文/新浪港股专栏作家 郑磊 微信公众号（xlgg-sina）
市场结构属性表明，中国经济的一举一动将影响到相应的港股指数，并已经成为大盘无法忽略的调节器。
港股是中国经济“晴雨计”股市是经济的“晴雨计”，这个论断是对的。但是要搞清楚是哪个股市，以及它是哪个经济体的“晴雨计”。其理论核心在于，市场是自由开放的、基本均衡的，所以市场能够反映出经济的实况和投资者对于经济的预期。从这个意义上讲，过去30多年的A股显然不符合成为中国经济“晴雨计”的标准。最近忽然领悟，当今的港股确实可以充当这一角色。
港股市场本身是一个基本开放的自由的国际化资本市场，而且中国上市公司无论从数量还是市值上，现在都已经占据港股市场六成以上。这些公司包括H股、红筹股，其实算上主营业务或收入来自中国大陆的上市公司，应该占比更高。
港股市场还有追踪中国经济的指数，比如恒生国企指数、红筹指数等。这些市场结构属性表明，中国经济的一举一动将影响到相应的港股指数，并已经成为大盘无法忽略的调节器。
从这个意义上说，中国经济从公司层面（微观和中观）是相当开放的，如果开通深港通和沪港通扩容，这方面的影响会更明显。从宏观角度看，人民币汇率和PPI是较典型的中国宏观经济领先指标。我们常说要管理市场预期，特别是境外对中国经济的市场判断和预期，重点就应该放在人民币汇率、PPI、港股市场表现上。其中PPI无法且不宜“管理”，那么最终落力点就是两个抓手：人民币汇率和港股市场表现。
人民币汇率是一国经济相对别国的强弱表现，包括了现状考量和预期。而人民币的最主要对比货币是美元（注意不是一揽子货币！这是个现实问题，不是喊喊政治口号就可以马上解决的）。人民币汇率主要调节中国商品的出口竞争力，中国很需要出口这台引擎，但是光靠贬值不仅边际效用快速减小，而且不利于中国经济转型。这是一个调节杠杆，不是用来吃饭的。所以升升贬贬，只是一个短期策略问题，不能让市场误以为会形成单边走势。经历了去年的汇率和市场动荡，管理层对此应该有了较明确的认识。
港股既然是外界判断中国经济的“晴雨计”，就不应放任自流，撒手不管。这不是救不救港股的问题，而是关系到中国经济的切身利益。
港股已经跌入“价值洼地”很久了，但是目前因为外界普遍不看好中国经济短期的前景，加上内地资金无法缺乏推动港股行情的“导火索”（深港通），实际上，香港已经像是一个“孤岛”，香港“坐困愁城”。
我们且不再去讨论这种情况是怎样形成的，研究香港问题的专家有很多，自然可以给出周到的分析。我们能够解决的，是让内地资金抓住这一机会，通过港股市场表现提升外界对中国经济的认知和信心。
单是品评国际评级机构下调评级和发社论，包括前期内地的“U型”经济反转，其实在境外连一个小水花都没溅起来，就是这个原因。对于市场来说，它有自己的观察指标和分析框架。用“话术”来改变市场预期，是徒劳的。
本周忙于其他事务，且因为上周已经提出张德江访港前的市场处于敏感时刻，且下跌可能性较高，要关注恒生指数19800和国企指数8400点是否被突破，所以本周没有对模拟组合进行操作。清点截止上周五的1000万港元模拟组合净值为1005.7376万元，其中现金余额占组合净值的87.8%（883.3205万港元）。
下周仍需观察风向，如深港通未宣布，则应将走势恶化的个股清仓，并做空指数。
下周是港股选择止跌反转还是下跌中继的重要时段。港股的两个推动力分别是美股和A股，A股暂时已经失去动力，美股在构造了大圆顶之后，至少会下跌一段时间。港股“五穷月”已经过半了，如果这种状况继续半个月，就只能等来“六绝”之月了。我无法预测深港通推出的具体时间，只是这里提示一下而已。
(本文作者介绍：经济学博士，战略管理MBA，在制造业、咨询研究和商业银行、投资银行业从业30多年，现在香港某知名中资银行系投行的资产管理公司负责买方研究和机构财富管理工作。)
责任编辑：王琳琳 SF181
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