皮海洲：夯实5000点行情才踏实

　　独立财经评论员 皮海洲

　　股市的这次调整是本轮牛市以来非常难得的一次调整。本轮牛市从千点附近起步，一直上涨到6124点，累计上涨了5100多点。而目前的回调只是回调了20%左右，属于强势调整。因此，这次调整是很正常的。

　　这一波股市回调当然也带有一定的政策色彩。最明显的表现就是监管部门的釜底抽薪。证监会不仅从9月份开始暂停了新基金的发行，而且进入10月份之后，还相继叫停了48家基金的持续营销。如此一来，股市自然也就难有作为了。

　　管理层的这种安排当然是用心良苦的。因为股市泡沫尤其是蓝筹股泡沫的出现，严重威胁到股市的安全问题，同时也有可能危及到股指期货的推出，所以，管理层必须要挤去蓝筹股泡沫，至少要让蓝筹股泡沫消除一部分。因此，从投资基金的资金来源着手，并加强基金投资的监管，这是很有针对性的。事实表明，这种做法也确实取得了实效。因为在以前的下跌中，蓝筹股基本上是抗跌的，有的甚至不跌反涨。但本次调整，蓝筹股成了下跌的急先锋，其跌幅总体居前，这对于消除指数泡沫与蓝筹股泡沫都是有积极意义的。

　　从当前的行情来看，股市的调整还会继续一段时间，股市总体将会是以时间换空间。一方面是股指继续下跌的空间不大，另一方面股指也不会在短期内马上涨上去。

　　股指下跌空间不大，这是由两方面因素决定的。一是在股指下跌千点之后，

证监会在基金持续营销与新基金发行审批上相继开闸，这表明监管部门对5000点这一指数位的认同。另一方面股指期货推出在即，作为机构投资者来说并不想失去手上的权重股筹码，相反还会在权重股上积极部署。尤其是中石油从11月19日开始计入上证指数。该

股票上市后高开低走，积累了一定反弹的动力。更重要的是，作为第一权重股，机构投资者也会积极介入该股，进而封杀该股的下跌空间，带动大盘的企稳，甚至反弹。

　　之所以不会马上大幅走高，这也是由几方面因素决定的。一是从监管的角度来看，好不容易让股指下跌了千余点，又让股指在短时间里大涨上去，这是监管部门所不愿意看到的，它至少表明监管没有连贯性；二是机构部署股指期货的准备工作，也不希望股指一下子涨得太多。如中石油突然之间股价涨得太高，这显然不利于机构收集筹码。此外，10月份CPI数据出现反弹，

宏观调控形势严峻，不仅市场加息预期强烈，而且对相关的行业来说，也会产生较大的影响。所以，目前的行情还是保持低调为好。通过一段时间的调整夯实5000点区域，让5000点区域成为一个阶段性的底部，这样，股市后市行情的发展，才会让人感觉到踏实。

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