股市何以暴涨暴跌

　　皮海洲

　　上周一，上证指数先拉出150点的长阳，而在上周四又大跌137点，股市的投资风险由此可见。

　　为什么沪深股市总是暴涨暴跌呢？其原因是多方面的。众所周知，中国股市是一个不成熟的市场。由于股市设立的初衷就是为国企脱贫解困服务的，以至大批的绩差公司硬塞进股市里来了，从而使得股市缺少应有的投资价值。投资者要想从股市里获得投资收益，只能靠投机炒作来赚钱，这也养成了中国股市投机炒作之风，广大投资者也因此而在股市里追涨杀跌。而这种追涨杀跌显然是造成股市暴涨暴跌的重要原因之一。

　　中国股市又是政策市，在中国股市里投资，投资者少不了要看政策行事。特别是每逢股市过分火爆与低迷之时，管理层又常常使出调控之手来打压股市或拯救股市，这也增加了股市暴涨暴跌的机会。最明显的如“5·30”暴跌，就是一个典型。正是基于管理层调控股市的这种做法，以至股指每到一个敏感地带时，市场上往往是各种真真假假的消息盛行，从而引发股市的暴涨暴跌，政策市也因此演变为了消息市。一些别有用心者甚至制造谣言来影响股市，从而使得股市暴涨暴跌的机会进一步增加。

　　股市监管不规范也是造成股市暴涨暴跌的原因。一方面是“政出多门”，以至有关政策的出台缺少连贯性，甚至前后不一，从而导致股市的暴涨暴跌。如上周一，国家外汇管理局宣布QFII投资额度扩大至300亿美元、

证监会宣布新基金发行重新开闸，这本是维护股市稳定的举措，股市因此而拉出150点的长阳。但随后二套房界定标准、研究加息事宜以及允许外企发行A股等消息的出台，又给股市致命一击，造成上周四股市大跌137点。

　　更加重要的是，由于指数失真的原因进一步放大了股市的暴涨暴跌，使得暴涨暴跌成为一种常态。目前的上证指数实际上已经沦为了权重股指数，权重股上涨，股指就上涨，权重股下跌，指数就下跌。特别是中石油上市后，由于中石油在上证指数中占据着20%左右的比重，以至沪深股市成了中石油一只

股票的股市，整个股市都看中石油的脸色行事。因此，在这种情况下，暴涨暴跌很可能只是一种假象。尽管股指在暴涨，但个股股价却并未大幅上涨，今年8月到10月的行情就是如此；尽管指数在大跌，但个股却并没有大跌。如上周的下跌，主要就是地产股、银行股以及中石油等权重股的下跌，其他大多数个股只是陪跌而已，算不上大起大落或暴涨暴跌。

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