北控医疗具“10倍”上升潜力

　　文/新浪港股专栏作家 贺升 微信公众号（xlgg-sina）

　　北控医疗健康的养老产业构建了以居家社区为基础，机构养老为补充，城市智慧养老为解决方案的完整养老产业链。

　　随著中国老年人口的快速增长，国家对养老服务业的政策倾斜也日趋明显。根据测算，2014年至2050年间，中国老年人口的消费潜力将从4万亿元（人民币；下同）左右增长到106万亿元左右，佔GDP的比例将从6.5%左右增长到33%左右，届时中国将成为全球老龄产业市场潜力最大的国家。贺升认为，养老服务业市场潜力大，加上政策的扶持，养老服务业概念股正迎来历史机遇而机构性投资者会紧急加仓，相关股份有望涨翻天，北控医疗健康产业集团（02389.HK）致力打造以医疗、养老、大健康为中心的产业园区，充分利用项目地理位置之优势及当前政府政策之支持，大力推动医、养结合的新产业，料将成为港股中一隻集养老概念于一身的‘大牛股’，现正处于起步阶段，值得趁低吸纳。参考中国养老发展长期滞后，策政催赶行业急起直追，料北控医疗健康将会迎来二十年的黄金发展期，具备‘十倍股’化身，值得关注。

　　中国老龄化加速催生对养老产业的巨大需求，中国老龄化市场具备极大的发展空间。根据《中国老龄产业发展报告》等资料统计，2014年养老行业市场容量预计超过4万亿元，佔比GDP的比例仅为6.5%。对比美国养老服务消费佔GDP的比例22.3%，欧洲养老产业产值佔GDP比例约28.5%，中国对养老的投资明显较少。截止到2014年底，中国60岁以上老龄人口已经达2.12亿，佔总人口的15.5%，预计在本世纪中叶老年人口数量将达到峰值，超过4.8亿，佔当时全世界老年人口约20.2亿人的四分之一，中国将成为世界上老年人口最多的国家。现在，中国老年人口的消费潜力佔GDP约6.5%，比欧美国少的比例少得多。之前，中国发布的我国首部老年宜居环境蓝皮书显示，从2010年起至未来20年左右将是我国养老设施的加速发展期。业内人士普遍表示，2010至2030年是养老产业高速发展的黄金二十年，北控医疗健康自2014年开始已转型并积极发展养老相关产业，食正市场发展黄金机会，料业务将会呈爆发性增长，变身成为基金爱股的概念极高，现在应是趁低介入的最佳时刻，潜在投资回报应有大惊喜。

　　目前，世界上主要的养老模式分为三种，即居家养老、社区养老和机构养老。目前在中国，这三种养老模式分布佔比约为96%，1%和3%。居家养老是绝对主流。据多地发布的“9073”养老规划，机构养老的3%保持不变，而社区养老的比例将从现在的1%上升到7%。再加上增量的老年人口，这为社区养老带来了大量的市场空间。

　　随著发展养老产业的需求增长，政府对养老的政策支持力度也不断加强。自2000年起，中央各部委已陆续出台一系列文件来完善养老制度和促进产业发展。去年底发布的“十三五”规划建议中对养老方面做了明确规划，建设以居家为基础、社区为依托、机构为补充的多层次养老服务体系，推动医疗卫生和养老服务相结合，探索建立长期护理保险制度。全面放开养老服务市场，通过购买服务、股权合作等方式支持各类市场主体增加养老服务和产品供给。至此，发展养老产业被提升至国家战略高度。近年来，国家不断加强对养老服务业的政策支持力度，财政、金融、用地、税费、人才、技术及服务等相关配套政策也在逐一完善并落实，这对于我国养老产业的发展将起到积极的推动作用，养老医疗、养老地产及养老服务等相关领域无疑将迎来发展良机。

