罗杰斯PK巴菲特 投资者该相信谁

　　皮海洲

　　最近两位来自美国的国际投资大师甚至是“股神”的表现与表演，很是吸引中国投资者的眼球。

　　一位是罗杰斯。这位随着中国股市的上涨而越发看好中国股市的投资大师，近来在他的中国之行中，分别在广州、上海、北京等地继续鼓吹他看好中国股市的观点。比如，罗杰斯称A股还在泡沫初期，牛市至少有15年；比如，A股的上限在10000点，并称，“如果明年2月股指达到10000点，我一定会抛出中国的股票。”同时，他还表示2007年更倾向买H股。

　　另一位是巴菲特。这位世界股神，虽然很少就中国股市进行评论，也很少选择中国

股票进行投资，但他对中石油的投资却取得了空前的成功。2000年中石油在香港上市之时，每股发行价格仅仅只有1.27港元，上市不久甚至还跌破了发行价，最低1.10港元。而就是在这种情况下，巴菲特用自己的慧眼发现了中石油的价值所在，以1.10港元到1.20港元之间的价格买进11.09亿股中石油H股；随后又以1.61港元至1.67港元不等的价格增持8.58亿股中石油H股，持股量增至23.48亿股，成为仅次于英国石油公司的中石油第三大股东。如今7年的时间过去了，中石油H股的股价于9月21日达到12.96港元。巴菲特在中石油上的投资取得了丰厚的回报。但就是这样一位在中石油的投资中获得巨大成功的“股神”，在中石油的股价节节上升的时候，也是罗杰斯竭力唱多中国股市，甚至表示2007年更倾向于买H股的时候，却已经先后三次减持中石油H股，合计回笼资金约16亿港元，使其持有的中石油股份由11.05%下调至8.93%。

　　两位国际级投资大师，一个不遗余力地唱多中国股市，一个却用实际行动来说话，大力减持中石油H股。两位投资大师的言与行之间投资者该相信谁？这无疑是一个值得耐人寻味的问题。

　　从知名度上而论，有着世界“股神”美誉的巴菲特似乎更胜一筹。而且更重要的是，巴菲特在中石油上的投资已经取得了巨大的成功。正所谓，事实胜于雄辩，我们没有任何理由来否认巴菲特取得巨大成功的事实。

　　但罗杰斯也不是吃素的。至少罗杰斯在中国股市里并不是浪得虚名。他2004年准确地对中国股市的走势作出过预测。正是这次预测，使得罗杰斯在中国股市拥有了许多崇拜者。

　　但就是这样两大投资大师，一个在用减持的行动作出回答，另一个却在竭力唱多中国股市。这实在是令投资者陷入两难选择之中！

　　而且，两人的言论或行动，似乎都难以令当前中国股市的投资者所接受。作为罗杰斯来说，其言论很容易博得投资者的共鸣，但中国股市的市盈率毕竟达到了60倍以上，其中深市的市盈率甚至达到了70倍以上，甚至就连蓝筹股也都荡漾着泡沫，在这种情况下，罗杰斯认为中国股市还只是处于泡沫初期，牛市至少有15年等观点是难以令人接受的。更何况在今年年初的时候，罗杰斯作客

中央电视台时，就曾认定中国股市出现了泡沫，就曾唱空中国股市，认为当时不是买进股票的时候。更何况现时的股指较年初又上涨了70%以上呢？

　　巴菲特的减持同样也难以令投资者认可。一方面，世界油价还在大幅上涨；另一方面中国市场石油的需求旺盛，并且中石油A股上市在即。在这种情况下，巴菲特却减持中石油，这难免被认为是“错杀”，因为作为A股市场的投资者来说，巴菲特减持中石油的价格，他们想买进也都买不到。

　　但尽管如此，笔者更愿意给巴菲特投上一记信任票。因为巴菲特的投资更体现了价值投资的原则。2000年巴菲特买进中石油，是因为中石油价值被低估。而如今卖出中石油，是因为中石油的价值得到了较好的体现。虽然中石油还会有上涨的空间，但毕竟巴菲特还持有大量的中石油股份，所以，巴菲特还能从中石油的上涨中获得受益，巴菲特现在所执行的不过只是越涨越卖这种正常的投资策略而已。

　　而罗杰斯的唱多中国，更多地只是一种口头上的唱多。因为罗杰斯买进中国股票，主要是2005年、2006年的事情，2007年罗杰斯只不过是“1股未卖”而已。因此，这时，罗杰斯竭力唱多中国股市，其目的与动机也就不言自明了。

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