文 / 新浪港股专栏作家 陈锦兴 微信公众号（xlgg-sina）
种种迹象均显示，香港的资产市场（包括住宅及办公楼）、新股以至股市二级市场均有逐渐活跃起来的表现，这是后市向好的有力讯号，投资者不要受预期的黑天鹅影响而贸然大淡。
早前，恒指藉内地险资获批以沪港通南来而冲上24300，其后一盘冷水掩至，就是美联储突然变脸，由鸽转鹰，接着市场金融市场开始动荡，最突出是债市急挫，美国十年债息回升，而德国十年债息则由负转正。一时间市场涌现黑天鹅论，利率突回升、人民币拆息急扬以至美国总统选情等担忧再次主导。然而真正的黑天鹅只会突袭，不会预警。这回市场的疑虑，相信同同样会很快过去。
回顾八年前的金融海啸，黑天鹅是美国政府竟然不救雷曼，还有商业票据市场突然停顿；今年初内地容断机制连续被触动，以及人民币加速贬值，都是市场事前没有认真考虑过，这就是黑天鹅的特性，因此也导致投资者出现恐慌情绪，不知所措，反映在股市中就变成持续下挫的市况，既急且狠。
2016年的全球股市，已经历年初的股汇动荡，也遇过年中的英国意外脱钩事件，投资者在突发事件前的抗逆力似在加强，而恐慌情绪在7月以来持续回落并在低位徘徊，亦预示这方面的变化，即使联储局有意图加息，只要幅度与步伐仍然温和，市场断不会全无准备。
说到美国总统大选，无论是希拉利健康疑惑拖累选情，或者特朗普突然神勇有望胜出，都只会令市场是一时动荡，不会是黑天鹅式的恐慌，因为任何人成为美国总统，也会受到固有政治制度的约束，不能胡来，投资者最终也不会过度忧虑。当然，全球政经局势复杂，北韩频频核试以至明年欧洲主要国家大选的变数，投资者目前场考虑较少，反而会蕴酿为新的黑天鹅。
综观目前全球投资形势，经济增长动力欠佳，除美国以外的主要央行仍有继续实施宽松货币政策的压力，而G20所推动的财政刺激及经济改革，进展未明，超低息环境或会长期化，投资者在置产配置的选项会愈来愈少。自英国意外脱钩以来，资金流入新兴市场的情况持续，债市及股市均受惠。而港股更受北水不断南流的支撑，走势仍然坚稳，我们相信在人民币有序贬值的背景下，加上深港通及内地险资的长线资金，港股中长线前景正面。种种迹象均显示，香港的资产市场（包括住宅及办公楼）、新股以至股市二级市场均有逐渐活跃起来的表现，这是后市向好的有力讯号，投资者不要受预期的黑天鹅影响而贸然大淡。
(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)
责任编辑：刘耀东
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毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。
