文/新浪港股专栏作家 李昇 微信公众号（xlgg-sina）
国家队“中国电子”入主光谷联合
11月4号，光谷联合（00798）宣布，公司中文简称将由“光谷联合”变更为“中电光谷”，至此，国家队中国电子入主已经完全做实。早在2016 年 2 月，光谷联合与中国电子（0085）就公告，后者将旗下中电科技 100%股权作价 8.46 亿港元出售予前者，同时中国电子参与光谷新股配售，交易完成后，中国电子将成为光谷联合第一大股东持股31.88%。
“中国电子”实力不容小看
公开资料显示，中国电子信息产业集团有限公司，简称 CEC 集团，成立于 1989 年 5 月，是中央直接管理的国有特大型集团公司，产业分布于集成电路、软件服务、整机与关键零部件、平板、贸易和物流园区等五大板块，涵盖从零组件到销售的全产业链，亦为中国最大的国有 IT 企业。目前，中国电子旗下拥有 25 家二级企业和 15 家控股上市公司，员工总数逾 13 万人。2014 年，CEC 集团实现营业收入 2039 亿元，资产总额达 2343 亿元，连续 5 年入选《财富》世界 500 强企业，2015 年排名第 366 位。
而CEC 集团旗下中国电子（0085），是集团海外融资与运作平台，专注于电子信息产业发展的公司，于 2004 年在香港上市。
“中电光谷”是产业园区综合服务商
早在2014年年底，公司就确定园区运营综合服务商战略定位。2015年经过一轮业务的梳理和重构，公司已经搭建起“重资产开发+轻资产运营”的业务体系。2016年上半年，随着运用大数据、云计算、物联网和互联网技术，公司已搭建“1+4”平台，“1”是智能园区平台，而其“4”个核心的内容平台包括：共享办公云平台、设施设备管理云平台、广域物联网云平台，能源服务云平台，公司的愿景是致力成为世界一流的产业园区全生命周期运营服务。
2016年上半年，公司已经在武汉、青岛、沈阳、合肥、鄂州、黄石等多个城市的自主投资开发业务取得较好的销售业绩。轻资产板块的咨询管理业务也取得不俗业绩，已稳步在沈阳、洛阳等8个城市展开，为237.8万平方米物业提供专业咨询管理服务。‘OVU创客星’在武汉、青岛、黄石、鄂州运营站点10个，运营面积4.39万平方米，累计服务团队200余个。
中国电子（0085）将给光谷联合（00798）带来巨大的变化
CEC 集团作为中国最大的国有 IT 企业，响应国家的做强做大的政策，进行产业链整合是必然趋势。从披露的情况看，CEC集团资产整合有加速的迹象。最大的可能，就是中国电子剥离产业园交给专业的光谷联合进行运营，未来中国电子将注意力聚焦到IC 主业。
而中国电子入主的第一步，就是已经将中电科技并入光谷联合。中电科技持有中国电子北海产业园100%权益、中国电子西安产业园73.91%权益、海南生态软件园40%权益和广西中电未来投资置业有限公司28.9%权益。光谷联合因此在已开发物业的总面积，由376增至487万平方米。新增了三个产业园的27 万平米的已建物业、58 万平米的在建物业和 93 万平米的土地储备。
据分析人士透露，CEC 集团未来大概率会把南方软件园、浦东软件园、东莞产业园、长沙中电软件园等园区资产放到光谷联合的平台上进行电子产业园板块的整合，从而加速实现其资产的资产证券化比例。
总结来说，在中国电子入主后，公司覆盖的区域由原来商业价值较低的二三线城市有效地切入到核心一线城市，与并入的中电科技形成区域互补，成为产业园区综合服务商。
公司估值和前景
第一阶段。以2016年上半年为例，公司实现物业销售收入约为人民币5亿，占总收入的约76%；而商业运营服务所得为人民币1.6亿，占比24%。公司业绩在第一阶段以物业销售为增长动力，此分部利润主要将在 17、18 年后具体体现出来。17年新增可出售面积32.8万平米，新增百分比是近30%。房地产行业估值，在香港资本市场会偏低在5-10倍之间。综合公司的2大业务， 2016-2017 年合理估值水平（PE）为13倍，对应股价1.20港元，距离现价0.79港元有约50%升幅潜力。
第二阶段，公司在18年逐步向轻资产转型。产业园运营服务收入比重将逐步提升。彩生活（01778）为对标，PE估值可以达到近30倍。因此，此阶段估值估计可以去到13-20倍之间。
港股市场研判
即将完成此文的时间，目前国际资本市场最重大的事件，就是美国大选结果。票数从特朗普的开始领先，到希拉里的追上，再到特朗普反超，目前特朗普持有147票，希拉里109票，剧情非常有意思。目前就坐等谁先拥有270票而做实候任总统。
希拉里上台，由于与民主党的奥巴马现任总统一脉相承，预计在经济政策和外交政策上，不会有太大变动，甚至奥巴马任命的美联储主席耶伦也会连任，因此美国在12月加息可能性更大。
如果特朗普上台，“狂人”特朗普以及共和党由于在各项外交经济政策与奥巴马政府不一致，就会出现很多变数，甚至耶伦都可能离职，加息可能延后。因此，全球资本市场会出现大幅震荡。甚至有美国资深投资家认为，美股会下跌25%左右的悲观看法。
西方政治家的嘴脸，我们还是要看清楚，大选时的狂傲与激进并不一定在上任后兑现承诺，那些也许就是来骗骗选票而已。在动荡之后，以美国国家利益为核心的政府，相信将继续执行美元强势和加息周期的预期管理。新任总统将于2017年1月20日左右正式就职。
现时，港股暴跌-1.88%，这与我昨日文章的预判一致。最大的可能就是市场预期希拉里的胜出有可能落空，而转为担忧不确定性。投资者没有必要去博不确定性。
也有投资者预期深港通将于11月底公布，对后市非常乐观。但是，我的预期是，深港通公布之日，就是港股短期见顶之时，因为市场预期已经兑现了。
(本文作者介绍：大学经济学讲师、投资学硕士、投资总监、香港多家财经专栏作家。)
责任编辑：刘耀东
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