AMC再扩编“地方军”有何深意？

　　文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 莫开伟　　

　　扩编AMC“地方军”到底还有何更深层用意？据分析，主要有四方面考虑：首先， 银行不良资产尤其是地方金融业不良资产、地方国有企业不良资产处于“一路高歌”猛进时期，需更多“地方军”甚至“游击队”加入AMC来改变金融业、非金融 业不利经营局势。

AMC再扩编“地方军”有何深意？

　　近日，银监会公布陕西、青海、黑龙江、浙 江、上海5个地方资产管理公司名单，其中浙江、上海两地批复的是第二家地方AMC。这表明银监会发布《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》确定的 放宽地方AMC相关限制、允许每省最多可设立两家地方AMC、松绑地方AMC对外转让不良资产的政策意图得到具体实施。

　　大力扩编AMC“地方军”收购处置不良资产将是未来化解中国金融业、非金融业不良资产的重要手段，它将与银行不良资产证券化、不良资产收益权转让以及市场化债转股构成一幅我国经济“去杠杆”历程中最壮丽的蓝图。

　　就目前而言，再次扩编AMC“地方军”具有重要现实意义：其一，能发挥本地化沟通协调优势，提高有效消化和处置金融不良资产效率；其二，可在一定程度上打破 四大金融AMC的价格垄断，银行在出售不良资产方面将获得更多议价权，可为优化银行信贷结构、服务地方经济留出更多空间；其三，通过地方AMC的设立，培 育更多的市场参与主体，有利于促进整个行业良性发展。

　　那么，扩编AMC“地方军”到底还有何更深层用意？据分析，主要有四方面考虑：首先， 银行不良资产尤其是地方金融业不良资产、地方国有企业不良资产处于“一路高歌”猛进时期，需更多“地方军”甚至“游击队”加入AMC来改变金融业、非金融 业不利经营局势。

　　据2016年上市银行三季度报，尽管银行业信贷资产不良率在持续攀升3年之后，增速已有所放缓，不良率数据出现积极变化，但银行不良信贷 资产总体仍呈上升趋势，总额高达1.5万多亿元，不良率达1.94%，多家银行拨备覆盖率跌破或逼近150%监管红线。而且要看到，被批准成立了两家地方 AMC的浙江和上海应是不良资产暴露最多的地区。

　　同时，银行不良信贷资产风险不能仅局限于账面上数据，有可能被低估可能；尤其，非银行金融机构、非金融机 构以及地方各类潜在问题如地方、民间形形色色的融资形成的不良资产及企业间存在大量逾期应收款，价值发生贬损的股权资产、实物资产和无形资产层出不穷，难 以统计，问题更加严重。据资料，我国企业债务杠杆率高达131%，很多被产能过剩产业及僵尸企业占据，不良资产更是一个惊人的数据。

　　可见，全社会形成的不 良资产实际已形成了一个巨大的“堰塞湖”，若得不到及时疏通处置，有可能让二十多年的经济改革和取得的成果毁于一旦。而目前已有的资产管理公司显然无论在 资本势力、技术力量等方面都难以信任如此庞大而又复杂的不良资产处置任务，毫无疑问必须扩编AMC“地方军”来壮大不良资产处置势力，将不良资产有可能引 来的风险之火提前浇灭。其次，第一轮不良资产处置让四大国有资产管理公司及银监会之前批设的地方资产管理公司赚得盆满钵满，让各级地方政府及民间资本跃跃欲试。

　　如过去几年，四大AMC高速成长，具有“老大”之称的中国华融2016年上半年总资产首次突破万亿元，比2008年末326亿元增长32倍，净资产 增长7.5倍，净利润增长41倍。这未免会对地方政府及民间资本进入AMC形成了强大吸引力。而且，从另一个角度看，中国经济进入L型，经济增长模式不可 持续，三驾马车跑不动了，上一轮的机遇变成现在的挑战，复苏是一个漫长的过程，而要催生经济复苏需及时、尽快处置全社会高企的不良资产，让地方政府及民间 资本加盟AMC参与不良资产处置，有利于减轻中央政府压力，增强全社会推动经济复苏的责任感和使命感。

　　再次，中国经济转型升级，必须加快供给侧改革、国企 改革和去产能、去杠杆、去库存等方面推进力度，这需降低准入门槛、成立更多AMC加盟助阵，营造中国经济度过艰难时期的宽松环境。我国正处于经济运行的艰 难时期，系列改革都要靠稳定经济金融运行来做保证和支撑，而金融业健康运转、全社会企业资金正常周转又是先决条件，这一切都需盘活现有资产存量，再也不能 走过去靠高杠杆继续推动经济运行的老路，否则经济风险将越酿越大。而仅靠原有AMC处置不良资产能力有限、速度太慢，会耽误不良资产处置时机，使不良资产 处置限于更加不利局势。对此，唯有放开AMC主体准入资格，让更多地方政府和民间资本积极进入AMC参与不良资产处置，才能从根本推动当前经济运行中各种 问题的解决。

　　尤其，在当前逐渐增大的不良市场里，参与不良处置机构仍显势单力薄，亟需引入更多的、有经验的“灭火队员”，有利更快消化庞大的不良资产，卸下中国经济身上危险包袱，助推中国实现转型升级闯关。最后，打破原有AMC过少导致的收购价格垄断，提高银行业及非金融业不良资产处置收益，营造更加有利 于不良资产处置的宽松市场环境 亟需引入更多AMC“地方军”来“搅局”。

　　从当前已有AMC总体情况看，不良处置一级市场还是个买方市场，存在着供给与需求完全不匹配问题，在不良资产转 让方与受让方之间依然存在不公平、不对等之处，往往存在银行转让价格被AMC“压级压价”现象，让金融机构与非金融机构滋生“惜转”情绪，不利于全社会不 良资产尽快“处置变现”，延缓了整个资产盘活速度，使全社资产周围率越来越低，最终迟滞全社会资金流动速度，降低所有资产使用效益。对此，扩编AMC“地 方军”既是顺应全社会对四大AMC垄断不良资产市场、甚至串通压价表示不满的无奈现实选择，也是为中国经济急于走出低迷态势、防范化解金融风险必须完成的 历史任命。

　　显然，扩编AMC“地方军”的路是对的，将来在降低AMC准入门槛上，监管部门应更加大胆和有所作为：一是允许更多民资进入 AMC，进一步解除政策掣肘，没法大规模、批量地做批设AMC，提高AMC民营资本成色，为激活不良资产处置提供丰富多彩的AMC。二是允许有实力有活力 的民资和外资机构进入一级市场，直接从银行批量转让不良资产，提高整个行业的处置效率。

　　(本文作者介绍：知名财经评论人、中国地方金融研究院研究员)