关注半年报：水泥类上市公司业绩遭重创

　　10家水泥类公司半年报显示，整体经营增收不增效

　　截至2005年8月18日，20家水泥类上市公司中已有10家公司公布了2005年半年报。从已公布半年报的这10家上市公司的数据分析表明：整体上来看，水泥类上市公司上半年经营增收不增效，经营业绩遭遇寒流。

　　10家公司净利润合计为净亏损

　　从这10家上市公司主要财务指标来看，与去年同期相比，尽管主营业务收入有所增长，但利润总额和净利润都大幅下降，10家上市公司净利润合计为净亏损。

　　从主营业务收入来看，10家上市公司主营业务收入合计为37.51亿元，与去年同期相比增长7.44%。其中，有6家公司主营业务收入同比增长，增幅最大的是冀东水泥，增幅达42.96％；有4家公司主营业务收入同比有不同程度的下降，下降幅度最大的是巢东股份，与去年同期相比下降32.16％。受宏观调控政策的影响，全国水泥价格在2004年总体下降走势的基础上，2005年上半年进一步下滑。上市公司主营业务收入的增长，主要是2004年上半年开工的水泥投资项目在2005年初陆续完工投产，水泥产销量进一步扩大所致。

　　从利润总额来看，10家上市公司利润总额合计为2877万元，比去年同期减少32246万元，下降幅度达91.81%。从具体公司来看，除了四川双马去年上半年利润总额基数较低，仅有440.91万元，且今年上半年因享受增值税即征即退优惠政策等得到的补贴收入比去年同期就增加902.77万元所致。除此之外，其他上市公司利润总额都有不同程度的下降，下降幅度超过100％的就有牡丹江、巢东股份和太行水泥三家，其中太行水泥下降幅度高达204.32％。

　　上市公司利润总额大幅下降，则其净利润的状况就可想而知了。从数据来看，10家水泥上市公司的净利润合计为净亏损685.69万元，去年同期净利润合计高达21869.53万元，今年上半年比去年同期减少22555.22万元。分公司来看，与利润总额的情况相一致，除了四川双马外，其他9家水泥上市公司净利润与去年同期相比都出现程度不同的下降，其中太行水泥的下降幅度最大，高达385.29％。主要原燃料成本的上升，是水泥类上市公司盈利能力大幅下降的主要因素。

　　今年以来，国际

原油价格连创新高，能源价格的高企，助推了煤电价格在高位运行。限制公路运输

超载，铁路运输紧张，有的大水泥厂用于重点工程的水泥运不出去，造成企业暂时停产，有关的运输成本和销售费用增加，水泥企业的利润空间大幅压缩。

　　业内大调整呈加速态势

　　通过对这10家水泥类上市公司半年报的分析，我们得出这样的结论：在经过前两年高速增长后，水泥行业进入了经营最困难的时期，预示着行业内的大调整将进一步加速。

　　我们预期：随着国家宏观调控政策效应的显现，煤炭供应紧张的局面应有所缓解，但煤炭价格仍将维持在相对高价位；电力供应将会出现波动。水泥价格在激烈竞争的格局下，可能整体维持在相对低价位，但不排除下半年的某些时期，由于水泥产品的周期性作用，水泥价格应会有所反弹。预计第三季度水泥类上市公司经营业绩将有所好转，但由于上半年盈利水平较去年同期大幅度下降，因此，预计到2005年第三季度末，水泥类上市公司净利润实现数与2004年同期相比会有大幅度的下降，下降幅度将超过50%以上。水泥售价低，能源成本高，仍然是影响水泥类上市公司效益的两大因素。

　　作者：中国银河

证券 洪亮