QDII试点实施在即 国泰君安可能成为首家幸运者

　　本报记者　刘鸿雁　北京报道

　　“有关部门刚刚找国泰君安的管理层谈完话，要求他们尽快拿出一个实施QDII的可行性方案来。”一位消息人士认为，在QDII试点上，“优势突出”的国泰君安很可能成为首家幸运者。

　　国泰君安抢跑

　　国泰君安在香港的战略布局，使其有机会为监管部门在QDII(合格境内机构投资者)的操作上提供一个实战性的研究范本。而现在看来，这甚至可能让它占得QDII试点之先机。

　　“有关部门刚刚找国泰君安的管理层谈完话，要求他们尽快拿出一个实施QDII的可行性方案来。”一位消息人士认为，在QDII试点上，“优势突出”的国泰君安很可能成为首家幸运者。

　　国泰君安属较早涉足于香港市场的内地证券机构之一。1993年7月，君安证券(香港)有限公司在港成立，1999年合并重组并更名国泰君安(香港)金融控股有限公司，现在旗下拥有国泰君安证券(香港)有限公司、国泰君安融资有限公司和国泰君安资产管理(亚洲)有限公司等七家全资子公司。

　　成立于1995年的国泰君安资产管理(亚洲)有限公司，原名为君安(香港)资产管理有限公司，2001年3月起，开始大规模参与资产管理业务。

　　而2003年1月16日成立的国泰君安“赤子之心”香港基金，亦在香港与内地基金业都有非常好的口碑。该基金是国泰君安资产管理有限公司下属的两只定向募集基金之一，另一只是B股市场基金。“赤子之心”主要的投资者为拥有海外资产、投资额达到5万美元以上的投资者，基金的主要投资标的为香港红筹股和H股。

　　该基金成立1年即获得48%的投资收益。而其类似于QDII的运作模式，更为国泰君安向监管部门提供QDII操作可行性方案，积累了2年的实战经验。

　　2003年刚成立时，“赤子之心”基金经理赵丹阳一行马不停蹄穿梭于杭州、上海和南京等地，为基金募集筹资。当时赵丹阳即直言：“如此不停与股民辛苦沟通，为的是实施QDII后，国泰君安有个比较高的战略地位。”

　　而在去年上半年，国内的基金几乎全军覆没的情况下，投资中国概念股的国泰君安赤子之心基金却收益丰厚。到去年7月15日，投资于A股市场的赤子之心国内信托回报达到了15.23%，而同期上证指数(资讯 行情 论坛)的跌幅是17%。

　　“根据目前的情况，如果国泰君安获得首家QDII资格，具体操作将由国泰君安香港公司来实施。”上述消息人士还进一步透露，国泰君安香港公司准备今年年中在H股发行上市。

　　争议QDII

　　在国泰君安暗地筹备的同时，阳光底下，有关QDII的消息亦是风生水起。

　　1月11日，国家外汇管理局公布：已批准中国平安保险(集团)股份有限公司外汇资金境外运用额度17.5亿美元。这是外汇局根据《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》批准的第一笔保险外汇资金境外运用额度。

　　一些市场人士因此认定，这是即将推出的QDII的一部分。

　　但保监会旋即表态：“两者并不相同。”

　　保监会的理由是：“合格境内机构投资者最大的特征是集合投资，而保险外汇资金都是保险公司的自有资金。另外，与合格境内机构投资者不同，保险外汇资金境外运用不存在人民币兑换的问题。不能将保险外汇资金境外运用，理解为合格境内机构投资者。”

　　几乎同一时间，社保基金理事会理事长项怀诚即将赴港访问的消息也不胫而走。

　　消息称，项怀诚届时将与香港财经事务及库务局局长马时亨、金融管理局总裁任志刚及证监会主席沈联涛在内的香港财经监管机构高层会晤。马时亨日前更表态说，希望社保基金投资海外一事尽快落实。

　　香港市场之所以对项怀诚的香港之行抱以厚望，是因为2003年11月底，项怀诚在北京出席“保险业资金运用研讨会”时曾表示，若社保基金投资海外一事有进展，将会到香港公布。

　　事实上，早在2003年下半年，社保基金就已开始部署海外投资，并于2004年初获国务院原则批准，与此相关的法律法规亦在紧锣密鼓地制定中。

　　同样地，基于QDII问题敏感，该消息一出，社保基金理事会马上进行了否认。

　　“关于QDII的定义，有关部门一直存在着两种版本。”一位接近监管部门的权威人士说，“这两种定义最关键的区别是———‘资金是否是集合投资的形式募集的’。广义地讲，凡是合格的境内机构投资者到海外投资都可以算是QDII。而目前一些关键部门却认为，只有经过批准的合格境内机构投资者，以集合投资的形式募集资金投资海外，才能叫真正的QDII。”

　　该人士承认，目前很多机构通过一些非正常渠道，已经或多或少地进入了H股市场，这部分灰色资金已经现实存在。而给予这些资金以合法化的投资渠道，则是推动QDII制度实施的另一重要原因。“事实上，在合法化后，反而有利于对这部分资金进行更好的控制。”他说。

　　但反对的声音同样存在，市场对于实施QDII的恐慌，多来自“分流A股资金”的心理预期。

　　有专家认为：“实施QDII最大的影响来自于机构投资者资金的分流，而不是中小散户。像社保基金、保险公司、基金等机构投资者，如果有了更好的投资选择的时候，第一个跑的就是它们。更何况，目前A股和H股市场间还存在30%-40%左右的差价，在面对同股同权但不同价时，投资者肯定会选择低价的股票。”

　　不过他同时也指出，在QDII实施的前期，市场恐慌更多是心理因素所致，QDII制度的实施应该会长期利好。“虽然初期存在一定程度的资金分流，但对H股市场来说，则是引入了新的增量资金，相应地，H股的价格因此可能出现上涨。在这种情况下，A股、H股市场差价会越来越接近，有利于整个证券市场的长期稳定发展。”他说。