融资融券给市场带来新活力

　　证券时报记者南方刘昆明杜志鑫

　　《证券公司融资融券业务试点管理办法》的正式出台，将对二级市场操作和走势产生怎样的影响呢？记者就此采访了相关市场人士。大部分业内人士认为，融资融券业务的推出，对市场来说是利好。不过，也有分析人士也指出，虽然融资融券会放大股市资金规模，提高市场活跃度，但同时也会加剧市场风险，投资者需要以理性的态度看待这一业务的推出。

　　强化市场价值投资理念

　　尽管《办法》未对融资具体比例与融券范围作出明确规定，须等待相关《融资融券业务细则》出台后才能明朗，但可预见的是，经营业绩稳定、发展前景良好、具有良好预期的上市公司股票，将有望获得更高的融资比例，并有望进入可融券范围行列，也就是说，只有流动性好且具有价值发现功能的大市值股才可以作为抵押物进行融资与融券，如此就意味着此类个股将成为战略性品种。

　　中原证券研究所的张冬云认为，《办法》的正式出台，将有望对市场中、长期投资理念产生深刻的积极影响，使得以沪深300指数成份股为典型的绩优股吸引更多的资金关注，从而推动相关股票二级市场价格上扬。

　　江苏天鼎的秦洪认为，由于融资融券业务是建立在未来公司内在价值与目前市价的价差的推断上，即如果根据公司基本面预测目前股价高估，未来有下跌空间，则可以融券抛售。反之，如果目前股价低估，未来有上升空间，则可以融资买入，这些均建立在价值估值的基础之上，所以，价值投资理念将进一步得到强化。

　　丰富了投资者的盈利模式

　　众所周知，融资融券业务正式推出之前，即A股市场有史以来的近15年的时间里，参与A股证券投资的所有投资者、尤其是机构投资者，在买入A股股票之后，都只有通过最后在适当时机逢高卖出股票套现，才能最终真正实现获利。张冬云认为，A股市场这种只能靠单边市才能实现盈利的操作模式，导致很多股票价格被严重扭曲：一方面，一些垃圾股股价远远偏离其本身具有的内在价值；另一方面，因机构考虑到最终需要出货套现，一些基本面优良的股票即使具备投资价值，但机构也只能选择适当时机提前获利出局，股价不能完全反映其真实投资价值。而融券业务的正式推出，意味着A股在一定程度上有了做空的交易机制，从而使得A股市场能够更真实地反映其内在投资价值。

　　秦洪表示，融券业务开闸以后，如果投资者看空某股票的未来股价走势，就可以融券抛空，这样如果此股在未来真的下跌，那么，投资者的投资收益就是扣除融券费用后的价格差，由此，做空可以成为投资者的新盈利模式。另外，投资者目前主要是依靠自有资金或市值获得增值，但融资融券业务开闸后，可以通过融资融券业务的放大效应，从而获得更多的投资收益。当然，操作不当，也会放大投资风险的。

　　将对短期走势形成刺激

　　“这是一个重大利好”，联合证券研究所所长吴寿康接受记者采访时表示，他预期大盘将会受此消息影响而突破前期高点。

　　某业内人士认为，融资融券对投资者心理的积极作用远大于融资融券实际产生的资金增量对市场的作用。因为能够开展此项业务的券商非常有限，所以实际带来的增量资金是有限的，但这一政策释放出来的积极信号对市场的影响却是无限的。他还提醒投资者关注那些有可能成为融资融券担保物的标的证券，以及可能成为创新试点的券商股。

　　对于后市，秦洪提醒投资者对该《办法》的利好影响不可过分高估，因为决定A股市场的长期趋势的力量来源于上市公司的质量提升，而并不是融资融券业务。毕竟《办法》只是交易机制的改变，并不能改变市场的估值。

　　华林证券研究所副所长刘勘也表示了谨慎态度。他认为，新政策的出台固然可以在短期内对市场产生利好作用，但后期影响如何现在还很难判断，融资融券业务操作中的风险控制尤为重要，他用“双刃剑”一词表达了融资融券业务的看法。

　　国泰君安研究所副所长谢建军也认为，目前融资融券最主要的问题还是风险控制。因为融资融券都会放大投资风险，各方参与者如何控制好风险，是一个大问题。