金融长成怪物也要装进笼子里

　　文/新浪财经金融e观察（微信公众号：sinaeguancha）专栏作家 葛西城

　　金融，这么庞大的一个巨人，横亘在资金供需双方之间，它的野蛮生长，也会逐渐背离初衷，它可以坐地起价，它可以嫌贫爱富，它可以空转，玩击鼓传花的把戏，玩旁氏骗局。

　　最近，富德保险控股董事长张峻失联，他就是那个在资本市场上手法凌厉的生命人寿的实际控制人。坊间传闻某些险资的资本是这样操纵的：首先联合几家法人股东，将保险公司的股权质押给银行、信托等金融机构，获得融资后，统一用于向保险公司增资，进一步扩大股权。

　　一而再，再而三，反复操作，保险公司的资本就像吹气球一样膨胀起来了。这些新鲜的花招，以及近年来资本市场、地下钱庄、互联网金融和银行骗贷的种种花样，不禁让我感叹金融真如魔术师，保不准下一步它又玩哪一出。

　　金融似乎有一种魔力，它可以点石成金。一张空白支票，大笔一挥，就成了百万英镑。它可以无中生有，第一次世界大战，德国战败，随即全力开动印钞机，支付战争赔款；新生的美国，通过发行“大陆币”，筹集庞大资金赢得独立战争的胜利。

　　金融，使得大规模的工业化成为可能，股份制的产生，迅速募集历史上任何个人无力承担的资本，在英国大陆上响起蒸汽火车的轰鸣。它也可以化腐朽为神奇，通过一再增信和眼花缭乱的金融创新，华尔街可以把风险极高的次级债变成炙手可热的投资品。它可以像搭积木一样构建一层又一层的衍生产品，像踩钢丝一样富贵险中求，但一旦坍塌，又像多米诺骨牌一样次第倒下，触发一国甚至全球的金融危机，或者爆发新常态下的区域风险，一圈一圈的波及下去，一个地区多年的繁荣嘎然而至。

　　金融就是这样光怪陆离，但无论它长成什么样的怪物，它的本质还是信用、杠杆和风险（借用重庆市长黄奇帆的话），它是经济发展的伴生物。

　　如果我们生活的世界应有尽有，取之不尽、用之不竭，金融没有存在的必要。短缺，是金融存在的一个必要条件。如果我们的世界没有任何产权，所有的东西不属于任何人，享用或者使用任何东西不需征得任何人同意，金融也没有存在的必要。

　　产权，也是金融存在的一个必要条件。如果我们每一个人都无一例外同样的富足与短缺，我们结余的，别人也结余，我们缺少的，别人也缺少，金融同样不会产生。不均衡，也是金融存在的必要条件。

　　就像江河大流，没有地势的高低，不会有流动。空气，没有冷热的不均匀，不会有流动。如果在我们之上，有一个绝对权威的王或者神在主宰，它可以按照自己的意志去支配和分配我们每一个生灵的予取，金融还是不会产生。世俗的平等，在交易面前不分贵贱，同样是金融产生的条件。

　　正因为我们生长在这样一个不够完美的世界，除了阳光和雨露，地球上的任何东西都是稀缺的，都是均衡不一的，为了生存和进行生产活动，我们必须互通有无，所以，金融才成为一种像空气和阳光一样的东西，呼吸视听，须臾不可或缺。

　　金融就是交换、交易，它是经济发展的产物，反过来又推动着经济发展。原始社会，交换是以物物交换的形式完成的。这样的交换，受到时空的限制。有可能多余的果子或粮食贮存久了就腐坏了，从而失去用于交换的对价，或者一方多余的并非对方需要的，又或者双方正好可以配对，但可惜他们还没有见面。

　　这样的交换，使生产活动受到限制，扩大再生产进展迟缓。但当钱作为一般等价物，充当交易媒介后，生产资料的结合就成为一件方便的事情。生产资料可以迅速调配结合在一起后，生产活动就自然地成为一个连续不断进行的过程，社会财富才因此可以日夜兼程，像蛋糕一样膨胀起来。

　　当钱用于生活消费时，它代表着购买力，当钱用于生产消费时，它代表着对生产资料的要求权。总之，在钱广泛充当交易媒介后，它成为了社会财富的价值代表。每一件社会财富，对应于每一份货币。这样，金融的全部活动实际上就是保存、记录和分配人们社会财富的过程。这个过程，对于钱的保有者而言，是保存、记录，对于钱的借贷者而言，是社会财富的有偿让渡与分配。

　　现代金融，为我们持有财富提供了新的选择。股份制和公司制产生之前，借贷是经常发生的财富让渡形式，出借人获得借贷利息。今天，通过购买股份，成为公司股东，借贷的资金完成了身份的转换，它成为股份，也就是公司的资本。资本可以驭使生产资料和劳动者完成物质的形态转变，产生利润，在扣除生产资料的购置成本，劳动者的工资，以及其它运营支出后，剩余的都归公司所有，并通过分配红利的形式为股东占有。

　　如果公司经营激进，以10倍的比例举借贷款，在经营正常的情况下，它取得的利润就是原来的10倍，而它付给借款人的是有限的利息，用于单位原材料和工人工资的支出也并没有发生显著变化。金融为财富的积累甚至是一夜暴富提供了方便法门。个中窍门，就是金融的杠杆作用。与杠杆相连的，是风险。

　　东部地区的区域风险，实质上跟杠杆率过高有关系。前些年，经济景气的时候，企业大量举债，扩大经营，抵押物用完了，就找保证人，行业内的找完了，就找行业外的；国有银行借了，又向股份制、城商行借；银行借了还不算，还向信托、小贷公司借。借不到的，就搞集资。

　　总之，能借的都借。这就是过度使用了金融杠杆。如果借去的钱无论用在实业还是股票市场，都有稳定回报，如果行业持续景气，产品持续有销路，经营持续有营利，那都没有问题。

　　但是，经济是有周期的，行业是有荣枯的，产品是有更新换代的，消费行为不是一层不变的。于是，资金链条一断，一时接续不上，风险就爆发了，就像链式反应，一波引爆一波，余波不断。

　　对于每一个参与者而言，金融就是一种交易规则。到银行存款，按照存款活期、定期和期限不同适用利率，一般老百姓都能理解，也可预期。但是股票市场，期货、期权市场，尤其是华尔街的衍生产品，价格运行机制更是深奥，这就是金融产品交易的风险所在。

　　在给定的规则下，交易对手像狼一样，随时会吞噬你的财富，谁更精于算计，谁就最有可能胜算。曾有国有企业跟华尔街的投行对赌，结果损失以亿计，他输在规则下，输在别人制定的游戏规则下。对游戏规则谁最精通？制定规则的人应该最精通吧。

　　但是，金融，这么庞大的一个巨人，横亘在资金供需双方之间，它的野蛮生长，也会逐渐背离初衷，它可以坐地起价，它可以嫌贫爱富，它可以空转，玩击鼓传花的把戏，玩旁氏骗局。

　　无论如何，金融的发展还是要回归其信用本质，控制其杠杆倍数，阻断其风险蔓延。在我国经济处于目前新常态的背景下，金融更是要取其助益经济发展的一面，对于其野蛮生长，我们欣赏某些地区的态度，明确表态，我们不欢迎！

　　(本文作者介绍：生于70年代后期，就职于建行分行，长期从事公司信贷业务。致力于观察剖析纷繁的经济、金融和微观企业现象。)

　　本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。