文 / 新浪港股专栏作家 黄宝田 微信公众号（xlgg-sina）
上回谈到投资组合里，可按投资者对风险承受能力而持有一定比例的定息工具，可是如果你是一家投资机构的话，又怎样操作定息投资呢？我们先看看巴菲特，这股神投资了得，2008年对高盛注资50亿美元，获得年息10%可换股优先股。笔者先不谈巴菲特换了多少股票，可是年息达10%回报而高盛又是大得不能倒的企业，巴菲特实在是只赚不赔（无得输）。
可是这两年，他却跑到欧洲发行了30亿欧元的债券，年息1.625%。巴菲特如果拿着这30亿欧元的钱，来买长江实业的美元债券，收取5%的债息，股神将收取利差3.375%，加上美元欧元汇价盈亏，所以这可能是一宗有赚没赔的交易。当然我们会发现，巴菲特似乎对高息，有稳定收入的公司感到兴趣，所以股神套利方程式为以股息来支付债息，加上外汇盈亏，最后再加上股价上扬所带来的盈利。
最后，巴菲特对钟爱的股票是越上扬越加仓，而且维持一段时间，并非像我们吾等投资者只有一注独赢。
笔者最后寄语投资者，恒常炒卖，每天进进出出，概率必定很低，而且每天买卖均涉及交易费用，所以当投资者真认为那支股票可以在一期间内上涨的，就当持有到疑常超买的情况才卖出。像吉利汽车，虽然下跌后又反弹，但是笔者卖了却不后悔 。因为利润丰厚，而且不知道当时还会不会下跌，所以笔者采取下跌后再考虑补回部份股份。
(本文作者介绍：港股资深投资者。)
责任编辑：刘耀东
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