皮海洲：下跌是理性选择

　　独立财经评论员 皮海洲

　　上证指数自10月16日创下6124点的历史新高后，总体上表现为一种下跌回调的走势。先是四连阴，为本轮牛市行情所罕见；接着又是10月25日的暴跌，上证指数暴跌280.71点，跌幅达4.80%，两市下跌的个股超过1400家，其中逾400只个股跌停，这在近期的行情中也是极为少见的。

　　造成当前行情的下跌，有一定的外在因素影响。如10月18日上证指数大跌211点，当天的“A股H股互换”消息无疑是罪魁祸首。而10月25日的暴跌，显然与炒股须申报个税的市场传闻有很大的关系。

　　不过，当前行情的下跌，更是市场自身的一种内在要求，是市场理性选择的一种结果。因为股指登上6000点高位之后，两市的平均市盈率高达70倍以上，这一数据甚至超过了日本股市泡沫破灭前的估值水平，股市的投资风险在加剧，

　　其实下跌也不是什么坏事。就当前的市场行情来看，下跌有利于消除当前股市的泡沫，降低股市的风险。因为一个明显的事实是，从今年7月6日以来的三个多月的时间里，上证指数从3563点上涨到了6124点，大涨了70%以上，但这期间并没有一次大的下跌回调走势，盘中所积累的风险是不言而喻的。更何况当大盘登上6000点高位之时，市场上到处都荡漾着泡沫。此时股指选择下行，显然有利于减少股市泡沫，降低股市风险。

　　不仅如此，股指的下跌也有利于消除投资者的恐高症，并增加多方的力量。随着股指的上涨，特别是股指站上6000点之后，恐高成了越来越多投资者的普遍现象。有越来越多的投资者加入到做空者的行业。所以要消除投资者的恐高症，也只能是将股指降下来，让做空者重新步入做多的行列。而且，股指的下跌也有利于消化市场上的浮动筹码，消除股市进一步上涨的后患，从而使得后市的行情得以继续。特别是在目前大牛市根基尚存的情况下，这种浮筹的清理对于后市行情的进一步发展更有必要。