行资本管制。这一系列剧烈反应让全球股市上周一都遭遇了“黑色礼拜一”。可当周末希腊公投结果为“No”时，本周市场对希腊债务问题的反应反倒淡定很多。

　　债券市场反应也没有过分强烈。只是受希腊牵连，意大利、葡萄牙和西班牙这三国的债券收益率上扬。相对安全的英国、德国和美国因为成为资产转移主要目标，所以国债收益率下跌。

　　有投资人认为中国股市的波动才是全球股市本周一(6日)出现下滑的重要原因，或者起码是五五分成。昨日，澳大利亚有媒体评论说，中国股市走向对澳大利亚的影响比希腊债务危机更大。美国第一美国信托(First American Trust)首席投资官Jerry Braakman也对《华尔街日报》评论说希腊危机和中国股市波动是一个“危险的混搭”。

　　至于希腊危机本身，市场相信欧洲央行[微博]会采取任何必要行动，来缓解危机时刻的紧张气氛。

　　之前口风很紧的欧盟官员在希腊公投对紧缩说“No”后，这两天语气也有所缓和。

上周日(5日)晚间，“No“阵营在希腊议院门前庆祝公投结果。(图片来源：AFP)

　　德国总理默克尔昨日(7日)表示，她希望希腊能继续留在欧元区内。欧盟委员会主席容克表示，尽管谈判不可能瞬间完成，但达成新援助协议的基础“仍然存在”。

　　富达国际投资欧洲股票负责人帕拉斯- 阿纳德(Paras Anand)对新浪财经表示， 希腊公投的结果预示着市场的动荡。但在长期影响股市走向的因素中， 宏观经济事件对上市公司表现的影响只占很小一部分。

　　“在市场剧烈动荡的时刻，很难用长远的眼光看问题。尽管希腊危机还在不断演化，希腊人的‘不’也给欧盟领袖提出新挑战。但综合来看，国际金融体系还依然稳健。” 阿纳德坦言。

　　黑石集团全球首席投资战略家罗斯-可斯特瑞驰(Russ Koesterich)也认为投资人不必过度忧虑，“希腊危机的不确定性无疑会导致投资者反应消极且尖锐，但我们觉得希腊问题不会成为世界经济和金融市场的长期威胁。”

　　虽然希腊危机的戏剧性走向在过去几个月主宰了美国股市交易走向，市场依然好过2011年和2012年。与几年前的情况不同，其实现在希腊的政府债务只有很小一部分由希腊以外的银行以及私人投资人持有，债务违约对全球金融体系带来巨大打击也自然不可能。还有一点不容忽视的是，相较几年前，欧洲的整体经济形势也改进了许多。

　　希腊欠债不会拖垮全球经济

　　欧洲人并没有轻视希腊债务可能给欧盟整体带来的恶劣影响。虽然英国并不是欧元区，但仍是欧盟成员国的英国财政大臣奥斯本也警告说，“希腊危机是对英国经济最大的外部经济风险之一”，所以“我不认为任何人应该低估希腊退出欧元区将给包括英国在内的欧洲经济带来的重击。”

　　JP摩根对于目前的市场形势十分谨慎，他们主要担忧希腊无序退出欧元区依然可能发生，到时投资人就会开始仔细审视葡萄牙和西班牙银行的存款水平。简而言之，如果希腊危机把控不好出现蔓延，影响到西班牙，葡萄牙，甚至意大利，那必将直接影响到亚洲出口，拖累亚洲经济。当然，这已经不是资本市场层面的问题了。

　　但市场整体并没有过度悲观。

　　欧洲媒体的声音比较一致，他们认为如今希腊危机是否能在短期内得到缓解或最终得以解决，关键因素早已经不在于希腊怎么办，而是德国和法国怎么办。欧元区走到今天，是欧元区成员国付出巨大的经济成本和政治成本才取得的成就，如果因为只占欧元区GDP百分之二的希腊而土崩瓦解，会不会太可惜。

　　“周而复始的希腊危机本质上是一系列内在相连，却都解决不了的问题相互交织。很多时候，人们只是把问题转移，或者是推后解决。现在，到了必须要面对问题不可的地步，很遗憾，很多协商还是停留在老法子上，以为更多的财政紧缩就可以解决问题。”

　　伦敦卡斯商学院教授斯宾塞(Andre Spicer)对新浪财经分析认为，病入膏肓和用错药之间还是有本质区别。

　　现实的情况也是如此，原本市场预期希腊的公投会如同欧盟各国所力推的那样，希腊妥协，继续服用苦口良药，实行财政紧缩，继续接受救援。但希腊显然不愿意接受这一选项。

　　希腊有可能在欧元区紧急峰会上提出新的提议，包括将希腊债务减少最多三成。如果和解不成，只能有两种可能：希腊央行不经过欧洲央行的允许，对希腊银行放出无担保贷款。这样会更加激怒欧洲央行。第二个可能就是回到加入欧元区前使用的德克马。无论希腊去留，都会给欧元区带来巨大的伤害。

　　斯宾塞对新浪财经坦言现在有一种可能性，就是之前的政府金融援助可能被债券持有者和投资人的“割肉”所替代。债券持有者可能会发现他们拥有的银行一文不值，存款者可能发现他们的存款瞬间缩水。所以，债券持有人将承受巨大损失。这样做的结果，很有可能造成恶性循环，会波及到希腊以外的区域，甚至是全球的金融系统。

希腊债权人拥有债务数额(数据来源：BBC)

　　“如果这种结果出现，很有可能不仅是病人会死在手术台上，持刀医生也会受到感染。这种方法2013年在塞浦路斯也践行过一次，被市场深恶痛绝。即使如此，现在希腊依然有可能被作为第二个‘试验田’”。斯宾塞坦言。

　　(本文作者介绍：新浪财经欧洲站站长。工作十余年，从社会新闻到财经新闻，从上海到伦敦，从第一财经日报到新浪财经。)

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