未来一两年是经济触底的关键期

　　文/中国经济50人论坛 刘世锦

　　在今后一两年的时间，应该说是能够触底的，或者说是实现触底的关键期。在这段时间，我们应该特别关注一些不稳定、不确定因素的影响。如果房地产确实出现了比较大的泡沫，当泡沫破裂以后，对经济触底转型将带来非常大的冲击。

未来一两年是经济触底的关键期

　　关于可持续发展导向的全球治理结构，我简单的谈三点想法。第一，中国的结构性改革和稳定发展对全球经济的稳定和发展至关重要。过去我们经常讨论国际经济形势对中国经济有什么影响？但是，最近一些年，我们越来越多的意识到，中国经济本身就是全球经济中至关重要的组成部分。

　　中国目前的GDP总量占全球经济总量超过15%，中国过去两三年的时间对全球经济增长的贡献超过26%，中国改革怎么样、发展怎么样，对全球经济的大格局影响已经和过去大大的不同。说到这，我想简单的说一个观点，怎么看目前中国的经济形势。

　　三季度数据公布以后，我们一个基本的判断，中国经济经过6年的回调以后，现在已经非常接近底部，所以，对中国经济不要太悲观。从需求侧来看，我们的高增长主要是靠高投资拉动，所以，需求侧要触底主要是投资触底。房地产前段时间出现了比较快的增长，甚至部分地区出现了泡沫，但是，中国房地产投资的历史峰值已经出现了，房地产投资在以后的几个月会逐步的转到低处甚至是负数增长。这是可以理解的。这样的话，从需求侧来讲基本也就是触底了。

　　从供给侧来讲，去产能取得了一定的进展，特别是在调整预期方面产生了一些效果，主要反映在两个指标的变化上。今年9月份，工业品出厂价格也就是PPI经过50多个月以后由负转正，与此同时，曾经1年多负增长的工业企业盈利转为正增长，而且最近大多数的行业盈利状况是不错的，这就是供给侧触底显著的标志。总的来讲，我认为中国经济已经离底部很近了。当然，接近了底部与真正触底不是一回事，但是，我以为，在今后一两年的时间，应该说是能够触底的，或者说是实现触底的关键期。

　　在这段时间，我们应该特别关注一些不稳定、不确定因素的影响。比如说，房地产的问题。如果房地产确实出现了比较大的泡沫，当泡沫破裂以后，所带来的金融风险、财政压力，以及对收入分配的影响，特别是无论是短期还是长期、中期来讲，对经济触底转型将带来非常大的冲击。

　　当然，通过一两年的时间，我们能够成功的触底的话，触底的过程就是过去讲过的L型，先开始是下行，触底就是拐这个弯，然后逐步的走出来，这是中速增长的平台。有人可能有一种期待，说触底了，会不会反弹，甚至有人期待能不能回到7%、8%，甚至更高。我认为，过去我们曾经经历30多年的高速增长，未来可能不会了。

　　无论是U型反转还是V型反转，大幅度的上升是不可能的，现在我们要明确放弃这种想法，或者说是放弃这样一种幻想。踏踏实实的迎接中国的中速增长期。而所谓L型强调的是不再继续下降了，稳住了，逐步走出一条中速增长的轨道。这个轨道出现了以后，对中国经济长期发展来讲是非常重要的。

　　大家会讨论人民币汇率的问题，中速增长期这个平台逐步出现了以后，人民币不存在大幅度贬值的基础，现在汇率的问题主要是人民币和美元的问题，美国经济三季度的数据表现是不错的。但是，美国经济好也好不到哪去，中国经济差也差不到哪去。

　　所以，中国从中期来看，人民币的汇率是有一个比较好的或者是可靠的稳定的基础。特别是进入中速增长期，中国经济稳下来以后，从长期来讲，如果中国改革能够取得实质性的进展，我们的生产效率能够提升，人民币从长期来讲，还有一定的升值空间。

　　中国经济今后一两年，我们要让它成功的触底，这样对全球经济稳定的发展，对全球治理结构的改革会提供一个很好的基础。

　　(作者在2016新兴经济体智库研讨会上的演讲)

　　(本文作者介绍：教授、研究员、博导、国务院发展研究中心副主任。)