信贷资金入市路线图

　　作者：张吉光

　　2006年以来，国内A股市场异常火热，股指屡创新高，成交屡放天量，日开户数屡破纪录，呈现出明显的资金推动型特征。一些调查和监测证实，推动股市行情持续火爆的大量资金中有部分来自于银行信贷资金，这些资金大多经过了精心伪装，以非公开的、隐蔽方式进入股市。随着股指的不断摸高，股市风险日渐累聚。

　　实际上，违规违法流入股市的信贷资金正面临巨大风险，并通过放大效应令银行处于危机的边缘。——这正是当前银行监管当局高度关注银行信贷资金流入股市的原因所在。

　　一般来说，流入股市的信贷资金按主体可分为两类：一类是企业信贷资金；另一类是个人信贷资金。无论是企业信贷资金，还是个人信贷资金，从其“合法”取得银行贷款资金，到资金成功进入“证券公司”，这一路线往往是隐蔽和曲折的。当事主体通常借助第三方或通过多家银行的过渡会计科目、跨行跨地区多次转移达到信贷资金流入股市的目的。从涉及的银行贷款品种来看，企业类涉及的贷款包括：短期流动资金贷款、中长期项目贷款、票据贴现等；而个人类涉及的贷款则包括：存单质押贷款、个人综合经营贷款、

二手房按揭贷款、个人信用贷款等。其涉及的会计科目则有个人贷款、企业贷款、企业存款、储蓄存款、开出银行承兑汇票、贴现、同城代转户、同业往来、汇兑款项等九种之多。

　　通过对有关案例进行调查分析，银行信贷资金流入股市大致可以归纳为以下六种类型：

　　1、不经过第三方，直接进入股市

　　企业或个人，通过虚拟贷款用途或者挪用贷款资金，将银行发放的用于企业生产经营或个人生活消费的信贷资金直接投入股市。这一路线不涉及第三方，有时甚至也不会涉及到第二家银行，路线比较清晰，也容易被识别。

　　2、借助关联企业或第三方账户隐蔽入市

　　这里有两种情况：

　　第一种情况，企业借款人从甲行取得贷款资金；然后将贷款资金转入在乙行开户的关联企业账户；再由关联企业将贷款资金转入在丙行开户的证券股份有限公司。有些情况可能要更加复杂，涉及多家关联企业、多家银行。

　　第二种情况，企业借款人在甲银行借款，获得贷款后，将资金转移到在无借款关系的乙银行开立的存款账户，再从该账户将资金转移到证券公司账户。

　　图1借助关联企业或第三方账户隐蔽入市(第一种情况)

　　图2借助关联企业或第三方账户隐蔽入市(第二种情况)

　　3、企业通过高管人员名义间接入市

　　借助高管人员名义入市的企业往往是拥有较多关联企业的集团客户，他们在操作信贷资金入市时，往往先以企业高管人员的名义在异地(或者当地，更多的则是在异地)注册若干关联公司。在关联公司名下，以自然人名义在多家大城市开立资金账户和

股票账户。通过资金在多家子公司之间汇进、汇出的串账方式，将信贷资金间接转至关联公司及自然人名下账户，再转入证券公司，从事股票买卖。

　　图3企业借助高管人员间接入市

　　4、借助“票据业务”曲线入市

　　采用票据贴现资金流入股市的企业，往往利用多头开户，多家银行借款，以及对贴现资金用途审查不严的漏洞，采用先在一个银行签发银行承兑汇票到其他银行贴现，贴现资金再转到另一个金融机构资金账上，然后再将资金划入证券公司。

　　图4借助“票据业务”曲线入市

　　5、个人从银行贷款后套取现金并转移入市

　　借款人以资金周转(或消费贷款、信用贷款)的名义从银行取得贷款后，采用取现的方式终止银行跟踪资金流向的线索。然后，该借款人再以自己或他人名义以现金方式存入其银证通或者银证转账账户，达到进入股市的目的。由于银行对大额现金的支出有详细记录，这种方式很容易被识别。比如，有案例显示，某借款人获得贷款并取现后，其家人在同一银行用“现金缴款单”交等额现金给另一行开户证券公司；在偿还贷款的路线上，该借款人用现金归还贷款，其还贷现金来源于其家人的“银证通”账户。

　　图5 个人从银行贷款后套取现金并转移入市

　　6、证券公司从银行融资后进入股市

　　图6证券公司从银行融资后进入股市

　　证券公司通过同业拆借市场或以股票质押贷款等方式，从银行套取资金，参与新股申购或股票二级市场炒作。

　　(作者系上海银行董事会研究主管)

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