　　随著中国老龄化压力的加重，加快养老产业发展迫在眉睫，这倒逼政府必将促进民间资本发展养老产业的优惠政策尽快落地，机构纷纷看好养老、医疗等，这将是中国消费的新增长点。医疗养老市场广阔，再加政策的扶持，医疗养老概念股将受到市场的追捧，而北控医疗健康背靠北京市政府，拥有养老产业的优秀团队，过去两年频频获取养老相关项目，业务腾飞势可为股价增添上升动力，而现在其股价正处于谷底水平，下跌风险边际甚低，股价具备强大的上升爆发力，值得关注。

　　贺升通过梳理2000年以来的养老政策发现，除原本的引导民间资本进入养老产业和鼓励培养专业的养老服务人员外，近年政策更著重强调引导医疗和养老产业相结合。在机构养老方面，政府支持养老机构和医院协作开展医疗服务；在居家养老方面，政府支持发展远程和上门医疗服务。即形成以“居家为基础、社区为依托、机构为支撑”的养老模式。目前，北控医疗健康的发展模式正好朝著上述的方向发展，料其股份将会成为产业基金积极布局的棋子，属于一隻卧虎藏龙的养老概念股，养老黄金增长20年将使其业务飞上枝头变凤凤，而政策红利频现，养老服务业概念股上涨空间更可人。

　　北控医疗健康的养老产业构建了以居家社区为基础，机构养老为补充，城市智慧养老为解决方案的完整养老产业链。之前，公司于北京及上海进行多项土地收购，收得之土地拟规划为医疗、养老结合的发展项目，打造以医疗、养老、大健康为中心的产业园区。2015年6月，公司收购了一幅位于北京市核心地段拥有佔地约16.1万平方米土地之子公司，该土地规划为医疗业务发展用地，项目打造以医疗、健康及互联网物流为中心的产业园区。2015年8月，公司与中民万家老年产业签署合作协议，共同于北京市内建设社区居家养老服务平台，计划在3-5年内建成中国社区居家养老综合服务的龙头企业，创新社区居家养老服务模式，推动中国养老产业快速发展。截至2015年底止，合资公司已建设5个社区服务中心。

　　2015年11月月，公司与福建省福龄金太阳健康养老股份（简称：福龄金太阳）签署股份转让及增资扩股协议，收购福龄金太阳51%股权，收购交易于2016年1月完成。福龄金太阳是中国领先的养老综合服务机构，宣导“没有围牆的养老院”。福龄金太阳现有员工853人，服务覆盖150万老年人群，注册会员15万人，託管运营居家养老服务站259 个，机构养老院3 所，日间照料中心2 所。

　　2016年6月，公司位于上海闵行区浦江镇的综合性高端养老服务示范项目已举行奠基仪式。该项目计划开发成以医械企业为主的企业独栋、以养老示范、养老体验为主的养老公寓和以健康管理企业为主的标准办公楼。项目佔地面积20，480平方米，总建筑面积约43，578平方米，总投资额约3亿元人民币。预计将于2017年底前竣工及随后正式启用。

　　在医疗护理服务方面，公司专注于透过汇聚高素质医生发展‘互联网+ 医疗’服务、提供在线医疗谘询、医生预约服务及与地方城市开展智慧医疗合作，包括在线指导、地方出诊、继续教育及养老社区医疗服务。2015年12月，公司完成对北京良医联盟科技（简称：良医联盟）之投资，佔股35%成为其第一大股东。良医联盟是利用移动互联网提升医生诊疗服务效率，拓展医疗领域人脉，打造医生个人品牌，合理配置医疗资源，同时让患者更高效便捷地获得所需的医疗服务。2015年度，良医联盟以中国义乌市作试点推广城市智慧医疗，开发“义乌馨医院”平台。截止到2015年底止，该产品已经实现全科医生线上签约患者功能、医生预约、既往处方查询和报告查询等功能，并建立以乌市中心医院为试点的预约挂号和报告查询功能，预计到2016年底实现20 万人签约。另外，通过医生联盟的资源，完成了“馨医线上”的上线，整合三甲医院医生资源，构建起了高端诊疗管理平台。

　　在大健康投资方面，公司于2016年1月初完北京喜步木业有限公司和北京伟森盛业家具的收购，该等公司主要经营生产和销售医疗及养老家俱，有著丰富经验和优异的比较优势。其中，北京伟森盛业家具公司在2015年正式签约代理国际知名医养家具品牌美国KI（全球排名前十）之家具。

