周期股疯狂之时，买些小票做防御？

　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 胡浩

　　“小票”尚有空间，但切忌不加选择的瞎炒个股，而要拥抱真正的产业龙头、远离假装转型的垃圾股。

周期股疯狂之时，买些小票做防御？

　　周期股疯狂之时，买些小票做防御，没听错吧？是的，没听错，这就是上周发生在A股的真实故事。当周期股于8月11日集体跳水后，投资者便陷入了沉思之中——面对涨幅巨大的周期股，到底是增仓、减仓还是换仓？也许思考过程是异常纠结的（靓丽的财务报表、持续的供给侧改革和超预期的经济增速），但投资者最终选择了跟随市场先生，于是，我们看到，尽管上周焦煤焦炭期货持续暴涨，电解铝和稀土的价格也十分坚挺，但相应的周期股却停滞不前了。毫无疑问，周期股与商品期货选择了各走各的路。

　　资金本就是逐利的，关键是闲不住，更别说证监会的表态和人工智能、区块链的火爆等联合推动了部分资金的移情别恋。8月15日，证监会发文肯定了并购重组的作用，称并购重组从六个方面支持了实体经济发展。与此同时，人工智能方兴未艾之时，区块链也在怀疑声中闹出了大动静，不仅比特币、以太币、莱特币等数字货币的持续暴涨吸引着市场的眼球，而且以区块链为技术基础的代币发行行为（简称ICO）也逐渐走入大众的视线，更别说关于区块链的重量级大会一个接着一个。

　　可以说，一切都是恰如其分，当部分资金从周期股中跑出来，他们毫不犹豫的选择涌入了“小票”，其中：创业板指数周上涨4.57%，中小板指数周上涨3.93%。需要特别说明的是，此处的“小票”并不是所说的小市值的股票，而是指那些分布于互联网、软件、传媒、机器人、人工智能等领域的所谓“成长股”。

　　好了，回到开篇的话——周期股疯狂之时，买些小票做防御？这句话并非我杜撰，而是一些机构投资者确实说了类似的话，因为以创业板指数为代表的“小票”被摁在地板上很久了，以股民圈的俏皮话来说，便是“天下苦秦久矣”，可以说，许多“小票”不仅股价一直阴跌，而且市场人气很差，交易量持续萎缩，部分机构投资者甚至撤掉了相应的研究员。俗话说“物极必反”，当持续萎靡的“小票”趴在地板上睡觉时，他们相对高高在上的金融股和周期股便具有了某种“防御”性。实际情况便是如此，只要从金融股和周期股那里流过来一小勺水，苦了一年多的“小票”们便快乐地扭起了腰。接下来，笔者要讨论的问题是，“小票”还能持续反弹么？应该怎么选择“小票”？

　　笔者认为，单纯的超跌只能引发脉冲式的反弹，只有技术面和基本面共振才能走出较长的行情。回头来看，前一阵子“小票”被摁在地板上是有其内在原因的——估值贵、业绩差、并购受阻等，但当“小票”纷纷选择原形毕露或者“业绩洗澡”后，“小票”的估值已经降到了一个中性的位置。此时，那些基本面出现拐点的“小票”便迎来了持续反弹的契机。从这个角度讲，人工智能（AI）、区块链、影视等行业都出现了明显的向上拐点，周末更是爆出寒武纪融资1亿美元成为全球AI芯片独角兽的新闻，科大讯飞已经宣告了其龙头地位，四维图新自然也被资金顺藤摸了瓜，此外，区块链绝非数字货币炒作和ICO那么点东西，它特有的记账方式和交易便利性值得全市场继续深挖，A股里的金融IT公司们大概又要被轮番“讲故事”了。

　　不过，即使科大讯飞、赢时胜和四维图新等已经激起了股市对于科技股的风险偏好，但笔者还是想说，A股已经池大如海，股票总数多达3000多，因此很难演化为整个板块的胡炒，大部分股票估计也就3-5天的超跌反弹，而只有去伪存真、拥抱产业龙头才能立于不败之地。概括的说，A股有几千只股票，要么足够便宜入价值派的法眼，要么恰逢风口被各路资金当主题炒。两头不沾的（主业很烂，转型新产业），对不起，你们就一边歇着去吧，投资者也最好远离它们，因为持有它们毫无乐趣可言。

　　总而言之，“小票”尚有空间，但切忌不加选择的瞎炒个股，而要拥抱真正的产业龙头、远离假装转型的垃圾股。

　　(本文作者介绍：永石资产创始人。)