文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 港股脉搏
股王腾讯（00700.HK）今年股价屡创新高，年初至今已累升超过六成。由于腾讯业务前景令人有无限憧憬，加上每季业绩均保持强劲增长，第二季业绩同样令市场充满惊喜。不少大行在‘企鹅’公布业绩前，已急不及待调高腾讯目标价，反映市场颇为看好腾讯前景。
虽然腾讯（00700.HK）基本因素尚佳，惟有基金经理担心，其股价年内一口气攀升，估值已颇高，势面对回调压力。腾讯近十年来每季纯利按年均保持增长，去年首季至今的季度纯利，按年增幅起码30%以上。在第二季业绩前，不少大行均预测其次季纯利能录得双位数升幅，升幅则介乎17.3%至39.1%，结果远超预期，半年多赚七成。
游戏业务仍是核心增长引擎，摩根士丹利早前给予腾讯最牛目标价461元（港元．下同）时，已提及腾讯手机游戏收入有机会再创新高。下一阶段则是广告业务，腾讯将会逐步增加微信朋友圈内的广告数量，故未来动力会来自双头马车。腾讯旗下微信拥有9.5亿名月活跃用户，强大的社交流量，是手游致胜的关键。
腾讯云端服务成亮点
至于其他大行如高盛、花旗、德银及中金等，也一致看好腾讯游戏及广告业务。故此，腾讯第二季收入预计可录得逾40%增长，介乎519.06亿元至554.78亿元。其中德银更特别指出，腾讯云端服务续有令人鼓舞的增长，主因游戏及网上视频兴盛，刺激云端服务需求。
从基本因素来看，腾讯长远仍有投资价值，一来去年收购芬兰手机游戏商Supercell后，暂时未有在中国市场大力推广，二来微信亦未完全变现其用户价值。手机游戏业务维持强劲，广告业务又增长迅速，现时仍是不少基金经理的心水股之一。
腾讯或需借势回调
根据彭博数据显示，腾讯股价抽升之后，历史市盈率（P/E）已涨至62.9倍，今年预测P/E则高达44.7倍，在环球科网企业之中属较高的水平。例如Google预测P/E为30.1倍，阿里巴巴则约32.5倍，Facebook亦只得32.2倍。除了亚马逊一向坐拥极高估值，预测P/E为233倍之外，腾讯的估值显然已超过不少市值排名较其更高的科网巨企。
早前腾讯手机游戏《王者荣耀》遭官媒抨击‘陷害人生’，最近中国网信办亦立案调查微信、新浪微博及百度贴吧平台有用户传播暴力、色情、虚假谣言等危害国家安全与社会秩序的讯息，消息传出后，腾讯被借势抛售，反映其估值有过高的风险。
(本文作者介绍：《港股脉搏》是中国最具权威性的证券杂志《证券市场周刊》旗下的主要栏目，主要为受众分析港股未来的趋势以及走向。)
责任编辑：黄建华
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