　　2015年度，公司得到北京市顺义区政府之大力支持，顺义区政府牵头与集团及一所中国A股上市公司，共同设立北京顺义产业基金管理公司，务求筹集有限合伙人资金加强于大健康领域投资，

　　第一期基金筹集目标为人民币10亿元。北京顺义产业基金管理公司已于2015年12月成立，待基金资本筹集完成后，该基金将投放资源于发展大健康产业之公司，同时基金管理公司可收取可观之管理费。

　　目前，公司正规划进军中国体育产业，中国国务院于2014年10月20日颁佈名为《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》（国发[2014] 第46 号）的指引。根据有关指引，到二零二五年，预期体育产业总规模将达到人民币五万亿元，人均体育场地面积将达到2平方米，定期参加体育活动的人数将达到5 亿，设有体育设施的新建社区的覆盖率将达到100%。由于运动有益身心，且有关业务与集团的主要业务相符，管理层认为，体育产业将成为集团发展计划的一个主要方向。一旦本集团开始从事体育业务，集团可依靠集团股东背景取得北京閒置土地资源。同时，体育产业之运动员将构成集团医药业务的庞大潜在客户群体，两项业务将取得强大的协同效益。

　　伙拍国内A股上市公司共进抢佔市场养老商机也是北控医疗健康另一条强劲增长动力的主线。去年，北控医疗健康与中源协和（沪：600645.SH）订立战略合作协议。根据战略合作协议，双方将借助各自业务的实力，其中包括公司之医疗基础设施、医院资源及中源协和在细胞与基因产业领域多年积累的经验与优势，打造一流、国际领先的生物治疗与高端医学检验平台。此外，北控医疗健康与江河创建（沪：601886）订立战略合作框架协议。根据战略合作协议，双方将借助各自业务的实力，同意在医疗健康相关业务领域结为战略合作伙伴，在医疗健康管理和服务等方面优先与对方合作，就项目合作、资本运作等领域开展全方位的战略性合作。

　　协议中又指，双方确认拟共同出资设立一家联营公司，通过联营公司开展具体医疗健康合作业务。联营公司注册资本金将不高于1亿港元。其中公司佔比50%；江河创建佔比50%。联营公司作为双方在专科医院建设和管理、医疗健康服务等领域合作的平台公司，双方承诺将充分发挥各自优势，全力支援该联营公司的各项工作。更重一点，江河创建集团现在已持有北控医疗健康的3.25亿股，佔公司5.19%股权，表明公司与江河创建的合协倍加坚固。

　　北控医疗健康的联席行政总裁刘学恒于传媒午宴上表示，公司将全力发展内地医疗业务，包括城市养老、医疗基础设施PPP（公私合作模式）项目投资，以及专科医院建设三大方面，预期需时两年转型。同时，公司会与不同投资者寻求合作，包括保险、互联网等企业，不排除与股东北控（00392.HK）旗下医疗及养老业务有相关合作或併购机会。在医疗基础设施PPP投资方面，刘氏称，项目内部回报率为约9%，正在内地各地洽谈项目，其中以河北和安徽的项目进展较佳。至于专科医院方面，主要集中于北京和上海，会发展儿科手术、骨科、心脑血管科等专科，首个项目最快年内落实。

　　在股价表现方面，管理层对公司低残股价已发出非常不满意讯号，2016年6月，公司展开股份回购行动，于0.49元至0.50元之间，回购了726.6万股；2016年7月，于0.50元至0.54元之间回购了1528.8万股；2016年9月，于0.42元至0.48元之间，回购了6228.6万股，这股天量回购，势将消化了市场抛售压力，同时为股价奠定稳固谷底支撑，昨日其股价以0.455元报收，处于管理层疯狂回购的谷底，料承接力非常强，在产业基金布局养老概念股下，其股价势将迎来涨翻天的局面，现在应是极佳介入时机。

　　(本文作者介绍：港股分析员、著名专栏作家以及前经济日报投资版首席记者。)