亚洲金融危机十年祭(2)

　　金融风暴十年

　　本刊记者：仲志远

　　5月9日，国内A股迅猛跃上4000点。此后连日上下颠簸、跌荡回弹，投机的气氛似乎颇为浓郁，看多与看空的争论各执一词，甚嚣尘上。各种理由和解释踊跃登场。既有专家认为结构性的牛市难免有结构性的泡沫，也有学者认为此刻高居不下的股市市值仍然可以接受；尽管有一些专家拒绝使用“泡沫”这一笼统的概念，但也有学者认为股市至今并没有整体性泡沫，而结构性泡沫或许正在累积。

　　2007年以来，中国股市出现过“2·27”、“4·19”、“5·15”三次大幅度的暴跌，但每次均在很短的时间里收复失地，甚至强劲回弹，结果反而无意地鼓励投资者更为大胆地入市冒险，散户资金已经以一倍的绝对优势压倒了机构资金。在很多人的眼中，股市的泡沫恐怕早已不是问题，问题只是泡沫什么时候破，以什么方式破。不过，居民仍然将自己大把的储蓄投向股市，推动

股票价格急速上涨。对人民银行加息、证监会的风险警示毫不理会，甚至连总理温家宝亲自发出的宏观调控信号也无动于衷。中小股民和中国经济一起为深沪股市而集体狂热，这与10年前的那一波牵动全球的金融风暴何其相似？估价已经太高？还是真的已经失控？

　　1997～1998年间爆发的东南亚金融危机，其导火索就是泰铢一夜之间的急剧贬值。此后随即以多米诺骨牌的效应在亚洲地区引发了一系列的癫乱与疯狂。其波及范围之广、持续时间之长、影响之大都为历史罕见，不仅造成了东南亚国家的汇市、股市的动荡与暴跌，大批金融机构也随之倒闭，失业率激增，经济剧烈衰退，而且还跳出了亚洲之外，迅速蔓延到了世界其他地区，使全球经济在短短的两三年里为之反复起伏颠簸、震荡不已。

　　素以劳动力密集优势而操纵出口外向型经济的政府往往都将自己的

汇率绑定在美元汇率的战车上，唯其马首是瞻，而且尽力在维持低汇率的前提下赢得出口顺差。殊不知，国际间的贸易恰恰就在汇率的相互比对中蕴藏了无限的奥妙与玄机。泰铢的贬值当然有诸多的深层内因，更与汇率的调整密切相关。当其内外交困之时，多方力量便会无意地纠结成利益联盟，迫使泰国政府提升汇率，自1984年以来刻意坚守了13年之久的固定汇率制度终于顷刻坍塌。

　　东南亚金融风暴虽然肇始于汇率被动提升之后的泰铢贬值，但在短短的数年时间里迅猛席卷了泰国、印度尼西亚、菲律宾等东南亚新兴的工业化国家，并迅速冲击到了东亚的国际金融中心香港、朝鲜半岛上的韩国以及毗邻的日本列岛，风暴之余波甚至撼动了遥远的俄罗斯，以及南美洲的巴西等国，其范围之广、影响之深，至今令人战栗……

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