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新浪美股8月23日讯，Richard McGuire牵头的荷兰合作银行策略师在一份报告中写道，发达国家债券收益率似乎不可阻挡的下降是危机后现象的一部分，根源是企业越来越倾向于脱实向虚。
企业行为的转变是理解量化宽松的“自我毁灭性”的关键；中央银行的购买成为“已经根深蒂固的金融化过程”的“促进者”。
量化宽松驱动的无风险利率下降本应刺激投资需求；相反，它为“金融价值工程”提供了更廉价的资金，例如债务融资以回购股票或收购。
这反过来导致投资需求匮乏 —— 尽管资本成本处于历史低位 —— 且工资和生产率增长有限。
缺乏需求拉动的通胀压力，意味着量化宽松是通缩性的；这对于理解即使在央行刺激浪潮结束之后收益率依然下降至关重要。
如果荷兰合作银行的结构性观点“确实有理”，那么“人们可能会认为，定价错误的并非深度负收益率的德国国债，而是显著正收益率的美国债券市场”。
美联储政策制定者如果没有根本性的重新思考，从长远来看，美国的收益率很可能向德国和日本趋同。
责任编辑：郭明煜
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