牛市炒股为何不赚钱

　　股市投资既需要技巧，也是一场心理游戏。阻碍散户成功投资的是短线投资的陋习，和未被接受的价值投资理念。他们输的，不过是与内心顽固的自我对抗

　　记者视角 张炜

　　2007年股市即将拉上帷幕，上证指数的涨幅在全球领先已无悬念。可令人困惑的是，仍有相当数量的投资者在抱怨2007年赚钱难、未赚钱，甚至还赔了钱。

　　一项统计显示，截至12月14日，摩根士丹利MSCI世界指数、MSCI成熟市场指数、MSCI新兴市场指数的涨幅分别为5.87%、3.60%、29.63%。分国家和地区来看，成熟市场中的道琼斯指数、道琼欧洲600指数、英国UKX指数、法国CAC指数、德国DAX指数、日经225指数的涨幅分别为7.03%、0.54%、2.83%、1.15%、20.49%、-9.94%；新兴市场中的巴西、埃及、土耳其、印度、印度尼西亚、俄罗斯、韩国主要股指的涨幅，分别为40.41%、45.58%、40.38%、45.29%、51.76%、18.09%、32.11%。相比之下，上证指数以87.18%的涨幅，遥遥领先于大部分新兴市场。

　　面对如此走牛的A股市场，部分投资者难以把握好，确实是很遗憾的。一项网上调查显示，截至12月7日，有高达51.36%的被调查者没有获利，其中18.61%称年度亏损在20%到50%之间，有16.61%亏损在10%左右，2.44%亏损超过了50%。在年度获利的投资者中，有16.88%的投资收益率在20%至50%之间，13.51%获利10%左右，11%获利在50%至100%之间；只有7.26%的投资收益率在100%以上，成功跑赢大盘。

　　上述调查暴露出散户投资者炒股的软肋。假设这些投资者全年持有基金，收益情况肯定完全不一样。据不完全统计，偏股型基金、平衡型基金、指数型基金今年以来的平均净值增长率约为108%、102%、131%。换句话说，基金集体跑赢了大盘，而散户投资者却是“泪洒”牛市，与太多机会“擦肩而过”。可以断言，在机构投资者逐渐占主导的A股市场上，散户投资者将被越来越严重地边缘化，想最大化分享股市财富的难度越来越大。

　　散户投资者的失败，主要有两大原因。其一，买卖操作相对频繁，短线投机是散户的一大陋习。

　　虽然股票交易印花税上调，引导投资者中长期持有股票。可散户一是喜欢追逐热点，二是缺乏持股信心，使得散户投资者的交易仍较为频繁。调查显示，只有13.63%的被调查者对重仓股持有12个月以上。就连风险较高的新股炒作，也开始由散户投资者唱主角。深交所的统计显示，8月份，机构投资者买入新股的比例仅为3.18%，而散户买入的比例高达96.82%。中国石油的高开低走，套牢大批盲目参与的散户投资者，赶在上市首日参与的散户套牢近半。

　　其二，价值投资未被接受。银行股、钢铁股的崛起，体现了价值投资的魅力，但不少散户投资者依然被题材炒作所迷惑。

　　华夏基金投资总监刘文功公开表示，“只要对中国股市增长有信心，就必须买中国的金融股。”从基金公司的持仓看，金融股是其主要看好的品种。相比之下，散户投资者对银行股的青睐程度，明显不及基金。在他们看来，银行股股性不活，缺乏上涨的想象力，投机价值更不及题材股、重组股。有的散户投资者买入银行股，但缺乏持股耐心，没有分享到上涨的财富效应。其实，只要看看汇丰控股的走势，以及中国经济增长的前景，就会明白银行股的潜力不容低估。如今已是132.60港元的汇丰控股，在1995年只是20港元左右。

　　买银行股的价值大于银行储蓄，但散户投资者缺少的就是银行储蓄般的稳健投资心态。

　　网上调查显示，67.21%的被调查者认为，2008年股市的总体趋势将继续上涨，仅有5.51%的人表示会下跌。可是，若继续不顾风险“单兵作战”，在明年震荡加剧的行情中，散户投资者恐怕更难有作为。在股民热衷转为基民的潮流中，散户投资者不妨把资金交给基金打理。