万科成为宝能的目标不足为奇

　　文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 向小田

　　万科成为宝能的目标不足为奇。宝能姚老板在深圳搞地产出身，对万科，那是知根知底。买股票万一买成股东，接手这么好的万科资产姚老板就算是花多点溢价也丝毫无不可。万一偷鸡不成，仅当财务投资，也是合算的。

万科门口的土豪“宝能系”

　　就在落笔写这段文字之前，我在好几个微信群里面看到这样的留言：“某财险公司找从MD到经理的所有投资组成员，工作地点是北京、上海、深圳。钱太多花不出去着急。有谁推荐伐？”

　　难道现在保险公司资产荒已经到这个地步了？

　　确实如此。资产荒这个词大家已经不再陌生。今年以来，无数文章、研报不停提示我们，在接下来的几年，由于中国经济增速放缓，房地产行业面临向下的拐点，过去存在的那些高息资产一瞬间仿佛都消失了一般。对于保险公司，尤其是一些激进的保险公司而言，他们的资产荒形势更加严峻。

　　以宝能为例，成立不满三年保费突破百亿，其中大约九成，是来自于所谓的高现金价值保险产品。抛开那些看不懂的名词，大家完全可以理解为，保险公司发行了一种类固定收益的理财产品。这种理财产品保险的功能偏弱，而投资的功能偏强。保险公司通过发行这种投资产品，可以轻松地从市场上募集到一大批成本在7%到9%左右的资金。

　　拿了这些钱后，干什么呢？以前那些保险投资项目，类似于基础设置债权计划，各种高等级债券，随着利率下行的影响，收益率根本很难达到7%。要满足这类产品的兑付需求，保险公司不得不开疆拓土，寻找高收益又相对安全的资产。

　　在大类资产配置上，保险公司一般分为三类，债券、权益和另类投资。另类投资一般包括房地产、私募股权和对冲基金等。抛开房地产，另类投资在当前的中国保险业对外投资中占比略小。对于保险公司而言，要显著提升投资收益率，就要增加权益类资产的配置。

　　放眼望去A股市场，创业板、中小板小票横飞，估值奇高，显然不能入保险公司法眼。玩玩票可以，真要重仓杀入，其实可选择的标的不多。对于中小型的保险公司来说，要选择的标的，首先，是股权要分散的。股权分散的好处是买买买搞不好就能买成第一大股东，如果管理层不想放弃公司控制权的话，怎么也要勾兑一番，全身而退并赚钱的概率较大。其次，盘子不能太大，没那么多钱。再次，必须是民营企业，一下子把蓝筹股里面好多国企股给挡在了门外。

　　万科成为宝能的目标不足为奇。宝能姚老板在深圳搞地产出身，对万科，那是知根知底。买股票万一买成股东，接手这么好的万科资产姚老板就算是花多点溢价也丝毫无不可。万一偷鸡不成，仅当财务投资，也是合算的。

　　从会计处理的角度，宝能买了这些万科股权，派了董事，就可以按照权益法作为长期股权投资核算。万科这么低的市盈率，这么高的ROE，成本确认后，净利润分红就相当于一个高息债。一个不会破产的蓝筹公司的高息债，对保险公司而言，多么美妙啊！

　　更何况，手上持有这么多好公司的股权，万一哪个并表了，总资产规模又增加了。保险公司就能够发行更多的保单，也能够从金融同业借到更多的钱啦。就在我快要写完这篇文章的时候，某家股份制银行的朋友发来信息：“请问谁认识前海人寿的人？我要给他们同业授信！”看，实践出真知，都在进行时啊！

　　(本文作者介绍：生于湖北省西南部。他的作品风趣幽默不拘一格，深受人们所喜爱。)

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