金融科技企业的冬天来了？

　　文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 薛洪言

　　不难预测，即便未来金融监管整体趋严，真正的金融科技企业仍然会存在比较宽松的政策空间，毕竟，充分发挥金融科技的引领作用，不仅仅是国内金融体系改革的事情，还涉及到国际层面金融体系整体竞争力的问题。

金融科技企业的冬天来了？

　　全国金融工作会议顺利召开，不出意料地刷屏了。从具体字句上去看，有一些新提法，但更多地是已有提法的排列组合。在这种高级别会议上，能进入通稿的内容都是重要的。所以，虽然很多提法本身不新鲜，但在这个场合出现，本身也有强烈的信号意义。

　　整体看下来，“服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革”三项任务是纲，而强化监管无疑被当做当前最有力的抓手，主要表现为三点：一是强调无死角监管，即“所有金融业务都要纳入监管”；二是强调问题导向，可以理解为适当淡化机构导向，不再强调将问题分解至各个机构，而是以问题的最终解决为目的；三是强调监管问责，即“有风险没有及时发现就是失职、发现风险没有及时提示和处置就是渎职”。

　　三项任务是老生常谈，而关于监管的三项提法基本都是新的，不难猜测，未来一段时间，金融监管强化将成为主旋律。

　　影响是什么呢？

　　以“服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革”三项任务为方向，顺之者昌、逆之者亡。所以，金融机构尤其是互金机构，要发展、要创新，便要找准正确的方向，切不可逆潮流而动。

　　服务实体经济

　　既然要服务实体经济，肯定要从控制资金流向上着手，流入股市、楼市或者同业空转都是逆势而为。所以，很多的资管类产品，便要调整资产结构，确保资金流向实体经济。

　　对互金机构而言，既然定位是小额普惠，便要老老实实为普惠群体提供金融服务，借道某些通道类机构布局大额领域，便也成了不务正业，属于逆势而为。在这个逻辑下，消费金额和供应链金融，都还有很大的空间。

　　防控金融风险

　　既然要防控金融风险，一方面要穿透底层资产，准确进行风险计量；另一方面，则要严防金融风险的扩散，机构间的扩散要管，向不适当的人群扩散更要管。

　　对互金机构而言，与传统金融机构在资产端的联系基本被斩断了，现在的监管重点是防止金融风险向不具备风险承受能力的人群扩散。所以，不出意外的话，未来一段时间投资者适当性管理还会被着重强调。此次对地方交易所的整顿，出发点便是投资者适当性管理，即通过拆分的形式把私募类产品公募化，变相扩大了投资者范围，把广大不具有风险承受能力的群众卷入其中，自然是要被叫停的。

　　既然说到这里，还有一点不得不提，便是网贷产品是否会设立投资门槛？毕竟，从风险的角度看，网贷产品是高于银行理财产品的，但购买门槛（100或1000起）却又低于银行理财（基本5万起）。从普惠金融的角度看，似乎是一种进步；但从风险防控和投资者适当性管理的角度看，似乎又有不妥之处。若被要求设立一定的门槛，则会进一步压缩网贷行业的市场空间。

　　如果说网贷产品是否需要设立准入门槛仍有待商榷，但对加密数字货币的ICO设立投资门槛的必要性则不言而喻。无论从哪个角度看，ICO的风险都远远超过私募股权类投资，既然私募股权投资设置了高门槛（如100万起），ICO的高风险，又怎么能放任不管呢？

　　深化金融改革

　　深化金融改革是老生常态，不过，就现阶段而言，也有了新的内涵。之前的金融改革主要集中在机构层面，着眼于金融机构的规范化治理；而就目前来看，则更多着眼于金融机构的转型，既包括业务转型，也包括互联网转型。在此次转型过程中，有一点不容忽视，那便是金融科技的驱动作用。

　　所以，不难预测，即便未来金融监管整体趋严，真正的金融科技企业仍然会存在比较宽松的政策空间，毕竟，充分发挥金融科技的引领作用，不仅仅是国内金融体系改革的事情，还涉及到国际层面金融体系整体竞争力的问题。

　　最后，强调一句，无论发展也好，转型也好，都要顺着上述三大方向而行，不可逆势而为。

　　(本文作者介绍：苏宁金融研究院互联网金融中心主任、高级研究员。)