刘明达：市场的本质已发生变化

　　周涛

　　回顾2007年以及展望2008年的中国证券市场，为什么要听取刘明达——一位私募基金经理的意见？这是首先需要回答的问题。

　　刘明达和他的深圳明达资产管理公司，以及该公司旗下的明达证券投资基金是中国私募基金群体的一个代表。过去两年，中国私募基金业的数量、质量发生着质变，尽管这一群体所管理的资金总量甚至赶不上一家最大的公募基金，但一直以来，市场仍然将这两个体量并不对称的群体放在一个平台上PK。刘明达、赵丹阳、但斌、李驰等明星私募基金经理，他们在证券市场的号召力、见解以及对投资理念的主导丝毫不亚于体量庞大的公募基金。而刘明达正是其中备受市场关注的一个代表。

　　此外，刘明达还受到国际投资机构的认可。2007年9月，明达资产管理公司与渣打、瑞银签定协议，由瑞银的亚洲投资基金直接投资明达资产在香港发行的海外基金产品——金牛L.H.基金，该投资将占到金牛L.H.基金的15%。明达资产管理公司是国内惟一获得瑞银投资配置的私募基金。

　　因为刘明达受到国内外市场的认可，在当下这种存在诸多不确定性的市场，值得听取刘明达的独特见解。

　　经济观察报：2007年私募基金强势走入市场，并因为与公募基金的PK而更引人关注，私募基金所管理的资金总量可能还没有一个大的公募基金的数额大，而市场等量齐观的比较从另一侧面说明私募基金已经成为市场一股重要的力量，尤其是民间。您如何看待在过去和将来私募基金作为一股市场力量引起广泛的关注？

　　刘明达：私募基金受到市场高度关注，大体有三个方面的原因。一是私募基金的确在过去的两年获得了快速的发展，尤其是大量私募基金开始与信托公司合作发行证券投资理财产品，从而使过去一直沉于水面之下的资金“阳光化”操作，明达证券投资基金就是这种模式，基金经理需要面对投资者、监管层以及媒体，从而引发市场对这一群体的关注。

　　其二，2007年一批公募基金的基金经理转投私募，这一现象引起了广泛的关注。市场普遍的说法是利益驱动，事实上，公募基金经理获得的收益也不少，我更愿意从职业追求去解读这一现象。我们这一批人的投资理念符合了中国资本市场的转型，也符合了中国投资市场的转型。股改之后，中国资本市场逐渐走向了健康发展轨道，中国经济多年持续高速发展也令富裕阶层群体日益壮大，他们需要职业投资人替他们打理财富。这将开创中国证券市场前所未有的职业，并充满希望。

　　第三个值得关注的方面是私募基金一大批基金经理所坚持的价值投资理念。比如，去年秋天以来，在A股没有下跌之前，我在跟很多投资者沟通时，很多人也感到十分困惑，因为那个时候我们投资已经非常谨慎了，可是公募基金觉得市场很好，继续做多，指数也一度涨到了6000点，而到去年年底又回到了4000点，其间必须承受泡沫的涨跌，经过风险教育之后，投资者开始明白了价值投资的内涵。

　　市场之所以愿意将公、私募进行比较，是因为人们过于关注短期收益，而我个人更愿意将业绩比较放在一个更长的时间周期内考量，因为价值的变化是需要时间积累的，短期的暴利不是持久的价值。当年美国网络科技股浪潮时，巴菲特被认为老了，2000年网络股泡沫破灭，那时巴菲特的股票也出现了下跌，而此后的7年，美国股市一直在泡沫破灭后的回归，整体市场平均计算是没有收益的，但是巴菲特实现了超过20%年复合收益，这很能说明问题。

　　来源：经济观察报网